Я только что прочитал отчет Nomury о TSMC, и честно говоря, цифры впечатляют. Аналитики банка повысили целевую цену акций тайваньского производителя чипов (2330) с 1855 до 2135 новых тайваньских долларов, и это еще не конец истории.

Интересно, что Nomura обращает внимание на ключевую проблему — серьезные дефициты предложения на рынке. Это означает, что все прогнозы по росту доходов компаний из сектора AI, полупроводников и инфраструктуры серверов в этом году будут обусловлены силой спроса, которая значительно превышает производственные возможности. TSMC здесь имеет явное преимущество — благодаря консервативным планам расширения мощностей, она сможет полностью воспользоваться бумом, вызванным Nvidia и Broadcom.

По данным отчета, доходы TSMC будут расти в темпе 25-30% в год (в долларах), и это только начало. Nomura сохраняет прогноз капитальных затрат на 2026 год на уровне 45-50 миллиардов долларов, но уже видит ускорение в 2027 году — тогда инвестиции могут достичь 55-60 миллиардов.

Самая интересная часть? Валовая маржа. Nomura прогнозирует, что в 2026-2027 годах она может достичь 61,5%. Это было бы рекордом. Увеличенная нагрузка на фабрики, лучший ассортимент продукции (больше HPC), плюс срочные заказы от клиентов, которые не могут ждать — это идеальная комбинация для роста маржи.

В результате Nomura повысила прогноз прибыли на акцию на 15% на текущий год и на 19% на следующий год. Рекомендация остается на уровне «покупать». Глядя на эти цифры, меня не удивляет, что рынок реагирует положительно на такие оценки тайваньского производителя чипов.