Editörün notu: Bu makale, ABD küresel tarife politikasındaki son değişikliklerin finansal piyasalar üzerindeki etkisini, özellikle de Bitcoin'in bu süreçteki benzersiz performansını analiz etmektedir. Tarifelerin ekonomi üzerindeki uzun vadeli etkisi, özellikle stagflasyon döneminde varlık tahsisi seçimi ve bu ortamda Bitcoin ve altının performansı. Mevcut ticaret gerilimlerinin ABD doları üzerindeki etkisini ve bitcoin'in potansiyel olarak benimsenmesini analiz ediyor ve son olarak önümüzdeki birkaç yıl içinde ekonomik görünüm için bir görünüm sunuyor ve bitcoin ve altın gibi kıt emtia varlıklarının yüksek enflasyon ortamında daha fazla ilgi ve talep göreceğine işaret ediyor.
Küresel varlık fiyatları, ABD'nin 2 Nisan'da yeni küresel tarifeleri açıklamasından bu yana keskin bir şekilde düştü ve ancak bu sabah Trump tarafından açıklanan tarifelerin askıya alınması (Çin hariç) kademeli olarak hızlandı. Bununla birlikte, ilk tarife duyurusu neredeyse tüm varlıkları etkiledi ve bu süre zarfında, Bitcoin'in riske göre ayarlanmış bir kıyaslamadaki düşüşü nispeten küçüktü. Dolayısıyla, Bitcoin'in borsa getirileriyle korelasyonu 1:1 ise, S&P 500'deki bir düşüş, Bitcoin fiyatında %36'lık bir düşüş anlamına gelmelidir. Bununla birlikte, gerçek şu ki, Bitcoin yalnızca %10 düştü ve bu, derin piyasa geri çekilme zamanlarında bile Bitcoin'i bir portföyün parçası olarak tutmanın önemli çeşitlendirme faydalarını vurguluyor.
Riske göre ayarlanmış bazda, Bitcoin fiyatındaki düşüş nispeten küçüktü
Kısa vadede, küresel piyasaların görünümü Beyaz Saray ile diğer ülkeler arasındaki ticaret müzakerelerine bağlı olabilir. Müzakereler tarife indirimlerine yol açabilse de, müzakerelerdeki aksaklıklar daha fazla misilleme eylemini tetikleyebilir ve geleneksel piyasalardaki fiili ve zımni oynaklık yüksek kalmaya devam ederek ticaret çatışmasının önümüzdeki haftalarda nasıl gelişeceğini tahmin etmeyi zorlaştırabilir. Bu nedenle, yatırımcılar yüksek riskli bir piyasa ortamında pozisyonlarını ayarlarken dikkatli olmalıdır. Buna ek olarak, Bitcoin'in fiyat oynaklığı hisse senetlerinden çok daha az arttı ve birden fazla gösterge, spekülatif tüccarların kripto piyasasındaki pozisyonlarının nispeten düşük olduğunu ve önümüzdeki haftalarda makro riskler hafiflerse, kriptonun piyasa değerinin toparlanmasının beklenmesi gerektiğini gösteriyor.
Hisse senetlerinin zımni oynaklığı Bitcoin'inkine yakın
Bitcoin ile ilgili olarak, fiyatı geçen hafta düşmüş olsa da, uzun vadede, daha yüksek tarifelerin Bitcoin üzerindeki etkisi, ekonomi ve uluslararası sermaye akışları üzerindeki etkisine bağlı olacaktır. Tarifeler (ve tarife dışı ticaret engellerindeki ilgili değişiklikler) "stagflasyona" yol açabilir ve ABD dolarına olan talepte yapısal bir zayıflığa yol açabilir, bu nedenle bu durumda tarifelerdeki artış ve küresel ticaret modellerindeki değişiklikler orta ve uzun vadede Bitcoin'in benimsenmesi için olumlu faktörler olabilir.
Stagflasyon altında varlık dağılımı
Stagflasyon, ekonomik büyümenin yavaşladığı/yavaşladığı, enflasyonun yüksek/hızlandığı bir ekonomik durumu ifade eder. Tarifeler ithal malların fiyatını yükseltir ve bu nedenle (en azından kısa vadede) daha yüksek enflasyona yol açar. Aynı zamanda, tarifeler, sakinlerin reel gelirlerini ve firmaların karşılaştığı ayarlama maliyetlerini düşürerek ekonomik büyümeyi de yavaşlatabilir. Uzun vadede, etkinin yerli imalata yapılan yatırımların artmasıyla kısmen dengelenmesi muhtemeldir ve çoğu ekonomist bu yeni tarifelerin en az bir yıl boyunca ekonomi üzerinde bir engel olarak kalmasını beklemektedir.
Tarihsel bir perspektiften bakıldığında, 20. yüzyılın 70'li yıllarındaki varlık getirileri, stagflasyonun finansal piyasalar üzerindeki etkisinin en canlı örneğidir (Bitcoin, performansını geriye dönük test etmek için çok gençti). Bu on yıl boyunca, ABD hisse senetleri ve uzun vadeli tahvillerin her ikisi de yıllık bazda yaklaşık %6 getiri sağladı ve altın fiyatındaki yıllık yaklaşık %30'luk artışa kıyasla, o sırada ortalama %7,4'lük enflasyon oranının altında kaldı ve enflasyonu çok geride bıraktı.
Geleneksel varlıkların 20. yüzyılın 70'lerinde negatif reel getirileri vardı
Tipik olarak, stagflasyon dönemlerinde aşırı durumlar nadirdir, ancak varlık getirileri üzerindeki etkileri zaman içinde büyük ölçüde tutarlıdır. Aşağıdaki grafik, 1900'den 2024'e kadar farklı ekonomik büyüme ve enflasyon döngüleri boyunca ABD hisse senetlerinin, devlet tahvillerinin ve altının ortalama yıllık getirilerini göstermektedir.
Stagflasyon, hisse senedi getirilerini azaltır ve altın getirilerini artırır
Tarihsel veriler üç önemli noktayı ortaya koymaktadır:
· Borsa getirileri genellikle GSYİH büyümesi yüksek veya hızlandığında ve enflasyon düşük veya yavaşladığında iyileşir. Bu nedenle, bir stagflasyon döneminde borsa getirileri beklendiği gibi düşecek ve yatırımcıların öz sermaye tahsislerini azaltmaları gerekebilir;
· Altın, ekonomik büyümenin durgun olduğu ve enflasyonun yükseldiği durumlarda, özellikle altının enflasyona karşı ana koruma haline geldiği stagflasyon dönemlerinde daha iyi performans gösterme eğilimindedir. Bu, altının bu ortamda genellikle daha cazip bir yatırım seçeneği olduğunu gösteriyor;
· Tahvil performansı, enflasyondaki değişikliklerle yakından ilişkilidir. Tahvil getirileri genellikle enflasyon düşük olduğunda daha iyidir, tahviller ise enflasyon yükseldiğinde genellikle daha kötü performans gösterir. Sonuç olarak, tahvil yatırımcıları enflasyonun yükseldiği dönemlerde azalan getiri riskine maruz kalabilirler.
Özetle, farklı varlıklar ekonomik döngülerde farklı performans gösterir ve yatırımcılar varlık dağılımlarını makroekonomik ortama göre ayarlamalıdır. Stagflasyon dönemleri, hisse senetleri üzerinde olumsuz bir etkiye sahip olma eğiliminde olduklarından, altının büyüme görmesi muhtemel olduğundan özellikle önemlidir.
Bitcoin vs ABD Doları
Tarifeler ve ticaret gerilimlerinin, ABD dolarına olan talep üzerindeki baskı nedeniyle orta vadede Bitcoin'in benimsenmesini sağlaması muhtemel. Özellikle, ABD düşüşü ile genel ticaret akışları ve ticaret akışlarının çoğu ABD doları cinsindense, ABD doları cinsinden işlemlere daha az talep olacaktır. Buna ek olarak, tarifeler diğer büyük ülkelerle de çatışmalara yol açarsa, o zaman bir değer deposu olarak dolara olan talebi zayıflatabilirler.
ABD dolarının küresel döviz rezervlerindeki payı, ABD'nin küresel ekonomik çıktıdaki payını çok aşıyor. Bunun birçok nedeni var, ancak ağ etkileri önemli bir rol oynuyor: ülkeler ABD ile ticaret yapıyor, dolar piyasasında borç alıyor ve genellikle dolar cinsinden emtia ihraç ediyor. Ticaret gerilimleri ABD ekonomisi/dolar bazlı finansal piyasalarla bağlantıların zayıflamasına yol açarsa, ülkelerin döviz rezervlerinin çeşitlendirilmesini hızlandırması muhtemeldir.
ABD doları, ABD'nin küresel ekonomideki payından çok daha fazla küresel rezerv oluşturuyor
Birçok merkez bankası, Batı'nın Rusya'ya uyguladığı yaptırımların ardından altın alımlarını artırdı. İran dışında, başka hiçbir ülkenin merkez bankasının şu anda bilançosunda bitcoin bulundurmadığı anlaşılıyor. Bununla birlikte, Çek Ulusal Bankası bu seçeneği araştırmaya başladı, Amerika Birleşik Devletleri de stratejik bir Bitcoin rezervi inşa etti ve birkaç egemen servet fonu Bitcoin'e yatırımlarını kamuoyuna açıkladı. Bizim görüşümüze göre, dolar merkezli uluslararası ticaret ve finansal sistemdeki aksaklıklar, Bitcoin'e yatırım yapmak da dahil olmak üzere merkez bankalarının rezervlerinin daha da çeşitlendirilmesine yol açabilir.
Amerikan tarihinde Başkan Trump'ın "Kurtuluş Günü" ilanına en çok benzeyen an, muhtemelen 15 Ağustos 1971'deki "Nixon Şoku"dur. O gece, Başkan Nixon, yüzde 10'luk bir gümrük vergisi ve II. Dünya Savaşı'nın sona ermesinden bu yana küresel ticaret ve finans sistemini destekleyen altın karşılığı dolar rejiminin sona erdiğini duyurdu. Eylem, Amerika Birleşik Devletleri ile diğer ülkeler arasında diplomatik faaliyete yol açtı ve Aralık 1971'de diğer ülkelerin para birimlerini ABD doları karşısında takdir etmeyi kabul ettiği Smithsonian Enstitüsü anlaşmasıyla sonuçlandı. ABD doları, 1971'in ikinci çeyreği ile 1978'in üçüncü çeyreği arasında %27 değer kaybetti. Son 50 yılda, birkaç tur ticaret gerilimi yaşandı ve ardından (kısmen müzakere edilmiş) doların zayıflaması yaşandı.
Son ticaret gerilimlerinin bir kez daha ABD dolarında zayıflığın devam etmesine yol açması bekleniyor. İlgili göstergelere göre, ABD doları zaten aşırı değerli, Federal Rezerv Sisteminin faiz oranlarını düşürmek için yeri var ve Beyaz Saray ABD ticaret açığını azaltmak istiyor. Tarifeler efektif ithalat ve ihracat fiyatlarını değiştirse de, doların değer kaybetmesi, ticaret akışlarını piyasa mekanizmaları aracılığıyla kademeli olarak yeniden dengeleyerek istenen etkiyi sağlayabilir.
Çağların Oğlu – Bitcoin
ABD ticaret politikasındaki ani değişiklik, finansal piyasalarda ekonomi üzerinde kısa vadeli olumsuz bir etkiye sahip olacak bir düzeltmeye neden oluyor, ancak geçen haftaki piyasa koşullarının önümüzdeki dört yıl boyunca norm haline gelmesi pek olası değil. Trump yönetimi, GSYİH büyümesi, enflasyon ve ticaret açıkları üzerinde farklı etkileri olacak bir dizi politika önlemi uyguluyor. Örneğin, tarifeler ekonomik büyümeyi azaltabilir ve enflasyonu yükseltebilir (yani stagflasyon yaratabilir), bazı deregülasyon türleri büyümeyi artırabilir ve enflasyonu düşürebilir (yani stagflasyonu azaltabilir), nihai sonuç Beyaz Saray'ın bu alanlardaki politika gündemini ne kadar iyi uyguladığına bağlı olacaktır.
ABD makroekonomik politikasının büyüme ve enflasyon üzerinde bir dizi etkisi olacaktır
Görünümdeki belirsizliğe rağmen, en iyi tahmin, ABD hükümetinin politikalarının önümüzdeki 1 ila 3 yıl içinde dolardaki zayıflığın devam etmesine ve genel olarak hedefin üzerinde enflasyona yol açacağı yönünde. Tarifelerin kendileri büyümeyi yavaşlatabilir, ancak etki vergi indirimleri, deregülasyon ve doların değer kaybetmesi ile kısmen dengelenebilir. Beyaz Saray agresif bir şekilde diğer büyümeyi artırıcı politikalar izlerse, GSYİH büyümesinin ilk tarife şokuna rağmen nispeten iyi kalması muhtemeldir. Reel büyümenin güçlü olup olmadığına bakılmaksızın, tarih, belirli bir süre boyunca devam eden enflasyonist baskıların Bitcoin ve altın gibi kıt emtialar için olumlu olabileceğini gösteriyor.
Dahası, tıpkı 20. yüzyılın 70'lerindeki altın gibi, Bitcoin de bugün ABD hükümet politikasındaki değişikliklerle desteklenen, hızla gelişen bir piyasa yapısına sahiptir. Bu yıl şimdiye kadar Beyaz Saray, bir dizi davanın kaldırılması, varlıkların geleneksel ticari bankalar için uygunluğunun sağlanması ve emanetçiler gibi düzenlenmiş kurumların kripto para birimi hizmetleri sağlamasına izin verilmesi de dahil olmak üzere dijital varlık endüstrisine yatırımı desteklemesi gereken çok çeşitli politika değişiklikleri uyguladı. Bu da bir birleşme ve satın alma faaliyeti dalgasını ve diğer stratejik yatırımları tetikledi. Yeni tarifeler, Bitcoin gibi dijital varlıkların değerlemesi için kısa vadeli bir ters rüzgar, ancak Trump yönetiminin kripto para birimine özgü politikaları sektörü destekliyor. Birlikte ele alındığında, kıt emtia varlıklarına yönelik artan makroekonomik talep ve yatırımcılar için iyileştirilmiş bir faaliyet ortamı, önümüzdeki yıllarda Bitcoin'in yaygın olarak benimsenmesi için güçlü bir kombinasyon olabilir.
The content is for reference only, not a solicitation or offer. No investment, tax, or legal advice provided. See Disclaimer for more risks disclosure.
Grayscale Araştırma Raporu: Amerika Birleşik Devletleri'nin önümüzdeki birkaç yıldaki makro trendi ve Bitcoin üzerindeki etkisi
Yazar | Zach Pandl'ın fotoğrafı.
Derleyin | Aşer
Editörün notu: Bu makale, ABD küresel tarife politikasındaki son değişikliklerin finansal piyasalar üzerindeki etkisini, özellikle de Bitcoin'in bu süreçteki benzersiz performansını analiz etmektedir. Tarifelerin ekonomi üzerindeki uzun vadeli etkisi, özellikle stagflasyon döneminde varlık tahsisi seçimi ve bu ortamda Bitcoin ve altının performansı. Mevcut ticaret gerilimlerinin ABD doları üzerindeki etkisini ve bitcoin'in potansiyel olarak benimsenmesini analiz ediyor ve son olarak önümüzdeki birkaç yıl içinde ekonomik görünüm için bir görünüm sunuyor ve bitcoin ve altın gibi kıt emtia varlıklarının yüksek enflasyon ortamında daha fazla ilgi ve talep göreceğine işaret ediyor.
Küresel varlık fiyatları, ABD'nin 2 Nisan'da yeni küresel tarifeleri açıklamasından bu yana keskin bir şekilde düştü ve ancak bu sabah Trump tarafından açıklanan tarifelerin askıya alınması (Çin hariç) kademeli olarak hızlandı. Bununla birlikte, ilk tarife duyurusu neredeyse tüm varlıkları etkiledi ve bu süre zarfında, Bitcoin'in riske göre ayarlanmış bir kıyaslamadaki düşüşü nispeten küçüktü. Dolayısıyla, Bitcoin'in borsa getirileriyle korelasyonu 1:1 ise, S&P 500'deki bir düşüş, Bitcoin fiyatında %36'lık bir düşüş anlamına gelmelidir. Bununla birlikte, gerçek şu ki, Bitcoin yalnızca %10 düştü ve bu, derin piyasa geri çekilme zamanlarında bile Bitcoin'i bir portföyün parçası olarak tutmanın önemli çeşitlendirme faydalarını vurguluyor.
Riske göre ayarlanmış bazda, Bitcoin fiyatındaki düşüş nispeten küçüktü
Kısa vadede, küresel piyasaların görünümü Beyaz Saray ile diğer ülkeler arasındaki ticaret müzakerelerine bağlı olabilir. Müzakereler tarife indirimlerine yol açabilse de, müzakerelerdeki aksaklıklar daha fazla misilleme eylemini tetikleyebilir ve geleneksel piyasalardaki fiili ve zımni oynaklık yüksek kalmaya devam ederek ticaret çatışmasının önümüzdeki haftalarda nasıl gelişeceğini tahmin etmeyi zorlaştırabilir. Bu nedenle, yatırımcılar yüksek riskli bir piyasa ortamında pozisyonlarını ayarlarken dikkatli olmalıdır. Buna ek olarak, Bitcoin'in fiyat oynaklığı hisse senetlerinden çok daha az arttı ve birden fazla gösterge, spekülatif tüccarların kripto piyasasındaki pozisyonlarının nispeten düşük olduğunu ve önümüzdeki haftalarda makro riskler hafiflerse, kriptonun piyasa değerinin toparlanmasının beklenmesi gerektiğini gösteriyor.
Hisse senetlerinin zımni oynaklığı Bitcoin'inkine yakın
Bitcoin ile ilgili olarak, fiyatı geçen hafta düşmüş olsa da, uzun vadede, daha yüksek tarifelerin Bitcoin üzerindeki etkisi, ekonomi ve uluslararası sermaye akışları üzerindeki etkisine bağlı olacaktır. Tarifeler (ve tarife dışı ticaret engellerindeki ilgili değişiklikler) "stagflasyona" yol açabilir ve ABD dolarına olan talepte yapısal bir zayıflığa yol açabilir, bu nedenle bu durumda tarifelerdeki artış ve küresel ticaret modellerindeki değişiklikler orta ve uzun vadede Bitcoin'in benimsenmesi için olumlu faktörler olabilir.
Stagflasyon altında varlık dağılımı
Stagflasyon, ekonomik büyümenin yavaşladığı/yavaşladığı, enflasyonun yüksek/hızlandığı bir ekonomik durumu ifade eder. Tarifeler ithal malların fiyatını yükseltir ve bu nedenle (en azından kısa vadede) daha yüksek enflasyona yol açar. Aynı zamanda, tarifeler, sakinlerin reel gelirlerini ve firmaların karşılaştığı ayarlama maliyetlerini düşürerek ekonomik büyümeyi de yavaşlatabilir. Uzun vadede, etkinin yerli imalata yapılan yatırımların artmasıyla kısmen dengelenmesi muhtemeldir ve çoğu ekonomist bu yeni tarifelerin en az bir yıl boyunca ekonomi üzerinde bir engel olarak kalmasını beklemektedir.
Tarihsel bir perspektiften bakıldığında, 20. yüzyılın 70'li yıllarındaki varlık getirileri, stagflasyonun finansal piyasalar üzerindeki etkisinin en canlı örneğidir (Bitcoin, performansını geriye dönük test etmek için çok gençti). Bu on yıl boyunca, ABD hisse senetleri ve uzun vadeli tahvillerin her ikisi de yıllık bazda yaklaşık %6 getiri sağladı ve altın fiyatındaki yıllık yaklaşık %30'luk artışa kıyasla, o sırada ortalama %7,4'lük enflasyon oranının altında kaldı ve enflasyonu çok geride bıraktı.
Geleneksel varlıkların 20. yüzyılın 70'lerinde negatif reel getirileri vardı
Tipik olarak, stagflasyon dönemlerinde aşırı durumlar nadirdir, ancak varlık getirileri üzerindeki etkileri zaman içinde büyük ölçüde tutarlıdır. Aşağıdaki grafik, 1900'den 2024'e kadar farklı ekonomik büyüme ve enflasyon döngüleri boyunca ABD hisse senetlerinin, devlet tahvillerinin ve altının ortalama yıllık getirilerini göstermektedir.
Stagflasyon, hisse senedi getirilerini azaltır ve altın getirilerini artırır
Tarihsel veriler üç önemli noktayı ortaya koymaktadır:
· Borsa getirileri genellikle GSYİH büyümesi yüksek veya hızlandığında ve enflasyon düşük veya yavaşladığında iyileşir. Bu nedenle, bir stagflasyon döneminde borsa getirileri beklendiği gibi düşecek ve yatırımcıların öz sermaye tahsislerini azaltmaları gerekebilir;
· Altın, ekonomik büyümenin durgun olduğu ve enflasyonun yükseldiği durumlarda, özellikle altının enflasyona karşı ana koruma haline geldiği stagflasyon dönemlerinde daha iyi performans gösterme eğilimindedir. Bu, altının bu ortamda genellikle daha cazip bir yatırım seçeneği olduğunu gösteriyor;
· Tahvil performansı, enflasyondaki değişikliklerle yakından ilişkilidir. Tahvil getirileri genellikle enflasyon düşük olduğunda daha iyidir, tahviller ise enflasyon yükseldiğinde genellikle daha kötü performans gösterir. Sonuç olarak, tahvil yatırımcıları enflasyonun yükseldiği dönemlerde azalan getiri riskine maruz kalabilirler.
Özetle, farklı varlıklar ekonomik döngülerde farklı performans gösterir ve yatırımcılar varlık dağılımlarını makroekonomik ortama göre ayarlamalıdır. Stagflasyon dönemleri, hisse senetleri üzerinde olumsuz bir etkiye sahip olma eğiliminde olduklarından, altının büyüme görmesi muhtemel olduğundan özellikle önemlidir.
Bitcoin vs ABD Doları
Tarifeler ve ticaret gerilimlerinin, ABD dolarına olan talep üzerindeki baskı nedeniyle orta vadede Bitcoin'in benimsenmesini sağlaması muhtemel. Özellikle, ABD düşüşü ile genel ticaret akışları ve ticaret akışlarının çoğu ABD doları cinsindense, ABD doları cinsinden işlemlere daha az talep olacaktır. Buna ek olarak, tarifeler diğer büyük ülkelerle de çatışmalara yol açarsa, o zaman bir değer deposu olarak dolara olan talebi zayıflatabilirler.
ABD dolarının küresel döviz rezervlerindeki payı, ABD'nin küresel ekonomik çıktıdaki payını çok aşıyor. Bunun birçok nedeni var, ancak ağ etkileri önemli bir rol oynuyor: ülkeler ABD ile ticaret yapıyor, dolar piyasasında borç alıyor ve genellikle dolar cinsinden emtia ihraç ediyor. Ticaret gerilimleri ABD ekonomisi/dolar bazlı finansal piyasalarla bağlantıların zayıflamasına yol açarsa, ülkelerin döviz rezervlerinin çeşitlendirilmesini hızlandırması muhtemeldir.
ABD doları, ABD'nin küresel ekonomideki payından çok daha fazla küresel rezerv oluşturuyor
Birçok merkez bankası, Batı'nın Rusya'ya uyguladığı yaptırımların ardından altın alımlarını artırdı. İran dışında, başka hiçbir ülkenin merkez bankasının şu anda bilançosunda bitcoin bulundurmadığı anlaşılıyor. Bununla birlikte, Çek Ulusal Bankası bu seçeneği araştırmaya başladı, Amerika Birleşik Devletleri de stratejik bir Bitcoin rezervi inşa etti ve birkaç egemen servet fonu Bitcoin'e yatırımlarını kamuoyuna açıkladı. Bizim görüşümüze göre, dolar merkezli uluslararası ticaret ve finansal sistemdeki aksaklıklar, Bitcoin'e yatırım yapmak da dahil olmak üzere merkez bankalarının rezervlerinin daha da çeşitlendirilmesine yol açabilir.
Amerikan tarihinde Başkan Trump'ın "Kurtuluş Günü" ilanına en çok benzeyen an, muhtemelen 15 Ağustos 1971'deki "Nixon Şoku"dur. O gece, Başkan Nixon, yüzde 10'luk bir gümrük vergisi ve II. Dünya Savaşı'nın sona ermesinden bu yana küresel ticaret ve finans sistemini destekleyen altın karşılığı dolar rejiminin sona erdiğini duyurdu. Eylem, Amerika Birleşik Devletleri ile diğer ülkeler arasında diplomatik faaliyete yol açtı ve Aralık 1971'de diğer ülkelerin para birimlerini ABD doları karşısında takdir etmeyi kabul ettiği Smithsonian Enstitüsü anlaşmasıyla sonuçlandı. ABD doları, 1971'in ikinci çeyreği ile 1978'in üçüncü çeyreği arasında %27 değer kaybetti. Son 50 yılda, birkaç tur ticaret gerilimi yaşandı ve ardından (kısmen müzakere edilmiş) doların zayıflaması yaşandı.
Son ticaret gerilimlerinin bir kez daha ABD dolarında zayıflığın devam etmesine yol açması bekleniyor. İlgili göstergelere göre, ABD doları zaten aşırı değerli, Federal Rezerv Sisteminin faiz oranlarını düşürmek için yeri var ve Beyaz Saray ABD ticaret açığını azaltmak istiyor. Tarifeler efektif ithalat ve ihracat fiyatlarını değiştirse de, doların değer kaybetmesi, ticaret akışlarını piyasa mekanizmaları aracılığıyla kademeli olarak yeniden dengeleyerek istenen etkiyi sağlayabilir.
Çağların Oğlu – Bitcoin
ABD ticaret politikasındaki ani değişiklik, finansal piyasalarda ekonomi üzerinde kısa vadeli olumsuz bir etkiye sahip olacak bir düzeltmeye neden oluyor, ancak geçen haftaki piyasa koşullarının önümüzdeki dört yıl boyunca norm haline gelmesi pek olası değil. Trump yönetimi, GSYİH büyümesi, enflasyon ve ticaret açıkları üzerinde farklı etkileri olacak bir dizi politika önlemi uyguluyor. Örneğin, tarifeler ekonomik büyümeyi azaltabilir ve enflasyonu yükseltebilir (yani stagflasyon yaratabilir), bazı deregülasyon türleri büyümeyi artırabilir ve enflasyonu düşürebilir (yani stagflasyonu azaltabilir), nihai sonuç Beyaz Saray'ın bu alanlardaki politika gündemini ne kadar iyi uyguladığına bağlı olacaktır.
ABD makroekonomik politikasının büyüme ve enflasyon üzerinde bir dizi etkisi olacaktır
Görünümdeki belirsizliğe rağmen, en iyi tahmin, ABD hükümetinin politikalarının önümüzdeki 1 ila 3 yıl içinde dolardaki zayıflığın devam etmesine ve genel olarak hedefin üzerinde enflasyona yol açacağı yönünde. Tarifelerin kendileri büyümeyi yavaşlatabilir, ancak etki vergi indirimleri, deregülasyon ve doların değer kaybetmesi ile kısmen dengelenebilir. Beyaz Saray agresif bir şekilde diğer büyümeyi artırıcı politikalar izlerse, GSYİH büyümesinin ilk tarife şokuna rağmen nispeten iyi kalması muhtemeldir. Reel büyümenin güçlü olup olmadığına bakılmaksızın, tarih, belirli bir süre boyunca devam eden enflasyonist baskıların Bitcoin ve altın gibi kıt emtialar için olumlu olabileceğini gösteriyor.
Dahası, tıpkı 20. yüzyılın 70'lerindeki altın gibi, Bitcoin de bugün ABD hükümet politikasındaki değişikliklerle desteklenen, hızla gelişen bir piyasa yapısına sahiptir. Bu yıl şimdiye kadar Beyaz Saray, bir dizi davanın kaldırılması, varlıkların geleneksel ticari bankalar için uygunluğunun sağlanması ve emanetçiler gibi düzenlenmiş kurumların kripto para birimi hizmetleri sağlamasına izin verilmesi de dahil olmak üzere dijital varlık endüstrisine yatırımı desteklemesi gereken çok çeşitli politika değişiklikleri uyguladı. Bu da bir birleşme ve satın alma faaliyeti dalgasını ve diğer stratejik yatırımları tetikledi. Yeni tarifeler, Bitcoin gibi dijital varlıkların değerlemesi için kısa vadeli bir ters rüzgar, ancak Trump yönetiminin kripto para birimine özgü politikaları sektörü destekliyor. Birlikte ele alındığında, kıt emtia varlıklarına yönelik artan makroekonomik talep ve yatırımcılar için iyileştirilmiş bir faaliyet ortamı, önümüzdeki yıllarda Bitcoin'in yaygın olarak benimsenmesi için güçlü bir kombinasyon olabilir.