"Küresel İnovasyon Borsası Günü" 8 Nisan'da bildirildi. Geçtiğimiz günlerde, Amerika, sözde "eşitlik tarifesi"ni açıkladı. Bu sefer, Çin'in çoğu ilaçları (çeşitli kimyasal ilaçlar, aşılar, biyolojik ürünler vb. dahil) muafiyet listesindedir; ham madde ilaçları arasında vitaminler, amino asitler, hormonlar, antibiyotikler ve enfeksiyonla mücadele ilaçları da muafiyet listesine dahil edilmiştir, tıbbi cihazlar ise muafiyet listesinde yer almamaktadır.
Verilere göre, 2024 yılında ülkemizin ilaç ürünleri ihracat ve ithalat ticaret hacmi 1993.76 milyar ABD doları olarak gerçekleşecek ve yıllık %2.13 artış gösterecek. Bu kapsamda, ithalat 914.12 milyar ABD doları olacak ve yıllık %2 azalış kaydedilecek; ihracat ise 1079.64 milyar ABD doları olarak gerçekleşecek ve yıllık %5.9 artış gösterecek. ABD pazarı açısından, 2024 yılında ülkemizin ithalatı 150.57 milyar ABD doları olacak ve yıllık %4.6 azalış kaydedilecek; ihracat hacmi ise 190.47 milyar ABD doları olarak gerçekleşecek ve yıllık %11.75 artış gösterecek.
Amerika'nın jenerik ilaçlar ve aktif farmasötik bileşen (API) ithalatına olan bağımlılığı oldukça yüksektir. Biyoteknoloji endüstrisi, politika ve akademik liderlerden oluşan "Aktif İlaç Bileşeni İnovasyon Merkezi" (APIIC) raporuna göre, Amerikalıların günlük olarak kullandığı jenerik ilaçların %90'ı yurtdışından ithal edilen aktif ilaç bileşenlerine bağımlıdır, ilk 100 reçeteli jenerik ilacın yaklaşık %83'ü ithalata bağımlıdır; 2024 yılında yaklaşık 700-800 milyar dolar değerinde jenerik ilaç ithalatı öngörülmektedir, bu ithalatın en büyük tedarikçileri Hindistan ve Çin olup, ithalatın yaklaşık %50-60'ını sağlamaktadır. FDA raporuna göre, Amerika'da yalnızca %20 oranında aktif ilaç bileşeni yerli üretimdir, %80'i yurtdışından gelmektedir.
Çeşitli aracı kurumların araştırma raporlarına göre, genel olarak ilaç sektörü gümrük tarifesi risklerine karşı oldukça güçlü bir dayanıklılığa sahiptir.
Ping An Securities, ilaç sektörü içindeki ilaçlar, ham maddeler gibi alt sektörlerin gümrük vergisi etkisinden daha az etkilendiğini belirtmiştir. Diğer iç talep ile ilgili alt sektörler olan geleneksel Çin tıbbı, sağlık hizmetleri ve ilaç ticareti ise bu politikadan etkilenmemektedir.
招商证券, ilaç sektörünün genel olarak iç talebe dayandığını ve çoğu alt sektörün gümrük vergilerinden fazla etkilenmediğini (örneğin, sağlık hizmetleri/tüketim sağlık, yerli yenilikçi ilaçlar, geleneksel Çin tıbbı, eczaneler/dağıtım vb.) belirtmektedir. Bu sektör, iyi bir riskten korunma özelliğine sahiptir. Ayrıca, ithalat oranı yüksek olan kan ürünleri, bazı ekipman sarf malzemeleri ve kritik bileşenler, IVD vb. yerli üretim için iyi bir potansiyel ve fırsat sunarak marjinal fayda sağlaması beklenmektedir.
Belirli bir alt alan açısından bakıldığında, ilaçlar konusunda,招商证券 (Zhaoshang Securities) şu anda Çin'deki bazı ilgili ilaç şirketlerinin API ve formülasyonlarının çoğunun ABD'de bulunmadığını, bu durumun sınırlı etki yarattığını düşünüyor; ABD'nin Çin'den ithal ettiği ilaçların brüt kar marjı yüksek, ancak sağlık sigortası etkisiyle son fiyatların değişmesi zor, bu nedenle sektör üzerindeki etkisi sınırlıdır; çok uluslu şirketlerin (MNC) ilaçları yerel üretim yapıyorsa, tedarik zinciri üzerindeki etki daha da küçüktür.
Jiao Yin Uluslararası Menkul Kıymetler, öncelikle BD işlemi gerçekleştiğinde genellikle ilgili bölgelerde ilaçların IP, geliştirme, ticarileştirme gibi haklarının devrinin söz konusu olduğunu belirtiyor. Bu nedenle, ilaçla ilgili vergilerin uygulanması, gerçekleşmiş veya henüz gerçekleşmemiş BD işlemleri üzerinde doğrudan bir etki yaratmamaktadır. İkincisi, olgun bir ticarileşmiş yenilikçi ilaç için üretim maliyeti yalnızca çok küçük bir kısmı temsil eder; eklenmiş vergilerin yenilikçi ilaç satışlarının brüt kar marjı üzerindeki etkisi düşük tek haneli yüzde düzeyinde olmalıdır.
Hammadde açısından, Zhongyou Menkul Kıymetler, ABD'nin yaklaşık %30'unun ilaç hammaddesini Çin'den ithal ettiğini düşünüyor. Eğer gümrük tarifeleri devam ederse, bu durum ABD ilaç şirketlerinin maliyetlerini artırabilir ve dolayısıyla alternatif kaynaklar (örneğin Hindistan) arayışına girmelerine neden olabilir. Ancak Hindistan, hammadde ihtiyacının %70'ini Çin'den karşılıyor, bu nedenle kısa vadede bir alternatif sağlamak zor. Çin'in hala pazarlık gücü var.
Tıbbi cihazlar konusunda, analistler, ülke içindeki karşı önlemlerin %34 gümrük vergisi eklemesinin, eldiven endüstrisi, IVD sarf malzemeleri endüstrisi, elektrofizyoloji endüstrisi, kanama kontrolü gazı endüstrisi, aort endüstrisi, cerrahi robot endüstrisi, büyük ekipmanla ilgili endüstriler gibi bazı tıbbi cihaz sektörlerinin yerelleşmenin hızlanmasından fayda görebileceğini belirtiyor.
Guangda Securities ayrıca, tıbbi cihazlar sektörüne olan yatırımların artırılmasını önermektedir. ABD'den ithal ürünlere ek gümrük vergisi uygulanmasının, yüksek kaliteli tıbbi cihazlar ve üst düzey ana bileşenlerin yerli üretimini hızlandırması beklenmektedir. Yüksek kaliteli görüntüleme ekipmanları, cerrahi robotlar, dizileme cihazları ve elektrofizyoloji gibi alt alanların hızlı gelişimine dikkat edilmesi önerilmektedir. Ar-Ge birikimi güçlü ve marka bilinirliği yüksek olan sektör liderlerinin fayda sağlaması beklenmektedir. Ürün rekabetçiliği açısından liderlik avantajına sahip şirketlere dikkat edilmesi önerilmektedir; bu şirketler bir sonraki liderler grubunu oluşturma potansiyeline sahip olabilir ve bazıları yurtdışı gelirleri elde etme fırsatına da sahip olacaktır.
Dikkat edilmesi gereken bir nokta, gümrük tarifelerinin etkisi sorulduğunda, A hisseleri ilaç sektörü birçok şirketin "etki sınırlı" şeklinde yanıt verdiğidir:
Hengrui İlaç, yurtdışı satışlarının toplam gelir içindeki payının çok küçük olduğunu belirtmiştir. 2024 yılına ait yıllık rapor verilerine göre, yurtdışı satışların payı yalnızca %2,56'dır ve ABD'nin ek gümrük vergilerinin şirketin işine etkisi oldukça sınırlıdır. Şirket, uluslararası çevredeki değişiklikleri yakından takip etmeye ve karmaşık ve değişken dış çevreye esnek bir şekilde yanıt vermeye devam edecek, böylece şirketin uzun vadeli istikrarlı gelişimini güvence altına alacaktır.
Notai Biotech, ABD hükümetinin açıkladığı politika içeriği yorumuna göre, ilaçların bu aşamalı muafiyetinin ek vergi uygulaması üzerinde şirket üzerinde büyük bir etkisi olmadığını belirtti. Şirket, tarife politikalarının uygulanma sürecini takip etmeye ve etkilerini değerlendirmeye devam edecektir.
Haier Biotech, şirketin yurtdışı işlerinin Afrika, Avrupa, Asya-Pasifik ve Amerika gibi bölgelerde geniş bir şekilde yer aldığını belirtmiştir. 2024 yılında Haier Biotech'in Amerika pazarındaki geliri, şirketin toplam gelirinin %2'sinden azdır ve bu ek gümrük vergisi öncesinde, şirket Amerika'daki yerelleştirilmiş sisteme dayanarak, niyetli siparişleri önceden stoklamıştır. Bu nedenle, gümrük vergisinin şirketin işine etkisi sınırlıdır. Şirket, 150'den fazla ülke ve bölgede 800'den fazla ağ sistemi üzerine inşa edilen temel üzerinde yerelleştirme stratejisini hızlandırmaya devam edecektir.
Aier Göz Hastanesi, şirketin ithal ürünler için imzaladığı anlaşma fiyatlarının RMB (vergiden sonra) fiyatına göre hesaplandığını belirtmiştir, bu nedenle kısa vadede şirket üzerinde büyük bir etkisi yoktur. Şirketin menşei ABD olan ekipman ve sarf malzemeleri için, şirketin Avrupa ve yerli ürünlerle ikame edebileceği alternatifleri bulunmaktadır, bu nedenle uzun vadede şirket üzerindeki etkisi de sınırlıdır.
Kaynak: Bilim ve Teknoloji İnovasyon Pazar Günlüğü
Yazar: Bilim ve Teknoloji Pazar Günü
View Original
The content is for reference only, not a solicitation or offer. No investment, tax, or legal advice provided. See Disclaimer for more risks disclosure.
Amerikan gümrük vergileri ilaç sektörünü nasıl etkiliyor? Birçok şirket "etki sınırlı" dedi, aracı kurumlar bölgenin risk direncini olumlu görüyor.
"Küresel İnovasyon Borsası Günü" 8 Nisan'da bildirildi. Geçtiğimiz günlerde, Amerika, sözde "eşitlik tarifesi"ni açıkladı. Bu sefer, Çin'in çoğu ilaçları (çeşitli kimyasal ilaçlar, aşılar, biyolojik ürünler vb. dahil) muafiyet listesindedir; ham madde ilaçları arasında vitaminler, amino asitler, hormonlar, antibiyotikler ve enfeksiyonla mücadele ilaçları da muafiyet listesine dahil edilmiştir, tıbbi cihazlar ise muafiyet listesinde yer almamaktadır.
Verilere göre, 2024 yılında ülkemizin ilaç ürünleri ihracat ve ithalat ticaret hacmi 1993.76 milyar ABD doları olarak gerçekleşecek ve yıllık %2.13 artış gösterecek. Bu kapsamda, ithalat 914.12 milyar ABD doları olacak ve yıllık %2 azalış kaydedilecek; ihracat ise 1079.64 milyar ABD doları olarak gerçekleşecek ve yıllık %5.9 artış gösterecek. ABD pazarı açısından, 2024 yılında ülkemizin ithalatı 150.57 milyar ABD doları olacak ve yıllık %4.6 azalış kaydedilecek; ihracat hacmi ise 190.47 milyar ABD doları olarak gerçekleşecek ve yıllık %11.75 artış gösterecek.
Amerika'nın jenerik ilaçlar ve aktif farmasötik bileşen (API) ithalatına olan bağımlılığı oldukça yüksektir. Biyoteknoloji endüstrisi, politika ve akademik liderlerden oluşan "Aktif İlaç Bileşeni İnovasyon Merkezi" (APIIC) raporuna göre, Amerikalıların günlük olarak kullandığı jenerik ilaçların %90'ı yurtdışından ithal edilen aktif ilaç bileşenlerine bağımlıdır, ilk 100 reçeteli jenerik ilacın yaklaşık %83'ü ithalata bağımlıdır; 2024 yılında yaklaşık 700-800 milyar dolar değerinde jenerik ilaç ithalatı öngörülmektedir, bu ithalatın en büyük tedarikçileri Hindistan ve Çin olup, ithalatın yaklaşık %50-60'ını sağlamaktadır. FDA raporuna göre, Amerika'da yalnızca %20 oranında aktif ilaç bileşeni yerli üretimdir, %80'i yurtdışından gelmektedir.
Çeşitli aracı kurumların araştırma raporlarına göre, genel olarak ilaç sektörü gümrük tarifesi risklerine karşı oldukça güçlü bir dayanıklılığa sahiptir.
Ping An Securities, ilaç sektörü içindeki ilaçlar, ham maddeler gibi alt sektörlerin gümrük vergisi etkisinden daha az etkilendiğini belirtmiştir. Diğer iç talep ile ilgili alt sektörler olan geleneksel Çin tıbbı, sağlık hizmetleri ve ilaç ticareti ise bu politikadan etkilenmemektedir.
招商证券, ilaç sektörünün genel olarak iç talebe dayandığını ve çoğu alt sektörün gümrük vergilerinden fazla etkilenmediğini (örneğin, sağlık hizmetleri/tüketim sağlık, yerli yenilikçi ilaçlar, geleneksel Çin tıbbı, eczaneler/dağıtım vb.) belirtmektedir. Bu sektör, iyi bir riskten korunma özelliğine sahiptir. Ayrıca, ithalat oranı yüksek olan kan ürünleri, bazı ekipman sarf malzemeleri ve kritik bileşenler, IVD vb. yerli üretim için iyi bir potansiyel ve fırsat sunarak marjinal fayda sağlaması beklenmektedir.
Belirli bir alt alan açısından bakıldığında, ilaçlar konusunda,招商证券 (Zhaoshang Securities) şu anda Çin'deki bazı ilgili ilaç şirketlerinin API ve formülasyonlarının çoğunun ABD'de bulunmadığını, bu durumun sınırlı etki yarattığını düşünüyor; ABD'nin Çin'den ithal ettiği ilaçların brüt kar marjı yüksek, ancak sağlık sigortası etkisiyle son fiyatların değişmesi zor, bu nedenle sektör üzerindeki etkisi sınırlıdır; çok uluslu şirketlerin (MNC) ilaçları yerel üretim yapıyorsa, tedarik zinciri üzerindeki etki daha da küçüktür.
Jiao Yin Uluslararası Menkul Kıymetler, öncelikle BD işlemi gerçekleştiğinde genellikle ilgili bölgelerde ilaçların IP, geliştirme, ticarileştirme gibi haklarının devrinin söz konusu olduğunu belirtiyor. Bu nedenle, ilaçla ilgili vergilerin uygulanması, gerçekleşmiş veya henüz gerçekleşmemiş BD işlemleri üzerinde doğrudan bir etki yaratmamaktadır. İkincisi, olgun bir ticarileşmiş yenilikçi ilaç için üretim maliyeti yalnızca çok küçük bir kısmı temsil eder; eklenmiş vergilerin yenilikçi ilaç satışlarının brüt kar marjı üzerindeki etkisi düşük tek haneli yüzde düzeyinde olmalıdır.
Hammadde açısından, Zhongyou Menkul Kıymetler, ABD'nin yaklaşık %30'unun ilaç hammaddesini Çin'den ithal ettiğini düşünüyor. Eğer gümrük tarifeleri devam ederse, bu durum ABD ilaç şirketlerinin maliyetlerini artırabilir ve dolayısıyla alternatif kaynaklar (örneğin Hindistan) arayışına girmelerine neden olabilir. Ancak Hindistan, hammadde ihtiyacının %70'ini Çin'den karşılıyor, bu nedenle kısa vadede bir alternatif sağlamak zor. Çin'in hala pazarlık gücü var.
Tıbbi cihazlar konusunda, analistler, ülke içindeki karşı önlemlerin %34 gümrük vergisi eklemesinin, eldiven endüstrisi, IVD sarf malzemeleri endüstrisi, elektrofizyoloji endüstrisi, kanama kontrolü gazı endüstrisi, aort endüstrisi, cerrahi robot endüstrisi, büyük ekipmanla ilgili endüstriler gibi bazı tıbbi cihaz sektörlerinin yerelleşmenin hızlanmasından fayda görebileceğini belirtiyor.
Guangda Securities ayrıca, tıbbi cihazlar sektörüne olan yatırımların artırılmasını önermektedir. ABD'den ithal ürünlere ek gümrük vergisi uygulanmasının, yüksek kaliteli tıbbi cihazlar ve üst düzey ana bileşenlerin yerli üretimini hızlandırması beklenmektedir. Yüksek kaliteli görüntüleme ekipmanları, cerrahi robotlar, dizileme cihazları ve elektrofizyoloji gibi alt alanların hızlı gelişimine dikkat edilmesi önerilmektedir. Ar-Ge birikimi güçlü ve marka bilinirliği yüksek olan sektör liderlerinin fayda sağlaması beklenmektedir. Ürün rekabetçiliği açısından liderlik avantajına sahip şirketlere dikkat edilmesi önerilmektedir; bu şirketler bir sonraki liderler grubunu oluşturma potansiyeline sahip olabilir ve bazıları yurtdışı gelirleri elde etme fırsatına da sahip olacaktır.
Dikkat edilmesi gereken bir nokta, gümrük tarifelerinin etkisi sorulduğunda, A hisseleri ilaç sektörü birçok şirketin "etki sınırlı" şeklinde yanıt verdiğidir:
Hengrui İlaç, yurtdışı satışlarının toplam gelir içindeki payının çok küçük olduğunu belirtmiştir. 2024 yılına ait yıllık rapor verilerine göre, yurtdışı satışların payı yalnızca %2,56'dır ve ABD'nin ek gümrük vergilerinin şirketin işine etkisi oldukça sınırlıdır. Şirket, uluslararası çevredeki değişiklikleri yakından takip etmeye ve karmaşık ve değişken dış çevreye esnek bir şekilde yanıt vermeye devam edecek, böylece şirketin uzun vadeli istikrarlı gelişimini güvence altına alacaktır.
Notai Biotech, ABD hükümetinin açıkladığı politika içeriği yorumuna göre, ilaçların bu aşamalı muafiyetinin ek vergi uygulaması üzerinde şirket üzerinde büyük bir etkisi olmadığını belirtti. Şirket, tarife politikalarının uygulanma sürecini takip etmeye ve etkilerini değerlendirmeye devam edecektir.
Haier Biotech, şirketin yurtdışı işlerinin Afrika, Avrupa, Asya-Pasifik ve Amerika gibi bölgelerde geniş bir şekilde yer aldığını belirtmiştir. 2024 yılında Haier Biotech'in Amerika pazarındaki geliri, şirketin toplam gelirinin %2'sinden azdır ve bu ek gümrük vergisi öncesinde, şirket Amerika'daki yerelleştirilmiş sisteme dayanarak, niyetli siparişleri önceden stoklamıştır. Bu nedenle, gümrük vergisinin şirketin işine etkisi sınırlıdır. Şirket, 150'den fazla ülke ve bölgede 800'den fazla ağ sistemi üzerine inşa edilen temel üzerinde yerelleştirme stratejisini hızlandırmaya devam edecektir.
Aier Göz Hastanesi, şirketin ithal ürünler için imzaladığı anlaşma fiyatlarının RMB (vergiden sonra) fiyatına göre hesaplandığını belirtmiştir, bu nedenle kısa vadede şirket üzerinde büyük bir etkisi yoktur. Şirketin menşei ABD olan ekipman ve sarf malzemeleri için, şirketin Avrupa ve yerli ürünlerle ikame edebileceği alternatifleri bulunmaktadır, bu nedenle uzun vadede şirket üzerindeki etkisi de sınırlıdır.
Kaynak: Bilim ve Teknoloji İnovasyon Pazar Günlüğü
Yazar: Bilim ve Teknoloji Pazar Günü