#比特币创下近一月内新高 Почему Трамп выдвинул кандидатуру "ястреба" Уорша на пост председателя Федеральной резервной системы?

30 января президент США Трамп объявил о выдвижении бывшего члена Совета Федеральной резервной системы Кевина Уорша в качестве следующего председателя ФРС. Это объявление сразу вызвало сильную турбулентность на рынках. Такая кандидатура рассматривается как сигнал о значительных корректировках текущей денежно-кредитной политики ФРС и окажет глубокое влияние на мировые финансовые рынки.
4 марта Белый дом официально передал кандидатуру Уорша Сенату. Ранее Уорш служил губернатором ФРС во время финансового кризиса и сейчас занимает ключевую позицию в формировании денежно-кредитной политики на фоне продолжающейся инфляции в США, которая еще не полностью отступила, высоких фискальных нагрузок из-за войны с Ираном и рыночной неопределенности. Этот кадровый выбор касается не только траектории процентных ставок, но и рассматривается как важный сигнал о стремлении Трампа найти новый баланс между военной фискальной политикой и статусом доллара.
Почему Трамп настаивает на снижении ставок ФРС?
Фискальная политика и денежно-кредитная политика — самые важные инструменты макроэкономического управления. С момента возвращения в Белый дом Трамп реализует мягкую внутреннюю фискальную политику, значительно снижая налоги через закон "Большой и красивый", постоянно уменьшая корпоративный налог до 21%, стимулируя корпоративные инвестиции и увеличивая занятость; с внешней стороны он повысил тарифы, внедрил политику "взаимных тарифов" для подавления импорта и использовал новые тарифы для компенсации фискальных дефицитов, вынуждая больше иностранных компаний расширять инвестиции в США.
Между тем Трамп надеется, что ФРС будет сотрудничать с его фискальной и тарифной политикой, резко снизив ставку по федеральным фондам до уровня ниже 1%, что снизит издержки корпоративного финансирования и направит больше средств в бизнес и промышленность. В преддверии промежуточных выборов в Конгресс Трамп стремится стимулировать инвестиции за счет снижения ставок, чтобы добиться высокого уровня занятости и низкой инфляции, что повысит шансы республиканской партии на выборы.
Кроме того, требование Трампа о снижении ставок направлено на снижение давления на погашение американского долга. По состоянию на август 2025 года общий государственный долг США достиг рекордных $37 триллионов, соотношение долга к ВВП превысило 120%, а только выплаты по процентам превысили расходы на оборону за тот же период. Снижение ставок выгодно правительству, так как оно позволяет занимать новые деньги для погашения старых долгов и сокращать фискальные дефициты. Однако независимость ФРС защищена законодательством Конгресса. Его монетарная политика направлена на достижение двух целей — контроль инфляции и полная занятость — при минимальном вмешательстве правительства.
Что касается многократных призывов Трампа "снизить ставки, чтобы спасти рынок", ФРС действует с осторожностью. С сентября 2024 года ФРС снизила ставки шесть раз подряд, установив целевой диапазон 3,50%–3,75%, но текущий уровень ставки все еще значительно ниже ожиданий Трампа.
Это привело к нескольким разногласиям между Трампом и нынешним председателем ФРС Пауэллом. Поэтому Трамп ищет "надежного человека", который будет добиваться снижения ставок, создавая относительно мягкую денежно-кредитную среду для достижения своей кампании "Сделать Америку снова великой".
Почему Трамп выбрал Уорша?
Согласно Закону о Федеральной резервной системе, президент обладает полномочиями выдвигать кандидатуру на пост председателя ФРС. С августа 2025 года Трамп занимается подбором своего кандидата на следующий срок председателя ФРС. Окончательное решение о выдвижении Уорша в основном основано на следующих причинах:
Во-первых, Уорш разделяет взгляды Трампа. С 2006 по 2025 год, несмотря на некоторые различия по вопросам фискальной, торговой и криптовалютной политики, он подчеркивает роль рыночных механизмов, выступает против чрезмерного вмешательства государства, пропагандирует прагматичный монетаризм и сокращение балансовых активов для создания условий для снижения ставок, поддерживает "взаимные тарифы". Эти позиции в значительной степени совпадают с политикой и идеологической позицией Трампа.
Во-вторых, Уорш обладает необходимой квалификацией и способностями для работы в качестве председателя ФРС. У него отличное образование и опыт работы: бакалавриат по общественной политике в Стэнфордском университете, степень J.D. в Гарвардской школе права; опыт работы в отделе слияний и поглощений Morgan Stanley в Нью-Йорке, понимание финансовых рынков; служил специальным помощником президента Джорджа Буша-младшего по экономической политике и исполнительным секретарем Национального экономического совета Белого дома; также был губернатором ФРС, хорошо знаком с операциями в области монетарной политики, финансового регулирования и рыночной психологии, признан "опытным центральным банкиром".
В-третьих, он с большей вероятностью получит одобрение Сената. Кандидатура председателя ФРС, выдвинутая президентом, все еще требует подтверждения Сенатом для официального назначения. Уорш, 56 лет, энергичен, открыт для новых идей, поддерживает инновации и криптовалюты. Он ранее покинул ФРС из-за оппозиции количественному смягчению и поддержки ужесточения политики. Его ястребиная позиция способствует тому, что кандидатура Трампа будет одобрена Сенатом — если он будет настаивать на снижении ставок после вступления в должность, его менее вероятно будут воспринимать как "политическую марионетку" Трампа, что помогает сохранить независимость ФРС.
В-четвертых, его сеть контактов очень надежна. Тесть Уорша, Рональд Лаудер, является одним из наследников Estée Lauder и давним другом Трампа. Эта близкая личная связь делает Уорша доверенным лицом Трампа как "надежного инсайдера".
Будущее направление монетарной политики ФРС
Если Уорш успешно получит одобрение Сената, он займет пост председателя ФРС в июне 2026 года. Тогда он может ускорить снижение ставок и реализовать более мягкую монетарную политику. Однако масштаб и частота снижения ставок будут зависеть от экономической ситуации в США, особенно от инфляции и условий занятости. Благодаря долгосрочному доминированию доллара как мировой резервной валюты, ФРС также обладает сверхсуверенным влиянием.
Монетарная политика ФРС не только регулирует экономику США, но и быстро влияет на глобальные цены активов и потоки капитала через ставки, обменные курсы и ожидания, оказывая значительное воздействие и создавая шоки для экономик и финансовых рынков по всему миру. Как развитые, так и развивающиеся рынки неизбежно подвержены изменениям в политике ФРС.
Данные по инфляции и занятости в США за первую половину 2025 года станут ключевыми индикаторами для будущих изменений политики ФРС. Если инфляция вырастет или не приблизится к целевым 2%, вероятность снижения ставок будет мала, или если снижение произойдет, оно будет ограниченным. Если увольнения в корпорациях ухудшатся и занятость ослабнет, вероятность снижения ставок возрастет.
Торговый баланс — еще один важный фактор. Если торговый дефицит продолжит расширяться, ФРС может быть мотивирована снизить ставки, чтобы ослабить доллар и стимулировать экспорт; наоборот, если торговый дефицит сократится, ситуация может измениться в противоположную сторону. Заметим, что шесть последовательных снижений ставок уже привели к снижению индекса доллара. В 2025 году доллар обесценился на 16% по отношению к евро, золото преодолело отметку в $5500 за унцию, достигнув исторического максимума. Снижение ставок безусловно усилит ожидания дальнейшего ослабления доллара и еще больше снизит привлекательность долларовых активов. По данным МВФ, в 2025 году доля доллара в мировых валютных резервах снизилась до 56,92%, что является новым минимумом с 1995 года. Если ФРС продолжит резко снижать ставки, это, вероятно, приведет к притоку капитала в валюты, не являющиеся долларом, ускоряя тренд дездолларизации и подрывая статус доллара как мировой резервной валюты.
Невозможно точно предсказать, что произойдет, если Уорш станет председателем ФРС и будет чрезмерно следовать указаниям Трампа, игнорируя правила регулирования ставок, что подорвет независимость и международную репутацию ФРС. Потеря доверия со стороны мирового сообщества станет огромной потерей для США и доллара. Прошлые уроки показывают, что когда правительство Байдена исключило Россию из SWIFT и использовало доллар как оружие, это в краткосрочной перспективе увеличило санкции США, но в долгосрочной — ослабило международный статус доллара. Доверие важнее золота. Соблюдение законов и правил, поддержание независимости ФРС и обеспечение прозрачности и предсказуемости в монетарной политике — ключи к восстановлению доверия рынка к ФРС.