Сила доллара восстанавливается по мере того, как мировые валютные рынки переоценивают курс йены и валютных пар

Индекс доллара поднялся до максимума за 1,5 недели, увеличившись на +0,12%, поскольку недавняя динамика рынка меняет ландшафт валютного рынка. Значительные распродажи на фондовом рынке усилили спрос на безопасные активы в виде доллара США, в то время как ястребиные комментарии губернатора Федеральной резервной системы Лизы Кук — которая отметила, что риски инфляции «склоняются к более высокой инфляции» — укрепили валюту. Однако ослабление американского рынка труда создало противоречивые тенденции, формируя сложный фон для оценки валют, включая соотношение обмена йены к доллару в парах вроде USD/JPY.

Сигналы рынка труда стимулируют спрос на доллар как актив-убежище

Недавние данные по занятости показали смешанную картину, которая тем не менее поддержала спрос на доллар. Объявления о сокращениях рабочих мест от Challenger в январе выросли на +117,8% по сравнению с прошлым годом и достигли 108 435, что стало крупнейшим январским снижением с 2009 года. Первичные заявки на пособие по безработице выросли на 22 000 и достигли 8-недельного максимума в 231 000, превысив ожидаемые 212 000 и сигнализируя о мягкости рынка труда. Особенно заметно, что отчет JOLTS за декабрь неожиданно снизил количество вакансий на 386 000, опустившись до 6,542 миллиона — минимального уровня за 5,25 лет, в то время как прогнозы предполагали рост до 7,250 миллиона. Эти мягкие показатели рынка труда снизили вероятность снижения ставки ФРС, и сейчас рынки оценивают вероятность снижения на 25 базисных пунктов в марте всего в 19%.

Ожидания по политике ФРС и устойчивость доллара

Недавние комментарии Кук, подчеркивающие риски повышения инфляции, укрепили привлекательность доллара, поскольку инвесторы пересматривают темпы смягчения монетарной политики. Общий прогноз ФРС предполагает снижение ставок примерно на 50 базисных пунктов к 2026 году, что создает расхождение с другими крупными центральными банками. Эта разница в процентных ставках, вероятно, повлияет на валютные курсы, включая давление на соотношение йены к доллару в паре USD/JPY.

Евро сталкивается с препятствиями несмотря на стабильность ЕЦБ

EUR/USD снизился на -0,03%, поскольку евро потерял ранние преимущества на фоне укрепления доллара. Европейский центральный банк сохранил ставку по депозитам на уровне 2,00%, подтвердив, что «еврозона остается устойчивой», несмотря на признанную неопределенность в отношении глобальной торговой политики и геополитической напряженности. Экономические данные региона оказались смешанными: розничные продажи еврозоны в декабре сократились на -0,8% по сравнению с предыдущим месяцем, что хуже ожидаемых -0,4% и стало самым резким снижением за 2,25 года. В то же время, заказы на немецкое производство удивили положительно — выросли на +7,8% за месяц, значительно превысив ожидаемый спад в -2,2% и став крупнейшим ростом за два года. Рынки закладывают нулевую вероятность повышения ставки ЕЦБ на 25 базисных пунктов на заседании 19 марта.

Давление на йену усиливается, несмотря на движение USD/JPY в сторону дивергентных монетарных курсов

USD/JPY оставался под давлением, поскольку йена восстановилась после 1,5-недельного минимума, немного выросла после слабых отчетов по рынку труда США, которые снизили доходность казначейских облигаций. Несмотря на временное облегчение, йена сталкивается с постоянными препятствиями на фоне ожиданий победы партии Либерально-демократической партии премьер-министра Такаичи на предстоящих выборах, что может усилить инициативы по фискальному стимулированию и расширению бюджетных дефицитов. Контраст между ожиданиями ФРС о продолжении снижения ставок и предполагаемым повышением Банка Японии на 25 базисных пунктов в 2026 году, скорее всего, окажет давление на йену по отношению к доллару — важный фактор для понимания движений курса йена к доллару в основных парах. В настоящее время рынки оценивают вероятность повышения ставки Банка Японии на 19 марта как нулевую.

Давление на золото и серебро несмотря на спрос как актив-убежище

Фьючерсы на золото на COMEX за апрель снизились на -99,70 пункта (-2,01%), а мартовские фьючерсы на серебро — на -10,641 пункта (-12,61%), оба под давлением из-за укрепления доллара. Комментарии Кук, сосредоточенные на инфляции, дополнительно оказали давление на драгоценные металлы, в то время как решения по ставкам ЕЦБ и Банка Англии сняли поддержку. Недавняя волатильность на рынке драгоценных металлов привела к повышению требований к марже, что вызвало капитуляцию среди держателей длинных позиций. Однако спрос на активы-убежища сохраняется на фоне геополитической неопределенности в Иране, Украине, на Ближнем Востоке и в Венесуэле, а также из-за продолжающейся неопределенности по тарифной политике. История о девальвации доллара продолжает привлекать инвесторов к драгоценным металлам как средству сохранения стоимости, что подтверждается недавними комментариями Белого дома о комфорте в отношении слабости доллара.

Покупки золота центральными банками и системная ликвидность создают основу

Деятельность центральных банков по закупкам остается важным фактором поддержки. Народный банк Китая увеличил свои золотые резервы на 30 000 унций до 74,15 миллиона тройских унций в декабре, продолжая четырнадцатимесячную серию накоплений резервов. Глобальные центральные банки collectively приобрели 220 метрических тонн в третьем квартале, что на +28% больше по сравнению со вторым кварталом. Участие фондов также остается высоким: длинные позиции в золотых ETF недавно достигли 3,5-летнего максимума. Запасы серебряных ETF достигли 3,5-летнего пика 23 декабря, а затем снизились до 2,5-месячного минимума после недавних ликвидаций. Объявление Федеральной резервной системы 10 декабря о ежемесячных вливаниях ликвидности в размере 40 миллиардов долларов дополнительно укрепило спрос на активы, включая драгоценные металлы, как альтернативные средства сохранения стоимости на фоне неопределенности политики и расширяющихся дефицитов бюджета США.