Whirlpool публикует смешанные результаты за 4 квартал, поскольку рыночные вызовы испытывают стратегию восстановления

Корпорация Whirlpool столкнулась с трудным завершением 2025 года: результаты за четвертый квартал оказались ниже ожиданий инвесторов и вызвали опасения относительно краткосрочной траектории компании. Производитель бытовой техники сообщил скорректированную прибыль на акцию в размере 1,10 доллара, что на 75,9% меньше по сравнению с 4,57 доллара за тот же квартал прошлого года. Этот показатель также не оправдал консенсус-прогноз аналитиков в 1,54 доллара на акцию, что свидетельствует о операционных давлениях по всему бизнесу.

Рынок отреагировал быстро на разочаровывающие результаты, акции Whirlpool снизились на 3,1% в послеторговую сессию. Это падение отражает более широкие опасения инвесторов по поводу недополучения выручки, сохраняющейся слабости спроса и усиления промо-активностей, которые сжимают маржу в секторе бытовой техники. За последние три месяца акции Whirlpool значительно отстали: снижение на 12,9% против 12,8% снижения в более широкой отрасли.

Выручка не оправдала ожиданий, а прибыльность сталкивается с трудностями

Чистая выручка за четвертый квартал составила 4,098 миллиарда долларов, что примерно на 169 миллионов долларов меньше оценки консенсуса Zacks в 4,267 миллиарда долларов и на 0,9% меньше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Скорректировав на неблагоприятные валютные колебания, органическая выручка составила 4,05 миллиарда долларов, также снизившись на 0,9% на сопоставимой основе. Этот застой в доходах произошел на фоне давления объемов и неблагоприятных ценовых динамик.

Показатели прибыльности рисуют еще более тревожную картину. Валовая прибыль сократилась до 575 миллионов долларов с 671 миллиона в аналогичном квартале прошлого года — снижение на 14,3%. Валовая маржа значительно сократилась на 220 базисных пунктов и составила 14%, что подчеркивает давление от промо-ценообразования, возросших затрат на сырье и операционных неэффективностей. Расходы на продажи, общие и административные расходы выросли на 1,7% по сравнению с прошлым годом и составили 425 миллионов долларов, увеличившись до 10,4% от выручки.

Текущий EBIT (прибыль до уплаты процентов и налогов) резко снизился на 45,6% и составил 135 миллионов долларов по сравнению с 248 миллионами в прошлом году, а маржа EBIT сократилась на 270 базисных пунктов и достигла всего 2,7%. Это ухудшение подчеркивает растущее давление, с которым сталкивается руководство при управлении в условиях высокой конкуренции и затратной среды.

Географические показатели: победители и проигравшие

Анализ по регионам показывает противоположные тенденции в международном портфеле Whirlpool. Североамериканский сегмент, который является крупнейшим источником доходов компании, сообщил о чистой выручке в 2,57 миллиарда долларов, что на 0,9% меньше по сравнению с прошлым годом. Исключая валютные эффекты, органическая выручка снизилась на тот же процент, что обусловлено меньшими объемами и неблагоприятной ценовой политикой, особенно в Канаде. EBIT сегмента упал на 59% до 71 миллиона долларов, а маржа EBIT сократилась на 390 базисных пунктов и составила 2,8%, что отражает интенсивную промо-ценовую среду, постоянное давление затрат и задержку передачи тарифных расходов клиентам.

Латиноамериканский сегмент показал смешанные результаты. Чистая выручка выросла на 0,8% и достигла 927 миллионов долларов, однако эта стабильность скрывает внутренние слабости. Исключая валютные колебания, продажи фактически снизились на 4,6% из-за уменьшения объемов, вызванного сложными макроэкономическими условиями в Аргентине и усилением конкуренции в Бразилии. EBIT сегмента сократился на 15,3% до 59 миллионов долларов, а маржа снизилась на 120 базисных пунктов и составила 6,4%, частично компенсированная однократной налоговой резервной льготой в Бразилии.

В отличие от этого, глобальный сегмент SDA демонстрирует наиболее сильные показатели. Чистая выручка выросла на 10,3% и достигла 423 миллиона долларов, благодаря новым продуктам, обеспечившим 8% органического роста после валютных корректировок. EBIT сегмента увеличился на 22,4% и составил 59 миллионов долларов, а маржа расширилась на 130 базисных пунктов и достигла 13,8%, что обусловлено выгодной ценовой стратегией и расширением прямых продаж потребителям.

Азиатский сегмент остается проблемным: выручка сократилась на 27,7% и составила 172 миллиона долларов. Даже исключая валютные эффекты, продажи снизились на 2,4% и достигли 179 миллионов долларов, что указывает на структурные сложности в регионе, требующие стратегической переоценки.

Стабильность баланса при операческих трудностях

На конец четвертого квартала у Whirlpool наличные и краткосрочные эквиваленты составляли 669 миллионов долларов при долгосрочной задолженности в 5,6 миллиарда долларов, что дало общую сумму акционерного капитала в 2,7 миллиарда долларов. Компания утвердила квартальные дивиденды в размере 0,90 доллара на акцию, что свидетельствует о доверии к генерируемой наличности несмотря на краткосрочные трудности.

За весь 2025 год Whirlpool получил операционный денежный поток в 467 миллионов долларов и достиг свободного денежного потока в 78 миллионов долларов после капитальных затрат в 389 миллионов долларов. Эти показатели отражают ограниченность наличных средств в текущем цикле.

Прогноз на 2026 год: ставка на инновации и дисциплину затрат

Руководство дало ориентиры на 2026 год с осторожным тоном относительно восстановления. Компания ожидает выручку в диапазоне 15,3–15,6 миллиарда долларов, что примерно на 5% больше по сравнению с 2025 годом на сопоставимой основе. Такой умеренный рост обусловлен осторожной позицией руководства в условиях оценки нормализации рынка и усиления конкуренции.

Что касается прибыльности, руководство прогнозирует EBIT-маржу в диапазоне 5,5–5,8%, что значительно лучше показателя 4,7% в 2024 году. Основными драйверами роста маржи станут реализация ценового и продуктового микса, а также инновации. Также ожидается, что структурные инициативы по снижению затрат принесут более 150 миллионов долларов ежегодной экономии, что примерно на 100 базисных пунктов повысит EBIT-маржу.

По прибыли на акцию, Whirlpool прогнозирует GAAP EPS в размере 6,25 доллара в 2026 году по сравнению с 5,66 доллара в 2025 году, а скорректированная прибыль на акцию ожидается на уровне 7,00 долларов против 6,23 долларов в 2025 году. Ожидаемые налоговые ставки для обеих метрик — 25%. Операционный денежный поток предполагается около 850 миллионов долларов, а свободный — в диапазоне 400–500 миллионов долларов.

Компания продолжает фокусироваться на оптимизации баланса, планируя снизить долг примерно на 400 миллионов долларов за счет дисциплинированных инвестиций и укрепления финансовой устойчивости, чтобы максимизировать доходы акционеров.

Стратегическая позиция и конкурентный контекст

Недостатки в четвертом квартале у Whirlpool происходят на фоне общего сложного положения сектора потребительских товаров, который сталкивается с меняющимися предпочтениями, усилением промо-активностей и инфляционным давлением. Акцент компании на разработке новых продуктов и расширении прямых продаж — особенно заметный в сильном сегменте SDA Global — свидетельствует о признании необходимости переосмысления традиционных каналов продаж и наследственных продуктовых портфелей.

Эта стратегическая переориентация соответствует более широким трендам в секторе потребительских товаров, где компании ищут дифференциацию через инновации и прямое взаимодействие с клиентами, а не только конкурируют по цене. В ходе реализации стратегии 2026 года успех этих инициатив станет ключевым фактором доверия инвесторов и восстановления стоимости акций.