Есть одна интересная вещь, которую я недавно понял, следя за рынком криптовалют в последнее время. В то время как многие сосредоточены на прямой покупке Биткоина, некоторые опытные инвесторы смотрят на MicroStrategy (MSTR) с другим интересом.

Генеральный директор Blockstream Адам Бэк недавно высказал довольно убедительную точку зрения в X. Он считает, что акции MSTR торгуются с существенной скидкой по сравнению с количеством Биткоинов, которыми владеет компания. Но что такое MSTR на самом деле? Проще говоря, это софтверная компания, принадлежащая Майклу Сейлору — человеку, известному как ярый поклонник Биткоина. В настоящее время компания держит около 189 150 BTC, стоимостью почти 8 миллиардов долларов.

По расчетам Адама Бэка, если отдельно оценить бизнес по продаже программного обеспечения в MSTR примерно в 2 миллиарда долларов, то разумная оценка компании составит около 10,5–11,5 миллиарда долларов. Это означает, что цена акций MSTR должна была бы находиться в диапазоне 625–685 долларов. Интересно, что MSTR резко вырос с 329 долларов до 685 долларов в конце четвертого квартала 2023 года, значительно опередив рост Биткоина за тот же период.

Но затем, после одобрения и запуска ETF на Биткоин, оба актива начали массовую распродажу. MSTR пострадал сильнее, упав до 482 долларов в середине января — потеряв 30% от пика. Это неудивительно, ведь ранее инвесторы рассматривали MSTR как неофициальный ETF на Биткоин. Другие связанные компании, такие как Coinbase и Cleanspark, также пострадали аналогичным образом после официального запуска ETF.

Вопрос сейчас — стоит ли MSTR дорого? Некоторые указывают, что у компании все еще есть долг в 2 миллиарда долларов, что нужно учитывать при оценке. Однако Бэк отметил, что этот долг давно существует и со временем будет «расти». Некоторые аналитики также указывают, что даже если Биткоин достигнет 200 000 долларов, MSTR все равно может показывать худшие результаты по сравнению с чистым Биткоином или ETF-продуктами, такими как IBIT от BlackRock.

В целом, MicroStrategy увеличила свои запасы Биткоина на 36%. Является ли это лучшей инвестиционной возможностью, чем сам Биткоин? Это вопрос, на который каждый инвестор должен ответить сам, исходя из своей стратегии.