完美 шторм: когда "Уош-удар" сталкивается с "тенями Эпштейна" — что происходит с глобальными активами?

От эпических падений золота и серебра до шатания американских акций — формируется кризис ликвидности на пересечении рынков

I. Черная неделя: "многоубийство" на нескольких классах активов

В первый уикенд февраля 2025 года мировые финансовые рынки пережили учебный пример "совершенного штормa".

Рынки драгоценных металлов первыми вызвали кризис. 30 января международная цена на золото резко упала с близких к 5600 долларов за унцию, снизившись более чем на 10% за день, что стало крупнейшим однодневным падением с 1980-х годов; серебро рухнуло более чем на 26%, в течение торговой сессии опустившись ниже 80 долларов за унцию, обновив рекорд по однодневному падению. По состоянию на 2 февраля спотовое золото опустилось ниже 4700 долларов за унцию, снизившись почти на 1100 долларов от максимума.

Криптовалютный рынок последовал за этим. Биткойн за уикенд опустился ниже психологической отметки 75 000 долларов, зафиксировав краткосрочный минимум, что совпало с утратой поддержки по активной реализации на уровне 87 000 долларов.

Фьючерсы на американские акции также под давлением. Перед открытием 2 февраля фьючерсы на индекс Nasdaq снизились почти на 1%, индекс S&P 500 откатился с максимумов, индекс страха VIX вырос до 17.44, настроение рынка явно сместилось в сторону осторожности.

Это редкий случай одновременной распродажи по нескольким классам активов, за которой стоит серия макроэкономических рисков.

II. Тройной удар: сноп сена, разрушающий рынок

Первый: номинация Уош — парадокс "ястребиного" снижения ставок

30 января Трамп официально выдвинул кандидатуру Кевина Уош на пост председателя ФРС.

Кто такой Уош? В 2006–2011 годах он был членом Совета управляющих ФРС и был стойким противником количественного смягчения. В 2011 году, когда ФРС запустила второй раунд QE, он ушел в отставку в знак протеста. Он выступает за "структурные изменения" в ФРС, сокращение баланса, даже если это потребует жесткой политики ужесточения.

Но странно, что недавно в колонке в "Wall Street Journal" он предложил компромиссный сценарий — "ограниченное снижение ставок + сокращение баланса", что интерпретируется как "ястребиное снижение ставок": на поверхности — соответствие требованиям Трампа, на деле — возврат ликвидности через сокращение баланса.

Эта комбинация политики наносит смертельный удар рынкам. Обвал золота и серебра — прямое следствие этого: ожидания рынка были связаны с тем, что новый председатель реализует "снижение ставок + расширение баланса", но номинация Уош полностью разрушила эти ожидания.

Второй: документы Эпштейна — "черный лебедь" политических рисков

Более тревожит то, что на прошлых выходных разгорелся скандал с "документами Эпштейна". Более 3 миллионов страниц файлов связали Уош с этим делом — его имя появилось в списке гостей на "Рождественской вечеринке на острове Святой Барт" в 2010 году.

Пока нет доказательств участия Уош в незаконных действиях, но его имя связано с этим скандалом, что уже создает огромный политический негативный фон. В условиях уже и без того спорной экономической ситуации это делает его номинацию еще более сложной.

Политическая неопределенность превращается в рыночную премию за риск.

Третий: торговая политика — "Магический меч Дамокла" торговой войны

Торговая политика Трампа продолжает усиливаться. Согласно указу, подписанному 1 февраля 2025 года, США вводят 10% пошлины на китайские товары из-за проблемы фентанила, а также 25% на товары из Мексики и Канады (энергетические товары — 10%). 4 февраля Китай быстро ответил, повысив пошлины на уголь и сжиженный природный газ на 15%, а на нефть и сельскохозяйственную технику — на 10%.

Если расширится зона действия новых пошлин, это не только ударит по доверию потребителей и прибыльности компаний, но и может привести к дальнейшему росту дефицита бюджета. По прогнозам, только за первые три месяца 2026 года дефицит бюджета США достигнет 601 миллиарда долларов.

III. Черная дыра ликвидности: цепная реакция от товаров к акциям

Ключевым драйвером этого штормa является принудительное закрытие позиций с высоким кредитным плечом, вызывающее распространение кризиса ликвидности.

"Цикл смерти" на товарных рынках

Обвал золота и серебра не вызван ухудшением фундаментальных показателей, а типичной паникой ликвидности:

1. Перегретые сделки: за первый месяц 2026 года золото выросло почти на 30%, серебро удвоилось, RSI превысил 93, а позиции достигли исторических максимумов

2. Повышение маржи: CME 2 февраля повысила маржу по фьючерсам на золото с 6% до 8%, по серебру — с 11% до 15%

3. Принудительное закрытие: крупные лонги с высоким кредитным плечом были массово ликвидированы за короткое время, объем маржинальных сносов за 24 часа достиг 140 миллионов долларов

4. Межрынковые распродажи: инвесторы, чтобы собрать маржу, вынуждены продавать активы других рынков, что вызывает цепную реакцию рисков

Этот "мультиубийственный" снос статистически относится к категории "7 сигма" — редчайшее событие, которое происходит раз в геологическую эпоху.

Технический кризис на американском рынке

С точки зрения технического анализа, индекс Nasdaq уже три месяца колеблется в верхней части диапазона, формируя восходящий клин. Сейчас ключевая восходящая трендовая линия была дважды пробита, что серьезно подрывает доверие.

Если сегодня вечером цена закрытия окажется ниже предыдущего минимума, сформируется "более низкий минимум" (Lower Low), и начнется более масштабный нисходящий тренд.

Еще опаснее то, что трещины в нарративе AI начинают проявляться. Недавняя слабость Nasdaq, особенно в секторе программного обеспечения, который стал самым перепроданным в S&P 500, говорит о том, что ажиотаж вокруг AI остывает. Инвесторы начинают понимать, что коммерциализация и прибыльность AI — процесс долгий и сложный.

----

IV. Призрак 1979 года: стагфляция и политический тупик

Текущая геополитическая и макроэкономическая ситуация удивительно напоминает 1979 год.

Тогда Советский Союз вторгся в Афганистан, революция в Иране вызвала второй нефтяной кризис, и мировая экономика погрузилась в "стагфляцию". В то время ФРС под политическим давлением не смогла своевременно принять решительные меры, что привело к неконтролируемой инфляции. В итоге Пол Волкер применил "шоковую терапию" — резкое повышение ставок, что привело к глубокому экономическому спаду.

Сегодня мы снова сталкиваемся с похожей ситуацией:

• Геополитическая напряженность на Ближнем Востоке: по данным Polymarket, вероятность удара по Ирану до конца месяца выросла до 31%

• Колебания цен на энергоносители: нефть упала на 5.51% до 61.62 долларов за баррель, но геополитические риски продолжают накапливаться

• Инфляционная стойкость: в декабре 2025 года базовый индекс цен производителей США превысил ожидания, что свидетельствует о закреплении инфляции в экономике

• Риски политического вмешательства: потенциальное вмешательство Трампа в независимость ФРС вызывает опасения повторения ошибок прошлого

Доходность десятилетних облигаций США выросла до 4.218%, а ежегодные выплаты по госдолгу превысили 1 триллион долларов. Если история повторится, то радикальные меры по ужесточению политики для борьбы с инфляцией могут завершить текущий бычий рынок.

V. Обвал в Шэньчжэне: шторм достиг Китая

Этот глобальный кризис ликвидности уже затронул Китай.

Множество ювелирных магазинов в Шэньчжэне, участвовавших в нелегальных сделках с золотом и фьючерсами, столкнулись с "взрывом" — возможные убытки достигают сотен миллионов юаней, пострадали тысячи инвесторов. Эти магазины через схему "управления активами клиентов" обещали высокие фиксированные доходы, на самом деле занимаясь высокорискованными оффшорными сделками с золотом и фьючерсами с высоким кредитным плечом.

Когда цены на золото на международных рынках резко упали, эти позиции были принудительно ликвидированы, и магазины не смогли выплатить клиентам деньги, что привело к "взрыву". Это выявило:

1. Регуляторные лазейки: некоторые организации используют разницу в регулировании внутри страны и за рубежом для высокорискованных спекуляций

2. Недостаток финансовой грамотности у инвесторов: обычные инвесторы плохо понимают риски кредитного плеча в фьючерсах

3. Распространение рисков через границу: колебания на международных рынках быстро передаются внутри страны через неофициальные каналы

----

VI. Перспективы: искать якоря в условиях неопределенности

Краткосрочно (1-3 месяца): рынок войдет в фазу высокой волатильности. Биткойн может протестировать диапазон 70 000–75 000 долларов, а при формировании "более низкого минимума" в американских акциях возможна цепная реакция автоматической торговли. Индекс VIX может продолжить рост.

Среднесрочно (3-6 месяцев): важен реальный уровень реализации политики Уош. Если он действительно проведет "ястребиную" политику снижения ставок, глобальная ликвидность существенно сократится, и активы могут пройти через переоценку. Но если позиция смягчится, возможен отскок рынка.

Долгосрочно (более 6 месяцев): структурные факторы не изменились. Глобальный спрос на золото центральных банков, тренд дездолларизации, отрицательные реальные ставки США — эти фундаментальные причины поддержки бычьего тренда по золоту остаются актуальными. Текущий обвал — скорее, высвобождение спекулятивного пузыря, а не конец бычьего рынка.

Для инвесторов сейчас самое время пересмотреть стратегию "золото как якорь риска". Как вы ранее делились, 30–40% портфеля в золоте — это разумный подход, и в текущих условиях его защитная роль особенно важна.

Заключение: размышления в эпицентре штормa

От эпических падений золота и серебра до обвала биткойна и шатания американских акций — рынок переживает глобальный процесс десбаланса.

Когда инвесторы вынуждены продавать активы других рынков для сбора маржи, это вызывает цепную реакцию рисков по всему миру. Если эта ликвидностная "засуха" продолжится, следующим объектом распродажи могут стать высокооцененные американские акции.

Номинация Уош и публикация документов Эпштейна — лишь последняя соломинка, сломавшая спину верблюду. Истинная проблема — как рынки переоценят риски после окончания эпохи ликвидности?

Призрак 1979 года бродит по коридорам истории, но повторение событий — не точная копия. Для инвесторов важно сохранять спокойствие в шторме, искать якоря в волатильности — это единственный способ пройти через цикл.

Как вы оцениваете текущий кризис ликвидности на пересечении рынков? Это краткосрочная коррекция или предвестник системного риска? Делитесь мнениями в комментариях!

Если эта статья оказалась полезной, ставьте лайки, сохраняйте, делитесь — пусть больше людей узнают правду о рынке. Подписывайтесь, чтобы не потеряться и получать свежий анализ рынка в первую очередь!

Disclaimer: Настоящий материал носит информационный характер и не является инвестиционной рекомендацией. Рынки очень волатильны, принимайте решения, исходя из своих рисков.