1. Introdução

1.1 Antecedentes e Objetivo

Na economia global interligada e nos mercados financeiros, a série de medidas políticas implementadas durante o mandato do Presidente Trump tornaram-se variáveis-chave que influenciaram a direção das economias dos EUA e globais. Com seu estilo político único e ideias econômicas, Trump implementou uma série de políticas, incluindo reforma tributária, proteção comercial e ajustes regulatórios financeiros. Essas políticas não só provocaram ampla discussão e impacto nos EUA, como também criaram ondas no palco econômico internacional.

Como um importante indicador da economia global, o mercado de ações dos EUA mostrou alta sensibilidade aos ajustes de política da administração Trump. As flutuações do mercado de ações não apenas refletem a reação imediata do mercado às políticas, mas também encapsulam as expectativas para a direção futura da economia dos EUA. Por exemplo, a política de reforma tributária em larga escala implementada no final de 2017 estimulou um rali de curto prazo no mercado de ações, à medida que as expectativas de lucro corporativo aumentadas impulsionaram a confiança dos investidores. No entanto, suas políticas comerciais protecionistas, como impor tarifas a vários países, suscitaram preocupações sobre a escalada das tensões comerciais globais, causando volatilidade notável no mercado de ações.

2. Visão Geral das Principais Políticas Durante a Administração de Trump

Durante a presidência de Trump, uma série de políticas distintas foram implementadas, as quais tiveram um impacto profundo na economia dos EUA e no mercado de ações. Entre estas, as políticas tarifárias e outras medidas económicas desempenharam um papel importante no estímulo da economia e no ajuste das estruturas industriais, trazendo também incertezas e desafios significativos.

2.1 Políticas Tarifárias

Após assumir o cargo, Trump perseguiu ativamente o protecionismo comercial para alcançar sua agenda "América Primeiro", com suas políticas tarifárias se tornando um componente central de sua estratégia econômica. Em 2018, citando preocupações de segurança nacional, a administração Trump impôs uma tarifa de 25% sobre aço importado e uma tarifa de 10% sobre alumínio importado, atraindo atenção generalizada e fortes reações em todo o mundo. Muitos países condenaram os EUA por perturbar a ordem do comércio internacional e prejudicar a estabilidade da economia global.

Posteriormente, a administração Trump continuou a aumentar os ajustes das tarifas, impondo altas tarifas sobre bens importados da China, da União Europeia e de outras regiões. Em julho de 2018, os EUA impuseram uma tarifa de 25% sobre bens chineses no valor de 34 mil milhões de dólares, e a China retaliou rapidamente com tarifas sobre uma quantidade equivalente de produtos dos EUA, marcando o início do conflito comercial EUA-China. Nos meses seguintes, ambos os lados impuseram repetidamente tarifas um ao outro, com a gama de produtos afetados a expandir-se e as tensões comerciais a escalarem. Em setembro de 2019, os EUA impuseram uma tarifa de 10% sobre cerca de 300 mil milhões de dólares em importações chinesas, com a taxa de imposto sobre aproximadamente 125 mil milhões de dólares em bens a aumentar para 15% até dezembro de 2019.

No seu segundo mandato, as políticas tarifárias de Trump tornaram-se ainda mais agressivas. Em janeiro de 2025, assinou uma ordem executiva impondo uma tarifa de 25% sobre as importações do México e do Canadá, com uma tarifa de 10% sobre os produtos energéticos canadianos e uma tarifa adicional de 10% sobre a China. Estas ações tinham como objetivo proteger as indústrias domésticas dos EUA, reduzir o défice comercial e trazer a produção de volta para os EUA. No entanto, a implementação destas políticas não só desencadeou forte insatisfação e medidas retaliatórias por parte dos parceiros comerciais, como também impôs um pesado fardo às indústrias relevantes e aos consumidores dos EUA.

2.2 Outras Políticas Econômicas

Durante o governo Trump, a política de imigração tornou-se um dos pontos focais de atenção. Ele defendeu limitações rígidas à imigração, reduzindo significativamente a taxa de aprovação de pedidos de imigração, e planejou deportar imigrantes ilegais, reiniciar a construção do "muro fronteiriço" EUA-México e usar tecnologia avançada para monitorar a fronteira. Embora Trump tenha apoiado políticas de relaxamento para imigrantes técnicos, permitindo que graduados estrangeiros de universidades dos EUA obtivessem green cards, no geral, suas políticas marcaram uma clara tendência de endurecimento da imigração. A implementação dessas políticas teve vários impactos na economia e no mercado de trabalho dos EUA. Do lado positivo, a redução do afluxo de imigrantes pouco qualificados aliviou um pouco a concorrência no mercado de trabalho interno, potencialmente proporcionando aos trabalhadores locais pouco qualificados melhores oportunidades de emprego e aumentos salariais. No entanto, do lado negativo, a deportação em massa de imigrantes ilegais e a redução no número de imigrantes levaram à escassez de mão de obra em certas indústrias dos EUA, como agricultura e construção. Essas indústrias há muito dependem da mão de obra imigrante, e a redução da imigração forçou as empresas a aumentar os salários para atrair trabalhadores, aumentando assim os custos de produção e dificultando o desenvolvimento da indústria.

Em termos de gastos fiscais, Trump anunciou uma reforma tributária em larga escala centrada em cortes de impostos, proporcionando alívio fiscal para as empresas ao reduzir a alíquota do imposto corporativo de 21% para 15%. Esta medida visava aliviar os encargos para as empresas, estimular o investimento e promover o crescimento económico. Ao mesmo tempo, a plataforma de 2024 do Partido Republicano afirmou a intenção de tornar permanente a reforma tributária de Trump, eliminar o "imposto de gorjeta" sobre os trabalhadores de restaurantes e hotéis e cortar gastos desnecessários do governo para reduzir a pressão fiscal. No setor de infraestrutura, Trump defendeu o aumento do investimento para melhorar a infraestrutura dos EUA e promover o desenvolvimento econômico sustentável. Essas políticas fiscais tiveram efeitos complexos na economia dos EUA. No curto prazo, as reduções de impostos aumentaram o rendimento disponível das empresas, melhorando a sua rentabilidade e estimulando o investimento e a expansão, contribuindo assim para o crescimento económico. No entanto, as reduções de impostos também agravaram os défices orçamentais e aumentaram a dívida pública. Se os défices orçamentais permanecerem elevados a longo prazo, poderão conduzir à inflação, a uma crise da dívida e a outras questões económicas, constituindo uma ameaça para a estabilidade a longo prazo da economia.

3. As políticas de Trump e seu impacto de curto prazo no mercado de ações dos EUA

3.1 Política Tarifária Desencadeia Uma Significativa Volatilidade no Mercado de Ações

As políticas tarifárias de Trump foram como uma pedra lançada num lago calmo, causando ondas maciças no mercado de ações dos EUA. Em março de 2018, quando Trump anunciou tarifas sobre produtos de aço e alumínio importados, o mercado de ações reagiu fortemente. Em 22 de março, o índice Dow Jones Industrial Average caiu 724,42 pontos, uma queda de 2,93%, o índice S&P 500 caiu 3,29% e o índice Nasdaq Composite caiu 3,80%. Essa política gerou preocupações sobre uma guerra comercial global e os investidores rapidamente venderam ações, levando a uma queda significativa no mercado.
À medida que as tensões comerciais entre os EUA e a China se intensificaram, a volatilidade do mercado de ações aumentou. Em 6 de julho de 2018, os EUA impuseram uma tarifa de 25% sobre $34 bilhões em mercadorias chinesas, e o mercado de ações respondeu negativamente. O índice Dow Jones Industrial caiu 255,99 pontos, ou 1,00%, o índice S&P 500 caiu 1,17% e o índice Nasdaq Composite caiu 1,40%. Cada ajuste tarifário subsequente levou a flutuações mais significativas no mercado de ações. Em 6 de maio de 2019, quando os EUA anunciaram um aumento nas tarifas sobre $200 bilhões em importações chinesas de 10% para 25%, o mercado de ações despencou novamente. O índice Dow Jones Industrial caiu 617,38 pontos, ou 2,38%, o índice S&P 500 caiu 2,41% e o índice Nasdaq Composite caiu 3,02%.
Em seu segundo mandato, as políticas tarifárias mais agressivas de Trump tiveram um impacto ainda mais significativo no mercado de ações. Em janeiro de 2025, ele assinou uma ordem executiva impondo uma tarifa de 25% sobre as importações do México e do Canadá, e uma tarifa de 10% sobre os produtos chineses. Este anúncio levou a uma queda acentuada no mercado de ações, com o Dow Jones Industrial Average caindo 1.024,56 pontos, ou 2,84%, em 15 de janeiro. O índice S&P 500 caiu 3,24% e o Nasdaq Composite caiu 3,80%. Em 2 de abril de 2025, Trump anunciou uma "tarifa básica mínima" de 10% sobre todos os parceiros comerciais, com tarifas mais altas sobre dezenas de outros países, incluindo a China. Esse movimento desencadeou preocupações sobre uma recessão econômica global, e o mercado de ações dos EUA sofreu um "banho de sangue". Em 3 de abril, o Dow Jones Industrial Average caiu 1.679,39 pontos, ou 3,98%, para 40.545,93 pontos, marcando a maior queda em um único dia desde junho de 2020; o índice S&P 500 caiu 4,84% e o Nasdaq caiu 5,97%, marcando a maior queda desde março de 2020. Nos pregões seguintes, o mercado continuou a despencar, e o índice S&P 500 perdeu trilhões de dólares em valor em um curto período, espalhando pânico entre os investidores.

3.2 Outro Impacto a Curto Prazo das Políticas no Mercado de Ações

A política de imigração de Trump também teve um certo impacto no mercado de ações a curto prazo. Em janeiro de 2017, quando Trump assinou a nova política de imigração, desencadeou pânico no mercado de ações. Em 30 de janeiro, o índice Dow Jones caiu 0,61%, marcando a maior queda em um único dia desde 11 de outubro de 2016. Os índices Nasdaq e S&P 500 também registraram suas maiores quedas do ano. A incerteza em torno dessa política levou a preocupações sobre as perspectivas de crescimento futuro da economia dos EUA, e a confiança dos investidores foi abalada.
Em termos de política fiscal, o plano de corte de impostos de Trump forneceu algum suporte de curto prazo ao mercado de ações. No final de 2017, Trump assinou um grande projeto de reforma tributária, reduzindo a taxa de imposto corporativo e aumentando o rendimento disponível das empresas, o que impulsionou as expectativas de lucro corporativo. Esta notícia contribuiu para um forte rally no mercado de ações no início de 2018. O índice Dow Jones Industrial Average subiu 5,77% em janeiro de 2018, o índice S&P 500 aumentou 5,65%, e o índice composto Nasdaq ganhou 7,35%. Os investidores estavam otimistas sobre o crescimento dos lucros corporativos, levando a um forte desempenho de mercado. No entanto, os planos da administração Trump de cortar os gastos do governo levantaram preocupações entre os investidores. Se o governo reduzisse significativamente os gastos, isso poderia afetar negativamente indústrias que dependem de contratos do governo, como os setores de defesa, militar e infraestrutura. As ações desses setores frequentemente caíam quando as expectativas do mercado de cortes nos gastos do governo aumentavam. Por exemplo, em 2025, quando surgiram notícias de que a administração Trump poderia reduzir significativamente os gastos com infraestrutura, as ações relacionadas à construção caíram, e os preços das ações das empresas relacionadas foram fortemente impactados.

4. Impacto a Longo Prazo das Políticas de Trump nas Ações dos EUA

4.1 Efeitos a Longo Prazo das Alterações Estruturais Económicas nas Ações dos EUA

As políticas tarifárias de Trump tiveram um impacto profundo na estrutura econômica dos EUA, que, por sua vez, influenciou a trajetória a longo prazo das ações dos EUA. A longo prazo, as tarifas levaram a um aumento dos custos para as empresas dos EUA, particularmente aquelas dependentes de matérias-primas e componentes importados. Por exemplo, a indústria automobilística dos EUA, que importa grandes quantidades de peças do exterior, viu um aumento significativo nos custos de produção devido às tarifas. As estatísticas mostram que até 2025, os custos de produção na indústria automobilística dos EUA aumentaram cerca de 15% devido às tarifas, o que comprimiu diretamente as margens de lucro. Em resposta ao aumento dos custos, as empresas foram forçadas a aumentar os preços dos produtos, reduzir a escala de produção ou baixar os salários. Essas medidas não apenas impactaram a competitividade dessas empresas, mas também afetaram negativamente o mercado de trabalho e a confiança do consumidor nos EUA.

Sob uma perspectiva de ajuste estrutural industrial, Trump procurou usar políticas tarifárias para incentivar o retorno da produção para os EUA, visando a reindustrialização do país. No entanto, a realidade foi que o retorno da produção enfrentou inúmeros desafios. Por um lado, os custos trabalhistas domésticos nos EUA são relativamente altos e há uma falta de trabalhadores qualificados, tornando difícil para as empresas manterem vantagens de custo após retornarem para os EUA. Por outro lado, as cadeias de abastecimento globais já formaram níveis elevados de especialização e colaboração, e reconstruir as cadeias de abastecimento nos EUA exigiria investimentos significativos de tempo e dinheiro. Por exemplo, embora a Apple tenha indicado que estava considerando realocar parte de sua produção de volta para os EUA sob pressão do governo, enfrentou inúmeros desafios devido à falta de uma cadeia de abastecimento de componentes eletrônicos completa no país. Essas dificuldades em trazer de volta a produção atrasaram o ritmo dos ajustes estruturais na economia dos EUA, enfraquecendo assim o ímpeto de crescimento econômico.

Em termos de lucros corporativos, as políticas tarifárias têm apertado as quotas de mercado no exterior de muitas empresas dos EUA. Tome o setor tecnológico como exemplo: as empresas de tecnologia dos EUA, que ocupam posições significativas nos mercados globais, enfrentaram barreiras comerciais e custos mais elevados devido às tensões comerciais induzidas por tarifas, levando a um declínio na competitividade de preços dos seus produtos no estrangeiro. De acordo com a pesquisa de mercado, entre 2024 e 2025, as vendas das empresas de tecnologia dos EUA no mercado asiático diminuíram aproximadamente 20%, afetando diretamente a rentabilidade corporativa. O declínio nos lucros corporativos reflete inevitavelmente nos preços das ações, suprimindo o desempenho a longo prazo das ações de tecnologia.

4.2 Alterações na Confiança do Mercado e Expectativas dos Investidores

A confiança dos investidores na perspectiva de longo prazo para as ações dos EUA tem sido significativamente alterada pelas políticas de Trump. A incerteza em torno das políticas de Trump, particularmente os ajustes frequentes às políticas tarifárias, fez com que os investidores ficassem incertos sobre a direção futura da economia dos EUA. Os investidores estavam preocupados que a escalada das tensões comerciais levasse a uma recessão econômica global, o que, por sua vez, afetaria os lucros das empresas dos EUA e o desempenho do mercado de ações. Essa preocupação levou a uma redução no apetite de risco dos investidores, fazendo com que eles movessem cada vez mais seu capital para ativos mais seguros e estáveis, como títulos e ouro.

De acordo com dados da Associação de Investimentos dos EUA, desde o início do segundo mandato de Trump em 2024, a quantia de fundos retirados do mercado de ações dos EUA atingiu centenas de bilhões de dólares, com investidores redirecionando capital para o mercado de obrigações. No primeiro trimestre de 2025, os influxos de capital no mercado de obrigações dos EUA aumentaram 30% em relação ao ano anterior, enquanto os fundos retirados do mercado de ações cresceram 25% em relação ao ano anterior. Isso indica uma diminuição na confiança dos investidores nas ações dos EUA, com os investidores ajustando suas estratégias em conformidade.

Em termos de ajustes de estratégia de investimento, os investidores têm dado mais ênfase à diversificação de ativos e à mitigação de riscos. Muitos investidores começaram a aumentar a sua alocação em ações de mercados emergentes e em commodities, reduzindo a sua dependência das ações dos EUA. Ao mesmo tempo, os investidores tornaram-se mais focados nos fundamentos e na resiliência ao risco das empresas, favorecendo aquelas com fluxos de caixa estáveis, baixos níveis de dívida e forte competitividade. Por exemplo, alguns investidores aumentaram os seus investimentos no setor de bens de consumo, uma vez que essas indústrias são relativamente menos afetadas pelos ciclos econômicos e tensões comerciais, oferecendo maior estabilidade. Além disso, os investidores começaram a prestar mais atenção às oportunidades de investimento em campos emergentes, como proteção ambiental e energia renovável, vendo essas áreas como tendo um potencial de crescimento significativo e valor de investimento a longo prazo.

5. Análise Aprofundada de Casos Típicos

Impacto da Apple Inc. a partir das Políticas de Tarifas 5.1

A Apple, como gigante global na indústria de tecnologia, foi significativamente impactada pelas políticas tarifárias de Trump. A produção da Apple é altamente dependente da cadeia de abastecimento global, com os seus fornecedores de componentes localizados em todo o mundo, incluindo países como a China, Coreia do Sul e Japão. Por exemplo, os ecrãs dos iPhones são principalmente fornecidos pela Samsung e LG da Coreia do Sul, enquanto os chips são principalmente produzidos pela TSMC de Taiwan, e a montagem final é em grande parte feita na China.

As políticas tarifárias de Trump levaram a um aumento substancial nos custos de produção da Apple. Em abril de 2025, Trump anunciou altas tarifas sobre bens importados da China e de outros países, o que aumentou diretamente os custos tarifários dos componentes e produtos importados pela Apple. Por exemplo, porque a maior parte do trabalho de montagem dos iPhones é feito na China antes de serem importados para os EUA, o aumento das tarifas adicionou cerca de $100–150 ao custo de cada iPhone. Em resposta a estes custos crescentes, a Apple teve de adotar uma série de medidas. Por um lado, a Apple tentou negociar com fornecedores para baixar os preços de aquisição de componentes, mas devido aos custos crescentes enfrentados pelos fornecedores, esta medida teve sucesso limitado. Por outro lado, a Apple considerou transferir algumas linhas de produção para outros países, como Índia e Vietname, para evitar riscos tarifários. No entanto, estes países ainda enfrentavam lacunas significativas em infraestrutura e qualidade de mão de obra em comparação com a China, e realocar linhas de produção representava muitas dificuldades e desafios, o que aumentou ainda mais os custos operacionais da Apple.

As políticas tarifárias tiveram um claro impacto negativo nos lucros da Apple. Com o aumento dos custos, as margens de lucro da Apple foram significativamente reduzidas, mesmo que os preços dos produtos permanecessem inalterados. Segundo o relatório financeiro do segundo trimestre de 2025 da Apple, o lucro líquido da empresa diminuiu 18% em relação ao ano anterior, principalmente devido ao aumento dos custos tarifários. Se a Apple optasse por repassar os custos aos consumidores aumentando os preços dos produtos, isso poderia levar a uma queda nas vendas, afetando ainda mais os lucros. Por exemplo, instituições de pesquisa de mercado previram que se a Apple aumentasse os preços do iPhone em 10% para compensar os custos tarifários, as vendas no mercado dos EUA poderiam cair entre 15% e 20%.

Em termos de desempenho do preço das ações, as ações da Apple também experimentaram uma significativa volatilidade devido às políticas tarifárias. Em 3 de abril de 2025, após Trump anunciar a política de "tarifa recíproca", as ações da Apple caíram 9,25%, fechando a $203,19, com uma redução no valor de mercado de mais de $310 biliões num único dia. Posteriormente, as ações da Apple continuaram a declinar a curto prazo. De 3 a 9 de abril, as ações caíram cerca de 23%, e o seu valor de mercado evaporou cerca de $770 biliões. Embora a Apple tenha tomado uma série de medidas para lidar com o impacto das políticas tarifárias, como negociar com fornecedores e ajustar as suas linhas de produção, as expectativas de ganhos do mercado para a Apple permaneceram pessimistas, fazendo com que o preço das suas ações permanecesse deprimido por um longo período.

5.2 O Desenvolvimento da Tesla e a Volatilidade do Preço das Ações Sob as Políticas de Trump

Como líder na indústria de veículos elétricos, o desenvolvimento e desempenho das ações da Tesla experimentaram mudanças complexas sob o ambiente político durante a presidência de Trump. As políticas tarifárias de Trump tiveram um impacto multifacetado na produção e mercado da Tesla.

Em termos de produção, a fabricação de carros da Tesla depende de uma cadeia de abastecimento global, com muitos componentes importados do exterior. As tarifas de Trump sobre peças de automóveis importadas aumentaram significativamente os custos de produção da Tesla. Por exemplo, os componentes da bateria que a Tesla importa da China e os motores elétricos importados da Alemanha viram um aumento de 15% a 20% nos custos de aquisição devido às tarifas. Em resposta aos custos em alta, a Tesla teve de considerar ajustar o layout da sua cadeia de abastecimento, procurando fornecedores alternativos, ou instalar mais instalações de produção de peças domésticas. No entanto, este processo exigiu um investimento financeiro substancial e enfrentou desafios como a transferência de tecnologia e a integração da cadeia de abastecimento, tornando difícil controlar eficazmente os custos a curto prazo.

Em termos de mercado, as políticas tarifárias de Trump desencadearam fricções comerciais globais, dificultando a expansão da Tesla para mercados internacionais. A Tesla tem uma ampla base de clientes na Europa e na Ásia, mas as fricções comerciais levaram a tarifas mais altas para carros dos EUA nesses mercados, reduzindo a competitividade de preços dos veículos da Tesla. Por exemplo, após a UE impor tarifas sobre carros dos EUA, o preço do Tesla Model 3 no mercado europeu aumentou em cerca de €5.000, o que impactou significativamente suas vendas. No primeiro trimestre de 2025, as vendas da Tesla na Europa caíram 25% em relação ao ano anterior.

As ações da Tesla também experimentaram volatilidade significativa devido às políticas de Trump. Em novembro de 2024, depois que Trump venceu a eleição, o mercado tinha expectativas relativamente otimistas para suas políticas, e as ações da Tesla subiram. No entanto, à medida que as políticas de Trump, especialmente medidas tarifárias, foram implementadas, as ações da Tesla começaram a cair. Em janeiro de 2025, depois que Trump assinou uma ordem executiva impondo uma tarifa de 25% sobre produtos importados do México e do Canadá, e uma tarifa de 10% sobre as importações da China, as ações da Tesla caíram drasticamente. Em 15 de janeiro, a ação caiu 8,56%. Em 2 de abril de 2025, Trump anunciou uma "tarifa básica mínima" de 10% para todos os parceiros comerciais e tarifas mais altas para vários outros países e regiões, incluindo a China. Esse movimento gerou preocupações sobre uma recessão econômica global, e as ações da Tesla experimentaram um "banho de sangue" significativo. Em 3 de abril, as ações da Tesla caíram 12,45%, marcando a maior queda em um único dia em anos. Nos pregões seguintes, as ações da Tesla continuaram a cair, com seu valor de mercado encolhendo significativamente.

Apesar de tomar medidas ativas para lidar com os desafios colocados pelas políticas de Trump, como o aumento dos investimentos na produção doméstica e a expansão do mercado interno, a incerteza das políticas continuou a afetar o desenvolvimento e desempenho das ações da Tesla.

6. Reações do mercado e perspetivas

6.1 Opiniões e Previsões dos Analistas de Wall Street

Analistas de Wall Street têm opiniões divergentes sobre as perspectivas do mercado de ações dos EUA sob as políticas de Trump, o que levou a um debate vigoroso entre os campos otimista e pessimista. Alguns analistas otimistas acreditam que os cortes de impostos e as políticas de desregulamentação de Trump liberarão mais potencial de lucro para as empresas, impulsionando assim o mercado de ações dos EUA. Por exemplo, os analistas do Goldman Sachs destacaram em um relatório que os cortes de impostos de Trump poderiam aumentar os lucros das empresas do S&P 500 em até 20% nos próximos dois anos. Eles argumentam que a redução das alíquotas de imposto corporativo impulsionará diretamente os lucros líquidos, fornecendo às empresas mais fundos para pesquisa e desenvolvimento, expansão e dividendos, o que atrairá mais investidores para comprar ações e elevar os preços.

Por outro lado, analistas com uma perspectiva mais pessimista estão preocupados com as políticas tarifárias de Trump, argumentando que desencadearão uma guerra comercial global e afetarão negativamente os lucros das empresas norte-americanas e a trajetória de longo prazo do mercado de ações dos EUA. Brett Ryan, um economista sênior dos EUA no Deutsche Bank, afirmou após o anúncio do mais recente plano tarifário de Trump que as tarifas provavelmente seriam piores do que o esperado, com a taxa real geral de tarifas sobre todas as importações dos EUA sendo entre 25% e 30%, aumentando significativamente o risco de uma recessão econômica. Os estrategistas da Evercore ISI também divulgaram um relatório indicando que o plano tarifário anunciado elevaria a taxa real de tarifas dos EUA para 29%, o nível mais alto em mais de um século. Eles estão preocupados que tarifas mais altas aumentarão os custos para as empresas dos EUA, reduzirão a participação no mercado no exterior e diminuirão os lucros corporativos, levando, em última instância, a uma grande correção no mercado de ações.

Alguns analistas acreditam que a incerteza em torno das políticas de Trump aumentará a volatilidade do mercado, mas a tendência de longo prazo ainda dependerá dos fundamentos da economia dos EUA. Juan Correa, estrategista da BCA Research, destacou que o cenário econômico no início do segundo mandato de Trump era muito diferente do primeiro. Com as taxas de inflação e de juros dos EUA em queda e o crescimento econômico global aparentemente desacelerando, o entusiasmo dos investidores pelo “comércio de Trump” parece equivocado. Ele aconselhou os investidores a adotar uma estratégia defensiva, vendendo ações e comprando títulos.

6.2 Alterações no Comportamento do Investidor e Sentimento de Mercado

Sob as políticas de Trump, o comportamento dos investidores mudou significativamente e o sentimento de mercado sofreu flutuações extremas. Quando Trump anunciou cortes fiscais em grande escala, as expectativas dos investidores para o crescimento dos lucros corporativos aumentaram acentuadamente e o sentimento de mercado se tornou otimista, com grandes influxos de capital no mercado de ações. Após a assinatura do projeto de reforma tributária no final de 2017, o mercado de ações dos EUA viu um rali, com os investidores aumentando suas alocações de ações e os fundos de ações recebendo influxos significativos.

No entanto, as políticas tarifárias de Trump provocaram pânico no mercado, e os investidores começaram a reavaliar os riscos. À medida que as tensões comerciais aumentavam, os investidores ficavam preocupados que uma recessão econômica global afetasse os lucros das empresas dos EUA, provocando uma venda de ações e uma mudança para ativos mais seguros. Em abril de 2025, quando Trump anunciou uma "tarifa básica mínima" de 10% sobre todos os parceiros comerciais e impôs tarifas mais altas a dezenas de outros países, incluindo a China, as ações dos EUA sofreram uma forte liquidação e o índice de pânico do mercado (VIX) disparou significativamente. De acordo com as estatísticas, uma semana após o anúncio das tarifas, o mercado de ações dos EUA viu saídas de capital de bilhões de dólares, com investidores transferindo fundos para ativos mais seguros, como títulos e ouro.

Em termos de estratégia de investimento, os investidores tornaram-se mais focados na diversificação de ativos e na gestão de riscos. Muitos investidores começaram a aumentar as suas alocações em ações de mercados emergentes e em commodities para reduzir a sua dependência das ações dos EUA. Ao mesmo tempo, os investidores prestaram mais atenção aos fundamentos das empresas e à resiliência ao risco, favorecendo investimentos em empresas com fluxo de caixa estável, baixos níveis de dívida e posições competitivas fortes. Por exemplo, alguns investidores começaram a aumentar os seus investimentos nos setores de bens de consumo, uma vez que estas indústrias são menos afetadas pelos ciclos econômicos e tensões comerciais, tornando-as mais estáveis. Além disso, os investidores começaram a explorar oportunidades em setores emergentes, como proteção ambiental e energia renovável, acreditando que estas áreas têm um significativo potencial de desenvolvimento e valor de investimento a longo prazo.

Conclusão

A longo prazo, as mudanças na economia dos EUA impulsionadas pelas políticas de Trump tiveram um impacto duradouro no mercado de ações. As políticas tarifárias levaram a um aumento nos custos para as empresas dos EUA, interromperam as cadeias de abastecimento globais e apertaram os lucros corporativos, colocando pressão no desempenho a longo prazo do mercado de ações dos EUA. Ao mesmo tempo, as mudanças na confiança do mercado e nas expectativas dos investidores também desempenharam um papel significativo na influência sobre o mercado de ações dos EUA. A incerteza em torno das políticas de Trump fez com que os investidores ficassem preocupados com a perspetiva de longo prazo para as ações dos EUA, levando a uma diminuição do apetite pelo risco e a uma transferência de capital para fora do mercado de ações dos EUA em direção a ativos mais seguros e estáveis.