Transférer le titre original 'Évaluation d'une vente de jetons : Un guide pratique'

Nous sommes dans une saison de ventes de jetons et de TGE, mais toutes les ventes ne valent pas la peine d'être visitées. Comment déterminez-vous si une vente en vaut la peine? Laissez-moi partager mon cadre en utilisant @KintoXYZ à titre d’exemple.

En 2016, les ventes de tokens ont offert d’importantes opportunités. En 2017, les ICO avaient atteint le pic des attentes exagérées, tout comme les agents d’IA l’ont fait à la fin du mois de décembre.

Aujourd'hui, les ventes de jetons ressemblent à un jeu de roulette. De temps en temps, elles peuvent offrir un retour de 10 fois, bien que ce soit plus l'exception que la norme. Selon Cryptorank,seulement 30% des ventes de jetonsen janvier s'est terminé par un ROI positif. Parmi ceux-ci, 30%, il y a quelques vraies pépites cachées.

Alors, comment déterminez-vous si une vente de jetons vaut votre attention ?

Dans cet article, je vais utiliser l’exemple de Kintopour illustrer ma réflexion.

Étape 1 : Analyse du produit

En bref, lors de l’analyse d’une vente de jetons, vous devez décomposer le protocole en ses composants et évaluer chaque partie en fonction de sa maturité, de sa demande et de son innovation.

Pour le produit, je considère ce qui suit :

• Récit
• État du produit
• Mesures et traction
• Avantage concurrentiel

Lorsque vous analysez le récit, pensez au cycle de battage médiatique de Gartner :

Si la catégorie de protocole est :

• Proche du déclencheur de l'innovation : 5 points (par exemple, des mèmes BNB plus tôt cette semaine)
• Proche du pic des attentes exagérées : 0 points (par exemple, nouveaux Agents IA ou plates-formes de lancement d'Agents IA sur de nouvelles chaînes)
• Proche de la zone de désillusion : 1 point (par exemple, de nombreux protocoles DePIN/GameFi maintenant)
• Pente de l’illumination : 3 points (par exemple, de nombreux protocoles RWA sont ici)
• Plateau de productivité : 1 point (par exemple, la plupart des protocoles DeFi seront ici)

Pourquoi attribuons-nous un seul point aux protocoles de la zone de désillusionnement et de productivité? Lorsqu'un récit entre dans la zone de désillusionnement, il peut soit être oublié, soit être relancé sous une nouvelle forme (comme l'ERC404). Dans la zone de productivité, le récit reste neutre, ne contribuant pas à la viralité du protocole.

De même, nous attribuons 0-5 points à chaque paramètre :

• Le protocole est-il déjà un leader dans sa catégorie par TVL? 5 points.
• Est-ce toujours à l'étape du testnet ? 2 points.
• Le paysage concurrentiel est-il très encombré avec quelques leaders clairs et bien connus ? 1 point.

N’hésitez pas à vous poser autant de questions que nécessaire. Assurez-vous simplement d’enregistrer toutes les questions et réponses pour calculer le score moyen plus tard.

L’exemple de Kinto

Comme promis, je vais illustrer le processus d'analyse d'une vente de jetons en utilisant Kintopar exemple.

Voici un aperçu rapide pour vous aider à comprendre les spécificités de ce produit.

Kinto est un échange modulaire de qualité institutionnelle, une couche intermédiaire entre un compte bancaire traditionnel et un portefeuille Web3 qui se concentre sur la fourniture d'un accès sécurisé à la finance on-chain.

En d'autres termes, Kinto construit un environnement à la lisière de deux mondes qui possède :

• Surveillance du KYC, de la lutte contre le blanchiment d’argent et de la fraude au niveau de la blockchain ;
• Le KYC est plus privé et sécurisé que sur les CEX, car aucune donnée utilisateur n’est stockée et les utilisateurs choisissent leurs fournisseurs KYC ;
• Les transactions ne peuvent être effectuées que par des participants vérifiés ayant atteint la résistance à la Sybil.
• Chaque utilisateur dispose d'un portefeuille de contrat intelligent alimenté par Account Abstraction qui vise à être invisible;
• Niveau d'abstraction de la chaîne Misubi: Kinto a été le premier à émettre des swaps abstraits en chaîne, des prêts abstraits en chaîne, puis des perpétuels abstraits en chaîne via @HyperliquidX;
• En tant que protocole Ethereum Layer 2 entièrement KYC avec une assurance intégrée, Kinto réduit considérablement les risques réglementaires et financiers.

** Notez que malgré la vérification KYC, Kinto est décentralisé, appartient à l'utilisateur et n'est pas dépositaire.

En bref? Un portefeuille + une bourse sur chaîne avec KYC & AML intégré et des actifs TradFi.

Vous pourriez penser que Kinto est en concurrence avec Hyperliquid, mais ce n'est pas le cas. Au contraire, Kinto offre aux utilisateurs un accès direct à Hyperliquid, facilite les prêts et emprunts sur plusieurs chaînes sur Aave, et permet l'échange sur n'importe quelle AMM sur Ethereum, Arbitrum, Base, et plus encore. Il sert de couche d'abstraction DeFi.

Pour les utilisateurs finaux, Kinto fonctionne comme un portefeuille avec des fonctionnalités CEX comme des rampes d'accès fiat, et c'est sans gaz mais entièrement sur chaîne, décentralisé et sans permission, le tout étant actuellement en direct.

Maintenant, utilisons notre cadre pour répondre aux questions clés.

1. Quelle est la catégorie pour Kinto ? Il se situe à l’intersection de l’infrastructure et du commerce avec plusieurs mots-clés : « pour les institutionnels », « écosystème financier », « abstraction de la chaîne » et « agrégateur ». Il y a certainement de la nouveauté ici ; Personnellement, je ne connais aucun produit autre que Kinto qui construirait une DeFichain KYC - mais à quel point cette solution sera-t-elle demandée par rapport aux contreparties centralisées ? Dans la catégorie de l’abstraction en chaîne, remportera-t-il la compétition avec les comptes universels de Particle qui se développent également rapidement ? Nous avons besoin de plus de temps pour juger, donc je donnerais 3 points à Kinto ici, avec un potentiel d’augmentation à mesure que l’activité augmente.
2. Quel est le stade de développement de Kinto? Kinto est en direct sur le mainnet depuis un certain temps, depuis mars 2024, avec une TVS (Total value secured) de 47 millions de dollars. selon L2Beat. Cependant, le nombre d’opérations 30d n’est pas très élevé – seulement 34K – et le nombre total de portefeuilles est de 147K. Je donnerais 4 points à Kinto ici.
3. Quelle est la qualité de l’offre de trading de Kinto ? En plus des actifs Web3 traditionnels, Kinto donne accès à un large éventail d’actifs TradFi populaires. Cette caractéristique le distingue des CEX et des DEX, avec des options comme Nvidia, Meta, Uber et le S&P 500. Une telle diversité peut attirer un type spécifique d’utilisateur vers Kinto, ce qui lui vaut un solide 5 points dans cette catégorie.
   

Plus vous posez de questions, plus la note finale de votre produit sera précise. Assurez-vous que chaque question ait un poids similaire; sinon, votre score final pourrait ne pas être très précis.

Dans le cas de Kinto, ma note finale était de 3,6.

Étape 2: Compréhension de l'Expertise

Dans la section expertise, je prends en compte tous les facteurs qui peuvent contribuer au succès d'un produit du point de vue des ressources humaines, de l'intelligence et des perspectives de développement commercial. Les principaux domaines sur lesquels se concentrer incluent :

• L'équipe : Évaluer l'expérience passée, la transparence, l'activité sur les médias sociaux et l'engagement des développeurs.
• VCs : Les entreprises ont besoin de VCs non seulement pour lever des fonds mais aussi pour des connexions cruciales avec d'autres projets et des leaders d'opinion.
• Montant de financement : Essentiel pour le recrutement et le développement.
• Partenaires : Un large réseau de partenaires est essentiel car il peut améliorer l'efficacité de l'intégration des utilisateurs.

Je voudrais illustrer quelques points importants en utilisant le cas de Kinto. Beaucoup de gens ont du mal à trouver des informations sur l'équipe, mais le mécanisme est assez simple. Il suffit de rechercher le nom de la marque sur X et LinkedIn, et vous pourrez parcourir les profils de l'équipe pour évaluer leur expertise.

Lorsque vous envisagez des cycles de financement, il y a quelques points clés à noter :

• Un principal investisseur en capital-risque qui continue de participer aux tours de financement ultérieurs (comme on peut le voir avec Kyber Capital) est un indicateur positif de la confiance des investisseurs.
• Sur Cryptorank, les VC sont classés en fonction de leur activité. Vous pouvez également consulter les performances de leurs autres sociétés de portefeuille.

Plus vous analysez de projets de cette manière, plus votre processus de recherche devient rapide, ce qui vous permet d’identifier efficacement les signaux d’alarme rouges et verts.

Parmi les partenaires de Kinto, on trouve des protocoles notables tels que Caldera, Socket et Arbitrum.

Quelle note ai-je donnée à Kinto ?

• Équipe : 5 points
• VC : 4 points
• Financement : 4 points
• Partenaires: 4 points

Score moyen : 4.25

Étape 3 : Tokénomique

Il s'agit probablement de l'une des parties les plus délicates, surtout compte tenu de l'histoire des lancements à flottant bas décevants et à forte valeur de fonds propres.

Sur quoi devrions-nous nous concentrer ici?

• Adéquation TGE FDV (votre analyse préalable du produit et de l’expertise est cruciale pour évaluer l’adéquation du numéro FDV)
• Offre en circulation
• Modèle de distribution de tokens
• Falaises et attributions
• Utilités d'offre et de demande
• Inflation à court et moyen terme
• Conception de la vente de jetons

Notre tâche est de répondre à trois questions clés :

• Le protocole est-il lancé à un FDV qui permet une croissance à court terme ?
• Y a-t-il des facteurs qui pourraient entraîner une pression de vente plus élevée une fois que le jeton est en ligne (tels que les airdrops, les préventes publiques ou sur liste blanche, les jetons de conseiller ou d’ambassadeur, etc.) ?
• A-t-il du sens de détenir le jeton à moyen terme, compte tenu de ses utilités ?

Laissez-moi illustrer ce flux en divisant tous les faits liés à la tokenomie sur Kinto en deux sections.

Choses positives :

• La conception d'une enchère permet de définir un prix d'achat préféré et favorise une découverte plus juste de la FDV
• 70% de$K Des jetons seront distribués à la communauté
• L'équipe a un calendrier d'acquisition de 3 à 4 ans.
• Pas de verrou pour les participants à la vente de jetons.
• Transparence du tour de table en capital-risque : Kinto a levé le dernier tour à 10 $ par jeton (100 M$ de FDV).
• Le quorum probable de l’enchère se situera entre 20 et 30 dollars, ce qui place Kinto à 300 millions de dollars FDV, ce qui est relativement juste.
• K n’est pas seulement un jeton de gouvernance, les utilitaires incluent une option à utiliser comme paiement pour la récupération complète du compte et l’assurance portefeuille étendue. De plus, tous les revenus du protocole vont à la trésorerie, et les détenteurs de jetons le contrôlent via une gouvernance on-chain.

Préoccupations:

• La découverte du prix de l'enchère laisse peu de place à une forte tendance à la hausse post-TGE.
• Pression de largage aérien.

Le jeton ne sera pas immédiatement transférable ; pour permettre la transférabilité avant le 31 mars, il doit y avoir deux des trois éléments suivants :

– 20% du jeton en circulation. Afin d'éviter de lancer avec un faible flottant mais une grande FDV, au moins 20% des jetons doivent être entièrement débloqués et distribués aux participants.

– La gouvernance a atteint la phase 2. Les premières élections Nios ont eu lieu, et le cumul a atteint la première étapequi est imminent(le plus probablement avant le 31 mars).

• – 100 M$ en TVL. Le réseau TVL doit passer et rester au-dessus de 100 millions de dollars pendant quatre semaines.

Ma note pour l'économie du jeton de Kinto : 3.25.

Étape 4: Communauté

Le dernier aspect de la recherche sur la vente de jetons consiste à évaluer le dynamisme, la fidélité et la taille de la communauté du protocole. Une communauté dévouée combinée à un produit à succès peut obtenir des résultats remarquables, comme le démontre Hyperliquid. Par conséquent, cet aspect mérite notre attention.

Que devrions-nous examiner ?

• Nombre de participants intelligents
• Activité communautaire
• Activité du produit (pour évaluer le taux de rétention attendu du produit après la TGE et la demande réelle pour le jeton)
• Demande liée à la plateforme de vente de jetons (certaines plateformes ont une communauté très active d'investisseurs, comme Coinlist par exemple).

Comment effectuer un suivi ?

• Analysez le nombre moyen d'engagements pour vous assurer qu'ils sont authentiques. Par exemple, si un tweet a un grand nombre de retweets et presque le même nombre de likes, il pourrait être faux ou résulter de tâches similaires à Galxe. En général, le ratio retweets-to-likes ne dépasse pas 1:5.
• Utilisez des instruments tels que Moni Découvrir, TweetScout (en anglais seulement)ouKaitosuivre la part de l'esprit et le nombre de smarts.

Sur Moni, on constate une augmentation notable du nombre de followers de Kinto. Cela est généralement associé à:

• Abonnés aux bots
• Campagnes ou cadeaux de style Galxe/Zealy

Par conséquent, nous pouvons supposer que le nombre réaliste de véritables adeptes engagés de Kinto sur X est d'environ 35 000 personnes, ce qui est raisonnable compte tenu d'autres métriques.

Le graphique des mentions intelligentes a l'air sympa, donc ma note finale pour la partie communautaire de Kinto était de 3,75.

Quelle est la prochaine étape ?

Tout ce que nous avons fait jusqu'à présent est essentiel pour évaluer l'adéquation du lancement FDV, évaluer le potentiel de croissance et décider si le projet mérite votre attention.

Calculez le score final pour le protocole que vous analysez et prenez votre décision. Voici la structure que j'utilise généralement :

• En dessous de 2,5 → sauter.
• 2.5 – 3 → Considérez uniquement s'il existe des facteurs forts comme une zone de déclenchement de l'innovation ou une forte part de l'esprit Kaito avec une communauté active.
• 3 – 3.5 → Si vous rejoignez, investissez une petite somme car les risques sont élevés.
• 3.5 – 4 → Probablement un protocole de niveau 3 ; Avec plusieurs facteurs favorables en place, cela pourrait être une bonne opportunité. Cependant, il n’est pas recommandé d’investir un pourcentage important de votre portefeuille.
• 4 - 4.5 → Un bon produit; assister à la vente vaut la peine.
• 4.5 – 5 → C’est un bijou.

La note moyenne pour Kinto que j'ai obtenue est de 3,71.

Avertissement：

1. Cet article est repris de [ @stacy_muur]. Tous les droits d'auteur appartiennent à l'auteur original [@stacy_muur]. If there are objections to this reprint, please contact the Porte Apprendre et ils s’en occuperont rapidement.

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