Обстрелы и свет: защитный праздник золота и серебра

Весной 2026 года мировые рынки сосредоточены на двух вещах: на огне в Ближнем Востоке и на блеске драгоценных металлов.

Когда Иран объявил о блокаде Ормузского пролива, а новости о продолжающемся конфликте между Ираном и США распространились по всему миру, два традиционных актива-убежища — золото и серебро — начали писать грандиозную восходящую историю. К началу марта международная цена на золото превысила отметку 4500 долларов за унцию, а цена на серебро достигла исторического максимума в 71 доллар за унцию, за год рост составил более 70% и 137% соответственно — рост серебра почти вдвое превышает рост золота.

Потребность в убежище: поток капитала в огнестрельных условиях

«Гром гремит — золото стоит миллионы» — древняя пословица вновь подтверждается весной 2026 года.

28 февраля по местному времени США и Израиль совместно нанесли воздушный удар по Ирану, после чего Иран ответил контратакой, и боевые действия быстро распространились по всему Ближнему Востоку. Еще более пугающим для рынка стало объявление Ирана о полном блокировании Ормузского пролива — этого «энергетического артерии», по которому проходит около 20% мировых морских перевозок нефти. Внезапное обострение геополитической напряженности вызвало волну спроса на активы-убежища, в первую очередь на драгоценные металлы.

Данные показывают, что в феврале американские биржевые фонды на золото зафиксировали чистый приток примерно в 4,5 миллиарда долларов, а за год сумма притока достигла 10,5 миллиарда долларов, что значительно превышает 6,3 миллиарда долларов за аналогичный период 2025 года. Институциональные инвесторы перераспределяют средства из традиционных облигаций и акций в физические активы, такие как золото, для хеджирования портфелей.

Инфляционные ожидания: двойная логика передачи цен на нефть

Блокада Ормузского пролива напрямую подтолкнула к росту мировых цен на нефть. Взрыв цен на нефть усилил рост цен на драгоценные металлы двумя путями.

Первый — инфляционная передача. Рост цен на нефть повышает издержки в транспортной, производственной и сельскохозяйственной сферах, усиливая глобальное инфляционное давление. Золото, как природный инструмент защиты от инфляции, получает дополнительную поддержку в цене.

Второй — игра монетарной политики. Взрыв цен на нефть вызывает опасения рецессии из-за инфляционного всплеска, что напрямую влияет на ожидания снижения ставок ФРС. Ожидания снижения ставок в этом году сократились с 60 базисных пунктов до примерно 35. Такая сложная макроэкономическая ситуация, наоборот, повышает привлекательность золота — при росте инфляционных ожиданий и возможном снижении реальных ставок, стоимость бездоходных активов снижается.

Структурная поддержка: покупки золота центральными банками и промышленный спрос

Помимо краткосрочного настроения убежища, рост золота и серебра поддерживается более глубокими структурными факторами.

Глобальные центральные банки, особенно страны с развивающейся экономикой, продолжают масштабные покупки золота, что становится важной силой, нарушающей традиционный баланс спроса и предложения на рынке золота. Это часть долгосрочной стратегии по оптимизации структуры валютных резервов и хеджированию геополитических рисков. Согласно данным Всемирной ассоциации золота, 95% центральных банков планируют продолжать покупки золота в следующем году, что создает «поддержку дна» для цен.

Серебро демонстрирует уникальную двойственную природу. Оно следует за логикой убежища, как и золото, но также выигрывает от постоянного роста промышленного спроса — в производстве солнечных батарей, электромобилей, полупроводников и других отраслей. Такое сочетание промышленной и финансовой составляющих делает цену серебра более эластичной, чем у золота.

Перспективы: американские горки или долгий бычий тренд?

Рынок драгоценных металлов не всегда идет по прямой. В начале марта цена на золото резко упала более чем на 6%, демонстрируя «взлет — обвал». Реализация прибыли, ликвидность, ожидания снижения ставок — все это может вызвать сильные колебания в краткосрочной перспективе.

Однако большинство аналитиков сохраняют оптимизм по средне- и долгосрочным перспективам. Согласно отчету DWS Investment Management, базовый сценарий предполагает целевой диапазон цен в 4750–5500 долларов за унцию, а оптимистичный — до 5500–6250 долларов. Goldman Sachs считает, что золото уже перешло от роли традиционного актива-убежища к инструменту «клейкой защиты», и его рост глубоко связан с рисками финансового кризиса и тревогами по поводу системы валютных кредитов.

Аналитики Huachuang Securities отмечают, что обострение ситуации на Ближнем Востоке может усилить глобальную волатильность и повысить привлекательность золота и других драгоценных металлов как активов-убежищ; если конфликт продолжится и усилит инфляцию, потенциал роста цен на драгоценные металлы значительно увеличится. $XAU

Заключение

Бои в Ормузском проливе меняют логику глобального распределения капитала. Блеск золота и серебра — это не только реакция на краткосрочные риски, но и подтверждение долгосрочных структурных изменений. В этой защитной гонке инвесторам важно не столько краткосрочное движение цен, сколько стратегическая роль драгоценных металлов в макроэкономической борьбе. #黃金白銀走高