Какие рыночные сигналы должны отслеживать инвесторы, чтобы предсказать следующий крах фондового рынка в 2026 году?

Вопрос о том, грозит ли рынку значительное падение в 2026 году, дать однозначный ответ невозможно, однако есть несколько убедительных индикаторов, заслуживающих серьезного внимания. Опытный инвестор Уоррен Баффетт десятилетиями учит важным урокам о тайминге рынка и оценках — урокам, которые при применении к сегодняшней ситуации советуют проявлять осторожность. Понимание этих сигналов и прогнозов о возможных крахах рынка начинается с распознавания моделей, которые исторически предшествуют крупным коррекциям.

Настроения инвесторов достигли уровней, которые исторически предшествуют слабости

Одним из самых контринтуитивных индикаторов для наблюдателей за рынком является оптимизм среди частных инвесторов. Недавние данные Американской ассоциации индивидуальных инвесторов показывают, что уровень оптимизма достиг 42,5% — заметной цифры по сравнению с пятилетним средним в 35,5%. Хотя растущее доверие на первый взгляд кажется положительным сигналом, индекс настроений AAII работает как обратный индикатор.

История рынка демонстрирует ясную закономерность: когда бычьи настроения высоки, будущая доходность акций часто разочаровывает. Напротив, в периоды страха и пессимизма последующая доходность зачастую удивляет вверх. Современная ситуация напоминает второй сценарий — широкое эйфорийное настроение среди розничных инвесторов. Этот феномен согласуется с известной контринтуитивной максимой Баффетта: инвесторы должны сохранять скептицизм, когда другие проявляют жадность, и накапливать активы, когда другие боятся. Текущая широта бычих убеждений говорит о том, что рынок, возможно, закладывает слишком оптимистичные сценарии.

Оценки акций вошли в опасную зону

Индекс S&P 500 в настоящее время торгуется по прогнозному мультипликатору цена/прибыль (P/E) 22,2 раза, согласно данным FactSet Research. Этот премиум по оценке значительно превышает как пятилетний средний в 20, так и десятилетний в 18,7. Чтобы понять масштаб этого достижения, стоит отметить, что за последние четыре десятилетия индекс только дважды имел мультипликаторы выше 22: во время пузыря доткомов перед крахом 2000 года и в начале пандемии COVID-19.

В обоих случаях индекс впоследствии входил в медвежий рынок. Торстен Слок, главный экономист Apollo Global Management, отметил, что прогнозные P/E около 22 исторически соответствовали годовой доходности менее 3% в последующие три года. Это не предсказания катастрофических потерь, а скорее предупреждение о том, что прирост капитала может оставаться скромным, делая инвесторов уязвимыми при возникновении непредвиденных проблем.

Экономические препятствия могут подорвать ожидания по корпоративной прибыли

Тарифная политика президента Трампа возникла на фоне уже ослабевшей ситуации на рынке труда, создавая потенциальный двойной удар по экономике. Исследования Федеральной резервной системы показывают, что тарифы исторически тормозили экономический рост. Когда экономическая экспансия замедляется, рост корпоративных прибылей — заложенный в текущие оценки — может не оправдать ожиданий.

Это несоответствие между предположениями о стоимости и реальными экономическими результатами является классическим катализатором рыночных коррекций. Компании могут столкнуться с давлением на маржу из-за высоких затрат на сырье, а слабая покупательская способность потребителей может ограничить рост выручки. Тарифная политика в сочетании с ослаблением рынка труда создает неопределенность относительно прогнозов прибыли, оправдывающих текущие премиальные мультипликаторы.

Действия Berkshire Hathaway свидетельствуют о рыночных опасениях

Возможно, самым показательным индикатором является поведение самой Berkshire Hathaway под руководством Уоррена Баффетта. Конгломерат три года подряд выступает в роли чистого продавца акций — то есть объем проданных акций превышает объем приобретенных. Этот устойчивый сокращение доли в акциях совпало с существенным ростом рыночных оценок.

Нежелание Баффетта активно вкладывать капитал, несмотря на рост рынка, посылает мощный сигнал. Инвестор такого масштаба и ресурсов не сидит на наличных из-за паранойи; он делает это потому, что разумные возможности для покупки стали редкостью. По мере роста оценок и расширения мультипликаторов P/E легендарный инвестор постепенно снижал свою долю в акциях. Эта трехлетняя стратегия продаж фактически служит предупреждающим сигналом о состоянии рынка.

Картина для понимания будущих движений рынка

Баффетт постоянно подчеркивает, что краткосрочные движения рынка предсказать с уверенностью невозможно, даже опытным профессионалам. Однако он также отмечает, что инвесторы должны уметь распознавать условия, сигнализирующие о повышенном риске. Когда настроение достигает эйфории, оценки достигают исторических экстремумов, а экономические препятствия возникают одновременно, вероятность разочаровывающей доходности — или даже реального снижения — значительно возрастает.

Текущий набор факторов соответствует этим предупреждающим условиям. Бычьи настроения на высоком уровне, мультипликаторы P/E торгуются на исторически высоких диапазонах, неопределенность в политике омрачает экономический прогноз, а один из величайших инвесторов всех времен занимает оборонительную позицию. Эти элементы не гарантируют, что в 2026 году произойдет крах, но в совокупности они делают прогноз следующего обвала рынка обоснованным. Осторожные инвесторы должны применить проверенную временем философию Баффетта: проявлять осторожность, когда царит эйфория, поддерживать достаточную диверсификацию и строить портфель так, чтобы он был готов к возможным трудностям, а не только к продолжению недавнего роста.