Nota del editor: El autor revisa el período desde el estallido de la Segunda Guerra Mundial en 1939 hasta la reelección en 2024 de Donald Trump, durante el cual la economía global liderada por Estados Unidos experimentó un enorme súper mercado alcista impulsado por eventos únicos como el ascenso de América como superpotencia después de la Segunda Guerra Mundial, la entrada de mujeres y minorías en la fuerza laboral y la victoria en la Guerra Fría. Sin embargo, el autor cree que este gran festín ha llegado a su fin debido a factores como la desglobalización, una fuerza laboral que se encoge de forma irreversible y la imposibilidad de bajar aún más las tasas de interés. En el futuro, nos enfrentaremos a liquidaciones de activos financieros, controles de capital y represión fiscal. Es poco probable que los mercados tradicionales revivan sus días de gloria. En cambio, el oro y Bitcoin, activos no tradicionales difíciles de controlar por parte de los gobiernos, se convertirán en refugios seguros. En particular, Bitcoin, con sus ventajas digitales, podría aumentar rápidamente en países pequeños y medianos y potencialmente alcanzar una valoración de un millón de dólares. Pero antes de eso, primero tendrá que soportar una prueba de mercado bajista.

A continuación se muestra el contenido original (ligera adaptación para facilitar la lectura y comprensión):

TL;DR

• La globalización ha terminado. Sus activos financieros ya han sido liquidados.
• Los activos no tradicionales son tu salvación.
• Bitcoin podría alcanzar $1 millón.

Desde el estallido de la Segunda Guerra Mundial (1939) hasta la segunda victoria electoral de Trump (2024), experimentamos un mercado alcista súper sin precedentes.

Esta oleada sostenida creó generación tras generación de inversores pasivos que se acostumbraron a creer que “el mercado nunca fallará” y que “los mercados solo suben”. Sin embargo, creo que este festín ha terminado, y muchas personas están a punto de enfrentar un ajuste de cuentas.

¿Cómo llegamos hasta aquí?

El súper mercado alcista de 1939 a 2024 no fue accidental. Fue impulsado por una serie de transformaciones estructurales que remodelaron la economía global, con los Estados Unidos siempre en el centro.

El surgimiento de una superpotencia global después de la Segunda Guerra Mundial

La Segunda Guerra Mundial catapultó a los Estados Unidos de una potencia de tamaño mediano al líder indiscutible del "mundo libre". Para 1945, los EE. UU. estaban produciendo más de la mitad de la producción industrial mundial, controlaban un tercio de las exportaciones globales y poseían aproximadamente dos tercios de las reservas de oro mundiales. Esta dominancia económica sentó las bases para décadas de crecimiento.

A diferencia de la América aislacionista después de la Primera Guerra Mundial, la América de la posguerra mundial abrazó ansiosamente su papel como líder mundial, ayudó a establecer las Naciones Unidas e implementó el “Plan Marshall”, inyectando más de $13 mil millones en Europa Occidental. Esto no fue solo ayuda altruista: al invertir en la reconstrucción de la posguerra, EE. UU. creó nuevos mercados para sus productos y estableció su dominio cultural y económico.

Expansión de la fuerza laboral: La entrada de mujeres y minorías

Durante la Segunda Guerra Mundial, aproximadamente 6,7 millones de mujeres ingresaron a la fuerza laboral, lo que aumentó la participación de las mujeres en la fuerza laboral en casi un 50% en solo unos pocos años. Aunque muchas mujeres abandonaron la fuerza laboral después de la guerra, esta movilización a gran escala cambió permanentemente las actitudes de la sociedad hacia el empleo de las mujeres.

Para 1950, la tendencia de empleo a gran escala de mujeres casadas se hizo aún más pronunciada, con tasas de participación laboral femenina que aumentaron en un 10 por ciento sin precedentes en la mayoría de los grupos de edad. Esto no fue solo una anomalía de guerra, sino el punto de partida de un cambio fundamental en el modelo económico estadounidense. Se abolieron las 'prohibiciones matrimoniales' (políticas que prohibían a las mujeres casadas trabajar), los trabajos a tiempo parcial se volvieron más frecuentes, los avances en la tecnología del hogar redujeron las cargas laborales domésticas y los niveles más altos de educación contribuyeron a que las mujeres pasaran de ser trabajadoras temporales a participantes a largo plazo en el sistema económico.

Una tendencia similar ocurrió entre los grupos minoritarios, que gradualmente obtuvieron mayores oportunidades económicas. Esta expansión de la fuerza laboral impulsó efectivamente la capacidad productiva de los Estados Unidos, apoyando décadas de crecimiento económico sostenido.

La victoria de la Guerra Fría y la ola de globalización

La Guerra Fría definió el papel político y económico de Estados Unidos en la era posterior a la Segunda Guerra Mundial. Para 1989, Estados Unidos había formado alianzas militares con 50 países y había estacionado 1.5 millones de tropas en 117 naciones de todo el mundo. Esto no se trataba solo de seguridad militar, sino de establecer la influencia económica estadounidense a escala global.

Después del colapso de la Unión Soviética en 1991, Estados Unidos emergió como la única superpotencia mundial, ingresando a una era que muchos veían como un mundo unipolar. Esto no solo fue una victoria ideológica, sino también la apertura de los mercados globales, con Estados Unidos desempeñando un papel dominante en la configuración de los patrones comerciales globales.

Desde la década de 1990 hasta principios del siglo XXI, las empresas estadounidenses se expandieron de manera agresiva en los mercados emergentes. Esto no fue una evolución natural, sino más bien el resultado de decisiones políticas a largo plazo. Por ejemplo, en países donde la CIA había intervenido durante la Guerra Fría, las importaciones estadounidenses experimentaron aumentos significativos, especialmente en industrias donde Estados Unidos no tenía claras ventajas competitivas.

La victoria del capitalismo occidental sobre el comunismo oriental no se debió únicamente a ventajas militares o ideológicas. El sistema democrático liberal occidental demostró ser más adaptable, ajustando efectivamente su estructura económica incluso después de la crisis del petróleo de 1973. El "Volcker Shock" de 1979 remodeló la hegemonía financiera global de Estados Unidos, convirtiendo los mercados de capital globales en el nuevo motor de crecimiento para los EE. UU. en la era postindustrial.

Estas transformaciones estructurales — el ascenso de Estados Unidos al estatus de superpotencia después de la Segunda Guerra Mundial, la inclusión de mujeres y minorías en el mercado laboral, y la victoria en la Guerra Fría — alimentaron colectivamente un mercado alcista sin precedentes en activos financieros. Sin embargo, el problema central es este: estas transformaciones fueron eventos únicos que no se pueden repetir. No se puede hacer que las mujeres vuelvan al mercado laboral a la misma escala, y no se puede derrotar a la Unión Soviética de nuevo. Ahora, con ambos partidos políticos impulsando la desglobalización, estamos presenciando la eliminación de los últimos apoyos para este ciclo de crecimiento a largo plazo.

¿Qué pasa a continuación?

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Desgraciadamente, sin embargo, todo el mundo reza para que el mercado vuelva a su norma histórica. El consenso del mercado es: la situación empeorará, luego los bancos centrales volverán a relajar sus políticas y podremos seguir ganando dinero... Pero la realidad es que estas personas están entrando directamente en el matadero.De nuevo, y podemos seguir ganando dinero... Pero la realidad es que estas personas se dirigen al matadero.

El mercado alcista casi centenario se basó en una serie de eventos que no pueden repetirse (el mercado alcista no puede continuar), y algunos de estos factores incluso están empezando a revertirse.

• Las mujeres no volverán a ingresar al mercado laboral a gran escala: de hecho, con figuras como Elon Musk y élites pronatalistas que abogan por tasas de natalidad más altas, la tasa de participación de las mujeres en la fuerza laboral podría disminuir en realidad.

• Los grupos minoritarios no serán absorbidos nuevamente en gran número en el mercado laboral: de hecho, la postura del Partido Demócrata sobre la política de inmigración es casi tan dura como la del Partido Republicano, y esto se ha convertido en un consenso bipartidista.

• Las tasas de interés no disminuirán nuevamente: de hecho, todo líder electo sabe que la inflación es su mayor amenaza para la reelección. Por lo tanto, los gobiernos harán todo lo posible para evitar recortes de tasas y reavivar la inflación.

• No globalizaremos más: de hecho, Trump está empujando en la dirección completamente opuesta. Y espero que el Partido Demócrata replique esta política en las próximas elecciones (no olvidemos que la mayoría de las políticas de Biden fueron copiadas directamente del primer mandato de Trump).

• No ganaremos otra guerra mundial: de hecho, parece que incluso podríamos perder la próxima. De cualquier manera, no quiero probar esta hipótesis.

Mi punto es simple: Todas las tendencias macroeconómicas globales que impulsaron el mercado de valores en el último siglo ahora se están invirtiendo. Entonces, ¿dónde crees que irá el mercado?

Goblin Town

Cuando un imperio cae en declive, es realmente difícil, solo pregunta a Japón. Si hubieras invertido en el índice Nikkei 225 en su máximo histórico en 1989 y lo hubieras mantenido hasta ahora, después de 36 años, tu rendimiento sería de aproximadamente -5%. Este es el típico escenario de “comprar y mantener, sufrir interminablemente”. Creo que estamos caminando por el mismo camino.

Este pasaje transmite la idea de que cuando una economía o mercado entra en un período de declive, los inversores pueden enfrentarse a largos períodos sin retornos o incluso pérdidas, y sugiere que la economía global podría estar dirigiéndose hacia una estancamiento o declive similar.

Peor aún, deberías prepararte para los próximos controles de capital y políticas de represión financiera. Solo porque el mercado no sube no significa que el gobierno aceptará la realidad. Cuando las políticas monetarias tradicionales fallan, los gobiernos recurrirán a medidas más directas de control financiero.

Próximos controles de capital

La represión financiera se refiere a políticas que resultan en que los ahorradores ganen rendimientos por debajo de los niveles de inflación, para que los bancos puedan proporcionar préstamos baratos a empresas y gobiernos, aliviando así la presión de repago de la deuda. Esta estrategia es especialmente efectiva para ayudar a los gobiernos a manejar la deuda en moneda nacional. El término fue utilizado por primera vez en 1973 por economistas de Stanford para criticar las políticas que suprimen el crecimiento económico de los mercados emergentes, pero en la actualidad, estas estrategias están apareciendo cada vez más en economías desarrolladas, como los Estados Unidos.

Esto puede sonar como una broma, pero deberías considerar seriamente por qué el gráfico de velas de Monero (XMR) se ve tan perfecto en este momento.

A medida que la carga de la deuda de EE.UU. supera el 120% del PIB, la posibilidad de pagar la deuda a través de medios tradicionales está disminuyendo rápidamente. Y el "libro de jugadas" para la represión financiera ya ha comenzado a implementarse o probarse, incluyendo:

• Límites directos o indirectos a la deuda del gobierno y a las tasas de interés de los depósitos

• Control del gobierno de las instituciones financieras y el establecimiento de barreras competitivas

• Altas exigencias de reserva

• Crear un mercado de deuda interna cerrado, obligando a las instituciones a comprar bonos del gobierno

• Controles de capital, restricción del flujo transfronterizo de activos

Esta no es una suposición teórica, sino una realidad. Desde 2010, la Tasa de Fondos Federales de EE. UU. ha estado por debajo de la tasa de inflación durante más del 80% del tiempo, transfiriendo efectivamente riqueza de los ahorradores a los prestatarios (incluido el gobierno).

Tu cuenta de jubilación: El próximo objetivo del gobierno

Si el gobierno ya no puede depender de imprimir dinero para comprar bonos y reducir las tasas de interés para evitar una crisis de deuda, entonces pondrán la mira en tus cuentas de jubilación. Puedo imaginar fácilmente un futuro en el que se obligue a las cuentas con ventajas fiscales como los 401(k) a mantener cada vez más bonos del gobierno “seguros y fiables”. El gobierno ya no necesitará imprimir dinero; simplemente saqueará los fondos existentes en el sistema.

Este es exactamente el guion que hemos visto desarrollarse en los últimos años:

• Congelación de activos: En abril de 2024, Biden firmó una ley autorizando al gobierno a incautar las reservas rusas en los EE. UU., sentando un precedente para que el gobierno congele las reservas de divisas extranjeras en cualquier momento. En el futuro, esta práctica puede no estar limitada a adversarios geopolíticos.

• Protesta de la Freedom Convoy de Canadá: El gobierno congeló alrededor de 280 cuentas bancarias sin aprobación judicial. Funcionarios financieros admitieron que esto no solo era para cortar el flujo de fondos, sino también para "disuadir" a los manifestantes y asegurarse de que "tomen la decisión de irse". Cuando se les preguntó cómo afectaría el congelamiento de cuentas a familias inocentes, la respuesta del gobierno fue: "Solo necesitan irse".

Incautación de oro y vigilancia

No es sorprendente, ya que la historia de los Estados Unidos está llena de acciones similares:

En 1933, el presidente Franklin D. Roosevelt emitió la Orden Ejecutiva 6102, que requería a los ciudadanos que entregaran su oro o enfrentaran prisión. Aunque la aplicación fue limitada, la Corte Suprema respaldó el derecho del gobierno a confiscar el oro. Esto no fue un "programa voluntario de recompra" sino una "expropiación forzada de riqueza", presentada como una transacción a "precio de mercado justo".

Los poderes de vigilancia del gobierno crecieron rápidamente después del 11 de septiembre. La Ley de Enmiendas FISA otorgó a la NSA casi poderes ilimitados para monitorear las comunicaciones internacionales de los ciudadanos estadounidenses.

La Ley Patriota permitió al gobierno recopilar diariamente todos los registros telefónicos de los estadounidenses. La Sección 215 incluso permitía al gobierno recopilar sus registros de lectura, materiales de estudio, historial de compras, registros médicos e información financiera personal sin ninguna sospecha razonable.

El problema no es "¿llegará la represión financiera?", sino "¿qué tan severa será?" A medida que las presiones económicas de la desglobalización se intensifican, el control gubernamental sobre el capital solo se volverá más directo y severo.

Oro & Bitcoin

El gráfico mensual del oro desde 1970 es actualmente el gráfico de líneas K más fuerte del mundo.

Por proceso de eliminación, el activo financiero más adecuado para la compra ya se ha vuelto obvio: necesitas un activo que no tenga correlación histórica con el mercado, sea difícil de confiscar por el gobierno y no esté controlado por gobiernos occidentales. Puedo pensar en dos, uno de los cuales ha aumentado su valor de mercado en $6 billones en los últimos 12 meses. Esta es la señal más clara de un mercado alcista.

Carrera Mundial de Reservas de Oro

Países como China, Rusia e India están aumentando rápidamente sus reservas de oro para hacer frente al cambiante panorama económico global:

• China: En enero de 2025, China aumentó sus reservas de oro en 5 toneladas en un solo mes, continuando las compras netas durante tres meses consecutivos, lo que elevó sus reservas totales a 2.285 toneladas.

• Rusia: Con 2,335.85 toneladas de oro, Rusia se ha convertido en el quinto país con mayores reservas de oro en el mundo.

• India: Clasificado octavo a nivel mundial, con 853.63 toneladas y continuando aumentando sus reservas.

Esta no es una acción aleatoria, sino más bien un despliegue estratégico. Después de que el G7 congelara las reservas de divisas de Rusia, los bancos centrales de todo el mundo tomaron nota de esto. Una encuesta realizada a 57 bancos centrales mostró que el 96% de los encuestados consideraba la credibilidad del oro como un activo refugio como una motivación para seguir invirtiendo. Cuando los activos denominados en dólares pueden ser eliminados y congelados de un solo golpe, el oro físico almacenado en el propio país se vuelve extremadamente atractivo.

En 2024 solamente, Turquía aumentó sus reservas de oro en 74.79 toneladas, un crecimiento del 13.85%. Las reservas de oro de Polonia aumentaron en 89.54 toneladas, un aumento de casi el 25%. Incluso un país pequeño como Uzbekistán agregó 8 toneladas de oro en enero de 2025, llevando su total de reservas de oro a 391 toneladas, lo que representa el 82% de sus reservas en divisas. Esto no es una coincidencia, sino un esfuerzo coordinado destinado a liberarse de un sistema financiero que podría ser weaponised.

Los gobiernos confían en el oro principalmente porque han establecido sistemas para utilizarlo en reservas y liquidaciones comerciales. Las tenencias de oro de los bancos centrales de los BRICS representan más del 20% de las reservas mundiales de oro de los bancos centrales. Según el gobernador del banco central de Kazajistán en enero de 2025, están avanzando hacia la 'neutralidad de la moneda en las compras de oro', con el objetivo de aumentar las reservas internacionales y 'proteger la economía de los impactos externos'.

Bitcoin

Esta era dominada por el oro puede durar meses o incluso años, pero eventualmente, sus limitaciones se harán evidentes. Muchos países pequeños y medianos no tienen sistemas bancarios o capacidades navieras para gestionar la logística global del oro, y estos países pueden convertirse en los primeros en adoptar Bitcoin como reemplazo del oro.

• El Salvador: En 2021, se convirtió en el primer país en adoptar Bitcoin como moneda de curso legal. Para 2025, sus reservas de Bitcoin habían crecido a más de $550 millones.

• Bután: Utilizando energía hidroeléctrica para minar, sus reservas de Bitcoin superaron los $1 mil millones, lo que representa un tercio del PIB del país.

A medida que el mundo se vuelve más caótico, los países son menos propensos a confiar sus reservas de oro a aliados. El riesgo de confiscación es demasiado grande, como lo demostró el intento fallido de Venezuela de recuperar oro del Banco de Inglaterra. Para países más pequeños, Bitcoin ofrece una alternativa atractiva: se puede almacenar sin bóvedas físicas, transferir sin barcos y proteger sin ejércitos.

Este período de transición marcará el comienzo de la próxima fase de adopción de Bitcoin, pero se requiere paciencia. El mundo no cambiará de la noche a la mañana, al igual que el sistema monetario. Para el 2025, ya hemos visto el inicio de este cambio, con una creciente adopción de Bitcoin en países como Argentina, Nigeria y Vietnam, a medida que sus poblaciones buscan protección contra la inflación y la inestabilidad financiera.

El camino a seguir es claro: primero oro, luego Bitcoin. A medida que más países reconocen las limitaciones del oro físico en un mundo cada vez más digital y fragmentado, la propuesta de Bitcoin como oro digital se vuelve más convincente. La pregunta no es si esta transición ocurrirá, sino cuándo, y qué países liderarán el camino.

Un Bitcoin de $1 millón está por llegar, pero debes ser paciente. Prepárate primero para un difícil mercado bajista.

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