Крах акций AMD: когда рост на 30% не оправдывает ожидания рынка

Компания Advanced Micro Devices столкнулась с существенными рыночными санкциями на этой неделе, когда её акции упали более чем на 17% после публикации последних финансовых результатов. Несмотря на впечатляющие финансовые показатели, выяснилось, что блестящая производительность не всегда достаточно для удовлетворения аппетита инвесторов в современном рынке.

Впечатляющие показатели, которые разочаровали

Само по себе число говорит о впечатляющих результатах. Выручка AMD за четвертый квартал выросла на 34% по сравнению с прошлым годом и достигла 10,3 миллиарда долларов. Сегмент дата-центров — жемчужина бизнеса AMD — продемонстрировал еще более сильный рост, с увеличением продаж на 39% до 5,4 миллиарда долларов. Этот рост был в основном обусловлен повышенным спросом на процессоры EPYC и графические процессоры Instinct, являющиеся важнейшими компонентами инфраструктуры для расширения облачных сервисов и внедрения искусственного интеллекта.

«Гиперскейлеры расширяют свою инфраструктуру, чтобы удовлетворить растущий спрос на облачные услуги и ИИ, в то время как предприятия модернизируют свои дата-центры, чтобы обеспечить необходимую вычислительную мощность для новых рабочих процессов ИИ», — объяснила генеральный директор Лиза Су во время конференц-звонка по итогам отчета. Клиентский и игровой сегменты компании также показали хорошие результаты, с ростом выручки на 37% до 3,9 миллиарда долларов, чему способствовали сильные показатели процессоров Ryzen и графических карт Radeon, что помогло AMD занять значительную долю рынка персональных компьютеров у долгосрочного конкурента Intel.

Финансовые показатели также отражали этот импульс: скорректированная чистая прибыль выросла на 42% до 2,5 миллиарда долларов, или 1,53 доллара на акцию, превзойдя консенсус-прогноз аналитиков в 1,32 доллара.

Результаты за Q4 превзошли ожидания, но прогноз на будущее — нет

Здесь произошел резкий поворот в рыночной динамике. В то время как исторические показатели превзошли ожидания, прогноз AMD на первый квартал вызвал другую реакцию. Компания спрогнозировала выручку за первый квартал в диапазоне от 9,5 до 10,1 миллиарда долларов — что соответствует росту по сравнению с прошлым годом более чем на 30%.

Для большинства компаний такой прогноз стал бы поводом для праздника. Однако в текущей рыночной ситуации инвесторы и аналитики, похоже, хотели большего. Некоторые участники рынка, по сообщениям, надеялись на значительно более агрессивные показатели роста, подстегнутые продолжающимся бумом искусственного интеллекта и повышенными ожиданиями от технологических компаний, способных извлечь выгоду из этой тенденции.

Разрыв был очевиден: компания, обещающая рост более 30%, каким-то образом разочаровала участников рынка, настроенных на еще более высокие темпы расширения.

Разрыв ожиданий по ИИ

История AMD иллюстрирует более широкую динамику на современных рынках. Компания оказалась между двумя противоречивыми давлениями. С одной стороны, она действительно выигрывает от растущего спроса на инфраструктуру ИИ и модернизацию дата-центров. С другой стороны, участники рынка сформировали настолько высокие ожидания относительно роста, связанного с ИИ, что даже впечатляющие прогнозы не могут полностью их удовлетворить.

До этого недели цена акций AMD примерно удвоилась за прошлый год, что отражало энтузиазм инвесторов по поводу позиции компании в области искусственного интеллекта. В связи с ростом опасений по поводу возможных спекуляций и избыточности в акциях, связанных с ИИ, многие инвесторы, по всей видимости, искали разумную точку выхода — и диапазон прогнозов, не соответствующий экстремальным ожиданиям, предоставил именно такую возможность.

Также важен временной аспект. Компания, показывающая исключительные результаты, обычно привлекает интерес покупателей. Однако в этом квартале давление на продажу усилилось, поскольку инвесторы «фиксировали прибыль» по позиции, которая уже принесла значительную прибыль.

Что дальше для инвесторов AMD

Теперь вопрос в том, является ли этот обвал акций реакцией рынка на разумные прогнозы или же значительным пересмотром ожиданий относительно траектории роста полупроводниковых компаний. AMD остается выгодоприобретателем структурных трендов в области дата-центров и искусственного интеллекта, а позиция компании по сравнению с Intel остается сильной.

Тем не менее, рынок ясно дал понять, что для оправдания оценки в этом секторе необходимо превосходить очень высокие ожидания. Для нынешних и потенциальных акционеров AMD этот момент показывает, как современные рынки иногда наказывают за успех, если тот не превышает уже повышенные прогнозы — динамика, которая распространяется далеко за пределы полупроводниковых компаний и охватывает более широкий технологический сектор.