في عالم العملات الرقمية، السيولة هي كل شيء. بغض النظر عن مدى تميز مشروع DeFi، من دون كمية كافية من السيولة، يبقى ركيدًا ولا يمكنه تحقيق قيمته الكاملة. ومع ذلك، مع استمرار توسيع النظم البيئية للبلوكشين، أصبح تشتت السيولة عبر سلاسل مختلفة أكبر عقبة لنمو الصناعة.

تتناول StakeStone هذه النقطة المؤلمة على وجه الدقة من خلال تموضع نفسها كـ "UnionPay + Alipay" في عالم العملات الرقمية. تهدف إلى بناء بنية تحتية للسيولة عبر السلاسل الجانبية تسمح بحركة رأس المال بحرية بين السلاسل الكتلية، مما يقضي على التجزؤ وعدم الكفاءة والمنافسة الداخلية على السيولة.

في جوهر الأمر، يقوم StakeStone بإنشاء الأساس المالي لعصر DeFi 3.0، وتحرير الصناعة من المعارك غير الضرورية حول السيولة وتمكين تدفق رأس المال بسلاسة عبر السلاسل.

أدناه تحليل مبسط للمشروع:

1. موقف StakeStone: المغير للعبة في بنية السيولة عبر السلاسل

1.1 نقاط الألم في الصناعة والحلول

نقاط ألم الصناعة:

تشتت السيولة، العائد من مصدر واحد، وعدم اتساق العوائد بين البلوكشين الجديد والقديم.

حاليًا، يتطلب تحويل الأموال عبر سلاسل الكتل عمليات معقدة ورسوم مرتفعة. تعمل تكنولوجيا Omnichain كجسر لربط هذه النظم البيئية المعزولة، مما يتيح حركة الأموال بسلاسة - مما يسمح للمستخدمين بالعمل على أي سلسلة كتل يختارونها.

من وجهة نظر السيولة عبر السلاسل، تتضمن التحديات الحالية:

• سيولة متشظية عبر السلسلة (على سبيل المثال ، يكافح BTC للمشاركة في DeFi).
• استراتيجيات العائد المحدودة (الحوافز بالرموز تفتقر إلى فائدة وغير مستدامة).
• الصعوبات في تشغيل سلاسل كتل جديدة.

ببساطة، القضايا الرئيسية هي:

1. الأموال "محجوزة" على سلسلة واحدة ولا يمكنها التحرك بحرية. على سبيل المثال، يمكن أن يبقى البيتكوين فقط على سلسلة البيتكوين، بينما يمكن استخدام الإيثيريوم فقط في DeFi على إيثريوم.

2. السلاسل الجديدة تكافح لجذب المستخدمين، بينما تكون السلاسل القديمة مكتظة بالسكان. على سبيل المثال، عندما تطلق سلسلة كتل جديدة، لا أحد يقوم بإيداع الأموال، بينما تواجه سلاسل الكتل المؤسسة (مثل إثريوم) تدفق رأس المال ولكن تقدم عوائد منخفضة.

3. جودة العوائد ضعيفة. العديد من المشاريع تجذب المستخدمين بمكافآت رموز عالية، ولكن بمجرد توقف الحوافز، يغادر الأموال بسرعة.

حلول StakeStone: ثلاثة منتجات أساسية لتوزيع السيولة عبر السلسلة الكلية

1. STONE (Yield-bearing ETH): يجمع السيولة الخاصة بالـ ETH عبر عدة سلاسل ويحسن بشكل ديناميكي استراتيجيات العائد.

2. SBTC/STONEBTC (Omnichain BTC & Yield-bearing BTC): ينشئ بركة سيولة موحدة للبيتكوين، مما يفتح الباب أمام إمكانيات DeFi للبيتكوين.

3. LiquidityPad: يجسر تدفق رأس المال بين الأثيريوم وسلاسل الكتل الناشئة، مما يتيح التقاط القيمة ذهابا وإيابا.

1.2 القيمة الاقتراحية الفريدة لشركة StakeStone

لتوضيح فرادة حل StakeStone، يمكن مقارنته بمزيج من Alipay + UnionPay في عالم العملات الرقمية:

تجربة على مستوى الدفع

• STONE: بالمثل لـ 'Yu'ebao' لـ Alipay، يمكن للمستخدمين إيداع ETH، كسب الفائدة تلقائيًا، ونقل الأموال عبر السلاسل بسهولة.
• SBTC: وظائف مثل "بطاقة ائتمان ذهبية رقمية"، تتيح لحاملي BTC كسب العائد واستخدام BTC بحرية في DeFi.

شبكة تشبه يونيون باي:

• يقوم LiquidityPad بربط حمامات السوائل عبر جميع السلاسل، مما يساعد السلاسل الجديدة على جذب رؤوس الأموال ويمكن من تنفيذ الصناديق بكفاءة من السلاسل المؤسسة.

بالنسبة للمستخدمين، يبسط StakeStone إدارة الأصول عبر عدة سلاسل كتلية ويزيد من العوائد بأدنى جهد. بالنسبة للصناعة، يسرع تمهيد السيولة للسلاسل الجديدة ويقضي على حروب السيولة الهدرة، مما يضمن تدفق رؤوس الأموال إلى حيث يكون معظم الحاجة إليها.

في جوهره، يقوم بروتوكول السيولة عبر السلاسل الفرعية لـ StakeStone بثلاثة أشياء رئيسية:

• يبني أنابيب السيولة لربط برك الأصول بسلاسة عبر سلاسل مختلفة.
• يخلق مضخات سيولة لتوجيه رأس المال نحو أعلى سلاسل العائد ديناميكياً.
• ينشئ معيار موحد لحركة الأصول عبر السلاسل، مما يجعل تدفق رأس المال عبر السلاسل سهلاً.

2. نموذج الرمز المزدوج: واحد للعمل، واحد للمكافآت

قدمت StakeStone مؤخرًا نموذجًا ثنائي الرمز (STO و veSTO)، مما يشكل تحولًا عن النموذج التقليدي لـ DeFi "نموذج الكازينو" إلى "نموذج شراكة" أكثر استدامة.

هذا النموذج ذو الرمزين ملحوظ بشكل خاص لأنه يعكس نية فريق المشروع لنقل DeFi بعيدًا عن النموذج الذي يعتمد على المخاطر العالية والمضاربة واتجاهه نحو نموذج "الشراكة" الأكثر استدامة. وهذا يشير إلى رؤية استراتيجية طويلة المدى.

STO & veSTO: اثنان من الرموز، وظائف مختلفة

1.STO: الرمز المميز

تشمل وظائفه الرئيسية التصويت على الحوكمة، حيث يسمح حيازة STO للمستخدمين بالتصويت على اتجاه تطوير المشروع (مثل تحديد أي بلوكشين يجب التركيز عليه). كما يُستخدم أيضًا لتقديم المكافآت، حيث يوزع المشروع STO على المستخدمين الذين يوفرون السيولة (على سبيل المثال، أولئك الذين يقومون بإيداع ETH لكسب الفائدة). بالإضافة إلى ذلك، تجمع المنصة رسوم المعاملات، التي يتم بعد ذلك توزيعها على حاملي STO.

وما يجدر بالذكر بشكل خاص في STO هو أنه، على الرغم من كونه رمز حوكمة، إلا أنه يحتوي على آلية تضاغطية مدمجة. يجب على المشاريع الأخرى التي ترغب في استخدام سيولة StakeStone شراء STO وحرقها أولاً.

2.veSTO: الرمز المميز للأرباح

يتم الحصول على هذا الرمز المميز بشكل أساسي عن طريق قفل STO (على غرار الإيداع الثابت) مقابل veSTO. يمنح الاحتفاظ ب veSTO تلقائيا ثلاثة امتيازات رئيسية: زيادة قوة التصويت ، مما يسمح لحامليها بتحديد مجمعات السيولة التي تتلقى مكافآت STO ؛ أرباح أعلى ، حيث يحصل حاملو veSTO على عوائد معززة عند التخزين ؛ والمزيد من الفرص لتلقي الحوافز ، حيث أن المشاريع الأخرى التي تسعى إلى جذب السيولة قد توزع "رشاوى" على حاملي veSTO ، مثل مدفوعات ETH المباشرة.

بالإضافة إلى ذلك، لتجنب التصفية الفورية بعد الاستحواذ، يحتوي veSTO على فترة فتح لمدة 30 يومًا لردع الحائزين الكبار عن التخلص من رموزهم.

على الرغم من أن هذا الطراز ثنائي الرمز قد يبدو بسيطًا، إلا أن تصميمه برمته يتناول مباشرة بعض أكثر المشاكل العاجلة في الصناعة.

1. في الماضي، كان المستخدمون عادة يشترون الرموز من أجل الأرباح على المدى القصير ويبيعونها على الفور، مما يؤدي إلى استمرار انخفاض الأسعار. الآن، مع veSTO المتطلب تأمين الرهن المقفل، يتم تشجيع المستخدمين على التحول من المضاربة إلى المشاركة على المدى الطويل، حيث أن كسب المزيد يعني أيضًا الالتزام بفترة قفل، مما يقلل من المضاربة على المدى القصير.

2. سابقًا، كانت فرق المشاريع توزع الأموال بشكل عدواني لجذب المستخدمين خلال مراحل الإطلاق، ومع ذلك، غالبًا ما تبقى حمامات السيولة غير مستغلة بشكل كبير. الآن، يحدد حاملو veSTO أين يجب أن تتدفق الأموال، مما يعني أن المجتمع لديه السيطرة على تخصيص رأس المال.

3. في الماضي، كانت رموز المشاريع عرضة في كثير من الأحيان لتضخم غير محدود، حيث كان بعض الفرق الخبيثة تزيد بحرية من العرض حسب الرغبة. الآن، يجب على أي مشروع يرغب في الوصول إلى سيولة StakeStone شراء وحرق STO أولاً، مما يجعل STO أكثر ندرة مع نمو التبني.

من هذا النموذج الرمزي، يظهر أن المشروع يهدف إلى مواءمة مصالح المستخدم والفريق من خلال هيكل تحفيزي مصمم بشكل جيد. كلما شارك المستخدمون لفترة أطول، كلما ربحوا أكثر، مع حصولهم أيضًا على سلطة حوكمة على النظام البيئي.

3. التقييم والإمكانية الربحية: النقاط، والهبات الجوائز الجوائز الجوائز الجوائز، وفوائد النظام البيئي

3.1 تحليل تقييم المشروع

نظرًا للتقييم في القطاع، تتراوح قيم مشاريع الرائدة في بروتوكولات التحصين السائل، مثل EtherFi (قيمة السوق $820 مليون) و Puffer (قيمة السوق $250 مليون)، عمومًا ضمن نطاق من $200 مليون إلى $800 مليون. على النقيض، يعتبر تقدير قيمة StakeStone (قيمة السوق $500 مليون - $1 مليار) أعلى من نظرائه. يتم دعم هذا التقييم الإضافي بثلاث عوامل أساسية:

1. العرض النادر من التمويل الزائد في تحديد الموقع عبر السلاسل

ستيكستون ليست بروتوكول حصة تقليدية لسلسلة واحدة، بل هي أول من يتموضع نفسه كبروتوكول لبنية سيولة عبر السلاسل. على عكس المشاريع المركزة عمودياً مثل رينزو وبافر، يغطي ستيكستون ثلاث مجالات رئيسية: حصة ETH، أصول BTC التي تحمل عائدًا، وتجميع سيولة عبر السلاسل، مما يجعله مقارنًا بـ LRT و BTC-Fi وجسور عبر السلاسل.

في المقارنة الأفقية، يركز LayerZero (بروتوكول التشغيل بين السلاسل، الذي يبلغ قيمته 3 مليار دولار) على تحسين كفاءة رأس المال، مما يعزز الآفاق التقييمية لـ StakeStone بشكل أكبر.

2. الأساسيات التي تدفعها نمو قيمة القرض الإجمالية

حتى الآن، تجاوزت أصول StakeStone المرهونة الإجمالية (TVL) 700 مليون دولار. السيولة العالية تعني اعترافًا قويًا من السوق وعادة ما تؤدي إلى تقييمات أعلى.

والجدير بالذكر أنه نظرا لنموذج الرمز المميز المزدوج ، يستفيد البروتوكول من تأثير مضاعف كبير على الأرباح: ترتبط رسوم البروتوكول وإيرادات الرشوة ارتباطا مباشرا ب TVL ، مما يخلق دولاب الموازنة "نمو الإيرادات - توسع النظام البيئي - زيادة TVL".

3. شراكات النظام البيئي الاستراتيجية

من خلال منتجها LiquidityPad، شكلت StakeStone شراكات عميقة مع نظم برمجيات من الطبقة الأعلى مثل Plume (بتمويل بقيمة 10 مليون دولار) وبروتوكول Story، مما يوفر سيولة أولية على السلسلة البيانية.

يجلب دور "مورد البنية التحتية للسيولة" هذا فوائد ثلاثية: تزيد الرسوم الخاصة بالمعاملات وإيرادات الرشاوى التي يتم مشاركتها من قبل المشاريع المشتركة مباشرة من دخل البروتوكول؛ بالنسبة لكل سلسلة جديدة تُضاف، يلتقط StakeStone المستخدين والأصول الجديدة من تلك السلسلة.

في الختام، تمتد منطقية تقييم StakeStone إلى ما هو أبعد من المقارنات التقليدية في القطاع. موقعها كمركز لسيولة عبر السلاسل، وقدرات تحقيق القيمة التلفزيونية الإجمالية القوية، وتأثير الكرة الثلجية الناتج عن توسيع النظام البيئي يدعمان بشكل جماعي قيمة الأعمال الإجمالية بين 500 مليون دولار ومليار دولار.

تحليل كسب مشاركة المشروع 3.2

حدد المشروع نسبة التوزيع الجوائز، مع المرحلة الأولى من حدث الاحتفال بالسلسلة الكاملة (الموجة 1) التي تقدم 3% من إجمالي حوض الجوائز، وحدث الخزانة Berachain يقدم 1.5% من التوزيع الجوائز. نظرًا لأن نسبة BTC صغيرة نسبيًا، يتم حساب الأرباح المحتملة استنادًا إلى حجم حصص ETH كقيمة متوسطة.

1）الموجة 1

مدة الحدث: 26 مارس 2024 – 28 فبراير 2025 (حوالي 340 يومًا)

الوضع الحالي للحصة: الأيام الثلاثة الأولى: 342،000 و 275،000 و 259،000 إيثريوم؛ ثم: ≈150،000 إيثريوم

حساب النقاط: النقاط من الأيام الثلاثة الأولى: حوالي 2،102،400 نقطة؛ النقاط للأيام الـ 337 المتبقية، النقاط اليومية المتوسطة ≈ 150،000 × 24 = 3،600،000، النقاط الإجمالية = 3،600،000 × 337 = 1،213،200،000

إجمالي النقاط للمرحلة الأولى: 1,215,302,400

قيمة النقطة:

• الحد الأدنى: 15 مليون دولار ÷ 1،215،302،400 ≈ 0.0123 دولار/نقطة
• الحد الأقصى: 30 مليون دولار ÷ 1,215,302,400 ≈ 0.0247 دولار للنقطة

2) النقبة بيراشين

مدة الحدث: 26 ديسمبر 2024 – 28 فبراير 2025 (حوالي 65 يومًا)

كمية التراكم المتوسطة: ≈ 150,000 ETH

حساب النقاط: النقاط اليومية: 150,000 × 24 = 3,600,000 ، النقاط الإجمالية = 3,600,000 × 65 = 234,000,000

قيمة النقاط:

• الحد الأدنى: 7.5 مليون دولار ÷ 234،000،000 ≈ 0.032 دولار/نقطة
• الحد الأقصى: 15 مليون دولار ÷ 234،000،000 ≈ 0.064 دولارًا للنقطة

استنادًا إلى الحسابات، تتراوح قيمة النقاط في مراحل مختلفة من 0.0123 دولار إلى 0.064 دولار لكل نقطة، باستثناء أي مضاعفات إضافية للنقاط. يمكن الرجوع إلى القيمة الفعلية بناءً على عدد النقاط المتراكمة، والنقاط الأخرى مثل نقاط الإحالة والتعزيزات لا تُدرج في هذا الحساب.

نظرًا لاستخدام القيم المتوسطة وعدم اليقين الكامن في البيانات، تكون تقديرات الأسعار هذه للإشارة فقط. قد تفكر الفريق الرسمي في زيادة حصة الموجة 1، مع تأكيد النتائج النهائية.

4. الختام

إعلانات StakeStone الأخيرة حول تحديثين هامين - اللقطة السريعة ونموذج الرمز المزدوج - تعزز موقعها كمركز مركزي للسيولة عبر السلاسل وتحسن نموذج رموزها لضمان الاستدامة.

في عصر DeFi 3.0، السيولة عبر السلاسل هي السرد الأساسي، واستراتيجية StakeStone متطلعة:

• تدفق رأس المال الحر: تفكيك حواجز النظام البيئي لتمكين تدفق فعال عبر السلاسل من بيتكوين وإيثيريوم وأصول سلسلة الكتل الأخرى.
• نماذج الربح المحسنة: من خلال آلية veSTO، موازنة مشاركة المستخدم على المدى الطويل مع مكافآت البروتوكول، وتقليل التكهنات على المدى القصير.
• كفاءة على مستوى الصناعة: إنهاء نموذج "التعدين والبيع" وتوجيه السيولة من التنافس إلى التعاون، وتحسين استخدام رأس المال.

بالنسبة للصناعة، يقدم المشروع مساراً قابلاً للتنفيذ من السيولة في مجال العملات الرقمية إلى خلق القيمة. في عالم DeFi الذي يعمل بالسيولة، تعمل StakeStone على بناء البنية التحتية المالية الأساسية لصناعة العملات الرقمية.

إذا نجحت، فهذا لن يكون فقط انتصارًا للبروتوكول ولكن أيضًا خطوة مهمة إلى الأمام لنضوج الصناعة بأكملها.

ملاحظة خاصة: تعتمد التقديرات المختلفة في هذه المقالة على المعلومات المتاحة للجمهور والافتراضات المعقولة ولا ينبغي تفسيرها على أنها نصيحة استثمارية. يرجى اتخاذ قراراتك الخاصة والمشاركة بحذر.

تنصل:

1. تم نقل هذه المقالة من [ice frog], حقوق النشر تعود إلى الكاتب الأصلي [ice frog], إذا كان لديك أي اعتراضات على إعادة الطبع، يرجى الاتصال بالبوابة تعلمالفريق، وسوف يتولى الفريق ذلك في أقرب وقت ممكن وفقا للإجراءات ذات الصلة.

2. إخلاء المسؤولية: تعبر الآراء والآراء المعبر عنها في هذه المقالة فقط عن آراء الكاتب الشخصية ولا تشكل أي نصيحة استثمارية.

3. يتم ترجمة النسخ الأخرى من المقالات بفريق Gate Learn ولم يتم ذكرها في بوابة.اي.او, قد لا يتم استنساخ المقال المترجم أو توزيعه أو ارتكاب الانتحال.