ทบทวนวงจรอัตราดอกเบี้ยของเฟดใน 10 ปี: ในเส้นทางที่ดีที่สุด ปานกลาง และแย่ที่สุด บิทคอยน์จะไปทางไหน?

ในช่วงสิบปีที่ผ่านมา จุดสูงสุดของบิทคอยน์และจุดต่ำสุดของตลาดหมี เป็นการสะท้อนนโยบายอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐ

• ด้านบน มักเกิดขึ้นในช่วงที่คาดการณ์อัตราดอกเบี้ยจะปรับขึ้นอย่างเข้มข้นที่สุด
• ด้านล่าง จะมีการลดอัตราดอกเบี้ยตามที่คาดไว้

ตอนนี้ ตลาดอยู่ที่ทางแยกสามเส้นทาง:

• อัตราดอกเบี้ยปรับขึ้นอีกครั้ง → การทดสอบจุดต่ำสุดครั้งที่สอง?
• ครึ่งปีหลังลดอัตราดอกเบี้ย → หลังจากการแกว่งตัวขึ้นสู่จุดสูงสุดหรือไม่？
• การลดอัตราดอกเบี้ยกลางปี → กระทิงเร่งตัวขึ้น?

เส้นทางเหล่านี้กำหนดว่าบิทคอยน์จะเดินต่อไปในทิศทางใดในช่วงถัดไป.

บทความนี้จะวิเคราะห์แนวโน้ม BTC ในสามสถานการณ์ เพื่อให้เข้าใจตรรกะของการต่อสู้ระหว่างมหภาคและราคาในครั้งเดียว

一、美联储 10 ปีอัตราดอกเบี้ยนโยบาย复盘，บิทคอยน์的「顶」与「底」如何呼应？

ในช่วงสิบปีที่ผ่านมา (ประมาณ 2015-2025) เฟดได้ผ่านรอบการขึ้นอัตราดอกเบี้ย การลดอัตราดอกเบี้ย การขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกครั้ง และการหยุดชั่วคราว เราพบว่าจุดเปลี่ยนของราคาบิทคอยน์มีความสัมพันธ์ที่น่าสนใจกับจุดนโยบายของเฟด โดยเฉพาะปรากฏการณ์ "การตอบสนองล่วงหน้า" ของความคาดหวังในตลาด.

เริ่มจากข้อสรุป:

1. Bitcoin bull tops มีแนวโน้มที่จะอยู่ข้างหน้าการเริ่มต้นหรือเร่งการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยและตลาดซื้อขายกระชับความคาดหวังล่วงหน้า

2、บิทคอยน์กระทิง底มักจะปรากฏในช่วงหลังการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย ช่วงที่หยุดการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย หรือก่อนที่จะเริ่มรอบการปรับลดอัตราดอกเบี้ย ตลาดมักจะมองหาจุดต่ำสุดเมื่อมีความหวังที่มืดมนที่สุดหรือคาดการณ์การผ่อนคลายเกิดขึ้น.

3、การผ่อนคลายเชิงปริมาณ (QE) หรือการลดอัตราดอกเบี้ยอย่างรวดเร็ว เช่น "การปล่อยน้ำ" เป็นตัวเร่งสำคัญของตลาดกระทิง.

以下是近十年美联储主要อัตราดอกเบี้ย政策及บิทคอยน์关键走势的对照表：

ตารางนี้แสดงให้เห็นอย่างชัดเจนถึงจุดเปลี่ยนสำคัญของราคาบิทคอยน์และ "ความล่าช้า" ของนโยบายของเฟด ไม่ว่าจะเป็นจุดสูงสุดของตลาดกระทิงในปี 2017 หรือปี 2021 ก็เกิดขึ้นก่อนที่ "ค้อน" ของการขึ้นอัตราดอกเบี้ยจะตกลงมาอย่างแท้จริง หรือก่อนที่การขึ้นอัตราดอกเบี้ยจะรุนแรงที่สุด และจุดต่ำสุดของตลาดหมีมักจะเกิดขึ้นพร้อมกับการคาดการณ์การเปลี่ยนแปลงไปสู่การลดอัตราดอกเบี้ย.

ปัจจุบันอยู่ในช่วง "หยุดการขึ้นอัตราดอกเบี้ย" + "ลดอัตราดอกเบี้ยชั่วคราว" ตลาดกำลังรอสัญญาณทิศทางที่ชัดเจนต่อไป — จะสามารถลดอัตราดอกเบี้ยอีกครั้งได้หรือไม่ เพื่อเข้าสู่ระยะ "การขยายอุปทานทางการเงิน" อย่างเต็มที่.

สอง อัตราดอกเบี้ย推演：基于机构预测的三种设想

ปัจจุบัน (เดือนเมษายน 2025) ความเห็นตลาดเกี่ยวกับการดำเนินการครั้งถัดไปของเฟดมีความแตกแยกอย่างชัดเจน เราได้รวบรวมความคิดเห็นจากสถาบันวิจัยชั้นนำหลายแห่งในช่วงที่ผ่านมา และสรุปออกมาเป็นสามสถานการณ์ที่เป็นไปได้:

1、Worst Case（最坏情况）： 2025-2026 ปีเผชิญความเสี่ยงในการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย

• J.P. Morgan (摩根大通, รายงานความเห็นต้นเดือนมีนาคม): แม้จะคาดการณ์การลดอัตราดอกเบี้ย แต่ก็ชี้ให้เห็นอย่างชัดเจนว่า หากข้อมูลการจ้างงานและอัตราเงินเฟ้อแข็งแกร่งเกินคาด ยังมีความเป็นไปได้ที่จะหารือเกี่ยวกับการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในปีนี้.
• LSEG (กลุ่มตลาดหลักทรัพย์ลอนดอน, รายงานมุมมองต้นเดือนเมษายน): เน้นย้ำว่า "ความเสี่ยงของการชะลอตัว" เพิ่มขึ้นและเงินเฟ้อมีความเหนียวแน่น เชื่อว่ามีเหตุผลที่เพียงพอสนับสนุน "การขยายช่วงเวลาหยุดนโยบาย".

นโยบายภาษีศุลกากรและความเสี่ยงด้านภูมิศาสตร์ที่อาจส่งผลต่อภาวะเงินเฟ้อเหล่านี้อาจบังคับให้ธนาคารกลางสหรัฐต้องรักษานโยบายเข้มงวด ซึ่งอาจนำไปสู่สภาพแวดล้อมที่มีอัตราดอกเบี้ยสูงตลอดทั้งปี และสภาพคล่องในตลาดยังคงถูกกดดันอย่างต่อเนื่อง.

2. กรณีฐาน: จะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในช่วงครึ่งหลังของปี ปีละ 2 ครั้ง

• J.P. Morgan (摩根大通, 3 มีนาคม รายงานความคิดเห็น): คาดการณ์ว่า ธนาคารกลางสหรัฐจะยังคงอดทนจนถึงเดือนมิถุนายน จากนั้นจะลดอัตราดอกเบี้ย 2 ครั้ง จนถึงสิ้นไตรมาสที่ 3 อัตราดอกเบี้ยจะลดลงเหลือ 3.75% - 4.00%.
• EY (อันยอง, ความคิดเห็นรายงานเดือนมีนาคม): คาดการณ์ว่าจะมีการลดอัตราดอกเบี้ย 2 ครั้งในปี 2025 คือในเดือนมิถุนายนและธันวาคม โดยลดลง 25 จุดเบส.
• การประชุมของเฟดในเดือนมีนาคม: เจ้าหน้าที่ส่วนใหญ่ยังคาดการณ์ว่าจะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ย 2 ครั้งในปี 2025 โดยอัตราดอกเบี้ยจะลดลงเหลือ 3.75% ถึง 4%.

มุมมองเหล่านี้เชื่อว่าทั้งๆ ที่อัตราเงินเฟ้อมีความเหนียวแน่น แต่แนวโน้มโดยรวมกลับไปในทิศทางที่ลดลง ตลาดเศรษฐกิจและตลาดแรงงานจะค่อยๆ ลดความร้อนแรงลง ในช่วงครึ่งปีแรก ตลาดกำลังรอคอยการฟื้นตัว ในช่วงครึ่งปีหลังจะเริ่มเข้าสู่ช่วงการลดอัตราดอกเบี้ย.

3、Best Case（ดีที่สุด）：เริ่มลดอัตราดอกเบี้ยกลางปี โดยตลอดทั้งปี 3 ครั้งขึ้นไป

• Morningstar (รายงานความคิดเห็นวันที่ 28 มีนาคม): คาดว่าการลดอัตราดอกเบี้ยครั้งแรกอาจเกิดขึ้นในเดือนมิถุนายน โดยคาดว่าจะมีการลดอัตราดอกเบี้ยทั้งหมด 3 ครั้งในปี 2025 จำนวน 75 จุด ( อัตราดอกเบี้ยสิ้นปีจะลดลงเหลือ 3.50% -3.75% .
• Plymarket: ตามข้อมูลจาก Polymarket สถานการณ์ที่มีคนเดิมพันมากที่สุดคือการลดอัตราดอกเบี้ย 3 ครั้ง (75 จุดพื้นฐาน) ตลอดทั้งปี โดยมีสัดส่วนประมาณ 20% รองลงมาคือการลดอัตราดอกเบี้ย 4 ครั้ง (100 จุดพื้นฐาน) และ 5 ครั้ง (125 จุดพื้นฐาน) ซึ่งมีสัดส่วน 18% และ 13.3% ตามลำดับ สะท้อนให้เห็นว่ามีการเพิ่มขึ้นของการเดิมพันในเส้นทางการผ่อนคลายที่รุนแรงในบางส่วนของตลาด ขณะที่สถานการณ์ที่เคยได้รับการคาดหวังมากที่สุดในตอนต้นปี "ลดอัตราดอกเบี้ยเพียง 2 ครั้ง" ขณะนี้อัตราการสนับสนุนก็ลดลงมาอยู่ที่ประมาณ 13% โดยรวมแล้ว ตลาดได้บรรลุฉันทามติในเรื่อง "จะลดอัตราดอกเบี้ยอย่างน้อย 2 ครั้งในปี 2025" แต่สำหรับการเข้าสู่รอบการปล่อยน้ำที่มีความเข้มข้นมากขึ้นนั้น ยังมีความเห็นที่แตกต่างกันอยู่มาก และความคาดหวังยังไม่ได้ถูกตรึงแน่น

มุมมองเหล่านี้เชื่อว่าหากอัตราเงินเฟ้อลดลงเร็วกว่าเดิม หรือตลาดเศรษฐกิจอ่อนแออย่างเห็นได้ชัด ธนาคารกลางสหรัฐอาจจะดำเนินการลดอัตราดอกเบี้ยสามครั้งหรือมากกว่านั้นในปี 2025

) สาม、บิทคอยน์ราคา推演：สามอัตราดอกเบี้ย设想下，บิทคอยน์的ราคา走势จะเป็นอย่างไร？

基于上述三种有据可循的อัตราดอกเบี้ย情景，我们对บิทคอยน์接下来的价格走势进行推演：

1、Worst Case（2025-2026 ปีที่เผชิญความเสี่ยงในการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย）：ยอดสูงสุดได้ปรากฏหรือการทดสอบพื้นฐานครั้งที่สอง ตลาดหมีเป็นแนวคิดที่ครอบงำ

การวิเคราะห์แนวโน้ม: หากตลาดยืนยันว่ามีความเสี่ยงในการปรับอัตราดอกเบี้ย บิทคอยน์มีแนวโน้มที่จะเผชิญกับแรงขายในช่วงไตรมาสที่ 2 ของปี 2025 และหลังจากนั้น จุดสูงสุดในช่วงก่อนหน้านี้อาจเป็นจุดสูงสุดสุดท้ายในรอบนี้ อารมณ์ของตลาดจะเปลี่ยนไปสู่ความซึมเศร้า อาจเกิดการปรับฐานลึก ทดสอบแนวรับสำคัญด้านล่าง และไม่สามารถปฏิเสธความเป็นไปได้ในการทดสอบจุดต่ำสุดอีกครั้งได้.

การตัดสินใจจุดยอดในรอบ: สามารถยืนยันได้ว่า จุดยอดได้ผ่านไปแล้ว และในปี 2025 จะมีแนวโน้มอยู่ในช่วงการปรับฐานหรือลงสู่จุดต่ำสุด.

2、Base Case（ครึ่งหลังของปีเริ่มลดอัตราดอกเบี้ย 2 ครั้งในปีนี้）：อดทนผันผวน ปลายปีพุ่งเข้าสู่วงโคจรสูงสุด

การพยากรณ์แนวโน้ม: ในช่วงที่รอให้สัญญาณการลดอัตราดอกเบี้ยชัดเจนในไตรมาสที่ 2-3 บิทคอยน์มีโอกาสสูงที่จะรักษาความผันผวนในระดับสูง ตลาดอารมณ์จะสั่นคลอนตามข้อมูล เมื่อใดก็ตามที่ความคาดหวังในการลดอัตราดอกเบี้ยได้รับการยืนยันและดำเนินการครั้งแรกในช่วงปลายไตรมาสที่ 3 / ไตรมาสที่ 4 อาจกระตุ้นให้เกิดการพุ่งขึ้นครั้งสุดท้ายของตลาดกระทิง แต่สิ่งนี้อาจเป็นการเคลื่อนไหวของ "รถไฟขบวนสุดท้าย" ที่ขับเคลื่อนด้วยอารมณ์และความคาดหวังในสภาพคล่อง.

การตัดสินจุดสูงสุดของรอบ: อาจเกิดขึ้นในไตรมาสที่ 4 ของปี 2025 หรือช่วงต้นปี 2026 ซึ่งสอดคล้องกับการคาดการณ์บางส่วนในโมเดลรอบการลดครึ่งหนึ่ง ต้องสังเกตว่าเมื่อมีข่าวการลดอัตราดอกเบี้ยเกิดขึ้น ตลาดอาจได้มีการประเมินราคาอย่างเพียงพอแล้ว หรือแม้กระทั่งเกิดการปรับฐาน "ขายข่าว" ราคาสูงสุดที่แท้จริงอาจเกิดขึ้นในช่วงที่มีความคาดหวังเรื่องการลดอัตราดอกเบี้ยสูงสุดแต่ยังไม่เกิดขึ้นจริง.

3、Best Case（เริ่มลดอัตราดอกเบี้ยกลางปี ปีนี้ 3 ครั้งขึ้นไป）：กระทิงเร่งตัวขึ้น ทำให้การขึ้นสูงขึ้นและอาจสูงกว่าที่คาด

การวิเคราะห์แนวโน้ม: หากเศรษฐกิจเกิดความอ่อนแออย่างไม่คาดคิดจนบังคับให้ธนาคารกลางสหรัฐต้องลดอัตราดอกเบี้ยก่อนกำหนด จะช่วยกระตุ้นความเสี่ยงในตลาดอย่างมาก บิทคอยน์มีแนวโน้มที่จะหลุดพ้นจากการเคลื่อนไหวในช่วงแคบอย่างรวดเร็ว และเริ่มเปิดการโจมตีอย่างหนักหน่วง นำทั้งตลาดคริปโตเข้าสู่ช่วงที่มีความคลั่งไคล้.

การตัดสินจุดสูงสุดของรอบ: อาจเกิดขึ้นก่อนปี 2025 ในไตรมาสที่ 3 หรือช่วงต้นไตรมาสที่ 4 การผ่อนคลายสภาพคล่องที่เข้ามาเร็วกว่านี้อาจผลักดันราคาให้สูงขึ้นได้ แต่ระยะเวลาทั้งหมดของรอบจะลดลงตามมา.

สี่ สรุป

การตัดสินใจเรื่องอัตราดอกเบี้ยของเฟด ยังคงเป็นเสาหลักในการกำหนดราคาสินทรัพย์ทั่วโลก โดยเฉพาะอย่างยิ่งสำหรับสินทรัพย์ที่มีความผันผวนสูงอย่างบิทคอยน์ ปัจจุบันแม้ว่าตลาดจะยังคงล้อเลียนกับการลดลง แต่ตามการคาดการณ์ของสถาบันหลักๆ หลายแห่ง ตอนนี้ยังอยู่ในจุดสำคัญที่คาดการณ์มีการแกว่งอยู่ การลดตำแหน่งอาจจะช่วยให้ยังมีความหวังอยู่บ้าง.