ACTราคาทรุดรวดเร็ว启示

การปรับกฎสัญญา BN กระตุ้นให้ ACT และเหรียญ Meme อื่นๆ ราคาทรุดรวดเร็ว: "ความหวาดกลัววันเอพริลฟูล" ที่เปิดเผยวิกฤตโครงสร้างของตลาดคริปโต
เมื่อวันที่ 1 เมษายน BN ประกาศว่าจะลดเลเวอเรจของสัญญาและขีด จํากัด ตําแหน่งของโทเค็นที่มีมูลค่าต่ําเช่น ACT (เช่นขีด จํากัด บนของตําแหน่ง ACT จาก 4.5 ล้านเป็น 3.5 ล้านดอลลาร์) และหลังจากกฎมีผลบังคับใช้เวลา 18:30 น. ในวันเดียวกัน ACT ลดลง 55% ภายใน 36 นาทีและโทเค็นเช่น TST และ DEXE ลดลง 20% -50% พร้อมกันและการชําระบัญชีสัญญาของเครือข่ายทั้งหมดเกิน 8.7 ล้านดอลลาร์
แกนของข้อพิพาท: ความขัดแย้งระหว่างกลไกการควบคุมความเสี่ยงและความเป็นจริงของตลาด
1. การบังคับปิดสถานะทำให้เกิดการหมุนวนที่ตาย
หลังจากการปรับกฎ ผู้ใช้ที่ไม่ได้ลดตำแหน่งอย่าง主动จะถูกระบบปิดสถานะโดยอัตโนมัติที่ราคาในตลาด ส่งผลให้เกิดแรงขายรวมและทำให้ราคา ราคาทรุดรวดเร็ว การระเหยของปริมาณการถือครองสัญญา ACT ถึง 75% นั้นยากที่จะอธิบายด้วย "การขายในตลาด" ตลาดคาดการณ์ว่าสาเหตุหลักคือผู้ทำตลาดถูกบังคับให้ออกไปเนื่องจากขาดเงินประกัน
2. กลยุทธ์อัลกอริธึมของผู้สร้างตลาดล้มเหลว
Wintermute ถูกตั้งคำถามเกี่ยวกับการขายโทเคนหลังจากที่ราคาทรุดรวดเร็ว แม้ว่าเจ้าของจะปฏิเสธการควบคุมตลาด แต่ก็ยอมรับว่ามีการทำ AMM arbitrage การวิเคราะห์ชี้ให้เห็นว่าผู้ทำตลาดพึ่งพาเลเวอเรจสูงในการรักษาสภาพคล่อง การปรับเปลี่ยนกฎจะส่งผลกระทบโดยตรงต่อโมเดลกำไรของพวกเขา และทำให้เกิดปฏิกิริยาลูกโซ่.
3. ข้อขัดแย้งในข้อมูลทำให้ความเชื่อถือได้ของการอธิบายลดลง
ในกลุ่มโทเคนที่ปรับเปลี่ยนพร้อมกันนั้น MEW ไม่ลดลงแต่กลับเพิ่มขึ้น ขณะที่ DEXE ที่ไม่ได้อยู่ในรายชื่อ却 ราคาทรุดรวดเร็ว;
ราคาหลายสกุลเงินลดลงอย่างแม่นยำในเวลา 18:30 ซึ่งเกินกว่าช่วงความผันผวนของตลาดปกติ.
ข้อบกพร่องที่ร้ายแรงในระบบนิเวศของ Meme币
1. ความเปราะบางของสภาพคล่อง
โทเค็นที่มีมูลค่าตลาดต่ำมีความลึกบางเบา แค่เงินทุนเพียงเล็กน้อยก็สามารถทำให้เกิดความผันผวนอย่างมาก สายการส่งผ่านของการปรับเปลี่ยนกฎ → ผู้ทำตลาดถอนตัว → สภาพคล่องหมดไป → การขายในภาวะตื่นตระหนก เปิดเผยความขัดแย้งในความเป็นจริงของ "วิสัยทัศน์ที่กระจายอำนาจ ความเสี่ยงที่รวมศูนย์".
2. ภาพลวงตาของการสนับสนุนมูลค่าแตกสลาย
หลังจากที่อารมณ์ตลาดลดลง เหรียญ Meme มีความไวต่อการเปลี่ยนแปลงของสภาพคล่องอย่างมาก เหตุการณ์นี้ยืนยันว่าราคาของมันยังคงถูกควบคุมโดยเกมเลเวอเรจและการต่อสู้ชิป การรบกวนจากภายนอกใดๆ ก็อาจทำให้เกิดราคาทรุดรวดเร็วได้
3. โครงสร้างอำนาจไม่สมดุล
ตลาดแลกเปลี่ยน, ผู้สร้างตลาด และวาฬขนาดใหญ่สร้างระบบที่ซับซ้อนผ่านกฎและอัลกอริธึม ในขณะที่นักลงทุนรายย่อยกลายเป็นวัตถุของการโอนความเสี่ยง การ "ตัดความรับผิดชอบ" ของทุกฝ่ายหลังจากราคาทรุดรวดเร็ว ทำให้เห็นถึงความจริงที่โหดร้ายของการไม่เท่าเทียมกันในอำนาจและความรับผิดชอบในระบบนิเวศ.
ข้อคิดในอุตสาหกรรม: การปรับโครงสร้างระบบป้องกันความเสี่ยง
1. การบริหารความเสี่ยงของการแลกเปลี่ยนต้องสมดุลระหว่างความปลอดภัยและความไวต่อข้อมูลของตลาด
มาตรการป้องกันควรจัดตั้งกลไกการประเมินแบบไดนามิก เพื่อหลีกเลี่ยงการ "ป้องกันมากเกินไป" ที่อาจก่อให้เกิดวิกฤตใหม่ การปรับพารามิเตอร์ต้องมีการแจ้งเตือนล่วงหน้าเพื่อลดผลกระทบจากการบังคับขาย
2. อัลกอริธึมผู้สร้างตลาดต้องการการอัพเกรดความต้านทานอย่างเร่งด่วน
กลยุทธ์เลเวอเรจสูงจำเป็นต้องมีการฝังกลไกการหยุดชะงักในสภาวะตลาดที่รุนแรง พัฒนารูปแบบการจัดการสภาพคล่องแบบปรับตัวได้ เพื่อป้องกันไม่ให้จุดบกพร่องจุดเดียวก่อให้เกิดการล่มสลายของระบบ
3. การศึกษานักลงทุนเป็นเรื่องที่ไม่สามารถรอได้
นักลงทุนรายย่อยต้องเข้าใจลักษณะความเสี่ยงสูงของโทเค็นที่มีมูลค่าตลาดต่ำ หลีกเลี่ยงการใช้เลเวอเรจมากเกินไปและการถือครองที่มุ่งเน้น ต้องระวังความเสี่ยงที่ซ่อนอยู่เบื้องหลังการเปลี่ยนแปลงกฎ
นี่คือคู่มือความเสี่ยงที่ไม่มีผู้ชนะ
ความผิดพลาดของแฟลชไม่ได้มี "ผู้ร้าย" ที่ชัดเจน แต่มันฉีกกฎการอยู่รอดที่แท้จริงที่สุดของตลาด crypto: ในสนามรบของสภาพคล่องอัลกอริทึมและธรรมชาติของมนุษย์ความเสี่ยงเชิงระบบมักถูกจุดชนวนโดยลิงก์ที่เปราะบางที่สุด เมื่อกลไกการป้องกันตัวเองกลายเป็นแหล่งที่มาของความผันผวนอุตสาหกรรมจําเป็นต้องเปลี่ยนจากการเติบโตที่โหดร้ายไปสู่การสร้างความยืดหยุ่นอย่างเร่งด่วน สําหรับนักลงทุนรายย่อยการป้องกันตนเองเป็นทักษะการเอาชีวิตรอดครั้งแรกในเกมที่นําโดยสถาบันเสมอ