Интересный момент, что сейчас выделяют компании, занимающиеся рыночной инфраструктурой: токенизированные ценные бумаги будут значительно дороже, и ликвидность будет серьезно фрагментирована, если мы не достигнем рабочей интероперабельности.

Основная проблема на самом деле довольно проста. Представьте, что у вас есть токенизированные ценные бумаги, распределенные по разным платформам и блокчейнам, но эти системы не могут хорошо взаимодействовать друг с другом. Что происходит тогда? Ваша ликвидность делится на отдельные пулы, что усложняет вход и выход из больших позиций без значительных проскальзываний. А это стоит денег, и довольно много.

Компании, занимающиеся рыночной инфраструктурой, справедливо предупреждают, что без настоящей интероперабельности мы вернемся к старой ситуации: фрагментированные рынки, более высокие транзакционные издержки и менее эффективное ценообразование. По сути, та же проблема, с которой мы сталкиваемся в традиционных финансах уже десятилетия.

Интересно, что индустрия это знает. Вопрос только в том, готовы ли разные стороны совместно работать над стандартами. Это требует некоторых компромиссов, но альтернатива — раздробленная ликвидность и более высокие издержки для всех — не кажется привлекательной. Это остается одной из ключевых проблем для пространства токенизированных ценных бумаг в ближайшие годы.