Давос: Напряженность вокруг будущего монетарной системы между крипто и традиционными финансами

В то время как Всемирный экономический форум собирал ведущих мировых лидеров в Давосе, дискуссия о инфраструктуре блокчейн переросла в интенсивные дебаты о фундаментальных основах современной монетарной системы. В центре конфликта: CEO Coinbase Брайан Армстронг и губернатор Банка Франции Франсуа Виллерой де Гальо, разделяющие кардинально противоположные мнения о том, как должны структурироваться экономики в ближайшие десятилетия.

Фоном служили токенизация и финансовые инновации, но диалог быстро сместился к гораздо более фундаментальным вопросам: должны ли стейблкоины приносить доход своим держателям, как биткойн вписывается в глобальную монетарную систему и представляет ли криптоинновация угрозу или возможность для западных демократий.

Stablecoins, доходность и глобальная конкурентоспособность

Армстронг занял позицию, которая ставила интересы потребителей и международную конкуренцию в приоритет. Для него разрешение стейблкоинов на получение дохода было не только вопросом экономической справедливости, но и вопросом выживания в конкурентной борьбе.

“Во-первых, это увеличивает деньги в карманах потребителей. Люди заслуживают получать доход со своих денег,” заявил Армстронг. “Во-вторых, с точки зрения глобальной конкурентоспособности: Китай уже заявил, что его CBDC будет приносить доход, а оффшорные стейблкоины уже существуют. Если регулируемые в США стейблкоины будут запрещены в предоставлении вознаграждений, оффшорные конкуренты будут процветать.”

Этот аргумент выявлял более широкую озабоченность: страх, что чрезмерно строгие регуляторные ограничения могут вытеснить финансовые инновации за пределы западных юрисдикций, еще больше фрагментируя глобальную монетарную систему.

Виллерой де Гальо, однако, оставался непреклонен. Для французского губернатора стейблкоины с доходностью представляли системный риск для стабильности традиционных финансов. На вопрос, должен ли цифровой евро предлагать проценты, его ответ был категоричным: “Нет.”

“Монетарная политика также служит общественной цели: сохранению стабильности финансовой системы,” объяснил Виллерой, отвергая любую конкуренцию, основанную на доходности, между цифровыми валютами центральных банков и частными активами.

Различия во взглядах на регулирование и справедливость

Билл Уинтерс, CEO Standard Chartered, предложил промежуточную точку зрения. Его банк, уже активно участвующий в индустрии цифровых активов, признавал экономическую реальность: токены без доходности теряют свою привлекательность как средство сбережения.

“Токены будут использоваться двумя способами: как средство обмена и как средство сбережения. Как средство сбережения, они гораздо менее привлекательны, если не приносят доход,” отметил Уинтерс, согласуясь с озабоченностью Армстронга по поводу экономической жизнеспособности стейблкоинов.

Брэд Гарлингхаус, CEO Ripple, занял более дипломатичную позицию, но поднял важный вопрос о справедливости. Он согласился, что конкуренция полезна, но подчеркнул, что равные условия должны работать в обе стороны.

“Ровное поле означает, что криптовалютные компании должны соблюдать те же стандарты, что и банки, а банки должны подчиняться тем же стандартам, что и криптокомпании,” заявил Гарлингхаус, подчеркнув общую озабоченность: что регулирование не создаст асимметрий, выгодных одной стороне.

Армстронг вновь обратился к вопросу американского законодательства, объяснив недавний отказ Coinbase от поддержки закона CLARITY. По его мнению, это не отказ от инноваций, а сопротивление лоббистскому давлению традиционного банковского сектора, пытающегося склонить правила в свою пользу.

“Мы хотим убедиться, что любой закон о криптовалютах в США не запрещает конкуренцию. Лоббистские организации банков в Вашингтоне пытаются запретить своих конкурентов, и я этого не могу допустить,” заявил Армстронг, подчеркнув, что регуляторная борьба отражает более глубокие споры о доступе к рынку.

Биткойн и новый монетарный парадигм

Дискуссия достигла апогея, когда Армстронг провокационно предложил идею “биткойн-стандарта” как альтернативы традиционной монетарной системе, проводя исторические параллели с золотым стандартом.

“Мы становимся свидетелями рождения новой монетарной системы, которую я бы назвал биткойн-стандартом вместо золотого стандарта,” заявил Армстронг, предполагая, что биткойн может служить якорем стоимости в будущем, переосмысленном.

Виллерой отверг это предположение категорично. Для него монетарная политика и суверенитет неразделимы в демократиях. “Деньги и монетарная политика — часть суверенитета. Мы живем в демократиях,” ответил он, аргументируя, что доверие к монетарной системе основано на институциональной независимости центральных банков.

Однако Армстронг увидел в этом ответе фундаментальное противоречие. Биткойн, часто неправильно характеризуемый критиками как имеющий “эмитента”, на самом деле — полностью децентрализованный протокол.

“Биткойн — это децентрализованный протокол. На самом деле, у него нет эмитента,” поправил Армстронг. “И, следовательно, в том смысле, в каком у центральных банков есть независимость, биткойн еще более независим. Ни одна страна, компания или человек в мире его не контролируют.”

Обмен выявил глубокий философский конфликт: Виллерой видел систему как выражение необходимого суверенитета и демократии, в то время как Армстронг представлял эволюцию, при которой монетарная система может функционировать децентрализованно и независимо от любой политической сущности.

Риски и возможности в трансформации монетарной системы

Виллерой ответил, предупредив о политических опасностях фрагментированной системы. Его тревога: если частные деньги и токенизация доминируют, особенно развивающиеся экономики могут потерять свою финансовую автономию.

“Инновации без регулирования могут создать серьезные проблемы доверия. Первая угроза — приватизация денег и утрата суверенитета,” предупредил французский губернатор, рисуя сценарий, при котором юрисдикции станут зависимы от иностранных эмитентов, если позволят частному сектору действовать без ограничений.

Критика подчеркивала законную тревогу: что переход к новой монетарной системе, особенно ориентированной на биткойн и стейблкоины, может фундаментально изменить отношения глобальной экономической власти, возможно, в ущерб меньшим или менее развитым странам.

Неожиданный консенсус

Несмотря на напряженность и существенные разногласия, во время панели возникла точка соприкосновения. Позже размышляя, Гарлингхаус отметил, что все участники признавали одну фундаментальную истину: инновации и регулирование не противоречат друг другу, а должны находить способы сосуществовать.

“Инновации и регулирование должны сосуществовать,” — стала общей выводом, хотя стороны и оставались глубоко разделены в вопросе, как именно должна функционировать эта коэкзистенция на практике.

То, что ясно показал дебат в Давосе, — это то, что трансформация монетарной системы — это не только технический или экономический вопрос, но в первую очередь политический. Вопросы о стейблкоинах, биткойне и токенизации — в конечном итоге вопросы о суверенитете, власти и о том, как мир хочет организовать поток ценностей в ближайшие десятилетия.

Напряженность между децентрализованными инновациями и демократическим надзором остается в центре этой трансформации, и решение этой дилеммы будет иметь решающее значение для определения дальнейшего развития глобальной монетарной системы.