Почему управление DAO стало сложнее: крипто-стратегия меняется после Трампа

Когда-то Tally, незаменимая инфраструктура управления в криптоэкосистеме, закрывает свои двери после шести лет. Эта платформа, обслуживающая более 500 децентрализованных автономных организаций (DAO), таких как Uniswap, Arbitrum и ENS, объявила о прекращении деятельности в связи с заявлением CEO Dennison Bertram. Конец Tally — это не просто закрытие компании, а яркое подтверждение того, насколько децентрализованные модели управления становятся необходимыми, когда криптовалютный сектор избавляется от правовых ограничений.

В эпоху Gensler децентрализация была более обязательной, сейчас — по желанию

В эпоху администрации Байдена под руководством Гэри Генслера SEC строго применяла тест Howey для определения статуса токенов как ценных бумаг. При четком управлении со стороны команды токен мог классифицироваться как ценная бумага, что влекло за собой юридические риски. Реакция сектора была неизбежной: передача полномочий по принятию решений тысячам держателей токенов и децентрализация контроля.

Bertram отмечает, что в этот период инструменты управления DAO были не только техническими средствами, но и стратегией юридической защиты. Пока компании считали, что их могут наказать, децентрализация была обязательной. Однако более терпимая регуляторная политика администрации Трампа изменила эту ситуацию.

«Новая администрация громко заявляет: ‘Не волнуйтесь, делайте, что хотите’», — говорит Bertram. Это расширение возможностей означает, что структуры DAO становятся более по желанию. В прошлом году Across Protocol объявил о переходе от DAO к корпоративной структуре C-corp; Solana-базовая биржа Jupiter и NFT-платформа Yuga Labs приняли аналогичные решения. Генеральный директор Yuga Greg Solano описал децентрализацию как «тяжелую, шумную и зачастую незначительную» — эти слова показывают, насколько организации чувствуют необходимость в меньшем юридическом давлении для поддержания децентрализации.

Теория Infinite Garden: сталкиваемся с более реалистичным сценарием

Модель Tally основывалась на предположении, что криптоэкосистема будет бесконечно расширяться. Тысячи Layer 2 и сотни протоколов нуждались бы в собственной инфраструктуре управления. Для реализации этой идеи требовалось бы появление как минимум тысяч независимых L2-протоколов.

Но этого не произошло. Вместо этого сектор сосредоточился вокруг нескольких доминирующих протоколов. Bertram признает, что большая часть его последнего раунда финансирования предполагала наличие тысяч L2-протоколов, но в ближайшем будущем этого не случится. «Возможно, никогда не случится», — добавляет он. Хотя криптопротоколы нашли применение в платежных системах и рынках предсказаний, богатая экосистема потребительских приложений так и не сформировалась. Не возникло и крупного слоя приложений, оправдывающих долгосрочную необходимость децентрализованных платформ управления.

«Инвестиции в управление децентрализованных протоколов пока не привели к успеху — по крайней мере, пока», — пишет Bertram в финальном заявлении. Эта фраза показывает, насколько глубоким является разрыв между ожиданиями сектора и реальностью.

Искусственный интеллект становится более привлекательным: крипто теряет лучшие кадры

Самым ярким фактором, стоящим за закрытием Tally, возможно, является глобальный тренд в технологиях. Bertram отмечает, что искусственный интеллект стал «новым нарративом будущего», и этот нарратив гораздо масштабнее и шире, чем криптовалюта.

В результате, самые талантливые и яркие разработчики устремляются в сторону AI. В криптоэкосистеме нет захватывающих возможностей, чтобы привлечь лучших основателей и разработчиков. Bertram, работающий в секторе с 2011 года, говорит, что он больше не верит в аргумент о «ранних временах». Более пятнадцати лет опыта дают конкретные данные о том, насколько эта идея устойчива.

Рыночные данные: Биткойн приближается к 70 000 долларов, альткоины ускоряются

Новости о закрытии Tally потрясли сектор, и рынок продолжает адаптироваться к более широким макроэкономическим факторам. Биткойн укрепился после заявления президента США Дональда Трампа о том, что напряженность вокруг иранской энергетической инфраструктуры снизится и продлится пять дней.

Текущая ситуация на рынке (данные 23 марта 2026):

• Биткойн (BTC): около $70,43K, рост за 24 часа +3,27%
• Эфир (ETH): за сутки +3,86%
• Солана (SOL): за сутки +5,14%
• Dogecoin (DOGE): за сутки +3,40%

Акции майнинговых компаний также выросли параллельно с рынком; индекс S&P 500 и Nasdaq поднялись примерно на 1,2%, а сектор майнинга — еще сильнее.

Аналитики считают, что следующий тренд биткойна зависит от цен на нефть и стабильности перевозок через Ормузский пролив. В оптимистичном сценарии цена может протестировать диапазон 74 000–76 000 долларов, но при росте геополитической напряженности цена может опуститься до средних значений в районе 60 000 долларов.

Декларация: спектакль децентрализации или реальное изменение?

Закрытие Tally заставляет задуматься о реальной силе и границах управления DAO. Bertram говорит, что существует естественный конфликт между созданием совместных и децентрализованных систем и построением этого в криптоэкономике. Криптоэкономика предназначена для того, чтобы каждый преследовал свои личные интересы — что есть нулевое суммирование и максимизация прибыли.

Когда давление со стороны Gensler отсутствует, децентрализация становится скорее вопросом выбора. Многие организации предпочитают традиционные корпоративные структуры, чтобы не нести эти бремя. Низкий уровень участия в управлении DAO и медленное принятие решений делают этот выбор более рациональным.

Криптоиндустрия сосредоточилась на создании продуктов для спекуляций и торговли, а не на разработке широких потребительских приложений. Это ограничивает необходимость в инструментах управления децентрализацией. В своем закрытии Bertram ясно дал понять: без правовых препятствий и широкого применения децентрализация технически возможна, но экономически невыгодна.

Закрытие Tally показывает, что криптоопыт переходит на более зрелую стадию — и эта стадия связана с тем, что ожидаемая архитектура децентрализации сталкивается с более практическими реалиями.