Эксклюзив｜Закончилась двухмесячная серия падений! 14 ведущих финансовых компаний в феврале «вернули» более 7000 миллиардов юаней

После краткого затмения в январе, когда объемы продолжительных продуктов «не открылись успешно», банковские инвестиции в февраль остановили падение и начали восстанавливаться.

По эксклюзивным данным, собранным корреспондентом «Цзюаньшуй Чжунго» из надежных источников внутри отрасли, в феврале этого года 14 ведущих компаний по управлению активами (в том числе 6 государственных банков и 8 акционерных банков) совместно имели объем продолжительных продуктов свыше 25,3 трлн юаней, что на 7035 млрд юаней больше, чем в январе, но все еще примерно на 1120 млрд юаней меньше, чем в конце 2024 года.

В 2026 году, когда традиционная стратегия с фиксированным купоном, по сути, уже не способна приносить желаемую доходность, доходность фиксированного дохода продолжает снижаться, а продукты с более высокой доходностью, такие как опционы и другие продукты с правами, становятся важным инструментом для компаний по управлению активами для стабилизации масштабов и повышения эффективности.

Восстановление и рост масштабов инвестиций, месячный прирост свыше 7000 млрд юаней

Под влиянием новогодних маркетинговых кампаний в феврале этого года объемы банковских инвестиций выросли, завершив двухмесячное сокращение.

По опыту, перед Новым годом коммерческие банки активно проводят кампании по привлечению «первого успеха», стимулируя депозиты, кредиты и управление активами. Однако в этом году рост объемов, связанный с «новогодним стартом», был относительно медленным: в январе объем снизился на 8150 млрд юаней, а за первые два месяца прирост был менее заметен по сравнению с аналогичными периодами прошлых лет.

По данным, собранным корреспондентом «Цзюаньшуй Чжунго», топ-14 компаний по управлению активами на конец февраля имели совокупный объем продолжительных продуктов 25,3 трлн юаней, что на 7035 млрд юаней больше, чем в январе, но все еще ниже уровня конца 2024 года примерно на 1120 млрд юаней. Более половины этого прироста пришлись на шесть компаний из «долларовой 2-триллионной» группы.

Что касается новых продуктов, то по данным «Пу И Стандарда», в феврале из-за новогодних каникул было выпущено 2015 новых инвестиционных продуктов с начальным сбором 2995 млрд юаней, что менее чем в половину по сравнению с январем.

Аналитик по фиксированному доходу Ляо Чимин из «Хуаянь Цзюаньцзин» считает, что поздний Новый год в этом году привел к тому, что в январе основное внимание банков было сосредоточено на «первом успехе» с депозитами и кредитами, а менеджеры по управлению активами могли направлять клиентов на частичные выкупы продуктов для увеличения депозитных объемов. Кроме того, предварительные сообщения «Цзяньсинь Жибао» о мерах регулирования и наказания за нарушения в области доходности инвестиционных продуктов, вызвали у многих участников рынка временное снижение роста.

Что касается отдельных компаний, то по состоянию на конец февраля, лидерами по объему были: «Заоцинь Лицжай» (2,65 трлн юаней), «Синьинь Лицжай» (2,46 трлн), «Синьинь Лицжай» (2,41 трлн), «Гуанда Лицжай» (2,03 трлн), «Гонгинь Лицжай» (2,03 трлн) и «Нонгинь Лицжай» (2,01 трлн).

Особое внимание привлекает тот факт, что за месяц «Синьинь Лицжай» выросла более чем на 1100 млрд юаней, обогнав «Синьинь Лицжай» и заняв второе место, а «Гуанда Лицжай» впервые вошла в «клуб 2 трлн», увеличившись примерно на 790 млрд юаней за месяц и заняв четвертую позицию. Также к концу февраля «Цзяньсинь Лицжай» увеличила объем примерно на 1100 млрд юаней, однако общий объем все еще не достиг максимума начала года.

Что касается ассортимента продуктов, то в феврале этого года наблюдалось небольшое увеличение наличных управляемых продуктов по сравнению с концом января: 14 компаний увеличили совокупный объем примерно на 1500 млрд юаней, однако общий объем продолжительных продуктов все еще на 3500 млрд юаней ниже уровня начала года. По данным «Пу И Стандарда», к концу февраля средняя годовая доходность по наличным управляемым продуктам составляла 1,25%, снизившись на 0,02 процентных пункта по сравнению с предыдущим месяцем.

На перспективу 2026 года, сохраняется оптимизм относительно того, что перенос депозитов продолжит приносить дополнительные средства в инвестиционные продукты. Аналитик Ляо Чимин считает, что, судя по прошлым годам, рост масштабов инвестиций в основном происходит во втором и третьем кварталах, и ожидается, что в 2026 году объемы увеличатся примерно на 3 трлн юаней.

Аналитик Тань Имин из «Тяньфэн Цзюаньцзин» предполагает, что в целом в 2026 году объем переноса депозитов может составить около 1–2 трлн юаней; при этом, учитывая рост самих инвестиционных продуктов, общий прирост рынка в 2026 году может достигнуть около 3 трлн юаней.

Тань Имин отмечает, что в краткосрочной перспективе тренд переноса депозитов сохраняется, а благодаря текущим преимуществам каналов и ценовых предложений, часть этого объема еще может быть привлечена. Однако в среднесрочной и долгосрочной перспективе, если качество удержания клиентов продолжит ухудшаться, возможен и отток. Процесс снижения удержания клиентов и их повторного ухода занимает некоторое время, что создает дополнительные неопределенности.

Доходность снижается, продукты с правами активно продвигаются

В феврале наблюдается небольшое снижение доходности, а продукты с правами активно продвигаются каналами — это ярко проявилось на рынке в этом месяце.

По данным «Пу И Стандарда», к концу февраля средняя годовая доходность по всему рынку за последний год составляла 2,476%, снизившись на 0,74 базисных пункта по сравнению с концом предыдущего месяца. Доходность наличных управляемых продуктов продолжает снижаться: к концу февраля она составила 1,338%, снизившись на 2,28 базисных пункта. В то же время доходность фиксированного дохода выросла до 2,5128%. Доходность смешанных и деривативных продуктов сильно колебалась и снизилась. В конце февраля средняя годовая доходность по акциям за последний год достигла 18,95%, увеличившись на 453 базисных пункта по сравнению с концом предыдущего месяца.

Отчет аналитической команды «Хуаянь Цзюаньцзин» по фиксированному доходу и банковскому сектору указывает, что в феврале средняя годовая доходность по фиксированным доходным и чисто фиксированным продуктам снизилась до 2,17% и 2,27% соответственно. Также прогнозируется, что при снижении ставок и доходности облигаций, минимальные ориентиры для новых продуктов могут снизиться с 2,16% до 2%.

Главный аналитик по нефинансовым секторам «Го Синь Цзюань» Кон Сянь считает, что в долгосрочной перспективе уровень доходности по инвестиционным продуктам снижается, что вынуждает компании по управлению активами увеличивать стратегические запасы по повышению доходности. В последнее время особенно популярны стратегии, связанные с акциями и золотом. В условиях низких ставок и высокой волатильности рынка, стратегия «фиксированный доход +» с межрынковыми и мультиактивными конфигурациями позволяет эффективно повышать соотношение риска и доходности, а также использовать активы, такие как акции и золото, в качестве инструментов.

Некоторые данные подтверждают эту тенденцию. По данным «Пу И Стандарда», к концу февраля общий объем продолжительных инвестиционных продуктов на рынке достиг 31,66 трлн юаней. В основном доминируют продукты фиксированного дохода (без учета наличных управляемых), их объем составляет 24,17 трлн юаней, что составляет 76,36% рынка, увеличившись на 0,02% по сравнению с предыдущим месяцем. Объем наличных управляемых продуктов — 6,63 трлн юаней, доля — 20,93%, снизившись на 0,04%. Объем смешанных продуктов вырос до 8091,58 млрд юаней, что составляет 2,56% рынка, увеличившись на 0,03%. В условиях слабых доходностей на рынке облигаций, инвестиционные компании ускоряют переход к мультиактивным стратегиям для получения дохода.

В 2026 году, когда традиционная стратегия с фиксированным купоном уже не способна приносить желаемую доходность, продукты с правами начали активно продвигать сразу после начала года. По данным «Цзюаньшуй Цзяньшуй», в феврале было выпущено до 32 таких продукта, что значительно превышает 15 в январе этого года и 18 за весь февраль прошлого года, установив рекорд по месячным продажам.

Эти продукты включают стратегии по новым акциям, приоритетным акциям, индексным ротациям и другим. Руководитель отдела количественных инвестиций «Пинань Лицжай» Тан Хуцзюнь в интервью «Цзюаньшуй Чжунго» отметил, что с одной стороны, в условиях снижающихся ставок традиционные продукты с фиксированным доходом испытывают давление на доходность, и для повышения доходности нужны активы с правами; с другой стороны, увеличивающаяся неопределенность на глобальных рынках делает мультиактивные стратегии важным инструментом для диверсификации рисков, и сейчас наступает важный период для их активного использования.

Верстка: Ло Сяося

Корректура: Лю Жунчжи