Recientemente, la renombrada firma de capital de riesgo blockchain HackVC anunció el lanzamiento de una ronda de inversión comunitaria en Echo. Como uno de los primeros gestores de fondos de criptomonedas regulados con sede en los EE. UU. en lanzar una "ronda comunitaria" en la plataforma, HackVC espera utilizar esta oportunidad para transformarse en un VC verdaderamente orientado a la comunidad. Con la confianza en los VCs disminuyendo en el mercado de criptomonedas, parece que las firmas de capital de riesgo están comenzando a buscar transformación, con el objetivo de acercarse más al mercado y sus participantes.

Alexander Pack, el fundador de HackVC, realizó su primera inversión en criptomonedas a la edad de 22 años mientras trabajaba en una empresa de capital de riesgo fintech en Hong Kong. En aquel entonces, el mercado de criptomonedas aún estaba en pañales, pero Pack creía que era el camino del futuro. Más tarde regresó a los EE. UU. y se unió a Bain Capital, donde ayudó a liderar las inversiones en criptomonedas de la firma. En 2018, Alexander cofundó Dragonfly Capital con Bo Feng, convirtiéndose en su primer socio director. Desde entonces, la firma se ha convertido en uno de los mayores fondos de criptomonedas de Asia. En 2020, Pack dejó Dragonfly para lanzar HackVC.

Desde el nombre solo, está claro que HackVC tiene un fuerte enfoque en tecnología. Como él mismo dice, HackVC es "un grupo de hackers invirtiendo en otros hackers". El socio gerente de la firma, Ed Roman, fundó el conocido evento de hackatón hack.summit(), mientras que los socios de investigación Christopher Maree y Sean Brown provienen del proyecto oráculo UMA. Maree fue una vez un becario de Devcon V con la Ethereum Foundation, y Brown se desempeñó como asesor senior de blockchain en IBM. Naturalmente, la filosofía de inversión de HackVC enfatiza la viabilidad técnica y escalabilidad.

Este enfoque ha dado resultados sólidos en rondas de inversión recientes. HackVC fue un patrocinador temprano de proyectos de alto potencial como Berachain, EigenLayer, Morpho, Grass y Soon.

Lecturas adicionales: "Todos critican las monedas VC, entonces ¿cómo están realmente funcionando los VC en esta ronda?"

Eco: Un Retorno a los Primeros Principios

A medida que surgieron nuevas formas de inversión, como rondas de agencia impulsadas por la investigación y preventas lideradas por influencers, los ciclos de recaudación se volvieron más cortos, la participación de los inversores más profunda y las tasas de éxito más altas. En respuesta, los VC están siendo presionados para desarrollar una lógica de inversión y modelos mejores.

El diálogo de Pack con el fundador de Echo, Cobie, refleja este cambio de pensamiento. Cobie cree que la creciente antipatía de la comunidad criptográfica hacia los VC es realmente una reacción a un sistema injusto. Él argumenta que cuando se permite a los individuos invertir en rondas iniciales, la demanda suele aumentar para proyectos respaldados por VC de alta señal. Esto abre la puerta a un nuevo tipo de VC: uno que es amigable con la comunidad, invita a la participación a través de rondas públicas o puertas comunitarias, y alinea sus incentivos con el ecosistema en general. Cuando la comunidad se alinea con un proyecto, aumenta la probabilidad de éxito de ese proyecto.

Esta filosofía resuena profundamente con Pack. En Twitter, compartió que ingresó al espacio criptográfico hace más de una década porque creía que podría democratizar el acceso a la inversión tecnológica. Al principio de su carrera, se unió a la plataforma de financiación colectiva AngelList como su primer analista, ayudando a impulsar la Ley CROWDFUND de 2012. Si bien la ley legalizó la financiación colectiva de capital, Pack sintió que la iniciativa se quedaba corta, obstaculizada por la maraña regulatoria y una mentalidad de inversor de Web2 que aún no valoraba llevar a su comunidad a las rondas de financiación.

Sin embargo, Echo ofrece un enfoque fundamentalmente diferente de las plataformas tradicionales de OIC. Fundada en marzo de 2024 por el influencer de criptomonedas Cobie (también conocido como @echodotxyz) lideró previamente el crecimiento en Lido y coorganizó el popular podcast Web3 UpOnly, Echo se centra en un modelo de “recomendación de inversores líderes”. Los usuarios pueden actuar como inversores líderes formando grupos de inversión, compartiendo ofertas con los miembros y ganando una parte de cualquier ganancia.

A diferencia del modelo de CoinList, donde los inversores respaldan directamente los proyectos y reciben tokens a cambio, Echo facilita la formación de capital comunitario en torno a las economías de tokens. Los usuarios nativos en cadena agrupan recursos para invertir en startups a través de sindicatos. El flujo de fondos se canaliza a través de vehículos de inversión intermedios y puede implicar tanto tokens como participaciones de capital, lo que lo acerca más a la inversión ángel que a las ICO tradicionales.

Desde su lanzamiento, Echo ha ayudado a más de 30 proyectos de criptomonedas a recaudar fondos, incluidos Ethena, Morph, Usual, Hyperlane, Dawn, Monad, Initia y MegaETH. En total, la plataforma ha facilitado $100 millones en recaudación de fondos en un año. Es importante destacar que MegaETH recaudó $10 millones en dos rondas a través de Echo en diciembre de 2024: la primera ronda ($4.2 millones) se agotó en 56 segundos, mientras que la segunda ($5.8 millones) se cerró en solo 75 segundos.

Echo opera más como una “alianza elite” de inversores de criptomonedas, apuntando a proyectos de alto potencial respaldados por comunidades estrechas. Figuras influyentes como el CEO de The Block, Larry Cermak, y el fundador de Aave, Marc Zeller, ya han lanzado sus propios grupos en Echo. Para unirse, los usuarios deben pasar por KYC y responder preguntas específicas. Algunas comunidades imponen requisitos adicionales para acceder a ofertas exclusivas. Actualmente, 58 líderes comunitarios tienen grupos activos en Echo.

Este modelo impulsado por la comunidad utiliza contratos inteligentes para gestionar fondos, asegurando que los inversores líderes nunca toquen el capital del usuario y dando a los usuarios control sobre cuándo vender sus tokens. Si un inversor líder tiene un buen desempeño, reciben un porcentaje de las ganancias de sus seguidores, lo que los incentiva a compartir oportunidades de calidad. Aunque el modelo de Echo es de élite por diseño y atrae a una base de usuarios de nicho, este mecanismo de filtrado ayuda a mantener la calidad del proyecto y atrae a inversores orientados a la confianza.

El vicepresidente de Desarrollo Corporativo de Coinbase, Shan Aggarwal, y el fundador de Base, Jesse Pollak, enfatizaron en un comunicado conjunto que "la inversión en cadena brinda a los inversores calificados acceso de formas que antes no eran posibles, al tiempo que brinda a los fundadores una base de capital más diversa y vibrante. Estamos emocionados de expandir el canal de capital de Base y llevar a más participantes a la próxima ola de innovación.

Algunos expertos de la industria creen que el entorno regulatorio relativamente laxo en los EE.UU. puede llevar a un resurgimiento de las ventas públicas de tokens. Matt O’Connor, co-fundador de otra plataforma ICO exitosa llamada Legion, comentó: 'Una vez que las ICO recuperen impulso, es posible que el mercado comience a alejarse de la actual manía de las memecoins'. A medida que menos constructores crean productos genuinamente útiles, más riqueza se acumula silenciosamente detrás de escena.

Primeros experimentos de HackVC con la integración comunitaria

HackVC ha lanzado oficialmente su grupo Echo, optando por abrir el acceso a sus recursos principales del proyecto a través de un proceso de admisión selectivo privatizado. La firma también está implementando una política de tarifas cero por rendimiento durante el primer año. Además, HackVC requiere que las empresas de su cartera incluyan una ronda de financiación comunitaria, y hace cumplir el principio de "valuación primero la comunidad". Esto significa que si es la primera ronda del proyecto, la ronda comunitaria debe tener un precio más bajo que la ronda institucional concurrente. Si no es la primera, la valuación aún debe ser inferior al punto de entrada más reciente del VC. Este diseño estructural garantiza que la comunidad obtenga una ventaja de precio.

Aunque todavía hay debate en la comunidad sobre si este modelo califica como un "token de gobernanza" o un verdadero "DAO", el movimiento de HackVC, independientemente de su resultado, ha sentado un ejemplo fundamental de cómo los VC podrían colaborar con las comunidades para desarrollar proyectos futuros. La evolución de la recaudación de fondos en criptomonedas es esencialmente una crónica de innovación continua en los mecanismos de coordinación comunitaria: desde el modelo de prueba de trabajo de Bitcoin que introdujo la minería justa, hasta la financiación en cadena de Ethereum de $18 millones en 2014, hasta el auge de las ICO en 2017, el impulso impulsado por la comunidad siempre ha estado en el centro de todo.

Tras la era de las ICO, surgieron dos caminos distintos. Plataformas centralizadas como CoinList permitieron a proyectos como Solana recaudar capital a gran escala, aunque dentro de ciertos límites. Por otro lado, mecanismos como airdrops y yield farming redujeron las barreras de entrada pero a menudo carecían de un fuerte compromiso por parte de los usuarios.

Ahora, con marcos de cumplimiento e infraestructura en cadena madurando, el ecosistema está entrando en una nueva fase. Echo está reestructurando la financiación colectiva a través de un modelo de sindicato no custodial, mientras que Legion está aprovechando los sistemas de reputación en cadena para optimizar la selección de inversores. Esto marca el comienzo de una nueva etapa para la recaudación de fondos comunitaria, una que preserva la apertura de la era de las ICO, pero la mejora con herramientas tecnológicas para lograr un equilibrio entre eficiencia y justicia. Una nueva era dorada de inversión en criptomonedas compatible y de precisión puede estar a la vuelta de la esquina.

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