SpaceX собирается столкнуться с тем, с чем она никогда раньше не сталкивалась как частная компания. Компания Илона Маска по ракетостроению держит примерно 8 285 биткоинов на хранении в Coinbase Prime, и эта сумма станет очень публичной, когда появится заявление о первичном публичном размещении акций. Вот в чем проблема с таймингом.

В декабре эти активы стоили около $780 миллионов, когда биткоин торговался около $92 500. Быстро пролетев несколько месяцев, та же сумма сократилась примерно до $545 миллионов при более низких ценах. Это бумажный убыток в $235 миллионов без того, чтобы SpaceX продала хоть одну монету. Сейчас, когда биткоин стоит $71,65K, текущая стоимость составляет примерно $594 миллионов, но настоящая проблема — это волатильность.

Заявление о первичном размещении должно было быть конфиденциальным уже в марте, с целью листинга в июне, который оценит компанию выше $1,75 трлн и привлечет до $50 миллиардов. Это станет крупнейшим IPO в истории, превзойдя привлечение Saudi Aramco в 2019 году на $29 миллиардов. Но вот что скрыто в файле S-1: все эти колебания, вызванные биткоином, теперь станут в центре внимания для инвесторов публичных рынков.

Tesla уже показала, как это работает. Автопроизводитель Маска зафиксировал сотни миллионов бумажных убытков во время прошлых падений, создавая постоянный риск для заголовков, который затмевал сам бизнес. Разница в том, что у Tesla есть $94,8 миллиарда выручки и $17 миллиардов валовой прибыли, поэтому волатильность биткоина почти не влияет на показатели. Позиция SpaceX была поразительно стабильной с начала 2026 года, колеблясь около 8 300 BTC во всех циклах, но колебания в долларовой стоимости очень резкие.

Настоящий удар — в том, что SpaceX раньше никогда не приходилось объяснять свои запасы биткоинов инвесторам публичных рынков. Это изменится, как только IPO станет публичным. Каждый квартальный отчет о доходах теперь будет содержать волатильность, связанную с биткоином, независимо от того, покупает ли или продает компания. Позиция достигла пика около $2 миллиардов в конце 2021 года, рухнула в 2022 году и с тех пор колеблется между $400-800 миллионами. В отличие от Tesla, которая активно торговала своей позицией, SpaceX просто держала ее через все циклы, не тронув ни одной монеты.

Итак, SpaceX идет на крупнейшее IPO в истории с портфелем биткоинов, который за три месяца снизился на $235 миллионов. Это тот тип новостного риска, который скоро привлечет гораздо больше внимания, как только заявление станет публичным.