Ashland зарабатывает на превышении прибыли, несмотря на столкновение продаж с рыночными препятствиями

Ashland Global Holdings Inc. (ASH) опубликовала смешанные результаты за первый квартал финансового 2026 года (завершившийся 31 декабря 2025 года), продемонстрировав устойчивость прибыли на фоне более широких рыночных вызовов. Химическая компания зафиксировала сокращение убытка по продолжающейся деятельности до 14 миллионов долларов, или 30 центов на акцию, что значительно лучше по сравнению с убытком в 166 миллионов долларов (3,51 доллара на акцию) за тот же квартал прошлого года. Этот результат превосходит ожидания аналитиков и отражает эффективность мер по управлению затратами и повышению операционной эффективности.

При корректировке — исключая разовые статьи — прибыль на акцию составила 26 центов, немного снизившись по сравнению с 28 центами в аналогичном периоде прошлого года. Этот результат превзошел ожидания аналитиков, превысив консенсус-прогноз Zacks в 23 цента. Превышение прибыли подчеркивает способность руководства защищать прибыльность несмотря на сложную ситуацию с спросом и продолжающуюся реструктуризацию портфеля.

Однако по выручке ситуация иная. Доход составил 386 миллионов долларов, что на 5% меньше по сравнению с прошлым годом и не достигло консенсус-прогноза Zacks в 408,3 миллиона долларов. Основные причины снижения продаж — продажа бизнеса в Аводке, которая снизила доходы примерно на 10 миллионов долларов, а также ослабление спроса в ключевых конечных сегментах. Сектора покрытий, строительства, личной гигиены и промышленности столкнулись с низкой активностью закупок, в то время как компания также испытывала ценовое давление по всему портфелю.

Сектор Life Sciences демонстрирует силу на фоне смешанных результатов сегментов

Сектор Life Sciences стал сильнейшим подразделением компании, увеличив продажи на 4% по сравнению с прошлым годом до 139 миллионов долларов. Хотя этот показатель немного уступил целевому уровню в 146 миллионов долларов, сегмент выиграл благодаря устойчивому спросу в фармацевтических приложениях, где активность конечных пользователей оставалась относительно высокой по сравнению с другими рынками. Эта сильная сторона подчеркивает защитные свойства специализированных химикатов, ориентированных на здравоохранение.

В противоположность этому, сегмент Personal Care снизился на 8% до 123 миллионов долларов, не достигнув прогнозируемых 132 миллионов долларов. Основной причиной снижения стали инициативы по оптимизации портфеля, в первую очередь связанная с продажей бизнеса в Аводке. Этот выход из бизнеса, хотя и стратегически оправдан для долгосрочной фокусировки, создал краткосрочные препятствия для доходов, которые сохранятся в текущем финансовом году.

Сегмент Specialty Additives столкнулся с наибольшим давлением, снизившись на 11% до 102 миллионов долларов и не достигнув консенсус-прогноза в 111 миллионов долларов. Слабость обусловлена несколькими факторами: низким спросом на покрытия из Китая, усилением конкуренции на рынках Ближнего Востока, Африки и Индии, снижением спроса в Северной Америке и продолжающимся сокращением глобальных рынков архитектурных покрытий и строительства. Этот сегмент иллюстрирует циклическую природу экспозиции к специальным химикатам, связанным со строительством и инфраструктурой.

В отличие от этого, сегмент Intermediates показал небольшой положительный сюрприз, достигнув продаж в 31 миллион долларов — чуть превысив консенсус-прогноз в 30,26 миллиона долларов, — несмотря на снижение на 6% по сравнению с прошлым годом. Уменьшение связано с более низкими ценами по всей цепочке стоимости BDO, поскольку сохраняющееся избыточное предложение на рынке продолжает оказывать давление на реализуемые цены.

Финансовое положение укрепляется значительно, долг остается стабильным

Баланс Ashland продемонстрировал заметное улучшение ликвидности. Денежные средства и их эквиваленты выросли до 304 миллионов долларов на конец квартала, что на 41,4% больше по сравнению с предыдущим кварталом. Этот рост обеспечивает компании значительную финансовую гибкость для снижения долгов, инвестиций или стратегических возможностей.

Долгосрочный долг остался на уровне 1 387 миллионов долларов, практически без изменений по сравнению с предыдущим кварталом, с минимальным ростом в 0,2%. Стабильность долговой нагрузки в сочетании с ростом денежных средств значительно повышает финансовую подушку компании и снижает риски рефинансирования в условиях неопределенной макроэкономической ситуации.

Руководство дает оптимистичный прогноз на 2026 год несмотря на краткосрочные сложности

Глядя вперед, руководство Ashland предоставило подробный прогноз на полный 2026 финансовый год, выражая осторожно-оптимистичный настрой. Компания ожидает выручку в диапазоне от 1,835 до 1,905 миллиарда долларов, что свидетельствует о возможной стабилизации или восстановлении после текущих рыночных условий. Скорректированная EBITDA прогнозируется в диапазоне 400–420 миллионов долларов, что указывает на разумную операционную прибыльность.

Особое внимание уделяется прогнозу двузначного и более высокого роста скорректенной прибыли на акцию (без учета амортизации нематериальных активов), что обусловлено ожидаемыми операционными улучшениями и продолжающимися выгодами от инициатив по оптимизации портфеля. Этот прогноз свидетельствует о доверии к краткосрочному расширению маржи и повышению операционной эффективности. Кроме того, компания планирует конвертацию свободного денежного потока примерно в 50% от скорректированной EBITDA и запланированные капитальные затраты около 100 миллионов долларов на год, что говорит о дисциплинированном распределении капитала.

Акции отстают от отрасли на фоне структурных препятствий

С точки зрения рынка, акции Ashland значительно отстают, снизившись на 4,5% за последние двенадцать месяцев по сравнению с общим снижением на 1% по более широкой химической отрасли. Эта относительная слабость отражает опасения рынка по поводу экспозиции компании к циклическим конечным сегментам и краткосрочного влияния реструктуризации портфеля на доходы.

Учитывая эти вызовы, Ashland имеет рейтинг Zacks #4 (Продажа), что указывает на ограниченный потенциал роста в краткосрочной перспективе при текущих оценках. Тем не менее, инвесторы, ищущие возможности в более устойчивых компаниях сектора материалов, могут рассматривать компании с более сильными структурными драйверами и меньшей цикличностью.

Альтернативные возможности в секторе материалов

Для тех, кто пересматривает распределение в секторе материалов, есть несколько компаний с более высоким рейтингом, заслуживающих внимания. Sociedad Quimica y Minera de Chile S.A. (SQM), ведущий производитель лития и специальных химикатов, имеет рейтинг Zacks #1 (Strong Buy). Компания планирует опубликовать результаты за четвертый квартал 27 февраля, при этом консенсус-прогноз по прибыли составляет 75 центов на акцию, что предполагает рост на 79% по сравнению с прошлым годом. Экспозиция SQM к цепочке поставок лития обеспечивает долгосрочные драйверы роста, отсутствующие у традиционных производителей специальных химикатов.

AngloGold Ashanti plc (AU), ведущий производитель драгоценных металлов, также имеет рейтинг Zacks #1 и планирует отчетность за четвертый квартал 20 февраля. Консенсус-прогноз по прибыли за квартал — 1,90 доллара на акцию, что свидетельствует о сильном росте на 113,5% по сравнению с прошлым годом, благодаря росту цен на золото и операционной эффективности.

Methanex Corporation (MEOH), мировой производитель метанола, имеет рейтинг Zacks #2 (Buy) и опубликует результаты за четвертый квартал 5 марта. Несмотря на прогноз по прибыли в 81 цент на акцию, что на 35% ниже по сравнению с прошлым годом, позиция компании на глобальном рынке метанола дает экспозицию к трендам энергетического перехода и спросу в Азии, что отличается от профиля Ashland.