Может ли фондовый рынок действительно обвалиться? Что показывают исторические данные о рисках инвесторов

Неопределенность относительно направления рынка широко распространена среди инвесторов сегодня. Недавний опрос индивидуальных инвесторов показывает, что настроение остается смешанным — примерно треть настроена оптимистично на ближайшие месяцы, в то время как более трети испытывают беспокойство, а остальные колеблются. Это смешанное настроение отражает подлинные вопросы о том, что произойдет дальше с оценками акций и может ли возникнуть значительная рыночная коррекция.

Метрики оценки рынка посылают смешанные сигналы

Данные, подтверждающие осторожность инвесторов, трудно игнорировать. Несколько индикаторов, исторически связанных с пиками рынка, в настоящее время находятся на высоком уровне. Коэффициент Shiller CAPE для U.S. stock market — который измеряет средние доходы с учетом инфляции за десятилетие — теперь составляет около 40, приближаясь к своему второму наивысшему уровню, когда-либо зафиксированному. Чтобы поставить это в перспективу, этот показатель в среднем составлял около 17 исторически и достиг 44 незадолго до того, как лопнул пузырь доткомов в 1999 году. Более высокие значения традиционно предшествовали периодам, когда цены на акции падали, что указывает на возможный bear market.

Еще один тревожный знак исходит от индикатора Buffett — который сравнивает общую стоимость U.S. stock market с ВВП. Уоррен Баффет популяризировал этот показатель именно потому, что он оказался полезным в эпоху доткомов. В 2001 году Баффет объяснил свою интерпретацию: значения около 70-80% от этого Buffett indicator предполагают, что акции имеют привлекательную цену, в то время как коэффициенты около 200% указывают на избыточный риск. В настоящее время этот показатель составляет около 219%, что указывает на то, что текущие оценки имеют значительное премиальное ценообразование по сравнению с историческими нормами, что говорит о возможной переоценке рынка.

Тем не менее история показывает, что bull markets восстанавливаются быстрее, чем ожидается

Несмотря на эти сигналы тревоги, один важный факт часто упускается из виду: ни один valuation metric не предсказывает спады с идеальной точностью. Даже если произойдет bear market, прогнозировать точное время его начала невозможно. Рынок потенциально может продолжить свою траекторию роста еще многие месяцы, прежде чем произойдет какая-либо коррекция, и инвесторы, которые покинут свои позиции сейчас, могут пропустить значительные прибыли в этот период.

По-настоящему обнадеживающие данные указывают на устойчивость рынка. Исторические свидетельства показывают, что даже серьезные экономические потрясения и коррекции на рынке, как правило, восстанавливаются быстрее, чем большинство людей ожидает. С 1929 года средняя продолжительность bear market составляла примерно 286 дней — чуть больше девяти месяцев. Быки, напротив, обычно сохранялись почти три года. Этот дисбаланс означает, что время, затраченное на восстановление, обычно превышает страдания от самого падения, что делает bull markets более продолжительными и сильными.

Стратегический выбор акций остается путем вперед

Создание долговечного богатства на фондовых рынках зависит меньше от идеального времени и больше от стратегического выбора в сочетании с терпеливым удержанием. Качественные акции, поддерживаемые в хорошо сконструированном портфеле, могут обеспечить исключительную долгосрочную доходность независимо от краткосрочной волатильности. Проблема не в том, предскажет ли коррекция — она неизбежна — а в том, чтобы убедиться, что ваш портфель содержит активы, достаточно устойчивые, чтобы пережить временную слабость и в конечном итоге извлечь выгоду из неизбежного долгосрочного роста рынка.

Исторические данные о успешном выборе акций подтверждают этот подход. Учтите, что некоторые акции, выявленные как исключительные возможности в 2004 и 2005 годах, в конечном итоге обеспечили необычайную доходность терпеливым инвесторам, демонстрируя, что сосредоточение на фундаментально здоровых компаниях, а не на рыночных прогнозах, остается превосходной стратегией для накопления богатства со временем.