Strateji Bitcoin pozisyonu 640,000'ı aştı, 2025'e kadar BTC Getirisi %26'dan fazla

11 Kasım 10 tarihine yapılan ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu’na (SEC) sunulan 8-K formuna göre, Strategy (eski adıyla MicroStrategy) 11 Kasım 3-9 tarihleri arasında yaklaşık 49,9 milyon dolar karşılığında 487 Bitcoin satın aldı; ortalama alış fiyatı 102.557 dolar. Bu alım, şirketin toplam Bitcoin tutarını 641.692 adede çıkardı ve toplam maliyeti 47,54 milyar dolar, ortalama maliyet ise 74.079 dolar oldu.

Şirketin Yönetim Kurulu Başkanı Michael Saylor, sosyal medyada yaptığı açıklamada, Strategy’nin 2025’e kadar Bitcoin getirisi (BTC Yield) oranının %26,1’e ulaştığını belirtti. 10 Kasım kapanış fiyatı olan 105.697,30 dolar üzerinden hesaplandığında, şirketin toplam piyasa değeri yaklaşık 67,83 milyar dolar olup, realize edilmemiş kar ise 20,29 milyar doları aşmaktadır.

Strategy’nin Satın Alma Finansmanı ve Sermaye Stratejisinde Yenilikler

Strategy’nin bu satın alma işlemi, tamamen öncelikli hisse senetleri aracılığıyla gerçekleştirilen benzersiz sermaye toplama yönteminin devamıdır. Bildirim dosyalarına göre, şirket piyasa satışı (ATM) planı kapsamında aynı dönemde 50 milyon dolar net gelir elde etti: STRF hisseleri 18,3 milyon dolar katkı sağladı, STRC hisseleri 26,2 milyon dolar topladı, STRK 4,5 milyon dolar, STRD ise 1 milyon dolar artırdı. Bu finansman yapısı, adi hisse senetlerinin seyrelmesini önleyerek mevcut hissedarların haklarını korurken, Bitcoin alımı için sürekli finansman akışını sürdürülebilir kılıyor.

Şirket, sermaye stratejisinde sürekli yenilikler yapıyor; yakın zamanda 620 milyon Euro tutarında STRE hisse senedi ihraç etti ve başlangıç planına göre %121’lik bir artış sağladı. Bu, Strategy’nin ilk kez Euro cinsinden öncelikli hisse senedi ihraç etmesi ve Avrupa’daki kurumsal yatırımcıları hedeflemesi açısından önemli. 11 Kasım 9 itibarıyla, şirketin ATM kapasitesi hâlâ büyük: MSTR adi hisseleri 15,85 milyar dolar, STRK 20,34 milyar dolar, STRC 4,17 milyar dolar, STRD 4,13 milyar dolar, STRF ise 1,64 milyar dolar. Bu çeşitli sermaye toplama kanalları, şirketin Bitcoin pozisyonunu artırmaya devam etmesi için yeterli “yatak” sağlıyor.

Strategy’nin Pozisyon Performansı ve Piyasa Konumu Analizi

Strategy’nin 2025’e kadar Bitcoin stratejisi oldukça başarılı. %26,1’lik BTC getirisi, Standard & Poor’s 500 endeksinin aynı dönemdeki %12,3’ünü ve Bitcoin’in kendisinin %22,8’lik fiyat artışını önemli ölçüde geride bırakıyor. Bu gösterge, toplam Bitcoin tutarını, seyreltilmiş hisse sayısına bölerek, şirketin hissedarlar için doğrudan Bitcoin değeri yaratma performansını ölçüyor. Şirketin sürekli öncelikli hisse ihraç ederek Bitcoin alımı yapması, hisse başına Bitcoin miktarının artışını sağlıyor ve bu da değer artışını destekliyor.

Şirketin piyasa konumu daha da güçleniyor. Dünyanın en büyük kurumsal Bitcoin sahibi olarak, 641.692 Bitcoin ile toplam arzın yaklaşık %3,27’sini elinde tutuyor; bu, yaklaşık 19,6 milyon Bitcoin’lik toplam arzın önemli bir bölümünü temsil ediyor. Güncel fiyatlarla, toplam pozisyon değeri yaklaşık 67,83 milyar dolar, toplam maliyet ise 47,54 milyar dolar seviyesinde. Bu durumda, realize edilmemiş kar 20,29 milyar dolar olup, getirisi %42,7’ye ulaşmaktadır. Bu performans, Michael Saylor’un uzun vadeli “Bitcoin’in kurumsal finansal rezerv varlığı olarak kullanılması” görüşünü doğruluyor; ancak, altın savunucusu Peter Schiff gibi eleştirmenler, şirketin tek bir varlığa aşırı bağımlı olduğu yönündeki eleştirilerini sürdürüyor.

Strategy’nin Bitcoin Pozisyonu Temel Veriler

Pozisyon Özeti

• Toplam tutar: 641.692 Bitcoin
• En son alım: 487 Bitcoin (11 Kasım 3-9)
• Toplam maliyet: 47,54 milyar dolar
• Ortalama maliyet: 74.079 dolar/Bitcoin

Finansal Performans

• Güncel piyasa değeri: 67,83 milyar dolar (105.697,30 dolar/Bitcoin baz alınarak)
• Realize edilmemiş kar: 20,29 milyar dolar
• 2025 BTC Getirisi: %26,1
• ATM kalan kapasite: 260 milyar doların üzerinde

Borsada İşletmelerin Bitcoin Benimseme Eğilimi ve Finansal Yönetimde Değişim

Strategy’nin başarısı, diğer şirketlerin finansal yönetim stratejilerini yeniden düşünmesine neden oluyor. Bitcoin Treasuries verilerine göre, şu anda 57 halka açık şirket Bitcoin tutuyor ve toplam değeri yaklaşık 128 milyar dolar seviyesinde; bu rakam, 2024’e kıyasla %65 artış gösterdi. Strategy’nin yanı sıra, Tesla (yaklaşık 420 milyon dolar), Block (yaklaşık 380 milyon dolar) ve Coinbase (operasyon varlıkları olarak) önemli Bitcoin sahipleri arasında yer alıyor. Bu trend, enflasyonla mücadele ihtiyacından ve Bitcoin’in teknolojik yenilikler açısından uzun vadeli değerinden kaynaklanıyor.

Kurumsal finansal yönetim ilkeleri de bu gelişmelerle değişiyor. Geleneksel olarak, şirketler nakit rezervlerini devlet tahvilleri, para piyasası fonları ve banka mevduatlarına yatırır; likidite ve güvenlik ön plandadır. Ancak Bitcoin’in katılmasıyla, yeni bir kategori ortaya çıktı: hem likidite hem de sermaye artış potansiyeli sunan teknolojik varlıklar. Strategy’nin gösterdiği gibi, büyük oranda Bitcoin’e yatırım yaparken bile, şirketler borç ve özkaynak piyasalarından etkin biçimde finansman sağlayabiliyor. Bu da geleneksel finans teorilerine meydan okuyor. Daha fazla şirket bu modeli benimserse, bilanço yapısı kalıcı biçimde değişebilir ve Bitcoin, nakit, alacaklar ve stoklar ile birlikte standart bir varlık sınıfı haline gelebilir.

Yatırımcılar İçin Çıkarımlar ve Riskler

Hisse senedi yatırımcıları açısından, Strategy, Bitcoin piyasasına kaldıraçlı katılım sağlayan bir araç sunuyor. Geçmiş veriler, MSTR hisseleri ile Bitcoin arasındaki beta katsayısının yaklaşık 1.8 olduğunu gösteriyor; yani, Bitcoin %10 yükseldiğinde, MSTR ortalama %18 artış gösteriyor. Bu kaldıraç etkisi, şirketin düşük maliyetli borç ve hisse ihracıyla Bitcoin’i artırmasıyla büyüyor ve Bitcoin fiyatındaki yükselişin getirilerini büyütüyor. Ancak, tersine, Bitcoin düşerse, hisse değeri de daha sert düşebilir.

Yatırımcıların dikkat etmesi gereken birkaç temel risk var: Regülasyon riski, ABD SEC’nin Bitcoin’i başka bir varlık sınıfına yeniden sınıflandırmasıyla ilgili düzenleme değişiklikleri; teknik risk, Bitcoin ağında büyük güvenlik açıkları veya saldırılar; şirket özelinde riskler ise, finansman maliyetlerinin artmasıyla alım gücünün azalması veya rakiplerin benzer stratejilerle piyasayı bölmesi. Bu nedenle, MSTR’yi geleneksel hisse senetleri yerine, kripto varlıklarıyla ilişkili bir varlık olarak görmek ve portföyde uygun oranlarda tutmak, ayrıca Bitcoin ile bağlantılı stop-loss uygulamak (örneğin, Bitcoin yüksek seviyelerden %30 düşerse, satış yapmak) önerilir.

Sonuç

Strategy’nin Bitcoin pozisyon artırımı, artık sadece kurumsal finansal yönetim örneği değil, aynı zamanda bir finansal inovasyon fenomenine dönüşüyor. Bir şirketin, sürekli sermaye piyasası operasyonlarıyla tek bir varlığı sistematik biçimde konumlandırıp, bu varlığın performansını aşan getiriler yaratması, yeni bir iş modeli ortaya koyuyor. Bu model, geleneksel şirket finans teorilerini zorluyor ve dijital ekonomide şirketlerin değer saklama biçimlerine yeni bir bakış açısı getiriyor. Sonuç ne olursa olsun, bu gelişme, şirketlerin Bitcoin ve varlık yönetimi konusundaki algılarını köklü biçimde değiştirmiştir.