Я заметил кое-что интересное, анализируя прогнозы цен на золото за последние годы. Многие аналитики оказались правы, другие — нет, но общий тренд, который они определяли, оказался устойчивым.

Начнем с фактов. В 2024 году золото достигло 2600 долларов, как и прогнозировали. В 2025 году оно прорвалось выше отметки 3000, прямо в верхней границе самых оптимистичных оценок. Сейчас апрель 2026 года, и цена колеблется в районе 3500-3700 долларов. Прогнозы цен на золото, которые я читал год назад, оказались не так уж и ошибочными.

Меня, однако, поразило то, как большинство институциональных аналитиков сходились в диапазоне 2700-2800 долларов на 2025 год. Goldman Sachs, UBS, BofA, J.P. Morgan, Citi Research — все в основном согласны. Только InvestingHaven и некоторые другие предсказывали 3100+ долларов. А угадайте, кто был прав? Те, кто смотрел дальше консенсуса.

Причина проста: прогнозы цен на золото не могут игнорировать монетарную динамику. M2 продолжает расти, инфляция не исчезла, а центральные банки держали ставки ниже ожидаемого дольше. Все это подтолкнуло золото выше, чем ожидал рынок в целом.

Глядя на долгосрочные графики, видно интересно. Золото завершило разворотный паттерн, который длился 10 лет (с 2013 по 2023). Когда видишь такие длинные паттерны, они порождают еще более длительные бычьи рынки. Это не магия, так работают рынки.

Меня удивляет, что многие до сих пор не понимают истинного драйвера золота: это не спрос/предложение, не рецессии, а ожидаемая инфляция. Золото сияет, когда инвесторы боятся снижения покупательной способности. И угадайте что? Этот страх не исчез, скорее, он усилился.

Прогнозы цен на золото на 2026 год сейчас колеблются между 3500 и 4000 долларов. Учитывая текущую ситуацию, это кажется реалистичным. А что насчет 2030? Аналитики говорят о 4500-5000 долларах. Лично я считаю, что 5000 — это психологический уровень, который может стать пиковым для цикла.

Что я нахожу увлекательным, так это то, как золото движется синхронно с ожиданиями инфляции (измеряемыми через TIP ETF) и валютными рынками. Когда евро сильное, золото обычно растет. Когда доходность облигаций падает, золото ускоряется. Эти индикаторы-прогнозисты остаются позитивными.

По поводу соотношения золото/серебро: оно указывает, что серебро взорвется в следующей фазе этого бычьего цикла. Сейчас серебро не движется синхронно с золотом, но когда начнется, это будет быстро. Цель по серебру? 50 долларов за унцию к 2030 году.

Одна из вещей, которую мне научило время, — это то, что самые точные прогнозы цен на золото делают те, кто смотрит на долгосрочные графики, а не заголовки газет. Графические паттерны не лгут. Этот бычий цикл золота еще продлится годы.

Конечно, бычья гипотеза потеряет силу, если цена упадет и останется ниже 1770 долларов. Но честно говоря, вероятность этого очень мала. Макроэкономические условия, поддерживающие более высокие цены, остаются в силе.

Для тех, кто хочет углубиться, советую следить за тремя вещами: во-первых, за развитием M2 и инфляции CPI. Во-вторых, за движением евро относительно доллара. В-третьих, за доходностью казначейских облигаций. Когда эти три фактора начинают расти, золото ускоряется.

Согласование прогнозов цен на золото в диапазоне 3500-4000 долларов к 2026 году кажется правильным консенсусом. Но, как всегда, настоящая выгода — в том, чтобы смотреть дальше за пределы консенсуса. А сам консенсус не смотрит достаточно далеко в будущее.