Dans le monde de la cryptographie, la liquidité est tout. Peu importe à quel point un projet DeFi est exceptionnel, sans une liquidité suffisante, il reste stagnant et ne peut pas réaliser sa pleine valeur. Cependant, à mesure que les écosystèmes de blockchain continuent de s'étendre, la liquidité fragmentée à travers différentes chaînes est devenue le plus grand obstacle à la croissance de l'industrie.

StakeStone adresse précisément ce point douloureux en se positionnant comme le « UnionPay + Alipay » du monde de la crypto. Il vise à construire une infrastructure de liquidité inter-chaînes qui permet aux capitaux de circuler librement entre les blockchains, éliminant la fragmentation, l'inefficacité et la concurrence interne pour la liquidité.

En essence, StakeStone crée les bases financières de l'ère DeFi 3.0, libérant l'industrie des combats de liquidité inutiles et permettant un flux de capitaux transparent à travers les chaînes.

Voici une analyse simplifiée du projet :

1. Positionnement de StakeStone : Le Game-Changer dans l'infrastructure de liquidité inter-chaînes

1.1 Points de douleur de l'industrie & Solutions

Points de douleur de l'industrie:

Fragmentation de la liquidité, rendement à source unique et rendements incohérents entre les nouvelles et anciennes blockchains.

Actuellement, transférer des fonds entre les blockchains nécessite des opérations complexes et des frais élevés. La technologie Omnichain sert de pont pour connecter ces écosystèmes isolés, permettant un mouvement de fonds transparent, permettant aux utilisateurs de fonctionner sur la blockchain de leur choix.

Du point de vue de la liquidité inter-chaînes, les défis actuels comprennent :

• Liquidité fragmentée entre chaînes (par exemple, le BTC a du mal à participer à DeFi).
• Stratégies de rendement limité (les incitations en jetons manquent d'utilité et ne sont pas durables).
• Difficultés dans le démarrage de nouvelles blockchains.

En termes simples, les principaux problèmes sont :

1. Les fonds sont « bloqués » sur une seule chaîne et ne peuvent pas se déplacer librement. Par exemple, le Bitcoin ne peut rester que sur la chaîne Bitcoin, tandis que l'ETH ne peut être utilisé que dans DeFi sur Ethereum.

2. Les nouvelles chaînes ont du mal à attirer des utilisateurs, tandis que les anciennes sont surpeuplées. Par exemple, lorsqu'une nouvelle blockchain est lancée, personne ne dépose de fonds, tandis que les blockchains établies (comme Ethereum) font face à un afflux de capitaux mais offrent des rendements faibles.

3. La durabilité des rendements est faible. De nombreux projets attirent les utilisateurs avec des récompenses en jetons élevées, mais une fois les incitations terminées, les fonds quittent rapidement.

La solution de StakeStone : Trois produits principaux pour la distribution de liquidité Omnichain

1. STONE (ETH producteur de rendement) : Agrège la liquidité ETH sur plusieurs chaînes et optimise dynamiquement les stratégies de rendement.

2. SBTC/STONEBTC (Omnichain BTC & Yield-bearing BTC): Établit un pool de liquidité BTC unifié, débloquant le potentiel DeFi du BTC.

3. LiquidityPad : Ponte le flux de capitaux entre Ethereum et les blockchains émergentes, permettant la capture de valeur bidirectionnelle.

1.2 Proposition de valeur unique de StakeStone

Pour illustrer l'unicité de la solution de StakeStone, elle peut être comparée à une combinaison d'Alipay + UnionPay dans le monde de la cryptomonnaie :

Expérience de niveau Alipay

• STONE : Similaire à « Yu’ebao » d’Alipay, les utilisateurs peuvent déposer de l'ETH, gagner automatiquement des intérêts et transférer des fonds de manière transparente entre les chaînes.
• SBTC : Fonctionne comme une « carte de crédit en or numérique », permettant aux détenteurs de BTC de gagner des rendements et d'utiliser librement le BTC dans DeFi.

2.Réseau similaire à UnionPay :

• LiquidityPad connecte des pools de liquidité sur toutes les chaînes, aidant les nouvelles chaînes à attirer du capital et permettant un déploiement efficace des fonds des chaînes établies.

Pour les utilisateurs, StakeStone simplifie la gestion des actifs sur plusieurs blockchains et maximise les rendements avec un effort minimal. Pour l'industrie, il accélère le démarrage de la liquidité pour les nouvelles chaînes et élimine les guerres de liquidités inutiles, garantissant que les capitaux afflueront là où ils sont le plus nécessaires.

En essence, le protocole de liquidité inter-chaînes de StakeStone fait trois choses clés :

• Construit des pipelines de liquidité pour connecter de manière transparente des pools d'actifs sur différentes chaînes.
• Crée des pompes de liquidité pour diriger le capital vers les chaînes les plus rentables de manière dynamique.
• Établit une norme unifiée pour le mouvement des actifs à travers les chaînes, rendant le flux de capitaux entre chaînes sans effort.

2. Modèle de double jeton : un pour le travail, un pour les récompenses

StakeStone a récemment introduit un modèle de double jeton (STO et veSTO), marquant un passage du modèle DeFi traditionnel de "casino" à un modèle de "partenariat" plus durable.

Ce modèle à double jeton est particulièrement remarquable car il reflète l'intention de l'équipe du projet de faire évoluer DeFi loin d'un modèle de "casino" à haut risque et spéculatif vers un modèle de "partenariat" plus durable. Cela suggère une vision stratégique à long terme.

STO & veSTO: Deux jetons, fonctions différentes

1.STO: Le jeton d'utilité

Ses fonctions principales comprennent le vote de gouvernance, où la détention de STO permet aux utilisateurs de voter sur la direction du développement du projet (comme décider quelle blockchain privilégier). Il est également utilisé pour les récompenses, car le projet distribue des STO aux utilisateurs qui fournissent de la liquidité (par exemple, ceux qui déposent de l'ETH pour gagner des intérêts). De plus, la plateforme collecte des frais de transaction, qui sont ensuite distribués aux détenteurs de STO.

De plus, un aspect particulièrement remarquable de STO est que, malgré le fait d'être un jeton de gouvernance, il possède un mécanisme de déflation intégré. Les autres projets qui souhaitent utiliser la liquidité de StakeStone doivent d'abord acheter et brûler des STO.

2.veSTO: Jeton de dividende

Ce jeton est principalement obtenu en verrouillant STO (similaire à un dépôt fixe) en échange de veSTO. Détenir veSTO accorde automatiquement trois privilèges clés : une puissance de vote accrue, permettant aux détenteurs de décider quelles piscines de liquidité reçoivent des récompenses STO ; des gains plus élevés, car les détenteurs de veSTO bénéficient de rendements boostés lors du jalonnement ; et plus d'opportunités de recevoir des incitations, car d'autres projets cherchant à attirer de la liquidité peuvent distribuer des “pots-de-vin” aux détenteurs de veSTO, tels que des paiements directs en ETH.

De plus, pour éviter une liquidation immédiate après l'acquisition, veSTO dispose d'une période de déverrouillage de 30 jours pour dissuader les gros détenteurs de déverser leurs jetons.

Bien que ce modèle à double jeton puisse sembler simple, sa conception entière aborde directement certaines des questions les plus pressantes de l'industrie.

1. Par le passé, les utilisateurs achetaient généralement des jetons pour des gains à court terme et les vendaient immédiatement, ce qui entraînait une baisse continue des prix. Maintenant, avec veSTO exigeant un blocage des avoirs, les utilisateurs sont encouragés à passer de la spéculation à la participation à long terme, car gagner plus signifie aussi s'engager dans une période de blocage, réduisant la spéculation à court terme.

2. Auparavant, les équipes de projet distribuaient agressivement des fonds pour attirer les utilisateurs lors des phases de lancement, mais les pools de liquidités restaient souvent sous-utilisés. Maintenant, ce sont les détenteurs de veSTO qui déterminent où les fonds doivent être alloués, ce qui signifie que la communauté a le contrôle sur l'allocation du capital.

3. Dans le passé, les jetons de projet étaient souvent soumis à une inflation illimitée, certains équipes malveillantes augmentant librement l'offre à volonté. Maintenant, tout projet souhaitant accéder à la liquidité de StakeStone doit d'abord acheter et brûler des STO, rendant les STO plus rares à mesure que l'adoption augmente.

De ce modèle de jeton, il est évident que le projet vise à aligner les intérêts des utilisateurs et de l'équipe grâce à une structure d'incitation bien conçue. Plus les utilisateurs participent longtemps, plus ils gagnent, tout en ayant également le pouvoir de gouvernance sur l'écosystème.

3. Valorisation & Potentiel de Gains: Points, Airdrops et Avantages de l'Ecosystème

3.1 Analyse de la valorisation du projet

En regardant la valorisation dans le secteur, les projets leaders des protocoles de liquid staking, tels qu'EtherFi (FDV 820 M$) et Puffer (FDV 250 M$), se situent généralement dans une fourchette de 200 M$ à 800 M$. En revanche, la valorisation estimée de StakeStone (FDV 500 M$ à 1 Md$) est supérieure à celle de ses pairs. Cette valorisation premium est soutenue par trois facteurs clés :

1. Prime de rareté de positionnement inter-chaînes

StakeStone n'est pas un protocole de jalonnement traditionnel à chaîne unique, mais le premier à se positionner comme un protocole d'infrastructure de liquidité inter-chaînes. Contrairement aux projets axés verticalement comme Renzo et Puffer, StakeStone couvre trois domaines clés : le jalonnement ETH, les actifs productifs en BTC et l'agrégation de liquidité inter-chaînes, le rendant comparable à LRT, BTC-Fi et aux ponts inter-chaînes.

Dans la comparaison horizontale, LayerZero (un protocole d'interopérabilité inter-chaînes, valorisé à 3 milliards de dollars) se concentre sur l'optimisation de l'efficacité du capital, renforçant ainsi davantage les perspectives de valorisation de StakeStone.

2. Les fondamentaux stimulés par la croissance de la TVL

À l'heure actuelle, les actifs bloqués totaux de StakeStone (TVL) ont dépassé les 700 millions de dollars. Une liquidité élevée implique une forte reconnaissance du marché et conduit généralement à des valorisations plus élevées.

Notamment, en raison de son modèle à double jeton, le protocole bénéficie d'un effet multiplicateur significatif sur les gains : les frais de protocole et les revenus de pots-de-vin sont directement liés à la TVL, créant une roue de croissance des revenus, d'expansion de l'écosystème et d'augmentation de la TVL.

3. Partenariats stratégiques d'écosystème

Grâce à son produit LiquidityPad, StakeStone a formé des partenariats profonds avec des écosystèmes de premier plan tels que Plume (avec un financement de 10 millions de dollars) et Story Protocol, offrant une liquidité initiale on-chain.

Ce rôle de "fournisseur d'infrastructure de liquidité" apporte trois avantages : les frais de transaction et les revenus de pots-de-vin partagés par les projets partenaires augmentent directement le revenu du protocole ; pour chaque nouvelle chaîne ajoutée, StakeStone capture les nouveaux utilisateurs et actifs de cette chaîne.

En conclusion, la logique de valorisation de StakeStone va au-delà des comparaisons traditionnelles de secteur. Sa position en tant que hub de liquidité multi-chaîne, ses solides capacités de monétisation TVL, et l'effet boule de neige de l'expansion de l'écosystème soutiennent collectivement une FDV de 500M à 1B.

Analyse des gains de participation au projet 3.2

Le projet a spécifié la proportion de largage aérien, la première phase de l'événement de carnaval à chaîne complète (Vague 1) offrant 3% du pool de récompenses total, et l'événement de la voûte Berachain offrant un largage aérien de 1,5%. Étant donné que la proportion du BTC est relativement petite, les gains potentiels sont calculés sur la base du volume de mise en jeu de l'ETH en tant que valeur moyenne.

1）Vague 1

Durée de l'événement : 26 mars 2024 – 28 février 2025 (environ 340 jours)

Situation de mise en jeu : Premiers 3 jours : 342 000, 275 000 et 259 000 ETH ; puis : ≈150 000 ETH

Calcul des points : Points des 3 premiers jours : environ 2 102 400 points ; points pour les 337 jours restants, points journaliers moyens ≈ 150 000 × 24 = 3 600 000, total des points = 3 600 000 × 337 = 1 213 200 000

Total points for the first stage: 1,215,302,400

Valeur du point :

• Minimum: $15M ÷ 1,215,302,400 ≈ $0.0123/point
• Maximum: $30M ÷ 1,215,302,400 ≈ $0.0247/point

2) Coffre-fort Berachain

Durée de l'événement : 26 décembre 2024 – 28 février 2025 (environ 65 jours)

Montant moyen de mise en jeu : ≈ 150 000 ETH

Calcul des points : Points quotidiens : 150,000 × 24 = 3,600,000, points totaux = 3,600,000 × 65 = 234,000,000

Valeur du point :

• Minimum: $7.5M ÷ 234,000,000 ≈ $0.032/point
• Maximum： $15M ÷ 234,000,000 ≈ $0.064/point

Selon les calculs, la valeur des points aux différentes étapes varie de 0,0123 $ à 0,064 $ par point, en excluant tout multiplicateur de points supplémentaire. La valeur réelle peut être consultée en fonction du nombre de points accumulés, et d'autres points, tels que les points de parrainage et les bonus, ne sont pas inclus dans ce calcul.

Compte tenu de l'utilisation de valeurs moyennes et des incertitudes inhérentes aux données, ces estimations de prix sont uniquement à titre de référence. L'équipe officielle pourrait envisager d'augmenter la part de la Wave 1, les résultats finaux devant être confirmés.

4. Conclusion

Les récentes annonces de StakeStone concernant deux mises à jour importantes - le snapshot et le modèle de double jeton - renforcent encore sa position en tant que hub central pour la liquidité inter-chaînes et optimisent sa tokenomie pour assurer sa durabilité.

Dans l'ère DeFi 3.0, la liquidité inter-chaîne est le récit central, et la stratégie de StakeStone est prospective :

• Flux de capitaux libre : Abattre les barrières de l'écosystème pour permettre un flux inter-chaînes efficace de BTC, ETH et autres actifs de la blockchain.
• Modèles de gains améliorés : Grâce au mécanisme veSTO, alignant la participation à long terme des utilisateurs avec les récompenses du protocole, réduisant la spéculation à court terme.
• Efficacité à l'échelle de l'industrie : Mettre fin au modèle "exploiter-vendre" et guider la liquidité de la compétition à la collaboration, améliorant l'utilisation du capital.

Pour l'industrie, le projet offre un chemin réalisable de la lutte contre la liquidité à la création de valeur. Dans le monde DeFi axé sur la liquidité, StakeStone construit l'infrastructure financière de base de l'industrie de la cryptographie.

Si elle réussit, ce ne serait pas seulement une victoire pour le protocole, mais aussi un pas important en avant pour la maturité de l'ensemble de l'industrie.

Note spéciale : Les différentes estimations dans cet article sont basées sur des informations disponibles au public et des hypothèses raisonnables et ne doivent pas être interprétées comme des conseils en investissement. Veuillez prendre vos propres décisions et participer à votre discrétion.

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