Продажа конвертируемых облигаций Bitdeer вызывает резкое падение акций и вызывает опасения по поводу размывания доли

Инвесторы отреагировали нервно на новости о конвертных облигациях Bitdeer в четверг, поскольку новые планы по привлечению капитала вызвали опасения по поводу будущего размывания доли и давления на оценку.

Bitdeer привлекает 300 миллионов долларов через новые конвертные облигации

Компания Bitdeer Technologies (BTDR) объявила о планах привлечь 300 миллионов долларов посредством частной продажи конвертных старших облигаций, что углубит структуру капитала компании в условиях роста в области майнинга биткоинов и дата-центров на базе ИИ. Однако новая структура финансирования сразу же негативно повлияла на рыночные настроения.

Компания, базирующаяся в Сингапуре, заявила, что облигации будут погашены в 2032 году и могут быть конвертированы по выбору Bitdeer в наличные деньги, акции класса A или их комбинацию. Кроме того, сделка включает опцион «зеленого обуви» для подбора дополнительных 45 миллионов долларов в виде облигаций, что потенциально увеличит общий объем выпуска конвертных ценных бумаг.

Майнер и оператор дата-центров на базе ИИ планирует использовать часть полученных средств для финансирования сделок с ограниченными колл-опционами. Эти структуры предназначены для снижения потенциального размывания доли при конвертации облигаций в акции, хотя могут вносить дополнительную сложность и волатильность в торговлю вокруг сделки.

План прямой продажи акций и выкупа облигаций

Помимо конвертных долговых обязательств, Bitdeer также обозначила отдельную зарегистрированную прямую эмиссию акций класса A. Эта эмиссия будет осуществляться напрямую для некоторых существующих держателей своих конвертных облигаций с доходностью 5,25% до 2029 года, в рамках более широкой стратегии управления балансом.

Выручка от продажи акций поможет профинансировать выкуп части облигаций 2029 года через частные сделки. Однако компания не раскрыла, сколько акций класса A планирует выпустить в рамках этого прямого размещения, оставляя неопределенным полный эффект размывания на данный момент.

Компания заявила, что зарегистрированная прямая эмиссия будет зависеть от успешного завершения продажи новых конвертных облигаций и связанного с этим выкупа существующего долга. Однако сама продажа конвертных облигаций может продолжаться независимо, даже если размещение акций не будет завершено.

Использование привлеченных средств и планы роста

После финансирования сделок с ограниченными колл-опционами и выкупа существующего долга Bitdeer планирует направить оставшийся капитал на расширение дата-центров и инициативы по росту. В их число входит масштабирование высокопроизводительных вычислительных мощностей и облачных решений на базе ИИ, а также дальнейшая разработка ASIC-майнинговых установок, ориентированных на майнинг биткоинов.

Кроме того, привлечение капитала поддерживает стратегию Bitdeer по росту как майнера биткоинов, так и поставщика инфраструктуры для ИИ-вычислений, позиционируя компанию в двух капиталоемких технологических сегментах. Решение привлекать средства через конвертируемые ценные бумаги подчеркивает необходимость балансировать между агрессивным расширением и опасениями акционеров по поводу размывания доли.

Реакция рынка и влияние на цену акций

Объявление о конвертных облигациях Bitdeer и связанной продаже акций сразу же повлияло на котировки. Заголовки о падении акций Bitdeer последовали после того, как в ранней торговле в четверг акции упали на 17%, опустившись ниже 8 долларов впервые с апреля, что стало минимальным уровнем за 10 месяцев для майнера из Сингапура.

Конвертные долги часто оказывают давление на акции, поскольку инвесторы опасаются будущего размывания доли. Если цена акций компании значительно вырастет, держатели облигаций могут выбрать конвертацию долга в акции, увеличивая общее число акций и потенциально ограничивая рост в краткосрочной перспективе.

Использование хеджирования с помощью ограниченных колл-опционов предназначено для смягчения этого эффекта размывания, эффективно ограничивая количество акций, которые могут быть выпущены при конвертации в определенном ценовом диапазоне. Однако такие стратегии хеджирования могут также вызывать краткосрочную волатильность как в базовой акции, так и в связанных деривативах, поскольку участники рынка корректируют позиции.

Условия и перспективы для инвесторов

Компания подчеркнула, что размещение акций зависит от успешного завершения продажи новых конвертных облигаций и связанных с этим выкупов долга 2029 года. В то же время, сама продажа облигаций может продолжаться независимо, что дает Bitdeer гибкость в привлечении финансирования даже при снижении интереса рынка к новым акциям.

Для инвесторов структура сделки подчеркивает баланс между финансированием роста и защитой существующих акционеров. С одной стороны, привлечение капитала может ускорить расширение майнинговой инфраструктуры и развитие ИИ-услуг. С другой — перспектива дополнительных акций при конвертации создает давление на текущую оценку компании.

В целом, последний финансовый пакет Bitdeer подчеркивает его амбиции расшириться за пределы основного майнинга биткоинов, войдя в более прибыльные сегменты вычислительных услуг, при этом полагаясь на сложные конвертируемые инструменты для финансирования этого пути. Насколько эффективно компания справится с размыванием доли и реализует свой план расширения, останется ключевым фактором для динамики акций в ближайшие кварталы.