Рынки в свободном падении: битва между долларами и йенами потрясает глобальные активы

Финансовые рынки переживают беспрецедентный обвал в последние сессии. За этим коллапсом не стоит одна причина, а идеальный шторм макроэкономических рисков, сходящихся в критической точке: вмешательство американского центрального банка в курс доллара к йене вызывает разрушительный эффект домино. К этому добавляется неминуемая угроза частичного закрытия правительства США, создавая атмосферу всеобщей паники на рынках.

Вмешательство в доллар/йена: механизм, вызывающий ликвидацию

На протяжении лет японский центральный банк удерживал йену исторически ослабленной, что позволяло тысячам инвестиционных фондов брать кредиты в дешевых йенах и инвестировать эти ресурсы в более доходные активы (акции, криптовалюты, облигации рынков с emerging markets). Это так называемый “carry trade”. Однако ситуация кардинально меняется.

Американские и японские власти начали переговоры о возможном скоординированном вмешательстве. Стратегия ясна: Федеральная резервная система будет массово продавать доллары и покупать йены, укрепляя японскую валюту и ослабляя доллар США. Но прежде чем это произойдет, рынок предвосхищает движение.

Когда йена начинает укрепляться, фонды, работающие по стратегии carry trade, вынуждены закрывать свои позиции. Им нужно вернуть кредиты в йенах и для этого они должны продавать свои активы: акции, криптовалюты, все, что есть в их портфеле. Этот процесс конвертации долларов в йены вызывает массовые продажи и цепные ликвидации. В результате цены на все классы активов стремительно падают.

Признаки немедленного вмешательства очевидны. Премьер-министр Японии предупредил о жестких мерах против “аномальных” движений йены. Тем временем, операторы на рынках сообщают, что Федеральная резервная система Нью-Йорка связалась с крупными банками по поводу курса йены, что является обычным предварительным шагом перед официальным вмешательством.

Угроза закрытия правительства в США и катализаторы волатильности

Если к напряженности с долларом/йеной добавить внутренний политический риск в США, волатильность возрастает в разы. Вероятность частичного закрытия правительства уже около 78%, после того как демократы объявили о своем сопротивлении новому пакету финансирования. Без соглашения до конца января часть государственных структур остановится.

Когда появляется риск закрытия правительства, происходит следующее: увеличивается неопределенность, значительно снижается аппетит к активам риска, и рынки реагируют превентивными продажами без глубокого анализа. Это защитная реакция, которая усиливает падения.

К этому добавляется торговая война между Трампом, Европой и Канадой, что создает дополнительное давление на развивающиеся рынки и сырьевые товары.

Решающая неделя: катализаторы, усиливающие волатильность

Эта неделя принесет события, которые еще больше ускорят движения. Среди них:

• Публикация данных доверия потребителей США
• Решение Федеральной резервной системы по ставкам и последующая пресс-конференция
• Финансовые отчеты технологических гигантов: Microsoft, Meta, Tesla и Apple
• Данные по инфляции PPI (Индекс цен производителей)

Каждый из этих катализаторов способен вызвать экстремальную волатильность. В контексте, когда рынки уже напряжены угрозой вмешательства в доллар/йена и риском закрытия правительства, любая неожиданность может спровоцировать новые ликвидации. Инвесторы, работающие с кредитным плечом, особенно уязвимы к этим непредсказуемым движениям.

Урок ясен: когда сходятся политические, монетарные риски (например, борьба между долларом и йеной) и неожиданные экономические данные, рынкам не остается времени на раздумья. Первым делом — ликвидировать позиции — это защитная стратегия момента, и именно это мы сейчас наблюдаем.