#WhyAreGoldStocksandBTCFallingTogether?

Подробный анализ рынка и стратегические инсайты
Одновременное снижение золота, связанных с ним акций и Bitcoin — явление, которое озадачило многих инвесторов, поскольку эти активы традиционно считаются некоррелированными или даже противоположно коррелированными. Золото рассматривается как безопасное убежище и защита от макроэкономической неопределенности и инфляции, в то время как Bitcoin часто позиционируется как цифровое хранилище стоимости или «цифровое золото». Однако в текущей рыночной среде все три актива снижаются одновременно, что выявляет более глубокие макроэкономические, ликвидностные и структурные динамики. Понимание этого взаимодействия важно как для трейдеров, так и для долгосрочных инвесторов, ориентирующихся на повышенную волатильность.
1. Ликвидность и перераспределение капитала, определяющие корреляцию
В основе этого сближения лежит глобальное сокращение ликвидности. Центральные банки, особенно в США, сигнализируют о более жесткой денежно-кредитной политике, что приводит к снижению потоков капитала в рискованные активы. В такие периоды инвесторы ставят приоритет на сохранение наличных и снижение рисков, что приводит к массовым распродажам как спекулятивных, так и защитных активов.
Золото и акции золотодобывающих компаний, несмотря на статус безопасных активов, являются ликвидными. В стрессовых условиях инвесторы распродают позиции для получения наличных, что вызывает снижение цен. Bitcoin, хотя и цифровой и децентрализованный, часто ведет себя как актив с высоким бета-коэффициентом риска, что усиливает его падение в фазах «рискоофф». Короче говоря, рынок воспринимает наличные как абсолютное убежище, временно преодолевая индивидуальные фундаментальные сценарии этих активов.
2. Кредитное плечо и вынужденные ликвидации усиливают распродажи
Еще одним важным фактором является позиционирование и использование кредитного плеча. И золото, и Bitcoin активно торгуются через ETF, фьючерсы и деривативы, многие из которых используют кредитное плечо. Когда глобальное настроение меняется резко, вынуждены распродавать позиции с кредитным плечом. Например:
Фьючерсы и бессрочные контракты на Bitcoin подвергаются ликвидациям, вызывая каскадное давление на продажу.
ETF на золото и акции горнодобывающих компаний с использованием кредитного плеча могут испытывать оттоки капитала, поскольку институты корректируют портфели для снижения бета-экспозиции.
Это создает явление, известное как «crowded exits» — когда даже активы, обычно считающиеся некоррелированными, движутся вниз вместе из-за высвобождения ликвидности на нескольких уровнях рынка одновременно.
3. Макроэкономические драйверы: реальные ставки, инфляция и альтернативные издержки
Рост реальных процентных ставок — еще один макроэкономический фактор, сжимающий спрос на золото и Bitcoin. Оба актива не приносят дохода, то есть не генерируют денежные потоки. Когда доходность безрисковых активов, таких как казначейские облигации, растет, альтернативные издержки владения этими бездоходными активами увеличиваются. Это снижает аппетит инвесторов к золоту и Bitcoin, особенно в условиях снижающихся инфляционных ожиданий после предыдущих максимумов.
Акции золотодобывающих компаний сталкиваются с аналогичной динамикой, усугубленной более широкой корреляцией с рынком акций. Акции горнодобывающих компаний, хотя и связаны с физическим товаром, остаются акциями с бета-экспозицией, что объясняет, почему они могут падать вместе с Bitcoin во время «рискоофф» циклов.
4. Сжатие настроений и кросс-активная корреляция
Исторически, в периоды стрессов, корреляции между некоррелированными активами имеют тенденцию к росту — явление, часто называемое «разрывом корреляции» или эффектом заразности. Страх и неопределенность сжимают рыночные настроения, заставляя инвесторов продавать широко, а не по активам. Розничные и институциональные инвесторы в равной мере приоритетизируют ликвидность и сохранение капитала, что временно может преодолеть традиционные свойства хеджирования золота или спекулятивную независимость Bitcoin.
5. Структурные особенности рынка
Структурно оба актива — золото и Bitcoin — тестируют важные уровни поддержки:
Bitcoin борется ниже ключевых уровней, которые ранее служили зонами накопления для институциональных и розничных покупателей.
Золото и крупные горнодобывающие акции аналогично тестируют ценовые минимумы, установленные в предыдущих циклах «рискоофф».
Если эти уровни поддержки удержатся, это может означать начало фазы стабилизации, когда золото и Bitcoin разъединятся и возобновят свои традиционные роли. Если же уровни будут пробиты, снижение может продолжиться, поскольку ликвидность продолжит сокращаться.
6. Стратегические инсайты и управление рисками
Для инвесторов и трейдеров главный урок — поведение активов может противоречить традиционным сценариям во время коррекций, вызванных ликвидностью. Золото не всегда является убежищем, а Bitcoin — всегда спекулятивным активом — все зависит от контекста.
Стратегические рекомендации включают:
Сохраняйте капитал: избегайте чрезмерного использования кредитного плеча в любых активах.
Обратите внимание на структуру: сосредотачивайтесь на уровнях поддержки и сигналах накопления, а не на погоне за краткосрочными отскоками.
Постепенно увеличивайте экспозицию: особенно в периоды высокой волатильности, постепенное накопление или хеджированные позиции безопаснее крупных импульсивных сделок.
Следите за потоками коррелированных активов: отслеживайте институциональные позиции, ETF и деривативы, чтобы предвидеть каскадные эффекты.
7. Исторические прецеденты
Обратимся к прошлому: подобные межактивные падения происходили во время экстремальных макроэкономических стрессов, например, в марте 2020 года во время кризиса ликвидности COVID-19 — когда и золото, и Bitcoin резко падали, несмотря на разные фундаментальные основы. В обоих случаях восстановление наступало только после стабилизации ликвидности и возвращения доверия инвесторов. Этот исторический контекст подчеркивает важность структурного наблюдения и дисциплинированного терпения.
Заключение
Одновременное снижение золота, акций золото-добывающих компаний и Bitcoin — это явление, вызванное ликвидностью, переоценкой рисков, усиленное кредитным плечом, макроэкономическими давлениями и сжатием настроений. Оно отражает временное сближение традиционно некоррелированных активов, а не постоянное изменение их фундаментальных ролей.
Инвесторы и трейдеры, сосредоточенные на сохранении капитала, осведомленности о рисках, структурных подтверждениях и избирательной позиции, будут лучше подготовлены к стабилизации рынков. Эта фаза менее о точном определении дна и больше о понимании основных сил и стратегическом реагировании.