Как понять стратегию Кевина О'Лири в криптовалюте: Почему основа, а не токен, — будущее

Со глубоким пониманием рынка криптовалют, известный инвестор из Shark Tank, Кевин О’Лири, сосредоточился на новом направлении: не покупка цифровых активов, а приобретение земли и электроэнергии, необходимых для их эксплуатации. Его взгляд изменил индустрию, показав, на что действительно ориентируются крупные деньги.

Новое понимание криптоинфраструктуры

О’Лири признал, что истинная ценность этого бизнеса сосредоточена в инфраструктуре, а не в токенах. Он уже контролирует 26 000 гектаров земли в различных местах — 13 000 гектаров в Альберте, Канада, что было публично объявлено, и еще 13 000 гектаров в других регионах, которые сейчас ведут переговоры о разрешениях. Наше понимание отрасли должно сосредоточиться на том, как эти компании действительно работают: им нужны большие участки земли и недорогая, надежная электроэнергия.

На самом деле, этот бизнес похож на развитие недвижимости. Так же, как застройщики ищут идеальную землю для небоскребов, так и компании по майнингу Bitcoin и поставщики инфраструктуры AI ищут такие участки. Решение О’Лири — не строить дата-центры сам по себе, а приобретать землю и электроэнергию, а затем сдавать их в аренду компаниям, готовым к эксплуатации. «Моя задача — не строить дата-центры», — говорит он. «Моя работа — подготовить участки с уже полученными разрешениями и коммуникациями — электроэнергией, водой, оптоволокном и всем необходимым.»

Это понимание привело его к выводу: большинство объявленных за последние три года дата-центров так и не будет построено. Он утверждает, что это — «немедленное злоупотребление землей без реальных знаний». Компании, приобретшие землю по его плану, предназначены для энергоемких операций — от майнинга Bitcoin до государственных и гиперскейлерских дата-центров в долгосрочной перспективе.

Самый важный элемент: контракты на электроэнергию в этих регионах важнее самого Bitcoin. Цены ниже шести центов за кВтч дают конкурентное преимущество, которое невозможно компенсировать движением цен токенов.

Правильное понимание рынка криптовалют: только Bitcoin и Ethereum

Понимание О’Лири рынка стало более избирательным и критичным. Он считает, что институциональный капитал — настоящие деньги, контролирующие рынки — сосредоточен только в двух активах: Bitcoin и Ethereum. Все остальные токены исчезли из поля зрения серьезных инвесторов.

Данные говорят сами за себя. Согласно исследованию Charles Schwab, около 80% рынка криптовалют на сумму 3,2 трлн долларов сосредоточено в Bitcoin и Ethereum. Еще яснее: только эти два актива с момента основания индустрии обеспечили 97,2% общего движения рынка. Это понимание показывает, насколько далеки розничные инвесторы от реальности институциональных капиталовложений.

«Все остальные монеты выросли на 60–90% и больше не возвращаются», — говорит О’Лири о производительности мелких альткоинов. Его понимание — кристально ясное: крупные фонды не заинтересованы в диверсификации по 10 000 разным проектам. Даже новые биржевые фонды (ETF) привлекли немного денег от розничных инвесторов, но их значение в общем объеме институциональных инвестиций очень мало.

Регуляторное понимание, которое изменит всё

Самый важный аспект будущего принятия криптовалют — это понимание регуляции. О’Лири внимательно следит за долгосрочным законом о структуре рынка криптовалют, рассматриваемым в Сенате США. Но его понимание не полностью оптимистично — есть пункт, который он считает настоящей проблемой.

Текущий проект закона запрещает доходность по счетам со стейблкоинами, что несправедливо дает преимущество традиционным банкам. Сам Coinbase выступает против этого закона из-за этого пункта. «Это несправедливо», — говорит О’Лири. «Пока мы не позволим пользователям стейблкоинов получать доход, понимание рынка останется ограниченным только Bitcoin.»

Другой подход более прагматичен: Coinbase за третий квартал 2025 года зарабатывает 355 миллионов долларов только на продуктах по доходности стейблкоинов. Circle и другие эмитенты стейблкоинов хотят продолжать получать этот доход. Настоящее понимание будущего зависит от того, как удастся решить эти регуляторные противоречия.

Большая картина: если регулирование разрешит доходность по счетам со стейблкоинами, понимание крипторынка институциями полностью изменится. О’Лири уверен, что это произойдет, и когда это случится, откроются двери для широкого институционального участия в Bitcoin. 19% его портфеля, посвященного криптоактивам и инфраструктуре, отражают его понимание, что именно так будет развиваться будущее.