Les utilisateurs américains et le gouvernement n'ont pas bénéficié des airdrops.

C'est 2025 - avez-vous déjà réalisé des profits importants grâce à un airdrop ?

Sinon, ne vous sentez pas mal. Certaines personnes n'ont même jamais eu la chance, comme les utilisateurs de crypto de l'autre côté de l'océan aux États-Unis.

Un fait difficile à croire est que, alors que la professionnalisation de la collecte de jetons aériens est devenue très sophistiquée dans les communautés chinoises, la plupart des utilisateurs américains sont exclus de la participation en raison de restrictions réglementaires. De nombreux projets cryptographiques, lors de la conception de leurs politiques de distribution de jetons aériens, évitent délibérément d'inclure les participants américains pour éviter tout risque juridique.

Maintenant, alors que le gouvernement américain introduit des politiques plus favorables aux cryptos, le président prend des mesures liées aux cryptos, et de plus en plus d'entreprises américaines commencent à accumuler du Bitcoin, l'influence du pays sur le marché des cryptos n'a jamais été aussi grande.

Les changements de politique aux États-Unis modifient le paysage du marché des airdrops et fournissent un point de référence pour l'innovation dans d'autres pays.

Dans ce contexte, le célèbre cabinet de capital-risque DragonFly a publié le "Rapport sur l'état des largages aériens 2025", tentant d'utiliser des données et des analyses pour quantifier l'impact de la politique américaine sur les largages aériens et l'économie crypto.

TechFlow (Tech Flow Post) a distillé et interprété les principales idées de ce rapport, résumées comme suit.

Principales conclusions : les utilisateurs américains et le gouvernement n'ont pas bénéficié des largages de jetons

1. Les utilisateurs américains sont restreints en raison du blocage géographique :

   • Nombre d'utilisateurs concernés : En 2024, environ 920 000 à 5,2 millions d'utilisateurs actifs aux États-Unis (représentant 5 % à 10 % des détenteurs de cryptomonnaies aux États-Unis) ne pourront pas participer aux largages aériens ou utiliser certains projets en raison des politiques de géo-blocage.

   • Proportion des utilisateurs américains dans les adresses cryptographiques mondiales : En 2024, les utilisateurs américains représentaient 22 % à 24 % des adresses cryptographiques mondiales actives.

2. Valeur économique de l'airdrop :

   • Valeur totale des largages aériens : Parmi les 11 projets échantillons, la valeur totale des largages aériens est d'environ 7,16 milliards de dollars américains, avec environ 1,9 million d'utilisateurs du monde entier y participant. Le montant médian réclamé par adresse était d'environ 4 600 dollars.

   • Revenu perdu pour les utilisateurs américains :

     • Dans 11 projets de largage aérien bloqués géographiquement, les revenus perdus estimés des utilisateurs américains variaient de 1,84 milliard à 2,64 milliards de dollars (2020-2024).

     • Selon l'analyse de CoinGecko de 21 projets de largage géobloqués, le revenu potentiel perdu pour les utilisateurs américains pourrait atteindre 3,49 à 5,02 milliards de dollars (2020-2024).

3. Pertes de recettes fiscales :

   • Pertes de revenus fiscaux personnels :

     • Perte fiscale fédérale : environ 418 millions à 1,1 milliard de dollars (2020-2024).

     • Perte de revenus fiscaux de l'état : environ 107 à 284 millions de dollars.

     • Perte fiscale globale : environ 525 millions à 1,38 milliard de dollars, sans inclure les revenus de l'impôt sur les gains en capital provenant des ventes de jetons.

   • Perte de revenus de l'impôt sur les sociétés :

     • En raison du déplacement des entreprises de crypto à l'étranger, les États-Unis ont manqué d'importants revenus fiscaux des sociétés. Par exemple, Tether (émetteur de l'USDT) a déclaré 6,2 milliards de dollars de bénéfices en 2024, ce qui, s'il était pleinement soumis à la réglementation fiscale américaine, aurait pu contribuer à hauteur d'environ 1,3 milliard de dollars en impôts fédéraux et 316 millions de dollars en impôts d'État.

4. Impact de la relocalisation d'une entreprise crypto :

   • Les entreprises de crypto, confrontées à une pression réglementaire, choisissent de s'inscrire et d'opérer à l'étranger, aggravant ainsi les pertes fiscales des États-Unis.

   • Tether n'est qu'un exemple, illustrant l'impact négatif général que la relocalisation de l'industrie a sur l'économie américaine.

Pourquoi les largages aériens sont-ils restreints aux États-Unis ?

L'environnement restrictif des largages de tokens aux États-Unis découle de l'incertitude réglementaire et des coûts de conformité élevés. Les principales raisons en sont les suivantes :

1. Cadre réglementaire ambigu

Les organismes de réglementation américains (tels que la SEC et la CFTC) ont tendance à établir des règles par le biais de l'application plutôt que par une législation claire. Cette approche "d'application d'abord" rend difficile pour les projets de crypto de prédire quelles actions sont considérées comme légales, en particulier pour les modèles émergents tels que les airdrops.

2. Les largages aériens peuvent être considérés comme des titres

Sous la loi sur les valeurs mobilières des États-Unis, la SEC applique le test de Howey pour déterminer si un actif qualifie comme une sécurité. Les critères principaux du test de Howey sont :

• Implication d'un investissement d'argent : que l'utilisateur ait contribué des fonds ou d'autres ressources pour recevoir l'actif.
• Attente de profit : que les utilisateurs anticipent un profit de l'appréciation de l'actif ou des efforts de l'équipe du projet.
• Le fait de compter sur les efforts des autres : que les bénéfices soient principalement issus du travail de l'émetteur ou d'un tiers.
• Entreprise commune : les investisseurs partagent-ils les bénéfices et les risques collectivement.

De nombreux jetons de largage remplissent ces conditions (par exemple, les utilisateurs attendent une appréciation de la valeur du jeton), ce qui amène la SEC à les classer comme des titres. Cela oblige les projets à se conformer à des procédures d'inscription complexes, sous peine de lourdes amendes ou de sanctions pénales. Pour éviter ces risques, de nombreux projets choisissent d'exclure les utilisateurs américains.

3. Complexité de la politique fiscale

Les lois fiscales actuelles exigent que les utilisateurs paient l'impôt sur le revenu sur la valeur marchande des jetons distribués par largage aérien au moment de la réception, même si les jetons n'ont pas été vendus. Ce fardeau fiscal déraisonnable, combiné aux impôts ultérieurs sur les gains en capital, réduit encore davantage la volonté des utilisateurs américains de participer aux largages aériens.

4. Blocage géographique généralisé

Pour éviter d'être considérés comme offrant des titres non enregistrés aux utilisateurs américains, de nombreux projets optent pour le blocage géographique. Cette approche protège non seulement les projets, mais met également en évidence la manière dont l'environnement réglementaire américain étouffe l'innovation.

Dans le même temps, le rapport fournit un aperçu chronologique détaillé de la manière dont les politiques réglementaires américaines en matière de crypto ont évolué dans leur position à l'égard des airdrops, ainsi que des événements clés où les principaux projets ont exclu les utilisateurs américains des airdrops.

Comment les projets de cryptographie bloquent-ils les utilisateurs américains?

Ces mesures sont essentiellement des "pare-feu" que les projets utilisent pour se protéger dans des environnements réglementaires incertains et réduire autant que possible les risques juridiques. Voici les principales méthodes :

1. Géoblocage

Le géoblocage est mis en œuvre en définissant des limites virtuelles pour restreindre les utilisateurs de certaines régions à accéder à des services ou du contenu. Les projets utilisent généralement l'adresse IP de l'utilisateur, le pays du serveur DNS, l'emplacement des informations de paiement, et même les paramètres de langue utilisés lors des achats en ligne pour déterminer la localisation de l'utilisateur. Si l'utilisateur est identifié comme venant des États-Unis, il sera bloqué de l'accès.

2. Blocage d'IP

Le blocage IP est l'une des technologies de base du géoblocage. Chaque appareil Internet a une adresse IP unique, et lorsque les utilisateurs tentent d'accéder à la plateforme, le système utilise des pare-feu pour bloquer les adresses IP identifiées comme provenant des États-Unis.

3. Blocage VPN

Les réseaux privés virtuels (VPN) peuvent masquer l'adresse IP réelle de l'utilisateur pour protéger la vie privée, mais les équipes de projet surveillent également le trafic du serveur VPN. Si une adresse IP affiche un volume d'accès anormalement élevé ou une activité diversifiée, la plateforme peut bloquer ces adresses IP pour empêcher les utilisateurs américains de contourner les restrictions via les VPN.

4. vérification KYC (Know Your Customer)

De nombreuses plateformes exigent que les utilisateurs complètent les procédures de KYC et soumettent des informations d'identité pour confirmer qu'ils ne sont pas des États-Unis. Certains projets exigent même que les utilisateurs signent une déclaration via une signature de portefeuille pour déclarer qu'ils ne sont pas des résidents américains. Cette méthode est non seulement utilisée pour prévenir le financement illégal et le blanchiment d'argent, mais est également devenue un moyen important de bloquer les utilisateurs américains.

5. Déclaration légale claire

Certains projets indiquent clairement dans leurs conditions de largage aérien ou leurs accords de service que les utilisateurs américains ne sont pas autorisés à participer. Ce genre de "bonne foi" vise à montrer que le projet a pris des mesures pour restreindre les utilisateurs américains et ainsi réduire la responsabilité légale.

• Malgré ces efforts pour bloquer les utilisateurs américains, les agences de réglementation telles que la SEC et la CFTC n'ont pas fourni de directives claires en matière de conformité, laissant les équipes de projet incertaines quant à ce qui constitue des mesures de blocage suffisantes.
• Les mesures de blocage augmentent également les coûts opérationnels et les risques de conformité. Par exemple, s'appuyer sur des services de géoblocage tiers (comme Vercel) peut entraîner des risques réglementaires dus à des erreurs de données, et la responsabilité incombe finalement toujours à la partie du projet.

Quelle est l'importance de l'impact économique des États-Unis qui ratent les largages de crypto?

Quelles sont les pertes économiques causées par les restrictions politiques des États-Unis ?

Pour quantifier l'impact des politiques de géo-blocage sur la participation des résidents américains aux largages de cryptomonnaies et évaluer les conséquences économiques plus larges de ces politiques, le rapport estime le nombre de détenteurs de cryptomonnaies aux États-Unis, évalue leur participation aux largages et définit les pertes économiques et de revenus fiscaux potentielles causées par le géoblocage.

En termes d'analyse spécifique, le rapport a sélectionné 11 projets d'airdrop ayant mis en œuvre un blocage géographique et un airdrop non bloqué géographiquement en tant que groupe témoin, réalisant une analyse approfondie des données sur le nombre de participants et la valeur économique.

1. Taux de participation des utilisateurs américains dans la cryptographie

Parmi les estimés 18,4 millions à 52,3 millions de détenteurs de crypto-monnaies aux États-Unis, environ 920 000 à 5,2 millions d'utilisateurs actifs aux États-Unis en 2024 sont affectés par les politiques de géoblocage, y compris les limitations pour participer aux airdrops et utiliser certains projets.

(L'image originale provient du rapport, compilé par TechFlow)

En 2024, on estime que 22 % à 24 % des adresses cryptographiques actives dans le monde appartiennent à des résidents américains.

La valeur totale générée par l'échantillon de 11 projets est d'environ 7,16 milliards de dollars, avec environ 1,9 million de personnes dans le monde entier participant aux demandes de largage aérien. La valeur de réclamation médiane pour chaque adresse éligible est d'environ 4 600 dollars.

Le tableau ci-dessous décompose les montants par nom de projet.

(L'image d'origine provient du rapport, compilé par TechFlow)

2. Pertes subies par les utilisateurs américains en raison de la non-participation aux largages de jetons

(L'image originale provient du rapport, compilé par TechFlow)

Sur la base des données de largage aérien dans le tableau ci-dessus, on s'attend à ce que les résidents américains manquent de 1,84 à 2,64 milliards de dollars de revenus potentiels pour le groupe témoin entre 2020 et 2024.

3. Pertes de recettes fiscales

En raison des restrictions sur les largages de jetons, la perte estimée de revenus fiscaux entre 2020 et 2024 varie de 1,9 milliard de dollars (estimation basse basée sur l'échantillon du rapport) à 5,02 milliards de dollars (estimation haute selon d'autres recherches de CoinGecko). En utilisant les taux d'imposition personnels pour le calcul, la perte de revenus fiscaux fédéraux correspondante est estimée entre 418 millions de dollars et 1,1 milliard de dollars. De plus, les pertes de revenus fiscaux des États sont estimées entre environ 107 millions de dollars et 284 millions de dollars. Globalement, la perte totale de revenus fiscaux aux États-Unis au cours de ces années est estimée entre 525 millions de dollars et 1,38 milliard de dollars.

Les pertes offshore sont également importantes. En 2024, Tether a déclaré des bénéfices de 6,2 milliards de dollars, dépassant des géants financiers traditionnels tels que BlackRock. Si Tether était basé aux États-Unis et soumis à l'obligation fiscale américaine complète, il devrait payer un impôt fédéral sur les sociétés de 21 %, ce qui représenterait un revenu fiscal fédéral estimé à 1,3 milliard de dollars. De plus, compte tenu du taux d'imposition moyen des sociétés d'État de 5,1 %, des taxes d'État supplémentaires de 316 millions de dollars auraient été générées. Au total, la perte potentielle de recettes fiscales due au statut offshore de Tether pourrait atteindre environ 1,6 milliard de dollars par an.

4. Les entreprises de cryptomonnaie qui ont quitté les États-Unis

Plusieurs entreprises ont complètement quitté le marché américain. Par exemple:

Bittrex a fermé ses opérations aux États-Unis, citant une "incertitude réglementaire" et la fréquence croissante des actions d'application de la loi, en particulier de la SEC, ce qui rend "plus faisable" d'opérer aux États-Unis.

Nexo a progressivement éliminé ses produits et services aux États-Unis après 18 mois de dialogue infructueux avec les régulateurs américains.

Revolut, une entreprise de technologie financière basée au Royaume-Uni, a suspendu les services de cryptomonnaie pour les clients américains, citant des changements dans l'environnement réglementaire et l'incertitude persistante sur le marché des cryptomonnaies aux États-Unis.

D'autres entreprises se préparent au pire scénario possible (manque continu de clarté réglementaire et actions de mise en application en cours) et ont commencé à mettre en place des opérations à l'étranger ou à se concentrer sur les clients non américains. Ces entreprises comprennent :

Coinbase, la plus grande bourse de cryptomonnaie aux États-Unis, a établi des opérations aux Bermudes pour profiter d'un environnement réglementaire plus favorable.

Ripple Labs est impliqué dans une longue bataille juridique avec la SEC depuis plusieurs années. En septembre 2023, 85% de ses offres d'emploi étaient pour des postes en dehors des États-Unis, et d'ici la fin de 2023, le pourcentage de sa main-d'œuvre basée aux États-Unis était passé de 60% à 50%.

Beaxy a annoncé en mars 2023 qu'elle suspendrait ses opérations, citant l'environnement réglementaire incertain après que la SEC a accusé la société et son fondateur, Artak Hamazaspyan, d'exploiter une bourse et une activité de courtage non enregistrées.

Quelques suggestions constructives:

1. Établir un mécanisme de « port franc » pour les largages de jetons cryptographiques qui ne sont pas à des fins de collecte de fonds :

   • Les émetteurs doivent fournir des détails sur l'économie du jeton (par exemple, l'offre, la méthode de distribution), les mécanismes de gouvernance, les risques potentiels et les restrictions d'utilisation éventuelles.

   • Les initiés doivent respecter une période de blocage d'au moins trois mois pour éviter le délit d'initié ou la réalisation de bénéfices par anticipation.

   • Les jetons ne peuvent être distribués que par le biais de contributions non monétaires (telles que des services, la participation à des événements en réseau ou une qualification préalable), et les transactions monétaires directes les disqualifieront du statut de refuge.

2. Étendre le champ d'application de la règle 701 de la loi américaine sur les valeurs mobilières aux participants des plateformes technologiques, en particulier aux jetons cryptographiques distribués via des airdrops ou une compensation pour des services.

3. Aligner le traitement fiscal des largages de crypto-monnaie avec les règles fiscales applicables aux récompenses de cartes de crédit ou aux cartes-cadeaux promotionnelles pour garantir l'équité et la raison.

   • Les jetons Airdrop ne doivent pas être considérés comme un revenu imposable lorsqu'ils sont reçus.

   • La taxe doit être prélevée lorsque le jeton est vendu ou échangé contre d'autres actifs, car c'est à ce moment-là que le jeton devient liquide et a une valeur marchande quantifiable.

4. Profitez de la période de transition politique apportée par les cycles électoraux comme une opportunité unique pour l'innovation réglementaire.

5. La SEC devrait établir des règles claires sur le moment où les actifs numériques sont classés comme des valeurs mobilières, en s'éloignant des stratégies de "réglementation par l'application de la loi" et de "réglementation par l'intimidation", et se concentrer plutôt sur l'élaboration formelle de règles. Des directives de conformité claires devraient être fournies pour aider les start-ups de crypto à innover en toute confiance.

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