Я в последнее время много читал о ситуации в китайской экономике, и есть динамика государственного долга Китая, которая, по моему мнению, заслуживает большего внимания, чем обычно ей уделяется.

Итак, начнем с сухих цифр. В конце 2025 года общий государственный долг Китая достиг примерно 526,8 триллионов юаней. Переводя: каждый гражданин Китая несет нагрузку почти в 375 тысяч юаней. Это цифра, которая заставляет задуматься.

Но интересный момент — как мы к этому пришли. В 2025 году доходы бюджета составляли 21,6 триллионов юаней, а расходы достигли 28,7 триллионов. Дефицит составил 7,14 триллионов юаней, практически 33% от доходов. Один из трех. И поскольку этот дефицит нужно покрывать за счет заимствований, вот объяснение механизма накопления.

И тут начинается самое интересное. В обращении находится государственный долг в размере 95,44 триллионов юаней. При среднем процентной ставке около 3,5% годовые выплаты по процентам составляют примерно 3,34 триллиона юаней. Это означает, что почти 16% всех налоговых поступлений уходит только на выплату процентов. Не шутка.

Но есть еще более критический аспект китайского государственного долга, который часто недооценивают: рефинансирование. В 2025 году было выпущено новых долгов на сумму 26,3 триллиона юаней. Из них 12,44 триллиона пошли просто на погашение погашаемого капитала. Добавьте 3,34 триллиона на проценты, и остается всего 10,42 триллиона, доступных для новых расходов. Более половины новых заимствований было поглощено управлением существующего долга.

Если смотреть в более широком контексте, то китайский частный долг (семей и предприятий) составляет около 370 триллионов юаней. В сумме весь долг приближается к 470 триллионам. И это без учета возможных скрытых долгов, которые не отражены в официальных цифрах.

Давление очевидно. Каждый год все большая часть ресурсов уходит просто на поддержание структуры долга. Это механизм, который работает, пока доходы растут и ставки остаются управляемыми, но любой шок может создать серьезные проблемы. Лично я считаю это одним из наиболее важных геополитических и экономических факторов, за которыми слежу с особым вниманием.