Является ли Texas Instruments Incorporated (NASDAQ:TXN) стоимостью 227 долларов США, исходя из его внутренней стоимости?

Simply Wall St

Чт, 12 февраля 2026 г., 20:00 по местному времени +9 6 мин чтения

В этой статье:

TXN

+2.55%

Основные выводы

Оценочная справедливая стоимость Texas Instruments составляет 175 долларов США на основе модели двухэтапного свободного денежного потока к собственному капиталу

Цена акции Texas Instruments в 227 долларов США указывает на возможную переоцененность на 29%

Наша оценка справедливой стоимости на 20% ниже целевой цены аналитиков Texas Instruments в 219 долларов США

Отражает ли цена акций Texas Instruments Incorporated (NASDAQ:TXN) за февраль её реальную стоимость? Сегодня мы оценим внутреннюю стоимость акции, спрогнозировав её будущие денежные потоки и дисконтируя их к сегодняшней дате. Для этого используется модель дисконтированных денежных потоков (DCF). Поверьте или нет, это не так сложно, как кажется, — вы увидите на нашем примере!

Следует отметить, что существует множество методов оценки компании, и, как и модель DCF, каждый из них имеет свои преимущества и недостатки в определённых сценариях. Всем, кто хочет узнать больше о внутренней стоимости, рекомендуется ознакомиться с аналитической моделью Simply Wall St.

Мы нашли 21 американскую акцию, которая, по прогнозам, выплатит дивидендную доходность более 6% в следующем году. Полный список доступен бесплатно.

Расчет

Мы используем модель двухэтапного роста, которая учитывает два периода роста компании. В начальный период рост может быть выше, а второй этап предполагает обычно стабильный уровень роста. Для начала необходимо спрогнозировать денежные потоки на ближайшие десять лет. Где возможно, используем оценки аналитиков, а при их отсутствии — экстраполируем предыдущий свободный денежный поток (FCF) из последней оценки или отчётных данных. Предполагается, что компании с сокращающимся FCF замедлят темпы снижения, а компании с растущим FCF — замедлят рост, чтобы отразить тенденцию к замедлению роста в первые годы по сравнению с более поздним периодом.

Модель DCF основывается на идее, что доллар в будущем менее ценен, чем доллар сегодня, поэтому мы дисконтируем сумму будущих денежных потоков, чтобы получить их текущую стоимость:

Оценка свободного денежного потока (FCF) на 10 лет

(“Оценка” = прогноз роста FCF, сделанный Simply Wall St)
Текущая стоимость 10-летнего денежного потока (PVCF) = 66 млрд долларов США

Продолжение истории  

Второй этап также известен как Конечная стоимость (Terminal Value), это денежный поток бизнеса после первого этапа. По ряду причин используется очень консервативная ставка роста, которая не может превышать рост ВВП страны. В данном случае мы использовали средний показатель доходности 10-летних государственных облигаций за 5 лет (3,4%) для оценки будущего роста. Аналогично с 10-летним “ростовым” периодом, будущие денежные потоки дисконтируются к сегодняшней стоимости с использованием стоимости собственного капитала 11%.

Конечная стоимость (TV) = FCF в 2035 году × (1 + g) ÷ (r – g) = 18 млрд × (1 + 3,4%) ÷ (11% – 3,4%) = 257 млрд долларов США

Текущая стоимость конечной стоимости (PVTV) = TV ÷ (1 + r)^10 = 257 млрд ÷ (1 + 11%)^10 = 93 млрд долларов США

Общая стоимость, или стоимость собственного капитала, равна сумме текущих стоимостей будущих денежных потоков, в данном случае — 159 млрд долларов США. В последнем шаге стоимость собственного капитала делится на количество акций в обращении. По сравнению с текущей ценой акции в 227 долларов США, компания кажется немного переоценённой на момент написания статьи. Однако помните, что это лишь приблизительная оценка, и, как и в любой сложной формуле — “мусор на входе, мусор на выходе”.

NasdaqGS:TXN Дисконтированный денежный поток 12 февраля 2026 г.

Допущения

Следует отметить, что наиболее важными входными данными для модели дисконтированных денежных потоков являются ставка дисконтирования и, конечно, сами денежные потоки. Если вы не согласны с этими результатами, попробуйте провести расчет самостоятельно и поиграть с допущениями. Модель DCF также не учитывает возможную цикличность отрасли или будущие капитальные затраты компании, поэтому она не дает полного представления о потенциале компании. Поскольку мы рассматриваем Texas Instruments как потенциальных акционеров, ставка дисконтирования — это стоимость собственного капитала, а не стоимость капитала (или средневзвешенная стоимость капитала, WACC), которая учитывает долг. В этом расчете мы использовали 11%, основанные на бета-коэффициенте 1,639. Бета — это показатель волатильности акции по сравнению с рынком в целом. Мы берем бета-коэффициент из отраслевых средних данных глобально сопоставимых компаний с ограничением между 0,8 и 2,0, что является разумным диапазоном для стабильного бизнеса.

Ознакомьтесь с нашим последним анализом Texas Instruments

SWOT-анализ Texas Instruments

Сильные стороны

Рост прибыли за последний год превысил средний за 5 лет.

Долг хорошо покрыт прибылью и денежными потоками.

Слабые стороны

Рост прибыли за последний год уступил полупроводниковой отрасли.

Дивиденды низкие по сравнению с топ-25% платящих дивиденды в полупроводниковом рынке.

Дорогая по отношению к P/E и оценочной справедливой стоимости.

Возможности

Ожидается рост годовой прибыли в течение следующих 3 лет.

Угрозы

Дивиденды не покрываются прибылью и денежными потоками.

Ожидаемый рост годовой прибыли медленнее, чем в американском рынке.

Перспективы:

Хотя важен, расчет DCF — лишь один из множества факторов, которые нужно учитывать при оценке компании. Модели DCF не являются абсолютной истиной в инвестиционной оценке. Их следует рассматривать скорее как руководство: “какие предположения должны быть выполнены, чтобы эта акция была недооцененной или переоцененной?” Если компания растет с другой скоростью или если её стоимость собственного капитала или безрисковая ставка резко изменятся, результат может значительно отличаться. Можем ли мы понять, почему компания торгуется с премией к внутренней стоимости? Для Texas Instruments есть три важных аспекта, которые стоит дополнительно изучить:

**Риски**: Например, мы обнаружили **2 предупреждающих знака для Texas Instruments** (один из них нельзя игнорировать!), о которых стоит знать перед инвестированием.

**Руководство**: Не увеличивают ли инсайдеры свои акции, чтобы воспользоваться рыночным настроением относительно будущих перспектив TXN? Ознакомьтесь с нашим анализом руководства и совета директоров, включая информацию о вознаграждении CEO и факторах корпоративного управления.

**Другие стабильные бизнесы**: Низкий долг, высокая рентабельность собственного капитала и хорошие прошлые показатели — фундамент сильного бизнеса. Почему бы не ознакомиться с нашим интерактивным списком акций с солидной бизнес-моделью, чтобы найти другие компании, которые вы могли упустить?

P.S. Приложение Simply Wall St ежедневно проводит оценку дисконтированных денежных потоков для каждой акции на NASDAQGS. Если хотите найти расчет для других акций, просто ищите здесь.

Есть отзывы по этой статье? Беспокоитесь о содержании? Свяжитесь с нами напрямую._ Или напишите по электронной почте редакционной команде (at) simplywallst.com._

Эта статья Simply Wall St носит общий характер. Мы предоставляем комментарии на основе исторических данных и прогнозов аналитиков, используя беспристрастную методологию, и наши статьи не предназначены в качестве финансового совета. Это не рекомендация покупать или продавать какие-либо акции и не учитывает ваши цели или финансовое положение. Мы стремимся предоставлять долгосрочный анализ, основанный на фундаментальных данных. Обратите внимание, что наш анализ может не учитывать последние важные объявления компаний или качественный материал. Simply Wall St не занимает позиции в упомянутых акциях.

Условия и политика конфиденциальности

Панель управления конфиденциальностью

Подробнее