Курительный бизнес Altria сталкивается с трудностями в 4 квартале 2025 года: показатели прибыли раскрывают рыночные проблемы

Altria Group Inc. (MO) представила финансовые результаты за четвертый квартал 2025 года, демонстрируя смешанную картину для акционеров, отслеживающих траекторию табачной компании. Несмотря на превышение ожиданий по выручке, ее чистая прибыль оказалась ниже прогнозов Уолл-стрит, что подчеркивает растущее давление на основной бизнес по производству сигарет. Для инвесторов, ищущих котировки сигарет и рыночные инсайты, квартальные показатели прибыли раскрывают важные препятствия, которые определяли 2025 год и могут повлиять на показатели следующего года.

Компания показала скорректированную прибыль на акцию в размере 1,30 доллара, что соответствует показателю прошлого года, но отстает от консенсус-прогноза Zacks в размере 1,31 доллара. Эта стагнация прибыли отражает сложное взаимодействие между ценовым давлением и повышением эффективности — в частности, снижение скорректированных налоговых ставок и уменьшение количества акций, что компенсирует снижение операционной прибыли по основным подразделениям Altria.

Производительность по выручке: превзошли прогнозы, но не достигли целей роста

Altria сообщила о чистой выручке в размере 5846 миллионов долларов, что на 2,1% меньше по сравнению с прошлым годом. Однако компания превзошла консенсусную оценку по выручке в 5002 миллиона долларов, демонстрируя способность сохранять ценовую власть несмотря на рыночные препятствия. Скорректированная выручка с учетом акцизных налогов составила 5079 миллионов долларов, что всего на 0,5% меньше по сравнению с прошлым годом — показатель, подчеркивающий дисциплину компании в ценообразовании даже при ухудшении базовых объемов.

История по выручке становится более сложной при анализе динамики под поверхностью. Продукты для курения — основной сегмент Altria — вызвали общее снижение выручки за счет сокращения объемов поставок и усиленных рекламных расходов. Руководство связывает давление на объемы частично с продолжающимся расширением ароматизированных одноразовых электронных паровоздушных устройств, которые продолжают каннибализировать потребление традиционных сигарет среди взрослых потребителей.

Стабилизация продуктов для рта, в то время как сегмент для курения испытывает трудности

Сегмент продуктов для рта компании Altria показал относительную устойчивость, с ростом чистой выручки на 2% до 706 миллионов долларов. Этот рост был обусловлен в основном агрессивными ценовыми мерами, которые более чем компенсировали снижение объемов поставок. Внутренние объемы поставок в этом сегменте снизились на 6,3%, но рост был достигнут за счет улучшения ценовой политики и благоприятных эффектов от ассортимента брендов on!.

Сегмент продуктов для курения, однако, демонстрирует совершенно другую картину. Чистая выручка этого подразделения упала на 2,7% по сравнению с прошлым годом, до 5119 миллионов долларов, что обусловлено падением объемов поставок сигарет внутри страны на 7,9%. Это драматическое сокращение объемов отражает как отраслевые препятствия, так и динамику запасов. Более широкий рынок сигарет продолжает сталкиваться с структурными давлениями из-за конкуренции электронных паров и снижения покупательной способности потребителей в целевых демографических группах Altria.

Операционная прибыль в сегменте для курения снизилась на 2,4% до 2643 миллионов долларов, а скорректированная маржа операционной прибыли сократилась на 80 базисных пунктов до 60,4%. Это ухудшение маржи подчеркивает сложность поддержания прибыльности в условиях, когда потери объемов превышают выгоды от повышения цен, а снижение рекламных расходов становится все труднее реализовать.

Финансовое положение и распределение капитала

На 31 декабря 2025 года у Altria имелось наличных и их эквивалентов на сумму 4474 миллиона долларов при долгосрочной задолженности в 24140 миллионов долларов. Стратегия распределения капитала компании оставалась ориентированной на акционеров: за квартал было направлено 288 миллионов долларов на выкуп акций, что довело годовые расходы на обратный выкуп до 1 миллиарда долларов при оставшейся авторизации на 1 миллиард долларов в рамках программы на 2 миллиарда долларов, истекающей 31 декабря 2026 года. Важно отметить, что только в четвертом квартале компания выплатила дивиденды на сумму 1,8 миллиарда долларов, что подчеркивает ее приверженность доходам акционеров.

Прогноз на 2026 год: скромные ожидания роста и перспективы

В будущем, Altria прогнозирует скорректированную прибыль на акцию в диапазоне от 5,56 до 5,72 долларов, что предполагает рост на 2,5% — 5,5% по сравнению с базовым уровнем 2025 года в 5,42 доллара. Этот прогноз отражает уверенность руководства в стабилизации объемов и получении дополнительных ценовых прибылей, хотя акцент на рост во второй половине 2026 года говорит о сохранении препятствий в первой половине.

Компания ожидает скорректированную эффективную ставку налога в диапазоне 22,5% — 23,5%, капитальные затраты в размере 300–375 миллионов долларов и расходы на амортизацию и износ около 225 миллионов долларов. Эти показатели свидетельствуют о том, что Altria ожидает фазу стабилизации после давления на объемы и рекламных расходов, наблюдавшихся в 2025 году.

Рыночная динамика и инвестиционные соображения

Акции Altria выросли на 1,9% за последние три месяца, значительно уступая своему отраслевому конкуренту, который за тот же период вырос на 16,2%. Эта относительная слабость отражает осторожность инвесторов в отношении табачного сектора на фоне структурных препятствий в потреблении сигарет и регуляторных неопределенностей, связанных с никотиновыми продуктами.

Для инвесторов, оценивающих позиционирование Altria, котировки прибыли за Q4 2025 рисуют картину компании, управляющей секулярным спадом за счет ценовой дисциплины и дивидендных выплат, сталкивающейся с сжатием маржи из-за конкурентного давления. В настоящее время у компании рейтинг Zacks Rank 3 (Удержание), что указывает на нейтральную позицию до тех пор, пока не улучшится видимость по стабилизации объемов или не появятся тенденции отраслевой консолидации.