Tether, HSBC'nin üst düzey altın işlemcisini işe aldı, 120 milyar dolarlık altın rezervi geleneksel piyasaları zorluyor

11 Kasım 2023, stabilcoin devi Tether Holdings SA, değerli metaller ticaret ekibini güçlendirmek amacıyla HSBC Global Metal Trading Başkanı Vincent Domien ve Avrupa, Orta Doğu ve Afrika bölgesi kıymetli metaller operasyonlarından sorumlu Mathew O’Neill’ı işe aldı.

Eylül ayı itibarıyla, Tether’in altın rezervleri 12 milyar doların üzerine çıktı ve haftalık ortalama 1 ton üzerinde altın alımıyla hızla genişleyerek, bankalar ve devletler dışındaki en büyük küresel altın sahibi kurumlar arasında yer aldı. Şirket, 180 milyar dolar rezerv varlığıyla geçen yıl 13 milyar dolar kar elde etti ve 2025 yılı karının 15 milyar dolara ulaşması öngörülüyor. Altının güçlü yükselişi, önemli kazançlar sağladı.

Geleneksel Finans Elitlerinin Kripto Dünyasına Göçü Yeni Bir Örnek

Vincent Domien ve Mathew O’Neill’ın katılımı, geleneksel finans uzmanlarının kripto para alanına geçişinin sembolü oldu. Domien şu anda Londra Altın Piyasası Birliği (LBMA) yönetim kurulu üyesi olup, bu pozisyon küresel altın piyasasının standartlarını belirlemede merkezi bir rol oynuyor. 2019’da Fransız Société Générale’den HSBC’ye katılan Domien, 2022’de küresel metal ticaretinden sorumlu başkan oldu; O’Neill ise HSBC’de 16 yıldan fazla hizmet vererek, kıymetli metallerin spot, vadeli işlemler ve depolama zincirinin tüm aşamalarında derin bilgi sahibi. İki ismin aynı anda istifa etmesi, HSBC’nin kıymetli metaller işine ciddi bir darbe vurdu, özellikle altının 1979’dan beri en iyi yıllık performansını gösterdiği piyasa ortamında.

Tether son yıllarda kıymetli metaller alanında agresif bir genişleme stratejisi izliyor. Doğrudan fiziksel altın tutmanın yanı sıra, şirketin altın stabilcoin’i Tether Gold (XAUT) aracılığıyla yaklaşık 1300 altın külçesi tutuyor ve bu, 2 milyar dolar dolaşımdaki piyasa değerine karşılık geliyor. Bloomberg’in hesaplamalarına göre, Eylül ayı itibarıyla geçen yıl boyunca Tether haftalık ortalama 1 ton üzerinde altın alımı yaptı ve böylece fiziksel altın piyasasında en aktif alıcılar arasında yer aldı. Ayrıca, şirket, kıymetli metaller tedarik zinciri şirketlerine yatırım yaparak (örneğin, hak sahipliği altın şirketleri) sektördeki etkisini artırıyor; bu dikey bütünleşme stratejisi, geleneksel altın bankalarının uygulamalarına oldukça benziyor.

Tether Altın Stratejisi ve Stabilcoin İşbirliği

Tether’in altın rezervleri, 180 milyar dolar tutarındaki toplam rezerv varlığının önemli bir parçasını oluşturuyor ve ana ürünleri USDT’ye değer desteği sağlıyor. ABD Hazine tahvillerine tamamen bağımlı rakiplerinden farklı olarak, Tether çeşitli rezerv stratejisi izliyor ve varlıkların yaklaşık %6,7’sini altına ayırıyor. Bu strateji, 2025’te önemli getiriler sağladı; altın fiyatları ons başına 3200 doların üzerine çıktı ve yıl içinde %28’lik bir artış gösterdi. Bu da toplam rezerv getirilerini artırdı. Şirketin geçen yıl 13 milyar dolar karı, Wall Street’in en büyük yatırım bankalarını bile geride bıraktı ve bu yılki 15 milyar dolar karın yaklaşık %20’si altın katkısıyla gerçekleşti.

XAUT olarak bilinen Tether Gold, şirketin farklılaştırıcı ürünlerinden biri olup, fiziksel altınla 1:1 sabitlenmiş stabilcoin seçeneği sunuyor. Sahipler, teorik olarak Londra’da uygun teslim altın külçelerine takas edebilirler; bu tasarım, enflasyona karşı koruma arayan ve dijital formda yatırım yapmayı tercih eden yatırımcıların ilgisini çekiyor. Şu anda dolaşımda yaklaşık 2 milyar dolar değerinde XAUT bulunuyor; bu, USDT’nin toplam hacminin sadece %1,1’i olmasına rağmen, büyüme hızı oldukça yüksek — 2025 üçüncü çeyrekte dolaşımdaki miktar %80 arttı. Bu büyümenin bir kısmı, özellikle Arjantin, Türkiye gibi yüksek enflasyonlu ülkelerdeki kurumların dolar dışındaki değer saklama araçlarına olan talebinden kaynaklanıyor.

Tether Altın İşleri Temel Veriler

Rezerv Büyüklüğü

• Altın tutarı değeri: 120 milyar dolar (Eylül 2025)
• Haftalık ortalama alım hızı: >1 ton
• XAUT dolaşım hacmi: 2 milyar dolar
• Karşılık gelen altın külçesi sayısı: yaklaşık 1,300

Finansal Performans

• 2024 karı: 13 milyar dolar
• 2025 öngörülen kar: 15 milyar dolar
• Altın oranı: yaklaşık %6,7
• Yıl içi altın artış oranı: %28

Altın Piyasasında Yeniden Yapılanma ve Kripto Entegrasyonu

Tether’in büyük ölçekli altın birikimi, fiziksel altın piyasasını yeniden şekillendiriyor. Dünya Altın Konseyi verilerine göre, 2025’te küresel altın talebinin %4,2’sini “sayısal altın” kategorisi oluşturuyor; bu oran 2020’de sadece %0,3’tü. Geleneksel altın bankaları, JPMorgan ve HSBC gibi, yeni iş modellerine uyum sağlamak zorunda kalıyor; kripto kurumlarına özel hizmetler sunmaya başlıyorlar, bunlar arasında fiziksel altın saklama ve blokzincir tokenizasyon çözümleri bulunuyor. LBMA, hatta, dijital altın tokenleri için sektör standartlarını belirlemek amacıyla özel çalışma grupları kurdu.

Bu trendin arkasındaki itici güçler çeşitli: merkez bankalarının altın alımları (2025’in ilk üç çeyreğinde net 800 ton alım) altın fiyatlarını yukarı çekiyor ve yatırımcıların daha kolay altına erişim arzusunu artırıyor; genç nesil, dijital varlıklara doğal bir ilgi gösteriyor ve kağıt altın ile altın ETF’lerinin tokenlaştırılmış formlara geçişini hızlandırıyor; jeopolitik belirsizlikler, fonların egemenlik borçlarından, egemen olmayan değer saklama araçlarına kaymasını hızlandırıyor. Tether, öncü olarak, “geleneksel rezerv varlıklar + blokzincir teknolojisi” modelinin uygulanabilirliğini kanıtladı ve diğer stabilcoin sağlayıcılarına ilham kaynağı oluyor.

Yatırım Tavsiyeleri ve Piyasa Etkileri Analizi

Altın piyasası katılımcıları açısından, Tether’in yükselişi yapısal değişiklikler getiriyor. Fiziksel altın primi, kurum talebinin artmasıyla genişliyor; Londra ve New York altın fiyat farkı, tarihsel ortalama %0,1’den %0,3’e yükseldi; altın kiralama faizleri, ödünç alınan altın miktarının azalmasıyla artıyor; altın vadeli işlem piyasalarının vadeleri daha dik hale geliyor ve spot piyasadaki sıkışıklık beklentisini yansıtıyor. Bu değişiklikler, geleneksel altın ticareti yapanlara yeni arbitraj fırsatları sunarken, piyasa oynaklığını da artırıyor.

Kripto para yatırımcıları için, Tether’in altın stratejisi önemli sinyaller içeriyor. Birincisi, stabilcoin ihraççıları, varlık çeşitlendirmesiyle risklere karşı dayanıklılığı artırıyor; bu da sistemik çöküş olasılığını azaltıyor. İkincisi, fiziksel varlık temelli stabilcoin’ler, özellikle faiz getirisi sağlayan yenilikçi ürünlerle, yeni büyüme alanı olabilir. Üçüncüsü, altın ve Bitcoin’in değer saklama anlatısı, birbirinin yerine değil, tamamlayıcı olabilir ve enflasyona karşı koruyucu portföylerin temelini oluşturabilir. Bu nedenle, kripto ve altın piyasalarına aynı anda maruz kalan çapraz varlık yatırım fırsatlarına dikkat edilmelidir.

Sonuç

Tether’in geleneksel altın ticareti uzmanlarını işe alması ve yüz milyar dolarlık altın birikimi, kripto kökenli şirketlerin artık sadece meydan okuyan değil, piyasanın şekillendiricisi haline geldiğinin göstergesidir. Stabilcoin sağlayıcılarının fiziksel altın önemli bir varlık sınıfı haline gelmesi, geleneksel finans ve kripto ekonomisi arasındaki sınırları daha da bulanıklaştırıyor. Bu entegrasyon, sadece iki piyasanın işleyiş biçimini değiştirmekle kalmayıp, 21. yüzyılın değer saklama biçimini yeniden tanımlama potansiyeline sahip olup, yatırımcılara yeni nesil varlık dağılımı imkanları sunuyor.