Обильные глобальные запасы сахара продолжают оказывать давление на цены до 2026 года

Избыточные запасы сахара, поступающие на мировые рынки, оказывают устойчивое давление на цены, при этом фьючерсные контракты в Нью-Йорке и Лондоне достигли многолетних минимумов. Мартовский контракт на сахар в Нью-Йорке (SBH26) снизился на 0,02 пункта (-0,14%), а мартовский контракт на белый сахар ICE в Лондоне №5 (SWH26) упал на 1,60 пункта (-0,39%). Эти движения продолжают недельную нисходящую тенденцию, поскольку цена на сахар в Нью-Йорке опустилась до минимального уровня за 2,5 месяца, а в Лондоне — до пятилетнего минимума, что ярко отражает медвежий настрой на фоне масштабных глобальных излишков предложения.

Рост производства в Индии и расширение экспорта стимулируют глобальный избыток рынка

Индия становится ключевым фактором усиления глобального избытка сахара. Ассоциация сахарных заводов Индии (ISMA) сообщила в середине января, что производство сахара в Индии в сезоне 2025-26 с 1 октября по середину января уже достигло 15,9 млн тонн, что на 22% больше по сравнению с прошлым годом. В ноябре ISMA повысила свой прогноз общего годового производства на 2025/26 до 31 млн тонн — на 18,8% больше по сравнению с предыдущими оценками, что свидетельствует о том, что богатый урожай Индии значительно превысит показатели прошлого года.

Дополнительно к давлению на мировые цены, министерство продовольствия Индии объявило о планах разрешить дополнительные экспортные поставки сахара для устранения внутреннего избытка. Правительство одобрило экспорт 1,5 млн тонн сахара в сезоне 2025/26, что является сменой политики по сравнению с системой экспортных квот, введенной Индией в 2022/23 году после того, как поздние муссонные дожди ограничили производство. Роль Индии как второго по величине производителя сахара в мире означает, что ее экспортные решения оказывают значительное влияние на международные рыночные тенденции.

ISMA также снизила свой прогноз по объему сахара, предназначенного для производства этанола в Индии, с 5 млн тонн до 3,4 млн тонн, освободив дополнительный объем предложения, который может поступить на экспортные рынки и дополнительно снизить мировые цены.

Рекордный цикл производства в Бразилии поддерживает глобический избыток

Бразилия, крупнейший в мире производитель сахара, также способствует картине избыточных поставок. 21 января компания Unica сообщила, что совокупное производство сахара в центральных и южных регионах Бразилии за период до декабря выросло на 0,9% по сравнению с прошлым годом и составило 40,222 млн тонн. Более значимо, что доля сахарной тростника, переработанной для производства сахара, увеличилась до 50,82% в сезоне 2025/26 с 48,16% в предыдущем году, что свидетельствует о приоритете производства сахара перед этанолом.

Агентство по прогнозированию урожая в Бразилии Conab повысило свой прогноз по производству сахара в Бразилии в сезоне 2025/26 до 45 млн тонн, увеличив его с ранее прогнозируемых 44,5 млн тонн. Служба иностранных сельскохозяйственных услуг USDA также прогнозирует еще более высокий уровень производства сахара в Бразилии — 44,7 млн тонн в 2025/26, что на 2,3% больше по сравнению с прошлым годом и является рекордным уровнем.

Тем не менее, возможна поддержка цен в будущем. Консалтинговая компания Safras & Mercado прогнозирует, что производство сахара в Бразилии в сезоне 2026/27 снизится на 3,91% до 41,8 млн тонн по сравнению с ожидаемыми 43,5 млн тонн в 2025/26. Также ожидается снижение экспорта сахара на 11% по сравнению с прошлым годом до 30 млн тонн в 2026/27, что может свидетельствовать о некотором облегчении ситуации с избытком.

Расширение производства по всему миру сигнализирует о длительном периоде избыточных запасов

Рост производства наблюдается не только в Индии и Бразилии. Таиланд, третий по величине производитель сахара и второй по объему экспортер, ожидает расширения производства. Корпорация тайских сахарных заводов (Thai Sugar Millers Corp) прогнозирует, что урожай сахара в Таиланде в сезоне 2025/26 увеличится на 5% по сравнению с прошлым годом и достигнет 10,5 млн тонн в октябре. ФАС USDA прогнозирует более скромный рост на 2% до 10,25 млн тонн за тот же период.

Несколько аналитических организаций оценили масштаб глобального избытка. Green Pool Commodity Specialists ожидает глобальный избыток сахара в 2,74 млн тонн в сезоне 2025/26 и избыток в 156 000 тонн в 2026/27. StoneX прогнозирует глобальный избыток в 2,9 млн тонн в 2025/26. Международная организация сахара (ISO) прогнозирует избыток в 1,625 миллиона тонн в 2025-26 после дефицита в 2,916 миллиона тонн в 2024-25, что обусловлено увеличением производства в Индии, Таиланде и Пакистане. Covrig Analytics повысила свой прогноз глобального избытка в 2025/26 до 4,7 млн тонн, однако ожидает, что в 2026/27 избыток снизится до 1,4 млн тонн из-за слабых цен, которые сдерживают дальнейшее расширение производства.

Декабрьский полугодовой отчет USDA подчеркнул масштаб проблемы предложения. Агентство прогнозирует, что глобальное производство сахара в 2025/26 году увеличится на 4,6% по сравнению с прошлым годом и достигнет рекордных 189,318 млн тонн, опередив мировое потребление, которое, по оценкам, составит рекордные 177,921 млн тонн (рост на 1,4%). Ожидается, что мировые запасы сахара на конец сезона снизятся на 2,9% до 41,188 млн тонн — умеренное снижение на фоне высокого уровня производства.

ФАС также прогнозирует, что производство сахара в Индии в 2025/26 году увеличится на 25% и достигнет 35,25 млн тонн, что обусловлено благоприятными муссонными дождями и расширением посевных площадей, что подтверждает перспективу продолжения глобального давления на предложение до 2026 года.