1. 入門

近年、仮想通貨市場は急速な成長を遂げ、ビットコインの初期の支配から数千ものデジタル通貨の台頭に進化し、世界中の投資家の注目を集める拡大し続ける市場を生み出しました。仮想通貨はその分散化された性質、匿名性、取引の容易さにより、国境を越える支払いや分散型金融（DeFi）などの分野で大きな可能性を示し、従来の金融システムに深い影響を与えています。

XLM（ステラルーメン）とXRP（リップル）は、暗号通貨市場で目立つ2つのデジタル通貨であり、両方とも国際送金の分野で重要な役割を果たしています。XLMは、誰もが世界中のどこからでも簡単に低コストで金融取引を行えるようにするオープンで分散型の金融エコシステムを構築することを目指しており、特に途上国における金融包摂に貢献しています。一方、XRPは、金融機関との強力な協力を通じて、従来の国際送金で見られる高い取引手数料や長い処理時間などの課題に対処する効率的な国際送金ネットワークを構築しています。

2. XLMとXRPの基本的な理解

2.1 XLMの紹介

2.1.1基本概念

XLMは、Stellarとしても知られており、Stellarブロックチェーンプラットフォームのネイティブトークンです。 Stellarはオープンソースの分散型支払いプロトコルで、オープンで分散化された金融エコシステムを作成することを目的としており、特にXLMは独自の利点を持つクロスボーダー送金の分野で、世界中の誰もが簡単かつ費用効果的に金融取引を行うことを可能にしています。

XLMの総供給量は1000億ですが、これはマイニングを通じて生成されたのではなく、プロジェクト開始時にすべて発行されました。この事前発行モデルは、マイニングを通じて生成されるBitcoinなどの暗号通貨とは異なり、マイニング中のエネルギー消費や計算能力の集中などの潜在的な問題を回避し、金融包摂の目標達成に重点を置いています。Stellarネットワークでは、XLMがさまざまな重要な役割を果たしています。これは、伝統的な通貨の貯蓄機能に類似した価値の保管機能だけでなく、ネットワーク内での交換手段としても機能し、さまざまな取引手数料（クロスボーダー送金手数料を含む）の支払いに使用されます。さらに、XLMは、スマート契約や分散型アプリケーション（DApps）においてインセンティブ機構として機能し、開発者にStellarプラットフォーム上で革新的な金融アプリケーションを構築するよう奨励しています。

2.1.2 開発履歴

XLMの旅は2014年に始まりました。その年、リップルの共同創設者であるJed McCalebとJoyce KimがStellarプロジェクトを立ち上げました。彼らはXLMを導入し、伝統的な金融の障壁を打破し、グローバルな金融の相互接続性を実現するビジョンを持っていました。プロジェクトの初期段階では、チームは技術開発に焦点を当て、Stellarブロックチェーンの基盤アーキテクチャを構築し、独自のコンセンサスメカニズムであるStellar Consensus Protocol（SCP）を慎重に設計しました。SCPの創造は重要であり、ネットワークのセキュリティと分散化を確保し、大幅にトランザクション処理速度を向上させ、エネルギー消費を削減しました。これにより、XLMの成長のための強固な技術的基盤が築かれました。

基本技術が整備されると、XLM はパートナーシップを拡大し、実用的なアプリケーションでのブレークスルーを模索し始めました。2017年、XLM はIBM と提携して国境を越える支払いソリューションを進化させる大きなマイルストーンに到達しました。このパートナーシップは重要であり、IBM の影響力と技術力が、XLM をより多くの企業や金融機関の注目につなげ、国境を越える支払いでの利用をさらに拡大させました。時間の経過とともに、XLM はマネーグラムなどのグローバル送金プロバイダーとの戦略的パートナーシップを含む他社との協力を深め、Stellar のネットワークを使用した国境を越える支払いシステムのパイロットを実施しました。これらのパートナーシップを通じて、XLM は実用的な価値を実証し、取引速度とコストの利点が実世界のアプリケーションで明確に可視化され、国境を越える金融取引で採用するユーザーを増やしました。

市場の発展とユーザーの要求の変化に伴い、XLMは技術とエコシステムを継続的にアップグレードしてきました。2020年、Stellarネットワークはパフォーマンスと安定性を向上させるためにいくつかの主要なアップグレードを実施し、ユーザーエクスペリエンスをさらに向上させました。XLMはDeFiアプリケーションの探索も開始し、Stellarネットワーク上で構築されたより多くのDeFiプロジェクトの開発と運用をサポートし、ユーザーに幅広い金融サービスを提供しています。

2023年から2024年にかけて、XLMはエコシステムの拡大で新たな進展を遂げました。例えば、Solanaベースのストリーミング支払いプロトコルであるZebecとの深い戦略的パートナーシップを結び、Zebecの支払いシステムとサービスをXLMエコシステムに組み込みました。このパートナーシップは、XLMに新しいユースケースやユーザーグループをもたらすだけでなく、その支払い革新に新たな活力を注入しました。

2.2 XRP紹介

2.2.1 基本概念

XRPは、リップルとしても知られており、リップル支払いネットワークのネイティブ通貨です。リップルは、銀行や金融機関に効率的で低コストなクロスボーダー取引のソリューションを提供するために設計されたオープンソースの分散型支払いプロトコルです。これにより、高額な手数料、長い取引時間、伝統的なクロスボーダー支払いの複雑なプロセスなどの問題に対処することを目指しています。

XRPの総供給量はXLMと同様に1,000億に固定されており、これもマイニングによって生成されません。リップルネットワークでは、XRPには明確で重要な目的があります。一方では、国境を越えた支払いのブリッジ通貨として使用されます。さまざまな国や地域の法定通貨の多様性、頻繁な為替レートの変動により、国境を越えた直接支払いはしばしば多くの困難と高いコストに直面します。XRPの登場は、この問題を解決するための新しいアプローチを提供します。国境を越えた支払いを行う場合、支払者はまず自国の法定通貨をXRPに交換し、次にリップルネットワークを介してXRPを受取人の地域に迅速に送金し、受取人はXRPを現地の法定通貨に交換できるため、迅速かつ低コストの国境を越えた資金移動を実現できます。一方、XRPはリップルネットワークでの取引手数料の支払いにも使用でき、ネットワークの正常な運用と取引の円滑な処理を保証します。

2.2.2 開発経緯

2012年、XRPの前身がシリコンバレーのスタートアップRipple Labsによって導入されました。最初はビットコインが仮想通貨市場を席巻していたため、広く注目されませんでした。しかし、XRPは独自の国際送金ソリューションと伝統的金融機関との戦略的位置付けにより徐々に認知されるようになりました。初期段階では、Ripple LabsはXRPの国際送金におけるパフォーマンスを最適化し、取引速度を向上し、手数料を削減することに焦点を当てていました。

2017年、仮想通貨市場はブルマーケットを経験し、XRPは大きな成長を見せました。その価格は年初の約0.006ドルから年末には約3.84ドルに急騰し、600倍以上の増加を記録しました。この価格急騰により、XRPは時価総額でトップの仮想通貨の一つとなり、市場で注目される存在となりました。この価格急騰の背後には、XRPの実世界への応用に対する継続的な進展がありました。Ripple Labsは積極的に、スタンダードチャータード、サンタンデール銀行などの主要金融機関と提携し、XRPを国際送金に統合する取り組みを行いました。これらの提携は、XRPの国際送金における実現可能性と利点をさらに確認し、金融部門での採用を促進しました。

しかし、仮想通貨市場の発展とともに、規制上の問題が次第に浮上してきました。2020年、米国証券取引委員会（SEC）はリップルラボに対して訴訟を起こし、未登録の証券としてXRPを販売したとして訴え、証券法に違反したと非難しました。この訴訟はXRPに大きな不確実性をもたらし、その価格は相当な変動を経験しました。訴訟に直面して、リップルラボは自らを熱烈に擁護し、非難を否定しつつも、革新を続け、事業を拡大しています。同社は引き続きRipple支払いネットワークを最適化し、取引速度とセキュリティを向上させ、DeFiやNFTなどの新しいアプリケーションシナリオを積極的に模索し、XRPの新たな成長機会を見つけようとしています。

2023年から2024年にかけて、XRPは進行中の訴訟に対処しながら、いくつかの前向きな進歩を遂げました。2023年7月、裁判所の判決により、XRPの二次販売は投資契約に該当せず、未登録の有価証券ではないとの判決が下され、XRPの法的地位がある程度裏付けられました。2024年、リップルはSECとの訴訟でさらなる勝利を収め、裁判官は罰金を20億ドルから1億5000万ドルに減額しました。この判決はXRPに対する市場の信頼を高め、価格の急騰につながりました。さらに、XRPは、バリデーターにXRPトークンで報酬を与えるXRP台帳用のEthereum Virtual Machine(EVM)サイドチェーンを導入するなど、他のブロックチェーンネットワークと統合することでエコシステムの拡大にもブレークスルーをもたらし、XRPのアプリケーションシナリオとエコシステム開発に新たな活力を注入しました。

3. 技術比較

3.1 コンセンサスメカニズム

3.1.1 XLMのStellar Consensus Protocol

XLMは、技術的なコアハイライトの1つとしてStellar Consensus Protocol（SCP）を採用しています。SCPは、Federated Byzantine Agreement（FBA）に基づいたコンセンサスアルゴリズムであり、コンセンサスを達成するための信頼ネットワークを構築します。SCPメカニズムでは、各ノードが他のノードへの信頼レベルに基づいて投票し、トランザクションの妥当性を確認します。

具体的には、各ノードはそれぞれ独自の 'クォーラムスライス' を持っており、これはそれを十分に信頼できるノードのセットです。これらのノードが合意に達する限り、ノードは取引を検証します。この設計により、システムは高い柔軟性と攻撃に対する耐性を持ちます。一部のノードが攻撃を受けたり失敗しても、残りのノードのクォーラムスライスが無傷である限り、ネットワークは通常通りに稼働できます。さらに、ステラネットワークでは、ノードは完全に均等ではなく、評判、過去のパフォーマンス、およびその他の要因に基づいて異なる重みが割り当てられています。重みの大きいノードほど合意プロセスにおいて大きな影響力を持ち、取引に対する投票結果がより決定的となり、総合的な合意の効率と正確さに貢献します。

SCPには大きな利点があります。一方では、効率的で省エネであり、ビットコインのプルーフオブワーク(PoW)のような大規模なハッシュ計算の必要性を排除し、エネルギー消費を大幅に削減します。一方、取引確認は非常に高速で、通常は数秒で完了するため、ユーザーにほぼリアルタイムの取引体験を提供し、国境を越えたマイクロペイメントなどの高い取引速度が要求されるシナリオでXLMをうまく機能させます。ただし、SCPには特定の制限もあります。ノード間の信頼関係に依存しているため、ネットワークが拡大するにつれて、信頼関係の維持と管理がより困難になり、コンセンサスの効率に影響を与える可能性があります。さらに、SCPは分散化特性を持っていると主張していますが、実際には、一部のスーパーノードがネットワークに大きな影響を与え、分散化のレベルをある程度弱める可能性があります。

3.1.2 XRPのリップルコンセンサスプロトコル

XRPが依存するRipple Consensus Protocol（RPC）もユニークです。RPCは信頼されたノードに基づく分散型のコンセンサスアルゴリズムであり、検証ノードのネットワークを通じてコンセンサスを達成します。Rippleネットワークでは、Ripple社および他の信頼された機関が運営するノードで構成されたUnique Node List（UNL）があり、取引の検証と確認を担当しています。

新しい取引が発生すると、取引情報はネットワーク内のさまざまな検証ノードにブロードキャストされます。これらのノードは取引を検証し、送信者の口座残高が十分かどうか、取引署名が有効かどうかなど、その合法性をチェックします。その後、検証ノードはお互いに通信し、取引に関する意見を交換します。検証ノードの過半数（通常80％以上）が取引についての合意に達すると、その取引は有効と見なされ、元帳に追加されます。この合意メカニズムにより、XRPの取引確認時間は非常に短く、通常3〜5秒のみであり、それにより金融機関の国境を越えた支払い速度の厳しい要件を満たしています。また、採掘にかなりの計算能力を必要としないため、取引コストも非常に低く、取引ごとの手数料はわずか0.00001 XRPでほとんど無視できるレベルです。

しかしながら、リップルコンセンサスプロトコルにはいくつかの疑問もあります。UNL内の検証ノードに大きく依存しており、その大部分はリップルカンパニーや信頼された数少ない機関によって制御されているため、リップルネットワークの分散化に関する論争が起きています。一部のコミュニティメンバーは、リップルコンセンサスプロトコルが分散化の精神を欠いており、ブロックチェーンの中核原則と一致していないと批判しています。これらの主要ノードに障害や攻撃が発生した場合、ネットワーク全体の安定性とセキュリティに大きな影響を与える可能性があります。さらに、リップルコンセンサスプロトコルの比較的閉鎖的な性質から、新しいノードがネットワークに参加することが難しいため、ネットワークのさらなる発展と成長がある程度制限されています。

3.2 トランザクションのスピードとコスト

3.2.1 XLMのパフォーマンス

XLMは取引速度とコストの面で優れたパフォーマンスを発揮し、著しい利点を持っています。取引速度に関しては、ステラネットワークはステラ共識プロトコル（SCP）を通じて数秒で取引の確認を実現できます。公式データと実際のテストによると、XLMの平均取引確認時間は約3〜5秒であり、多くの暗号通貨の中で先進的な速度を誇り、ユーザーの即時取引ニーズに応えています。

取引コストの観点から見ると、XLMの取引手数料は非常に低く、一部の小規模な取引では手数料がほとんど無視できるほどです。通常、XLMの取引手数料はわずか数セントの一部であり、これはクロスボーダー小額送金分野で独自の利点を持っています。あるアフリカの特定の国におけるクロスボーダー送金の例を挙げると、地元の住民はしばしば海外の親戚に送金する必要があります。銀行の電信送金やウェスタンユニオンの送金などの従来の送金方法は高い手数料と長い処理時間がかかり、通常は2-3営業日かかり、手数料は送金額の5%から10%にもなる場合があります。XLMをクロスボーダー送金に利用すると、従来の方法で請求される手数料のわずか一部にまで手数料を大幅に削減するだけでなく、数分で資金が到着するため、送金の効率が大幅に向上し、コストが削減され、地元の住民により便利で経済的なクロスボーダー支払いソリューションを提供します。

XRPのパフォーマンス3.2.2

XRPはその優れた取引速度と低い取引コストで仮想通貨市場でも際立っています。XRPの取引確認時間は非常に短く、平均わずか3〜5秒であり、これは従来の国際送金方法をはるかに上回り、ビットコイン、イーサリアムなどの一部の主要仮想通貨よりもはるかに速いです。迅速な取引確認時間により、XRPは国際送金におけるリアルタイムの資金到着を実現し、取引効率を大幅に向上させ、金融機関の国際送金の即時性に対する厳格な要件を満たしています。

取引コストに関して、XRPはわずか0.00001 XRPの非常に低い取引手数料を持っており、現在の市場価格で約1セントの5分の1に相当し、ほとんど無視できます。この低い取引コストは、XRPに大きなコストアドバンテージをもたらし、大規模な国際送金取引においてXRPに著しいコスト上の優位性をもたらします。例えば、多国籍企業が海外支店に1,000万米ドルを送金する必要がある場合、従来の銀行送金方法を使用すると、数万米ドルの取引手数料だけでなく、電信手数料や送金手数料などの追加手数料が発生する可能性があります。しかし、XRPを使って国際送金を行うと、数ドルしかかからず、コストを大幅に削減できます。これらの利点により、多くの金融機関の注目と活用を集めています。スタンダードチャータード銀行やサンタンデール銀行などの国際銀行は、XRPを国際送金サービスに採用し、XRPの国際送金分野における効率性と実用性を完全に検証しています。

3.3 スマートコントラクト機能

3.3.1 XLMのSolobanスマートコントラクトプラットフォーム

Solobanのスマートコントラクトプラットフォームの立ち上げにより、XLMは強力なスマートコントラクト機能を持ち、分散型金融（DeFi）やその他の分野において新たな旅を切り開いています。SolobanはWebAssembly（Wasm）上に構築されており、複数のプログラミング言語と互換性があります。開発者はRust、C++などのよく知られた言語を使用してスマートコントラクトを開発することができ、これにより開発の敷居が大幅に低くなり、より多くの開発者がXLMエコシステムの構築に参加することができます。

Solovianのスマート契約プラットフォームは、XLMに豊富なアプリケーションシナリオをもたらします。DeFi分野では、Solovianに基づくスマート契約は、分散型の貸出、取引、流動性マイニングなどを実現できます。例えば、ユーザーはスマート契約を通じてXLMや他の資産を貸出プラットフォームに預けて利子を稼ぐことができます。彼らはまた、従来の中央集権型取引プラットフォームに頼らずに、分散型取引所で他のデジタル通貨とXLMを取引することもできます。これにより、取引のセキュリティと透明性が向上します。サプライチェーンファイナンス分野では、スマート契約は商品の流通情報、両当事者の契約条件などを記録し、自動決済や支払いを実現し、人間の介入を減らし、取引リスクを低減します。また、身元確認、投票システムなどの分野では、Solovianのスマート契約は重要な役割を果たし、スマート契約を通じて身元情報を暗号化・検証し、投票プロセスでの公平さ、正義、透明性を確保します。

Solanaのスマートコントラクトプラットフォームの台頭は、XLMエコシステムの開発に大きな影響を与えています。これにより多くの開発者やプロジェクトが集まり、XLMのアプリケーションエコシステムを豊かにし、XLMの市場競争力を高めています。増え続けるユーザーが、XLMの利点が国境を越えた支払いにあるだけでなく、スマートコントラクトの潜在能力にも注目し、それによりXLMの世界的な普及を促進し、仮想通貨市場での地位を一層固める手助けとなっています。

3.3.2 XRPスマートコントラクトの状況

XLMによるスマートコントラクトの積極的な探索と開発と比較すると、XRPはこの分野で比較的進展が遅れており、明らかな欠点が見られます。現時点では、XRP自体はイーサリアムやXLM（Stellarプラットフォームを活用）のような洗練されたスマートコントラクト機能を持っていません。RippleはXRPネットワークでのスマートコントラクトの応用を積極的に探求してきましたが、これまでに実質的な突破口は得られていません。

現在の暗号通貨市場では、スマートコントラクトはブロックチェーンプロジェクトの開発の可能性とアプリケーション価値を測定するための重要な指標となっています。多くのプロジェクトは、豊富なスマートコントラクト機能を備えた巨大なDeFiエコシステムを構築し、多くのユーザーと資金を引き付けています。XRPのスマートコントラクトの遅れは、そのアプリケーションシナリオに一定の制限を課しています。例えば、DeFi分野では、スマートコントラクトに対応していないため、XRPはスマートコントラクト機能を持つ他の仮想通貨のように分散型レンディングや取引などの複雑な金融業務を実現できず、DeFi市場におけるXRPの市場シェアは比較的小さいとされています。NFT(非代替性トークン)の分野では、スマートコントラクトは、NFTの鋳造、取引、所有権の移転などの機能を実現するための基盤です。スマートコントラクト機能がないため、XRPはNFT市場の発展に効果的に参加できず、この新興市場での機会を逃しています。

ただし、リップルはXRPの開発におけるスマートコントラクトの重要性も認識しており、積極的に研究開発に投資して、この欠点を補おうとしています。同社は常に技術研究開発における新しいソリューションを探求し、他のブロックチェーンプロジェクトと協力し、先進的なスマートコントラクト技術から学び、XRPネットワークに強力なスマートコントラクト機能を導入し、XRPのアプリケーション価値と市場競争力を高めることを目指しています。スマートコントラクト分野の将来の発展には注目する価値があります。

4. 市場パフォーマンス比較

4.1時の時価総額と価格トレンド

4.1.1 XLMの時価総額と価格変動

XLMの時価総額と価格トレンドは、暴力的な性質を反映した、上下に満ちた市場のサーガのようです。XLMの時価総額は創設以来、大きな変動を経験してきました。初期段階では、市場認知度の低さからXLMの時価総額は比較的小さく、暗号通貨市場の周辺に位置していました。しかし、Stellarネットワークの継続的な開発とそのユースケースの徐々の拡大により、XLMの時価総額は着実に上昇し始めました。特にIBMなどの大手企業とのパートナーシップを結成した後、XLMへの市場の信頼が急上昇し、その時価総額は急成長のフェーズに入りました。

価格面では、XLMも急激な変動を経験しています。2017年から2018年の仮想通貨ブルマーケットを例に取ると、XLMの価格は数セントからわずか数か月で2018年初めに0.8ドルを超えるほど急騰し、歴史的な高値に達しました。この価格急騰の背後には、さまざまな要因が影響しています。一方で、仮想通貨市場全体の好況感情が高まり、投資家の熱狂と多額の資金流入が上昇し、XLMを含む多くのデジタル通貨の価格を押し上げました。他方で、Stellarネットワークは、国際送金の分野で着実な進歩を遂げ、多くの金融機関や企業とパートナーシップを築き、XLMの需要に対する市場の期待を大幅に高め、さらに価格を押し上げました。

ただし、市場の変化には常に不確実性が付きものです。2018年下半期に仮想通貨市場が熊市に突入した際、XLMの価格も大きく下落しました。2019年初頭には価格が約0.1ドルまで下落し、市場価値も大幅に縮小しました。この価格下落の主な原因は、市場全体の不況によるもので、投資家の信頼喪失や仮想通貨市場からの大規模な資金撤退を招きました。同時に、一部の投資家はXLMの将来の発展に疑問を持ち、価格のさらなる低下を招く結果となりました。

2020年から2021年に入ると、暗号通貨市場は再び復活し、XLMの価格もそれに応じて回復しました。この期間中、分散型金融（DeFi）の台頭がXLMに新たな開発の機会をもたらしました。StellarネットワークはDeFi分野で積極的にアプリケーションを探求し、XLMを基盤とした一連のDeFiプロジェクトを立ち上げ、より多くのユーザーと資金を惹きつけ、価格を押し上げています。2021年、XLMの価格が再び0.5ドルを突破し、その時の時価総額が再び暗号通貨市場の最前線に返りました。

近年、XLMの価格トレンドはさまざまな要因の影響を受け続けています。全体的な市況、マクロ経済環境の変化、Stellarネットワークの技術のアップグレード、およびパートナーシップの拡大は、すべてXLMの価格に重要な影響を与えています。例えば2022年には、世界経済状況の不安定さや暗号通貨市場の規制強化により、XLMの価格は一定の下落を経験しました。しかし、2023年から2024年にかけて、StellarネットワークとSolanaのエコフローペイメントプロトコルZebecとの戦略的なパートナーシップや、暗号通貨市場への市場信頼の徐々の回復により、XLMの価格は上昇トレンドを示し始めました。

4.1.2 XRPの時価総額と価格トレンド

XRPの時価総額と価格トレンドは同様に不安定で、劇的な波乱に満ちており、仮想通貨市場の舞台に深い印象を残しています。2013年から2017年まで、XRPは開発初期段階にありました。リップルはクロスボーダー決済ソリューションを積極的に推進していましたが、市場のXRPへの認識と受け入れは比較的限られており、市場価値と価格は長い間低水準で推移し、数セントの水準を維持していました。

2017年から2018年にかけて、暗号通貨市場は壮観な牛市を迎え、XRPはスター通貨となりました。その価格は2017年初頭に0.01ドル未満から始まり、2018年1月には驚異的な3.84ドルまで急騰しました。市場価値も急速に上昇し、一時は1400億ドルを超え、世界の仮想通貨市場でビットコインに次ぐ第2位となりました。大幅な価格急騰は、一部は仮想通貨市場全体のブル市場の熱狂によるものであり、デジタル通貨に対する投資家の前代未聞の熱意が資金の大量流入をもたらし、XRPの価格を押し上げました。一方、リップルは国際的に著名な金融機関であるスタンダード・チャータード銀行やサンタンデール銀行との協力関係を構築し、国際送金分野で重要な進展を遂げました。これらの協力事例は、XRPの国際送金分野における巨大な潜在能力を示し、投資家のXRPへの信頼を大きく高め、より多くの資本流入を引き寄せ、さらに価格を押し上げました。

2018年の後半には、暗号通貨市場は急激な下降を見せ、熊市に入り、XRPの価格も急落し始めました。2018年末までに、価格は約0.25ドルまで下落し、時価総額も大幅に縮小しました。全体的な市況に加えて、米国証券取引委員会（SEC）がリップル・ラボに対して提起した訴訟もXRP価格の低下の鍵となりました。2020年12月にSECは、リップル・ラボが2013年から2020年までにXRPの発行を通じて13億ドル以上を調達したことを非登録であるとして訴え、XRPを登録されていない証券と分類しました。この訴訟はXRPの展開に大きな不確実性をもたらし、XRPへの市場信頼に重大な影響を与えました。その結果、投資家はXRPを売却し、価格の継続的な下落をもたらしました。

2019年から2021年の期間中、XRPの価格はSEC訴訟の影響下で変動し続け、発展を求めていました。市場はXRPの将来に対する懸念でいっぱいですが、Rippleは技術革新と事業拡大のペースを止めていません。企業は引き続きRipple支払いネットワークを最適化し、取引速度とセキュリティを向上させ、規制当局と積極的にコミュニケーションを取り、訴訟問題を解決するために努力しています。2021年、暗号通貨市場全体の回復とともに、XRPの価格も一定の反発を経験し、一時的に1.96ドルまで上昇しました。

2022-2024年、XRP価格はSEC訴訟の影響で引き続き変動します。2023年7月、裁判所はXRPの二次販売が投資契約ではなく、したがって未登録の証券ではないと判決し、XRPの正当性を一部支持し、価格はそれに応じて上昇しました。2024年、RippleはさらにSECに対する訴訟に勝利し、米国の裁判官アナリサ・トーレスは罰金を20億ドルから1億5000万ドルに減額し、XRPへの市場の信頼を大きく高めました。価格は再び上昇し、一時的に2.80ドルを超え、6年ぶりの高値に達しました。しかし、暗号通貨市場の高い不確実性と規制環境の複雑さのため、XRP価格は依然として大きな変動リスクに直面しています。

5. アプリケーションシナリオの比較

5.1 XLMのアプリケーションシナリオ

5.1.1 国境を越えた送金と金融包摂

XLMは、特に途上国において、国境を越えた送金の分野で幅広くかつ深く応用されており、その利点が十分に示されており、金融包摂を推進する重要な力となっています。アフリカのある国の実際の事例を取ると、その国の経済は比較的未発達であり、伝統的な金融インフラが弱く、銀行の支店のカバレッジが低いため、遠隔地に住む多くの住民が便利な金融サービスを利用することが困難です。国境を越えた送金に関して、従来の方法は送金額の5%から10%に達する高い手数料だけでなく、通常2〜3営業日かかる長い処理時間もかかります。これは、海外の親戚からの送金に依存して生活している家族にとって、明らかに重荷となっています。

XLMの出現はこのジレンマに転機をもたらしました。XLMをベースにしたクロスボーダー送金プラットフォームを通じて、現地の住民は、自分の携帯電話に対応するウォレットアプリケーションをダウンロードするだけで、簡単にクロスボーダー送金操作を完了することができます。全プロセスは非常に低い手数料しかかかりません。伝統的な方法のほんの一部であり、一部の小口送金シナリオでは手数料がほとんど無視できるほどです。同時に、送金到着時間は大幅に短縮され、通常数分で完了します。これにより、資金利用の効率が大幅に向上します。例えば、南アフリカで働く若者は毎月故郷の両親に定期的に送金します。過去には、伝統的な銀行送金を利用すると高額の手数料がかかるだけでなく、両親はお金を受け取るまで数日待たなければなりませんでした。今では、XLMを使った送金を行うことで、両親は数分で資金を受け取ることができ、手数料も大幅に削減され、家族の実際の収入が効果的に増加しています。

東南アジアでは、XLMも重要な役割を果たしています。域内経済の急速な発展に伴い、国境を越えた電子商取引や労働力の輸出の規模は拡大を続けており、国境を越えた決済の需要が高まっています。しかし、従来の支払い方法には多くの欠点があり、市場の需要を満たすことができません。XLMは、高速かつ低コストの機能により、国境を越えた現地の電子商取引企業や労働者に効率的な決済ソリューションを提供します。ベトナムの越境EC事業者は、過去に中国のサプライヤーと取引した際、商品の支払いに銀行振込を使用していたため、高額な手数料と長い取引期間が発生し、資本回転率や事業拡大に影響を与えていました。決済にXLMを導入してからは、取引コストが大幅に削減され、決済スピードが大幅に向上し、同社の資本回転効率が大幅に向上し、事業規模が拡大し続けています。

XLMの成功した国際送金分野での応用は、金融包摂を効果的に推進しています。これにより、伝統的な金融機関が設定した閾値や制約を打破し、途上国の低所得者、離島の住民など、伝統的な金融システムから排除された脆弱なグループが便利で低コストな金融サービスを利用できるようになりました。XLMを通じて、これらのグループは海外からの送金をより簡単に受け取ることができ、国境を越えたショッピングなどに参加することができ、それにより、より良い世界経済活動に参加し、自らの経済状況と生活水準を向上させることができます。

5.1.2 Charity and Micro-Payment Field

慈善寄付の分野では、XLMが独自の利点を示しつつ徐々に台頭しています。従来の慈善寄付モデルには寄付プロセスが複雑であり、資金が受益者に届くまで複数の仲介者を経る必要があるなど、多くの痛点があります。これにより時間がかかるだけでなく、高い取引手数料や管理コストがかかりやすくなります。さらに、寄付プロセスには透明性が欠如しており、寄付者が資金の具体的な流れや使用を追跡することが困難であり、慈善団体への信頼を損なう要因となっています。

XLMの登場は、これらの問題に対する解決策を提供します。ブロックチェーン技術に基づくXLMは、分散化、不変性、透明性という特徴を持ち、慈善団体への寄付をより効率的、透明、追跡可能にします。寄付者は、煩雑な中間プロセスを経ることなく、XLMウォレットを通じて受取人に直接寄付を送ることができるため、寄付時間を大幅に短縮し、手数料を下げることができます。同時に、すべての寄付取引はブロックチェーンに記録されるため、寄付者はいつでも寄付の流れと使用を追跡でき、寄付が本当に慈善プロジェクトに使用されることを保証し、慈善団体の信頼性を高めます。例えば、アフリカの貧困地域の子どもたちの教育を目的としたチャリティーイベントでは、寄付者はXLMプラットフォームを通じて寄付を行うことができ、寄付情報や資金の流れに即座にアクセスすることができます。寄付先の子どもたちの学校が寄付を受け取った後、教材の購入にかかったすべての支出もブロックチェーンに記録されるため、寄付者は寄付金が子供たちの学習環境の改善にどのように役立つかを明確に確認でき、寄付者のチャリティープロジェクトへの参加意識と信頼感を大幅に高めることができます。

マイクロペイメントのシナリオでは、XLMは幅広い用途の見通しも持っています。インターネットやモバイルデバイスの普及に伴い、マイクロペイメントの需要が高まっています。オンラインコンテンツ決済、ゲーム内の仮想アイテム購入、ちょっとしたチップなどのシナリオが次々と登場しています。しかし、従来の決済方法では、高額な手数料や複雑な決済プロセスなど、マイクロペイメントを扱う際に多くの不便さがあり、マイクロペイメントの開発が制限されています。XLMは、取引手数料が非常に低く、取引確認時間が短いため、マイクロペイメントに理想的な選択肢となっています。ユーザーは高額な手数料を気にすることなく簡単に少額の支払いを行うことができ、さまざまなマイクロペイメントシナリオのニーズを満たすことができます。例えば、一部のオンラインコンテンツプラットフォームでは、ユーザーがXLMを使って、好きな記事や動画にちょっとしたヒントを与え、クリエイターをサポートすることができます。チップの金額は少額ですが、XLMを利用することで、スピーディーかつ低コストで決済が完了し、クリエイターに即座に経済的なフィードバックを提供し、より質の高いコンテンツを作るモチベーションを高めることができます。

XLMの慈善活動とマイクロペイメント分野での明確な利点にもかかわらず、いくつかの課題に直面しています。慈善活動分野では、XLMは寄付の透明性と効率を改善していますが、一部の慈善団体はブロックチェーン技術を低く評価し、関連する技術的な才能や設備が不足しており、新しい寄付モデルに迅速に適応することが難しいと感じています。同時に、暗号通貨市場の高い変動性により、XLMの価値も変動する可能性があり、これは寄付者の意思決定や慈善プロジェクトの資金計画に影響を与える可能性があります。マイクロペイメント分野では、XLMの人気がまだ十分に高くないため、多くの商人やプラットフォームがXLM支払いをサポートしておらず、これがユーザーがマイクロペイメントにXLMを使用する際に制限を加える可能性があります。さらに、規制政策の不確実性は、マイクロペイメント分野でのXLMの発展に一定のリスクをもたらしています。異なる国や地域には、暗号通貨のマイクロペイメントの規制に対する異なる態度や政策があり、これがXLMを特定の地域で正常に運営できなくする可能性があります。

5.2 XRPのアプリケーションシナリオ

金融機関のクロスボーダー支払い5.2.1

XRPは金融機関の国際送金分野で目覚ましい成果を上げ、多くの有名金融機関との緊密な協力を築き、国際送金に革命的な変化をもたらしています。スタンダードチャータード銀行との協力を例に取ると、国際的なビジネスを展開する大手金融機関として、スタンダードチャータード銀行は国際送金に多くの課題に直面しています。従来の国際送金方法は高い手数料と長い取引時間を要し、顧客体験とビジネス効率に深刻な影響を与えています。

クロスボーダー決済にXRPを使用した後、スタンダードチャータード銀行のクロスボーダー決済ビジネスは大きな変化を遂げました。顧客がスタンダードチャータード銀行を通じて国境を越えた送金を行う場合、銀行はまず顧客の現地の法定通貨をXRPに両替し、次にリップル決済ネットワークを使用してXRPを受取人の地域の協力銀行に迅速に送金します。このプロセスでは、XRPはブリッジ通貨として機能し、異なる法定通貨間の迅速な交換と送金を可能にします。XRPを受け取った後、協力銀行はそれを現地の法定通貨に変換し、受取人に支払います。プロセス全体は通常、取引確認を完了するのに3〜5秒しかかからず、2〜3営業日かかることが多い従来の国境を越えた支払い方法と比較して、効率が大幅に向上します。さらに、XRPの取引手数料は1取引あたりわずか0.00001XRPと非常に低く、現在の市場価格ではほとんど無視できるため、国境を越えた支払いのコストを大幅に削減できます。

サンタンデール銀行は、金融機関向けの国際送金分野でXRPの重要なパートナーでもあります。Santander BankはRippleとの協力により、XRPを利用して国際送金事業を行い、グローバルな顧客により便利で効率的な国際送金サービスを提供しています。実際の運用では、Santander Bankの顧客は銀行のオンラインプラットフォームやモバイルアプリを通じて簡単に国際送金のリクエストを開始することができます。銀行は顧客の支払情報をXRP取引に変換し、Rippleネットワークを通じて迅速に転送します。例えば、スペインのSantander Bankの顧客がアメリカの親戚に送金する必要がある場合、従来の銀行送金方法を使用すると高額な手数料が発生し、到着まで数日かかりました。しかし、XRPの国際送金を通じて、送金は数分でアメリカの親戚の口座に到達し、手数料も大幅に削減され、顧客に実際の利便性をもたらしています。

これらのパートナーシップ事例は、金融機関の国際送金におけるXRPの利点を十分に示しています。従来の国際送金方法と比較して、XRPは高速な取引スピード、低い手数料、高い決済効率などの重要な利点を持っています。迅速な取引確認時間は、金融機関が国際送金のタイムリネスに対する厳格な要件を満たすことができ、資金をリアルタイムで入金し、資金利用効率を向上させることができます。低い手数料は、金融機関や顧客の取引コストを削減し、金融機関の国際送金市場における競争力を高めます。効率的な決済効率は中間リンクや人為的介入を減らし、取引リスクを軽減し、取引の正確性と信頼性を向上させます。

5.2.2 ステーブルコインと金融エコシステムの拡大

2024年6月、Rippleは1:1の比率で米ドルにペッグされたステーブルコイン（RLUSD）を発表し、これは金融エコシステムで広範な注目を集め、XRPエコシステムの拡大に深い影響を与えました。RLUSDの発行は、CircleのステーブルコインUSDCと直接競合することを目指しています。その価値は米ドル、短期米国債、および現金相当物に1:1の比率でペッグされています。Ripple社はユーザーがいつでも米ドルと交換できると約束しています。

運用面から見ると、RLUSD は検証済みのステーブルコインサポート構造パターンに従い、USD 預金、短期米国債、および他の現金同等物を通じて安定性を確保しています。この構成は、Terra UST などの一部のアルゴリズムステーブルコインとは異なります。Terra UST は、姉妹トークンの LUNA を焼却および鋳造するアルゴリズムメカニズムに基づいてドルペッグを維持していましたが、2022 年 5 月に崩壊しました。大規模な売り抜けが安定メカニズムを破壊すると、システムが崩壊し、400 億ドル以上の時価総額が蒸発します。RLUSD は資産のバックアップを通じて類似のリスクを効果的に回避し、市場に安定性と信頼性を伝えています。

(RLUSDのローンチにより、XRPエコシステムは大幅に拡大しました。一方では、RLUSDは、XRP LedgerとEthereumブロックチェーンで発行されるERC-20トークンとして、さまざまなウォレット、分散型金融(DeFi)アプリケーション、および暗号通貨取引所との互換性を強化します。これにより、RLUSDは循環し、より広いブロックチェーンエコシステムで使用され、より多くのユーザーと資金をXRPエコシステムに引き付けることができます。たとえば、一部のDeFiアプリケーションでは、ユーザーはRLUSDを貸し出し、取引、およびその他の操作に使用でき、DeFiアプリケーションのさまざまな資産と取引ペアを充実させ、ユーザーエクスペリエンスを向上させることができます。一方、RLUSDの出現は、国境を越えた支払いや金融取引においてXRPに、より安定した価値媒体を提供します。国境を越えた支払いシナリオでは、RLUSDは仲介通貨として機能し、国境を越えた支払いプロセスをさらに簡素化し、流動性を高めることができます。価値が安定しているため、為替レートの変動に伴うリスクを軽減し、国境を越えた支払いをより便利で安全にします。

今後、暗号通貨市場の継続的な発展と規制環境の段階的な明確化により、RLUSDは金融エコシステムにおいて重要な位置を占めると予想されます。リップルは機関投資家向け決済サービスで確固たる地位を築いており、RLUSDを通じて、現実世界資産(RWA)のトークン化のための重要な仲介者として行動し、従来の金融商品をブロックチェーントラックに配置して、より効率的な取引を実現することを約束しています。RLUSDが金融機関や市場参加者からより多くの認知と採用を得ることができれば、XRPエコシステムの発展がさらに促進され、世界の金融市場におけるXRPの影響力が高まります。しかし、RLUSDの開発にはいくつかの課題も直面しており、規制の不確実性は依然として重要な要因です。国や地域が異なれば、ステーブルコインに対する考え方や政策も異なります。RLUSDは、潜在的な法的リスクを回避するために、コンプライアンスを前提とした開発を追求する必要があります。市場競争も熾烈です。USDCなどのステーブルコインとの競合に加えて、他の新興ステーブルコインの課題にも対処する必要があります。競争でどのように目立つかは、$RLUSD今後の発展において取り組むべき課題です。

6. チャレンジとリスクに直面

6.1 XLMが課題に直面

6.1.1 競争圧

XLMは、特にXRPなどの競合他社からの強烈な競争に直面しています。技術的には、XRPのリップルコンセンサスプロトコル（RCP）は、取引速度や確認時間の点でXLMのステラコンセンサスプロトコル（SCP）と同様に機能し、いずれもほぼ即座の取引確認を実現しています。これにより、XLMが取引速度において明確な優位性を確立することが困難となっています。市場シェアに関しては、XRPは数多くの金融機関との緊密な連携を通じて、国際送金分野で重要な位置を占めており、スタンダードチャータード銀行やサンタンデール銀行などの国際金融機関が既にXRPを採用し、その市場での高い知名度と認識を確立しています。これに対し、XLMは金融機関との連携を積極的に拡大していますが、パートナーシップの深さと幅はまだXRPに及ばず、比較的小さな市場シェアにつながっています。

これらの競争圧力に対処するために、XLMは一連の積極的な戦略を採用しました。技術革新の面では、XLMは研究開発リソースへの投資を継続し、Stellar Consensus Protocol(SCP)を継続的に最適化して、トランザクションの速度とセキュリティをさらに向上させ、トランザクションコストを削減します。コンセンサスアルゴリズムを改善し、ノード間の通信遅延を低減し、コンセンサスの効率を高めることで、ネットワーク全体のパフォーマンスが向上します。XLMは、市場空間を拡大するために、新しいアプリケーションシナリオを積極的に模索しています。XLMは、従来のクロスボーダー送金の分野に加えて、慈善寄付、マイクロペイメント、分散型金融(DeFi)などの分野にも進出しています。慈善寄付の分野では、XLMはブロックチェーンの不変性と透明性を利用して、寄付プロセスの完全なトレーサビリティを実現し、慈善団体の信頼性を高めます。マイクロペイメントの分野では、XLMは、非常に低い取引手数料と迅速な取引確認時間により、オンラインコンテンツの支払いやゲーム内の仮想アイテムの購入などのマイクロペイメントシナリオに理想的なソリューションを提供します。これらの取り組みを通じて、XLMは競争の激しい仮想通貨市場において差別化された競争上の優位性を見出し、市場競争力の強化を目指しています。

6.1.2 技術的なアップグレードと拡張の課題

暗号通貨市場の急速な発展とユーザーの要求の継続的な変化に直面し、XLMは技術のアップグレードとアプリケーションシナリオの拡大に多くの課題に直面しています。 技術のアップグレードに関しては、XLMのステラーコンセンサスプロトコル（SCP）は取引速度とエネルギー消費の点で一定の利点を持っていますが、ネットワーク規模の持続的な拡大や取引数の増加に伴い、SCPもいくつかの課題に直面しています。 ネットワークノードの増加は合意形成の困難さを増加させ、取引確認時間が延長される可能性があり、これはユーザーの取引体験に影響を与えます。 SCPはまた、ネットワーク攻撃や悪意のあるノードに対処するために、ネットワークの安全性と安定性を確保するために継続的に強化される必要があります。 これらの問題に対処するために、XLMの開発チームはSCPを継続的に最適化および改善するために多額のR&Dリソースを投資する必要があります。 新しい合意アルゴリズムの改善ソリューションの研究、ノード間の通信効率の向上、攻撃に対するネットワークの耐性の強化、常に変化する市場の要求に適応するための取り組みが必要です。

XLMは、アプリケーションシナリオを拡張する際に、技術的な課題にも直面します。分散型金融(DeFi)分野では、XLMがSologenicスマートコントラクトプラットフォームを立ち上げ、DeFiアプリケーション開発の基盤を提供していますが、Ethereumなどの成熟したDeFiプラットフォームと比較すると、Sologenicスマートコントラクトプラットフォームのエコシステム開発は比較的弱く、豊富なDeFiアプリケーションや開発者コミュニティのサポートが不足しています。これにより、DeFi分野でのXLMの開発はやや制限されています。このジレンマを克服するために、XLMはエコシステム開発に参加する開発者を積極的に引き付け、豊富な開発ツールとドキュメントを提供し、開発の敷居を下げ、開発者コンペティションやその他の活動を開催し、開発者がSologenicプラットフォームに基づいて革新的なDeFiアプリケーションを開発することを奨励しています。XLMはまた、他のブロックチェーンプロジェクトとの協力を強化し、クロスチェーン技術を通じて他のブロックチェーンとの相互運用性を実現し、XLMのアプリケーションシナリオとユーザーベースを拡大しています。イーサリアムなどの主流のブロックチェーンと連携することで、XLMと他のデジタル通貨との相互運用性を実現し、ユーザーにより便利な金融サービスを提供します。

6.2 XRPリスク

6.2.1 規制上の不確実性

SECの訴訟はXRPに深刻な影響を及ぼし、その発展に大きな不確実性をもたらしています。2020年、米国証券取引委員会（SEC）はリップル・ラボに対してXRPを未登録の証券として販売したとして訴訟を起こし、証券法に違反したとして非難しています。この訴訟はXRPの正当性に疑問を投げかけ、市場のXRPへの信頼を著しく損なっています。訴訟中、多くの仮想通貨取引所がXRP取引を停止し、XRPの取引量が大幅に減少し、急激な価格変動を引き起こしました。これはXRP投資家の利益だけでなく、市場でのXRPの正常な流通や利用を妨げる影響を与えています。

規制政策の将来の方向は、XRP市場に潜在的な重大なリスクをもたらす可能性があります。最終的にSECがXRPを証券と判断すれば、より厳格な証券規制の対象となります。これにより、多くの国や地域でXRPの取引制限や禁止措置がとられる可能性があります。一部の国や地域では、証券ベースの暗号通貨の取引には高い閾値が設定されており、投資家は専門的な金融知識と高いリスク許容度を持っている必要があり、一般投資家がXRPの取引に参加することが困難になり、XRPの市場流動性が大幅に低下する可能性があります。厳格な規制政策はまた、Rippleの事業展開を制限し、金融機関との連携に影響を与え、国際送金などの分野でXRPの競争力をさらに弱める可能性があります。逆に、規制政策がXRPに対してよりオープンで包括的な態度を採用し、その法的地位を明確にすれば、XRPは新たな成長の機会を迎えることになり、市場の信頼が回復し、価格が上昇し、取引量が増加し、XRPの金融部門での広範な利用にとって好条件が整うことが期待されます。

6.2.2中央集権の懸念

市場は、リップルによるXRPトークン供給の中央集権的なコントロールを疑問視しており、これはXRPの発展に大きな影響を与えています。XRPの総供給量は1000億であり、その大部分はリップルが保有しています。この非常に中央集権的なトークン供給モデルは、ブロックチェーンの中心的な原則と一致せず、一部のコミュニティメンバーから中央集権の精神を欠いていると批判され、市場で懸念が高まっています。ブロックチェーンの理想的なモデルでは、トークンの発行と管理は分散化され、公平性とネットワークのセキュリティを確保するために多くのノードが関与するべきです。XRPのこの中央集権的な供給モデルは、リップルに市場でのXRPの価格や流通に対する大きな影響力を与える可能性があります。リップルが間違いを com com したり不適切な行動を取ったりすると、XRPの価格や市場の安定性に深刻な影響を与える可能性があります。

この種の疑念は、XRPの発展にさまざまな障害をもたらしています。マーケティングにおいては、中央集権化への懸念から、一部の潜在的なユーザーや投資家がXRPに慎重であり、XRP取引やアプリケーションへの参加をためらっているため、XRPのユーザーベースと市場シェアのさらなる拡大が制限されています。金融機関との協力においても、中央集権化への懸念が協力の障害となる可能性があります。一部の金融機関は、パートナーの分散化とコンプライアンスに対して高い要求を持っており、XRPの中央集権化の問題がこれらの金融機関に対してリップルとの協力に慎重な姿勢を取らせ、金融機関の国際送金分野でのXRPの拡大に影響を与える可能性があります。この問題に対処するため、リップルは、徐々にXRPトークンを放出し、トークン供給に対する中央集権的な制御を減らし、市場流動性と透明性を高めるための一連の措置を講じています。コミュニティとのコミュニケーションと相互作用を強化し、コミュニティの懸念に対処し、XRPへのコミュニティの信頼を高めています。

結論

仮想通貨市場全体の高いリスクを考慮すると、XLMとXRPの両方には一定のリスクが伴います。ただし、投資家がクロスボーダー決済セクターの見通しに楽観的である場合、両方を投資ポートフォリオに含めることを検討することがありますが、投資比率はあまり高くない方がよいでしょう。XLMの比較的低い時価総額は、成長の可能性が大きいことを意味し、技術革新やエコシステム拡大の観点からも潜在的な可能性を持っており、投資ポートフォリオの補完的な役割を果たすかもしれません。RippleがSECとの訴訟に直面しているにもかかわらず、規制上の不確実性に直面しているにもかかわらず、有利な結果をもたらすことが期待される場合、金融機関での利用がさらに拡大し、価格にもプラスの影響を与える可能性があります。投資家は訴訟の進展を注意深く監視し、管理可能なリスクの前提の下で適切に投資を配分すべきです。