Singapur, Stablecoin Düzenlemelerini Başlatacak, CBDC Denemelerini Genişletecek

Kısaca

• MAS, rezerv destekleme ve geri ödeme güvenilirliğine vurgu yaparak stabilcoin yasasını tamamlamakta.
• Merkez bankası dijital para deneylerini de genişletecektir.
• Tokenleştirilmiş sermaye piyasası ürünleri hakkında yeni bir kılavuzun da yayımlanması bekleniyor.

Şifre Çözme Sanatı, Moda ve Eğlence Merkezi.

SCENE'i Keşfedin

Singapur'un finansal düzenleyicisi, stablecoinler için yeni kurallar getirmeye ve dijital varlıklar için çerçevesini genişletme çabası kapsamında merkez bankası dijital para birimi (CBDC) denemelerini genişletmeye hazırlanıyor.

Singapur Para Otoritesi'nin (MAS) genel müdürü Chia Der Jiun, Perşembe günü, stablecoin'lerin doğru bir şekilde denetlenmeleri durumunda gelecekteki finansal ağlarda önemli bir rol oynayabileceğini söyledi.

“Düzenlenmemiş stablecoin'lerin sabitlerini koruma konusunda düzensiz bir geçmişi var,” dedi Chia, Singapur FinTech Festivali 2025'te. “Tekrarlayan sabitlik kaybı güveni zayıflatabilir ve diğer stablecoin'lerde panik satışlarını tetikleyebilir.”

“Düzenlenmiş stablecoin'ler, henüz gelişme aşamasında olsalar da, değer istikrarı sağlama potansiyeline sahiptir. Stablecoin'lerin sağlam ve etkili bir şekilde düzenlenmesi, istikrarlarını desteklemek için kritik öneme sahip olacaktır,” diye ekledi. “Ulusal düzenlemelerin hızla şekil almaya başladığını gördük. Bu önemli bir başlangıç. Ancak yetersiz düzenlemelere tabi stablecoin'lerin çoğalması, diğerlerine olan güveni sarsarsa işler tersine dönebilir.”

Chia, MAS'ın stablecoin düzenleme rejiminin özelliklerini tamamladığını ve yakında taslak yasayı hazırlayacağını söyledi. “Rejimimiz altında, sağlam rezerv desteğine ve geri ödeme güvenilirliğine önem verdik,” dedi.

Singapur'un dijital finansı düzenleme yaklaşımı, sektör liderliğindeki pilot uygulamalarla birlikte sıkı standartlar arasında bir denge kurmuştur. Yeni stablecoin kuralları, 2022'den bu yana tokenleştirilmiş döviz, sabit gelir ve fon işlemlerini test eden Project Guardian gibi projelerle yıllarca süren sandbox deneyimlerine dayanmaktadır.

Singapur, 2022'de Project Guardian'ın lansmanıyla varlık destekli token'lara bakmaya başladı. FX, fonlar, sabit gelir alanlarında kullanım senaryolarını test etmek için endüstri ortaklarıyla işbirliği yaptı ve tokenizasyonun işe yaradığını ve faydalar sağladığını gösterdi. 7/24 neredeyse anlık düzenleme; PvP ve DvP'yi mümkün kılan programlanabilirlik; düzenleme gecikmesi yok, daha az ara bulucu, daha az ön finansman.

Bu çalışma zaten somut sonuçlar vermiştir. Tokenleştirilmiş tahviller ve para piyasası fonları zincir üzerinde işlem görmekte, bankalar ise tokenleştirilmiş nakit yönetim hizmetleri sunmaktadır. Ancak, Chia'nın belirttiği gibi, varlık destekli tokenler henüz "kaçış hızı"na ulaşamamıştır. O noktaya ulaşmak için, standartlaştırılmış token formatlarına, birbirleriyle uyumlu ağlara ve güvenli yerleşim varlıklarından oluşan derin bir havuza ihtiyaç vardır.

MAS ayrıca, varlık piyasası ürünlerinin tokenizasyonu hakkında bir kılavuz yayınlayacak ve tokenleştirilmiş menkul kıymetlerin mevcut kurallar altında nasıl uyduğunu açıklamak için vaka çalışmaları ve açıklama rehberliği sunacaktır. Varlık destekli tokenlar için standartları uyumlu hale getirmek üzere İngiltere düzenleyicileri de dahil olmak üzere uluslararası ortaklarla çalışmaktadır.

Chia, ilerlemenin müşteriler için değer ve istikrarı gösteren kullanım durumlarına bağlı olacağını uyardı. “Piyasa katılımcıları, değer ve istikrarı gösteren kullanım durumları getirmelidir,” dedi. “Katılım ve likidite sağlamalılar.”

“Dengeli orta” yaklaşımı

Dijital Egemenlik İttifakı CEO'su Adrian Wall, Singapur'un regülasyona yaklaşımını “dengeli bir ortada” oturmak olarak tanımladı.

“MAS, sıkı tüketici korumasını, dünyadaki en gelişmiş tokenizasyon programlarından biriyle birleştirir. Stabilcoin çerçevesi MiCA'dan daha dar bir kapsamda ancak güvenlik ve geri alma konusunda daha derin olup, MAS tarafından düzenlenen stabilcoinleri, fiat ve dijital varlıklar arasında güvenilir bir köprü olarak konumlandırmaktadır,” dedi Decrypte.

“Singapur, dünya genelinde görmek istediğimiz dengeye en yakın olanıdır: net standartlar, paylaşılan altyapı ve kontrollü deneyler. Şu anki fırsat, bu çerçevelerin sadece küresel bankalara değil, aynı zamanda bunları günlük değere dönüştürebilecek inşaatçılara ve topluluklara da erişilebilir olmasını sağlamaktır.”

Şehirdeki stablecoin firmaları için, MAS'ın “stablecoin'leri yeniliği öldürmeden bankacılık düzeyine getirdiğini” söyledi.

Eğer MAS'ı bir konuda teşvik edebilseydi, bunun erişim ve giriş yolları olacağını ekledi. “Kurallar net, ancak daha küçük yenilikçiler hala pilot projelere girmek veya bankacılık bağlantısı kurmakta zorluk çekiyor. Çerçevenin ruhuna uyan erken aşama firmalar için rejime daha fazla kademeli geçiş yolları görmek istiyorum ve başka yerlerde yüksek standartları karşılayan yabancı fiat destekli stablecoin'lerin Singapur ekosistemi ile nasıl birlikte çalışabileceği konusunda daha net bir rehberlik istiyorum,” dedi.

Ryder.id'ın kurucu ortağı ve CEO'su Louise Ivan Valencia Payawal, sektörün MAS'ın daha ileri gitmesinden faydalanacağını ekledi. “Konuşma, varlık destekli token'ların 'kaçış hızı'na ulaşması için neler olması gerektiğini ortaya koydu, ancak mevcut uygulama ve lisanslama hızı, bugün inşa etmeye hazır yenilikçileri yavaşlatabilir. Daha hızlı onaylar, daha net zaman çizelgeleri ve merkeziyetsiz finans ve kendi saklama gibi alanlarda daha ayrıntılı rehberlik, Singapur'un agresif bir şekilde hareket eden piyasaların gerisinde kalmamasını sağlamaya yardımcı olacaktır,” dedi.

O, yargı bölgeleri arasında, ticaretin ödünlerinin daha net hale geldiğini ekledi. “Amerika Birleşik Devletleri ölçek sunuyor ama belirsizlik var. Avrupa uyum sağlıyor ama daha yavaş bir gelişim var. Hong Kong perakende katılımını destekliyor. Dubai serbestlik sunuyor. Singapur güvene, etkileşime geçebilirliğe ve kurumsal düzeyde ağlara odaklanıyor,” dedi.

Ancak Payawal, MAS'ın çevrili bahçelerden kaçınmak ve parçalı bir küresel manzaranın önüne geçmek istediğini belirtti ve “bunun sağlanması, uluslararası düzenleyiciler arasında daha güçlü bir koordinasyon ve küresel standartların daha hızlı benimsenmesini gerektiriyor” dedi. Singapur'un diğer yargı alanları önüne geçerse “eşdeğer ticari ölçeği olmayan ileri bir test alanı” olma riskiyle karşı karşıya olduğunu savundu ve “Pilotların canlı, sektör genelinde uygulamalara dönüştürülmesi için daha güçlü bir itici güç, Singapur'un sadece deneylerde değil, küresel etkide de liderlik etmek istemesi durumunda kritik olacaktır” diye ekledi.