Visión general

Este informe cuantitativo quincenal (12 - 26 de marzo de 2025) proporciona un análisis profundo de las tendencias recientes y la dinámica del mercado de criptomonedas a través del análisis de datos multidimensional. El informe se centra en los indicadores clave para Bitcoin y Ethereum y los eventos de liquidación de contratos, al mismo tiempo que proporciona un análisis exhaustivo y de backtesting del indicador TD Sequential.

Resumen

• Durante las últimas dos semanas, el mercado de Bitcoin (BTC) se ha vuelto cada vez más sensible, mientras que Ethereum (ETH) ha mostrado una acción de precio débil y carece de impulso al alza, aunque su volatilidad sigue siendo relativamente baja.
• La proporción de operaciones largas/cortas de BTC ha oscilado entre 0.95 y 1.10, lo que sugiere que los traders siguen teniendo un fuerte apetito por posiciones largas durante el rebote de precios.
• Las liquidaciones diarias promedio en el mercado de derivados han caído a $200 millones, una disminución del 74% en comparación con períodos anteriores.
• La tasa de crecimiento de la capitalización de mercado realizada de Bitcoin para el mes es solo del 0.67%, lo que indica que las nuevas entradas de capital casi se han estancado.
• Usando el indicador secuencial TD para predecir las inversiones de precios, los rendimientos alcanzaron hasta un 178% bajo configuraciones de parámetros óptimas.

Visión del mercado

1. Análisis de volatilidad de Bitcoin y Ethereum

Durante las últimas dos semanas, Bitcoin (BTC) ha repuntado de manera constante después de formar un mínimo a corto plazo alrededor del nivel de $80,000 a mediados de marzo, subiendo de nuevo a $87,000 para el 26 de marzo. En contraste, Ethereum (ETH) ha experimentado ganancias más modestas, subiendo gradualmente de alrededor de $2,000 a $2,100. El aumento de precio general para ETH ha quedado rezagado detrás de BTC, señalando un sentimiento alcista más débil hacia Ethereum.

Gráfico 1: BTC ha repuntado a $87,000, mientras que ETH se mantiene cerca de $2,100, mostrando un rendimiento relativamente más débil.

Con respecto a la volatilidad, BTC ha exhibido generalmente mayores fluctuaciones que ETH, lo que indica que los participantes del mercado reaccionan más a los movimientos de precio de Bitcoin. El sentimiento de trading a corto plazo sigue siendo dominante. En comparación con la alta volatilidad observada a principios de marzo, BTC y ETH ahora han entrado en una fase más estable, lo que sugiere que las emociones extremas se están desvaneciendo y el sentimiento del mercado se está volviendo más racional.

Gráfico 2: BTC muestra una volatilidad más alta que ETH, reflejando oscilaciones de precios más fuertes.

En general, el mercado parece estar entrando en una fase de compresión de volatilidad, con BTC mostrando un impulso más fuerte que ETH. Si la baja volatilidad persiste, podría señalar una confirmación de tendencia próxima. Sin embargo, un aumento repentino en la volatilidad podría indicar una ruptura direccional: los inversores deben tener en cuenta los riesgos asociados con los vaivenes del mercado a corto plazo. A corto plazo, estar atento al flujo de capital y a las tendencias de volatilidad de BTC puede ser un indicador clave del apetito de riesgo del mercado.

2. Análisis de la Proporción de Tamaño de Tomador Largo/Corto (LSR) de Bitcoin y Ethereum

La proporción de tamaño de los tomadores de largo/corto (LSR) mide el volumen de compra agresiva versus venta y es una métrica clave para evaluar el sentimiento del mercado y la fuerza de la tendencia. Un LSR por encima de 1 indica una compra más agresiva (largos), lo que sugiere un sentimiento alcista en el mercado.

Según los datos de Coinglass, el LSR de BTC ha mostrado una tendencia ligeramente al alza en las últimas dos semanas, fluctuando entre 0.95 y 1.10. Incluso cuando BTC se estabilizó y repuntó, el LSR no disminuyó significativamente, lo que indica un sentimiento alcista continuo y un tono de mercado relativamente optimista. En comparación, el LSR de ETH se mantuvo entre 0.90 y 1.05 durante el mismo período, pero con fluctuaciones más lentas. Durante la leve recuperación de precios de ETH, el LSR no se fortaleció notablemente, lo que sugiere que los participantes del mercado siguen siendo cautelosos sobre el potencial alcista de Ethereum. Si bien los precios han repuntado ligeramente desde el fondo, el impulso parece débil, reflejando flujos de capital conservadores.

En general, el LSR de BTC se ha movido en sincronía con su tendencia de precio, lo que sugiere una mayor confianza en su potencial alcista. ETH, por otro lado, carece de un fuerte apoyo en el lado largo durante su fase de recuperación y puede seguir operando de lado en el corto plazo. Se aconseja a los inversores que estén atentos a los movimientos del LSR, ya que sigue siendo una señal crucial para los cambios en el sentimiento del mercado.

Gráfico 3: El LSR de BTC se mantiene entre 0.95 y 1.10, mostrando interés de compra continuo durante la recuperación.

Gráfico 4: El LSR de ETH muestra movimientos más lentos, manteniéndose estable entre 0.95 y 1.05.

3.Análisis de Interés Abierto

Según los datos de Coinglass, desde el 12 de marzo, el interés abierto de Bitcoin (BTC) ha mostrado un claro rebote, aumentando bruscamente desde un mínimo de alrededor de $49 mil millones a casi $58 mil millones. Esto sugiere un notable retorno de capital al mercado, con un sentimiento comercial a corto plazo que se vuelve cada vez más positivo. La reciente recuperación de precios puede impulsar el aumento, el apetito por el riesgo mejorado o una reconstrucción de posiciones apalancadas, lo que indica crecientes expectativas alcistas a corto plazo para BTC.

Por el contrario, el interés abierto de Ethereum (ETH) también ha aumentado ligeramente durante el mismo período, pero con mucha menos intensidad, aumentando modestamente de alrededor de $19 mil millones a $21 mil millones. Este aumento más atenuado refleja una cautela continua entre los operadores apalancados hacia ETH, y sugiere que la confianza en el rebote de ETH es más débil que la de BTC.

En general, la recuperación más fuerte del interés abierto de BTC señala un sentimiento de mercado inclinado más hacia Bitcoin a corto plazo, con el apetito de riesgo de los inversores mejorando gradualmente. Sin embargo, si el interés abierto no continúa aumentando, BTC podría volver a caer en una fase de consolidación. Si el capital sigue fluyendo será un factor clave para determinar la próxima dirección del mercado.

Gráfico 5: El interés abierto de BTC muestra un fuerte impulso, mientras que la recuperación de ETH es limitada, reflejando una confianza más débil en su rebote.

4. Análisis de las tasas de financiación

En las últimas dos semanas, las tasas de financiamiento de BTC y ETH han fluctuado bruscamente, con frecuentes altibajos, destacando el sentimiento de apalancamiento volátil del mercado y la dirección incierta a corto plazo. La tasa de financiamiento de BTC cayó en territorio negativo en varios puntos, alcanzando un mínimo de -0.01%. Esto indica que los vendedores en corto brevemente obtuvieron la ventaja, lo que sugiere expectativas bajistas persistentes en torno al movimiento a corto plazo de BTC.

Mientras las tasas de financiamiento de ETH también mostraron cambios frecuentes, la magnitud fue ligeramente menor que la de BTC, lo que refleja un entorno especulativo relativamente más suave y una actividad de apalancamiento menos agresiva en torno a Ethereum.

Notablemente, aunque los precios de BTC y ETH han repuntado en la última semana, las tasas de financiación no han seguido la tendencia, en cambio, retrocedieron rápidamente después de alcanzar máximos locales. Esta desconexión sugiere que el actual repunte carece de un fuerte respaldo de capital apalancado. Los cambios repetidos en las tasas de financiación implican que el mercado sigue en una lucha de fuerzas entre alcistas y bajistas, sin una tendencia clara en el flujo de capital todavía.

Gráfico 6: Las tasas de financiación de BTC cayeron repetidamente en territorio negativo, lo que indica que el capital bajista dominó brevemente el mercado.

5. Tendencias de liquidación de contratos de criptomonedas

Los datos de Coinglass muestran que desde el 12 de marzo, la actividad de liquidación en el mercado de derivados de criptomonedas ha disminuido significativamente. En comparación con las fuertes liquidaciones vistas a principios de marzo, la reciente volatilidad ha sido mucho más tranquila y los ajustes de apalancamiento ahora son más controlados. Esto sugiere que el mercado está entrando en una fase de consolidación.

Curiosamente, los montos promedio de liquidación para posiciones cortas fueron ligeramente más altos que para posiciones largas, lo que indica que algunos traders bajistas fueron liquidados de manera forzosa durante el rebote de precios. Mientras tanto, las liquidaciones largas han vuelto a niveles normales, reflejando una recuperación parcial en el sentimiento alcista, aunque aún cauteloso.

En general, los datos de liquidación muestran que el mercado se ha enfriado notablemente desde la fase de alta volatilidad a fines de febrero hasta principios de marzo. El monto promedio diario actual de liquidación es de alrededor de $200 millones, una caída del 74% con respecto a los niveles anteriores, lo que sugiere que el riesgo del mercado a corto plazo ha sido en gran medida digerido. Si los precios continúan subiendo de manera constante y los niveles de liquidación se mantienen bajos, la confianza de los inversores podría mejorar aún más.

Gráfico 7: Del 12 de marzo al 25 de marzo, las liquidaciones diarias promedio en el mercado de contratos cayeron a $200 millones, un 74% menos que los máximos anteriores

6. Tasa de Crecimiento del Capital Realizado de Bitcoin en solo un 0.67%

Según datos de Glassnode, la tasa de crecimiento mensual de Bitcoin en la capitalización de mercado realizada es solo del 0.67%. La capitalización realizada se calcula en función del precio al que se movió por última vez cada BTC en la cadena, lo que brinda una imagen más clara del costo de capital real. Este crecimiento lento indica una falta de flujos de capital frescos, lo que sugiere que la presión de compra necesaria para respaldar precios más altos se está debilitando.

BTC ha caído más de un 10% desde su máximo de febrero de $97,000 a su nivel actual de $87,000. Esta caída no es solo una corrección técnica, sino que refleja problemas más profundos como la disminución de la liquidez y el enfriamiento del entusiasmo de los traders.

El mercado puede enfrentar más riesgos a la baja sin un fuerte apoyo de los fundamentos o de nuevo capital. En esta etapa, los inversores deben prestar mucha atención a los flujos de capital, incluidas las entradas/salidas de ETF, las tendencias de capitalización del mercado de stablecoins y la actividad en cadena como las direcciones activas. Estos, combinados con los cambios en el entorno macroeconómico, serán críticos para evaluar el riesgo. Cazar a ciegas o mantener posiciones pesadas deben evitarse en el clima actual.

Gráfico 8: La tasa de crecimiento del capital realizado de Bitcoin es solo del 0.67%, lo que indica que las nuevas entradas de capital han casi llegado a un punto muerto

Análisis Cuantitativo - TD Sequential: Un Sistema de Alerta Temprana para Puntos de Giro en el Mercado

（Descargo de responsabilidad:Todas las previsiones en este artículo se basan en datos históricos y tendencias del mercado. Son solo para referencia y no deben considerarse asesoramiento de inversión o garantías de rendimiento futuro del mercado. Los inversores deben evaluar completamente los riesgos y tomar decisiones cautelosas al participar en inversiones relacionadas.

1. Visión general del indicador

El TD Sequential es un sistema basado en el conteo desarrollado por el analista técnico Tom DeMark, ampliamente utilizado en acciones, futuros y mercados de criptomonedas para identificar posibles cambios de tendencia. La idea principal es simple: después de un movimiento de precio sostenido, ya sea al alza o a la baja, la tendencia puede comenzar a mostrar signos de "agotamiento", lo que indica una posible reversión o al menos una pausa. Este análisis realiza pruebas retrospectivas del indicador para evaluar su efectividad práctica en escenarios de trading reales.

2. Lógica de Cálculo Principal

El cálculo principal del indicador secuencial TD se basa en un mecanismo de comparación de precios. Evalúa la posición relativa y la magnitud del precio actual comparándolo con el precio de un número especificado de períodos atrás (denominado LAG_N). El recuento de TD comienza en un valor inicial de 0 y se actualiza continuamente en función de estas comparaciones:

• Si el precio actual es mayor que el precio LAG_Nhace periodos, el recuento de TD aumenta en 1, hasta un máximo de 13.
• Si el precio actual es más bajo, el recuento de TD disminuye en 1, hasta un mínimo de 13.
• Si los precios son iguales, el recuento de TD se restablece a 0.

Este método produce valores de TD dentro de un rango de -13 a 13, lo que permite a los traders evaluar la fuerza o debilidad relativa de los niveles de precios actuales e identificar posibles zonas de reversión.

3. Aplicación de Estrategia Comercial

Lógica de negociación:

• En una tendencia alcista, cuando el valor de TD disminuye de un número más alto (por ejemplo, 10) a un umbral específico (por ejemplo, 9), podría indicar una próxima caída de precios, sugiriendo un posible intercambio a corto plazo.
• En una tendencia bajista, cuando el valor de TD aumenta desde un número más bajo (por ejemplo, -10) hasta un valor menos negativo (por ejemplo, -9), puede indicar un rebote próximo, lo que sugiere una posible operación larga.

Ejemplo de Trading:

Aquí tienes un ejemplo usando contratos perpetuos de BTC de 15 minutos el 3 de enero de 2025:

El valor de TD se utiliza para determinar la posición relativa del precio actual. BTC_Close se refiere al precio de cierre de la vela de 15 minutos de Bitcoin. Diff representa la diferencia entre el precio del período actual y el precio del período anterior. Las señales indican señales de entrada, donde 1 significa que se cumplen las condiciones de entrada y 0 significa que no se toma ninguna acción.

Suponemos que la línea base de comparación de precios es el período anterior (aunque esto se puede ajustar a otros intervalos). Comenzando desde un valor de TD de 7, si el precio actual continúa cayendo en comparación con el período anterior (con Diferencia mostrada en verde), el valor de TD disminuirá en 1 por cada caída. Por el contrario, cuando el precio sube (con Diferencia mostrada en azul), lo que indica que el precio actual es más alto que el anterior, el valor de TD aumenta en 1. Este mecanismo se utiliza para determinar la posición relativa del precio.

Suponiendo que la condición de entrada se define como el valor actual de TD es igual a 1 y el valor de TD anterior es mayor que el valor actual, esto sugiere una tendencia a la baja que se acerca al punto central (0), lo que indica una posible reversión. Cuando se cumplen estas condiciones, se activa una orden de compra al precio de cierre, por ejemplo, en 2025-01-03 05:15:00, cuando la Señal es igual a 1.

Descripción del parámetro estratégico:

Esta estrategia utiliza dos parámetros—LAG_N y N_SIGNAL—para determinar las condiciones para activar las señales de trading.

1. LAG_N (Período de retraso)

LAG_N define cuántos períodos hacia atrás se compara el precio actual para evaluar cambios de tendencia.

Si LAG_N = 1, cada precio de cierre se compara con el precio de cierre del período anterior. Por ejemplo, cuando el precio de BTC cae de 97,019.1 a 96,930.5, el valor TD disminuye de 7 a 6. Si LAG_N = 4, el precio actual se compara con el precio de hace cuatro períodos, lo que ayuda a suavizar el ruido del mercado a corto plazo y permite una identificación de tendencias más estable.

2. N_SIGNAL (Umbral de activación de la señal)
N_SIGNAL define el valor TD en el que se activa una señal de negociación, con la condición de que el valor TD anterior debe ser mayor que el actual. Si el TD anterior = 13 y N_SIGNAL = 13, entonces la condición cambia ligeramente: el TD anterior debe ser mayor o igual al TD actual, de acuerdo con el límite superior del valor TD.

Si N_SIGNAL = 1, se activa una señal de compra cuando el TD actual = 1 y el TD anterior > TD actual. Por ejemplo, el 2025-01-03 a las 05:15:00, cuando el valor de TD cae de 2 a 1, se genera una señal de compra. Esto sugiere que es probable que la tendencia bajista reciente esté cerca de agotarse y que haya un rebote.

Ajustar estos dos parámetros permite afinar la estrategia para diferentes condiciones del mercado, mejorando la precisión y reduciendo el riesgo.

4. Optimización de parámetros y validación de backtesting

La lógica principal de esta estrategia comercial se basa en evaluar la posición relativa de los movimientos de precios utilizando el indicador secuencial TD. Al identificar la posición del precio en relación con los datos históricos, y combinarlo con la dirección de la tendencia y las señales de agotamiento, nuestro objetivo es señalar posibles puntos de inflexión. Una reversión puede ocurrir cuando los precios se vuelven excesivamente altos, bajos o se revierten hacia la media. El valor TD está limitado dentro de un rango de -13 a 13 para capturar tales escenarios. Para esta prueba retrospectiva, el período de retención está fijo en intervalos de N velas, utilizando contratos perpetuos BTC_USDT de 15 minutos. El período de prueba retrospectiva abarca desde el 24 de marzo de 2024 hasta el 24 de marzo de 2025. Los costos de transacción, como tarifas o deslizamiento, no fueron considerados.

Para identificar la combinación óptima de parámetros, realizamos pruebas retrospectivas en los siguientes rangos:

• LAG_N: 0 ~13
• N_SIGNAL: -13~13

Esto resulta en un total de 14 × 27 = 378 combinaciones de parámetros únicas.

Dado que cada conjunto de parámetros generó más de 750 operaciones, el tamaño de la muestra cumple con los requisitos de validez estadística. Por lo tanto, no filtramos en función del recuento de operaciones y en su lugar seleccionamos las cinco combinaciones con los rendimientos promedio más altos. Las cinco combinaciones de parámetros con mejor rendimiento son las siguientes:

• LAG_N: 3, N_SIGNAL: 8
• LAG_N: 2, N_SIGNAL: 8
• LAG_N: 4, N_SIGNAL: 8
• LAG_N: 4, N_SIGNAL: 7
• LAG_N: 11, N_SIGNAL: 5

Después de identificar las cinco estrategias principales, aplicamos un peso igual para combinarlas y trazamos los rendimientos acumulativos, los ratios de Sharpe y la rentabilidad general para el análisis.

Gráfico: Curvas de rendimiento acumulado para las cinco estrategias bajo ponderación igual (cada intervalo representa 15 minutos)

Gráfico: El índice de Sharpe más alto de 3.72 ocurrió en el 4º intervalo de tenencia

Gráfico: El rendimiento máximo del 178% se logró en el 61º intervalo de retención

5. Resumen de Estrategia de Trading

Usando un peso igual, combinamos los cinco mejores conjuntos de parámetros en una sola estrategia compuesta. Los resultados muestran que el rendimiento ajustado al riesgo (ratio de Sharpe) alcanzó su punto álgido en 3.72 al mantener las posiciones durante cuatro intervalos. Sin embargo, el rendimiento total en ese momento fue solo del 77%, lo que sugiere que la estrategia LAG_4, aunque relativamente conservadora y con menor volatilidad, es efectiva para controlar el riesgo pero puede tener un rendimiento inferior en términos de rendimiento absoluto en comparación con períodos de retención más largos que asumen más volatilidad para posibles ganancias mayores. En cuanto al rendimiento total, observamos que a medida que el período de retención aumentaba, los rendimientos seguían aumentando, alcanzando un máximo del 178% en el intervalo 61. Después de este punto, los rendimientos comenzaron a disminuir. La estrategia entregó un rendimiento significativamente mejorado en comparación con simplemente mantener BTC, que produjo alrededor del 35% durante el mismo período.

El análisis de las combinaciones de parámetros óptimas revela que la mayoría de los valores de LAG_N que mejor funcionan se encuentran entre 2 y 4 (con solo un valor atípico en 11). Esto indica que la estrategia se centra principalmente en las fluctuaciones de precios a corto plazo, utilizando movimientos de precios recientes para identificar señales de reversión y capturar oportunidades a medio y corto plazo. Además, los valores de N_SIGNAL están principalmente agrupados alrededor de 7 a 8, lo que sugiere que las mejores señales tienden a ocurrir cuando el indicador TD alcanza valores relativamente altos, indicando una confirmación más clara de las inversiones de mercado. Esto también refleja la tendencia de la estrategia a ingresar a operaciones después de una notable caída de precios. En general, estos hallazgos sugieren que la estrategia es más adecuada para operaciones de inversión a corto y mediano plazo. Depende de comparaciones de precios a corto plazo y de un umbral relativamente alto para la activación de señales para capturar oportunidades de inversión en períodos de retención más cortos. Este enfoque tiene como objetivo generar rendimientos más estables y ajustados al riesgo, mientras que mantener posiciones por mucho tiempo puede disminuir el rendimiento.

Si bien los resultados de la prueba retrospectiva son prometedores, es importante recordar que las estrategias de reversión buscan inherentemente puntos de inflexión. Malinterpretar la dirección de la tendencia podría llevar a pérdidas significativas. Por lo tanto, el riesgo a la baja aún debe ser controlado cuidadosamente.

Conclusión

Entre el 12 de marzo y el 26 de marzo, el mercado de criptomonedas exhibió un patrón estructural de "rebote de precios en medio de un sentimiento cauteloso". La volatilidad tanto en BTC como en ETH disminuyó, lo que indica un enfriamiento de las emociones extremas a corto plazo. Aunque el sentimiento del mercado en torno a BTC mostró una mejora modesta en comparación con ETH, el impulso apalancado general seguía siendo débil. Los datos on-chain y de derivados revelaron una recuperación en el interés abierto y una fuerte disminución en las liquidaciones, lo que sugiere que el proceso de desapalancamiento está en gran medida completo. Sin embargo, la desaceleración en el crecimiento de la capitalización de mercado realizada de Bitcoin apunta a una falta de entradas de capital fresco, y la actividad comercial disminuye.

En la sección de análisis cuantitativo, realizamos pruebas retrospectivas utilizando el indicador secuencial TD, que tiene como objetivo predecir las inversiones de precios del mercado. Con una configuración de parámetros óptima, la estrategia logró un rendimiento de hasta 178%. Sin embargo, es importante tener en cuenta que el indicador secuencial TD no es una herramienta predictiva infalible. En condiciones de mercado real, su efectividad puede verse afectada por la volatilidad brusca y las señales falsas. Recomendamos que los inversores complementen la estrategia TD con un análisis de datos multidimensional y una gestión de riesgos sólida, tomando decisiones comerciales racionales y bien informadas con un enfoque cauteloso.


Referencias:

1. Gate.io,https://www.gate.io/trade/BTC_USDT
2. Gate.io,https://www.gate.io/trade/ETH_USDT
3. Coinglass,https://www.coinglass.com/LongShortRatio
4. Coinglass,https://www.coinglass.com/BitcoinOpenInterest?utm_source=chatgpt.com
5. Gate.io,https://www.gate.io/futures_market_info/BTC_USD/capital_rate_history
6. Gate.io,https://www.gate.io/futures/introduction/funding-rate-history?from=USDT-M&contract=ETH_USDT
7. Coinglass,https://www.coinglass.com/pro/futures/Liquidations
8. Glassnode,https://studio.glassnode.com/charts/ba1ec93d-85f4-41fe-5606-798a2f30013a?s=1679144783&u=1742303183

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