Lưu ý của biên tập viên: Tác giả đánh giá giai đoạn từ khi nổ ra Chiến tranh Thế giới lần thứ Hai vào năm 1939 đến việc Donald Trump tái đắc cử năm 2024, trong đó nền kinh tế toàn cầu do Mỹ dẫn đầu đã trải qua một thị trường siêu tăng mạnh do các sự kiện một lần như sự gia tăng của Mỹ như một siêu cường sau Chiến tranh Thế giới II, sự tham gia của phụ nữ và dân tộc thiểu số vào lực lượng lao động, và chiến thắng trong Chiến tranh Lạnh. Tuy nhiên, tác giả tin rằng bữa tiệc lớn này đã kết thúc do các yếu tố như sự suy thoái toàn cầu, lực lượng lao động không thể đảo ngược đang thu nhỏ, và không thể giảm lãi suất thêm nữa. Trong tương lai, chúng ta sẽ đối mặt với việc thanh lý tài sản tài chính, kiểm soát vốn và sự áp đặt tài chính. Thị trường truyền thống không có khả năng trải qua những ngày vinh quang của mình. Thay vào đó, vàng và Bitcoin - tài sản không truyền thống mà chính phủ khó kiểm soát - sẽ trở thành nơi trú ẩn an toàn. Đặc biệt, Bitcoin, với những ưu điểm kỹ thuật số của nó, có thể tăng nhanh ở các quốc gia nhỏ và vừa, có thể đạt đến mức định giá triệu đô la. Nhưng trước hết, nó sẽ phải trải qua một thử nghiệm thị trường gấu.

Dưới đây là nội dung gốc (đã được điều chỉnh nhẹ để dễ đọc và hiểu):

TL;DR

• Toàn cầu hóa đã kết thúc. Tài sản tài chính của bạn đã được thanh lý.
• Tài sản phi truyền thống là cứu cánh của bạn.
• Bitcoin có thể đạt 1 triệu đô la.

Từ khi bùng phát Chiến tranh Thế giới thứ Hai (1939) đến chiến thắng bầu cử lần thứ hai của Trump (2024), chúng tôi trải qua một thị trường bò siêu chưa từng có.

Sự tăng mạnh liên tục này đã tạo ra thế hệ sau thế hệ các nhà đầu tư passives, họ đã quen với niềm tin rằng “thị trường sẽ không bao giờ thất bại” và rằng “thị trường chỉ đi lên”. Tuy nhiên, tôi tin rằng bữa tiệc này đã kết thúc, và nhiều người sắp phải đối mặt với một sự giải quyết.

Làm sao chúng ta đến đây?

Thị trường bò siêu từ năm 1939 đến năm 2024 không phải là ngẫu nhiên. Nó được thúc đẩy bởi một loạt các biến đổi cấu trúc đã tái hình thành nền kinh tế toàn cầu — với Hoa Kỳ luôn ở trung tâm.

Sự Trỗi Dậy Của Một Siêu Cường Toàn Cầu Sau Chiến Tranh Thế Giới II

Thế chiến II đã đẩy Hoa Kỳ từ một cường quốc vừa phải lên vị trí dẫn đầu của ‘thế giới tự do’. Đến năm 1945, Hoa Kỳ sản xuất hơn một nửa sản lượng công nghiệp thế giới, kiểm soát một phần ba xuất khẩu toàn cầu, và nắm giữ khoảng hai phần ba dự trữ vàng thế giới. Sự thống trị kinh tế này đã đặt nền móng cho hàng thập kỷ phát triển.

Không giống như Mỹ cô lập sau Chiến tranh thế giới I, Mỹ sau Chiến tranh thế giới II hăng hái đón nhận vai trò làm lãnh đạo toàn cầu, giúp thành lập Liên Hợp Quốc, và thực hiện “Kế hoạch Marshall,” đầu tư hơn 13 tỷ đô la vào Tây Âu. Điều này không chỉ là viện trợ từ thiện — bằng việc đầu tư vào tái thiết sau chiến tranh, Mỹ đã tạo ra các thị trường mới cho sản phẩm của mình và thiết lập sự ảnh hưởng văn hóa và kinh tế.

Mở rộng Lực lượng lao động: Sự gia nhập của phụ nữ và dân tộc thiểu số

Trong Thế chiến II, khoảng 6,7 triệu phụ nữ đã gia nhập lực lượng lao động, tăng sức lao động nữ gần 50% chỉ trong vài năm. Mặc dù nhiều phụ nữ rời khỏi lực lượng lao động sau chiến tranh, sự di chuyển quy mô lớn này đã thay đổi vĩnh viễn thái độ xã hội đối với việc làm của phụ nữ.

Đến năm 1950, xu hướng việc làm quy mô lớn của phụ nữ đã kết hôn thậm chí còn rõ rệt hơn, với tỷ lệ tham gia lực lượng lao động nữ tăng 10 điểm phần trăm chưa từng có ở hầu hết các nhóm tuổi. Đây không chỉ là một sự bất thường thời chiến mà còn là điểm khởi đầu của một sự thay đổi cơ bản trong mô hình kinh tế Mỹ. “Cấm kết hôn” (chính sách cấm phụ nữ đã kết hôn làm việc) đã bị bãi bỏ, công việc bán thời gian trở nên phổ biến hơn, những tiến bộ trong công nghệ gia đình làm giảm gánh nặng lao động trong nước và trình độ học vấn cao hơn đều góp phần giúp phụ nữ chuyển từ lao động tạm thời sang người tham gia lâu dài vào hệ thống kinh tế.

Một xu hướng tương tự đã xảy ra trong các nhóm thiểu số, họ dần có nhiều cơ hội kinh tế hơn. Việc mở rộng lực lượng lao động này đã tăng cường năng lực sản xuất của Hoa Kỳ, hỗ trợ cho hàng thập kỷ tăng trưởng kinh tế ổn định.

Chiến thắng Chiến tranh Lạnh và làn sóng Toàn cầu hóa

The Cold War đã định nghĩa vai trò chính trị và kinh tế của Mỹ trong thời kỳ sau Chiến tranh Thế giới thứ hai. Đến năm 1989, Hoa Kỳ đã thiết lập các liên minh quân sự với 50 quốc gia và triển khai 1,5 triệu binh sĩ trên 117 quốc gia trên toàn thế giới. Điều này không chỉ là về an ninh quân sự - mà còn về việc thiết lập ảnh hưởng kinh tế của Mỹ trên quy mô toàn cầu.

Sau khi Liên Xô sụp đổ vào năm 1991, Hoa Kỳ trỗi dậy như một cường quốc duy nhất trên thế giới, bước vào một thời kỳ mà nhiều người coi là một thế giới một cực. Điều này không chỉ là một chiến thắng về mặt ý thức mà còn là việc mở cửa thị trường toàn cầu, với Hoa Kỳ đóng vai trò quan trọng trong việc định hình các mô hình thương mại toàn cầu.

Từ những năm 1990 đến đầu thế kỷ 21, các công ty Mỹ đã mở rộng mạnh mẽ vào các thị trường mới nổi. Điều này không phải là sự tiến hóa tự nhiên mà là kết quả của các quyết định chính sách dài hạn. Ví dụ, ở những quốc gia mà CIA đã can thiệp trong thời Chiến tranh Lạnh, số lượng nhập khẩu của Mỹ đã tăng đáng kể, đặc biệt là trong các ngành mà Mỹ không có lợi thế cạnh tranh rõ ràng.

Thắng lợi của vốn Tư bản phương Tây trước chủ nghĩa cộng sản phương Đông không chỉ đơn thuần là do ưu thế quân sự hoặc tư tưởng. Hệ thống dân chủ tự do phương Tây đã chứng minh được tính linh hoạt hơn, hiệu quả khi điều chỉnh cấu trúc kinh tế của mình ngay cả sau cuộc khủng hoảng dầu mỏ năm 1973. “Cú sốc Volcker” năm 1979 đã tạo nên một dấu ấn mới trong chủ quyền tài chính toàn cầu của Mỹ, khiến cho thị trường vốn toàn cầu trở thành động lực mới cho sự phát triển của Mỹ trong thời đại hậu công nghiệp.

Những biến đổi cấu trúc này — sự thăng tiến của Mỹ trở thành cường quốc sau Chiến tranh thế giới thứ hai, việc bao gồm phụ nữ và các dân tộc thiểu số vào thị trường lao động, và chiến thắng trong Chiến tranh Lạnh — cùng nhau tạo đà cho một thị trường tăng giá không phải lúc nào cũng thấy được ở tài sản tài chính. Tuy nhiên, vấn đề cốt lõi là: những biến đổi này là những sự kiện một lần duy nhất mà không thể lặp lại. Bạn không thể đưa phụ nữ trở lại thị trường lao động với cùng quy mô, và bạn không thể đánh bại Liên Xô lần nữa. Bây giờ, khi cả hai đảng chính trị đều đẩy mạnh việc giảm toàn cầu hóa, chúng ta đang chứng kiến sự loại bỏ của những hỗ trợ cuối cùng cho chu kỳ tăng trưởng dài hạn này.

Chuyện gì sẽ xảy ra tiếp theo?

Tôi thích Tom, anh ấy là chỉ báo tâm lý TradFi mà tôi thường sử dụng trong cộng đồng Crypto.

Tuy nhiên, thật không may, mọi người đang cầu nguyện cho thị trường trở lại chuẩn mực lịch sử của nó. Sự đồng thuận của thị trường là: tình hình sẽ xấu đi, sau đó các ngân hàng trung ương sẽ nới lỏng chính sách của họ một lần nữa và chúng ta có thể tiếp tục kiếm tiền… Nhưng thực tế là những người này đang đi thẳng vào lò mổ.một lần nữa, và chúng ta có thể tiếp tục kiếm tiền … Nhưng thực tế là: những người này đang hướng đến lò mổ.

Thị trường bò gần một thế kỷ được xây dựng trên một loạt các sự kiện không thể lặp lại (thị trường bò không thể tiếp tục), và một số yếu tố này thậm chí đã bắt đầu đảo ngược.

• Phụ nữ sẽ không trở lại thị trường lao động một cách quy mô lớn: Trên thực tế, với những con số như Elon Musk và các tầng lớp elita ủng hộ việc tăng tỷ lệ sinh, tỷ lệ tham gia vào lực lượng lao động nữ thực tế có thể giảm.
• Các nhóm thiểu số sẽ không bị hấp thụ vào thị trường lao động một lần nữa: Trên thực tế, quan điểm của Đảng Dân chủ về chính sách nhập cư gần như khắt khe như Đảng Cộng hòa, và điều này đã trở thành một sự thống nhất song phương.
• Lãi suất sẽ không giảm nữa: Trên thực tế, mọi nhà lãnh đạo được bầu cử đều biết rằng lạm phát là mối đe dọa lớn nhất đối với việc tái bầu cử của họ. Do đó, các chính phủ sẽ làm mọi cách để tránh cắt giảm lãi suất và khơi lại lạm phát.
• Chúng tôi sẽ không toàn cầu hóa hơn nữa: Trên thực tế, Trump đang đẩy mạnh theo hướng hoàn toàn ngược lại. Và tôi mong đợi Đảng Dân chủ sẽ sao chép chính sách này trong cuộc bầu cử tới (đừng quên, hầu hết các chính sách của Biden đều được sao chép trực tiếp từ nhiệm kỳ đầu tiên của Trump).
• Chúng ta sẽ không chiến thắng một cuộc chiến tranh thế giới khác: Trên thực tế, có vẻ như chúng ta thậm chí còn có thể thua trong cuộc chiến kế tiếp. Dù sao, tôi không muốn thử nghiệm giả thuyết này.

Điểm của tôi rất đơn giản: Tất cả các xu hướng macro toàn cầu đã đẩy thị trường chứng khoán lên trong suốt thế kỷ qua đều đang đảo ngược. Vậy, bạn nghĩ thị trường sẽ đi về đâu?

Goblin Town

Khi một đế chế rơi vào suy thoái, đó thực sự là khó khăn — chỉ cần hỏi Nhật Bản. Nếu bạn đã mua vào chỉ số Nikkei 225 khi đạt mức cao nhất vào năm 1989 và giữ đến bây giờ, sau 36 năm, lợi nhuận của bạn sẽ khoảng -5%. Đây là tình huống “mua và giữ, chịu đựng không ngớt” điển hình. Tôi tin rằng chúng ta đang đi trên con đường tương tự.

Đoạn văn này truyền đạt ý tưởng rằng khi một nền kinh tế hoặc thị trường bước vào một giai đoạn suy thoái, nhà đầu tư có thể đối mặt với những thời kỳ dài không có lợi nhuận hoặc thậm chí là lỗ, và gợi ý rằng nền kinh tế toàn cầu có thể đang hướng tới một sự đình trệ hoặc suy thoái tương tự.

Tệ hơn nữa, bạn nên chuẩn bị cho các biện pháp kiểm soát vốn và chính sách đàn áp tài chính sắp tới. Chỉ vì thị trường không tăng giá không có nghĩa là chính phủ sẽ chấp nhận sự thực. Khi các chính sách tiền tệ truyền thống thất bại, chính phủ sẽ chuyển sang các biện pháp kiểm soát tài chính trực tiếp hơn.

Kiểm soát vốn sắp tới

Áp đặt tài chính đề cập đến các chính sách dẫn đến việc người tiết kiệm thu được lợi suất thấp hơn mức lạm phát, để ngân hàng có thể cung cấp cho vay giá rẻ cho doanh nghiệp và chính phủ, từ đó giảm áp lực trả nợ. Chiến lược này đặc biệt hiệu quả trong việc giúp chính phủ quản lý nợ trong nước. Thuật ngữ này được sử dụng lần đầu vào năm 1973 bởi các nhà kinh tế Stanford để phê phán các chính sách kìm hãm tăng trưởng kinh tế của các thị trường mới nổi, nhưng ngày nay, các chiến lược này ngày càng xuất hiện nhiều hơn trong các nền kinh tế phát triển, như Hoa Kỳ.

Điều này có vẻ như một trò đùa, nhưng bạn nên seriously xem xét tại sao biểu đồ nến của Monero (XMR) trông hoàn hảo như vậy vào lúc này.

Khi gánh nặng nợ của Mỹ vượt quá 120% GDP, khả năng trả nợ thông qua các phương tiện truyền thống đang nhanh chóng giảm sút. Và ‘sổ tay’ về áp đặt tài chính đã bắt đầu được thực hiện hoặc thử nghiệm, bao gồm:

• Hạn chế trực tiếp hoặc gián tiếp đối với nợ công và lãi suất tiền gửi
• Kiểm soát của chính phủ đối với các tổ chức tài chính và việc thiết lập rào cản cạnh tranh
• Yêu cầu dự trữ cao
• Tạo ra thị trường nợ nội địa đóng cửa, buộc các cơ sở mua trái phiếu chính phủ
• Kiểm soát vốn, hạn chế luồng chảy vượt biên của tài sản

Điều này không phải là giả thuyết lý thuyết, mà là sự thật. Kể từ năm 2010, Tỷ lệ Quỹ Liên bang Mỹ đã thấp hơn tỷ lệ lạm phát trong hơn 80% thời gian, hiệu quả chuyển đổi tài sản từ người tiết kiệm sang người vay (bao gồm cả chính phủ).

Tài khoản Hưu trí của bạn: Mục tiêu tiếp theo của Chính phủ

Nếu chính phủ không còn có thể dựa vào việc in tiền để mua trái phiếu và giảm lãi suất để tránh khủng hoảng nợ, họ sẽ đặt mục tiêu vào tài khoản hưu trí của bạn. Tôi có thể dễ dàng tưởng tượng một tương lai nơi các tài khoản được ưu đãi về thuế như 401 (k) buộc phải nắm giữ ngày càng nhiều trái phiếu chính phủ “an toàn và đáng tin cậy”. Chính phủ sẽ không cần in tiền nữa; Họ sẽ chỉ đơn giản là đột kích các quỹ hiện có trong hệ thống.

Đây chính xác là kịch bản mà chúng ta đã thấy diễn ra trong những năm gần đây:

• Đóng băng tài sản: Vào tháng 4 năm 2024, Biden ký một luật cho phép chính phủ tịch thu dự trữ Nga tại Mỹ, tạo tiền lệ để chính phủ đóng băng dự trữ hối đoái nước ngoài bất kỳ lúc nào. Trong tương lai, việc thực hành này có thể không giới hạn đối với kẻ thù địa chính trị.
• Cuộc biểu tình Freedom Convoy ở Canada: Chính phủ đã đóng băng khoảng 280 tài khoản ngân hàng mà không cần sự phê chuẩn của tòa án. Các quan chức tài chính thừa nhận rằng việc này không chỉ nhằm cắt đứt nguồn quỹ mà còn để “ngăn chặn” người biểu tình và đảm bảo họ “quyết định rời đi.” Khi được hỏi rằng làm thế nào việc đóng băng tài khoản sẽ ảnh hưởng đến các gia đình vô tội, phản ứng của chính phủ là “Họ chỉ cần rời đi.”

Thu hồi và Giám sát Vàng

Điều này không ngạc nhiên, vì lịch sử Hoa Kỳ đầy những hành động tương tự:

Năm 1933, Tổng thống Franklin D. Roosevelt ban hành Sắc lệnh Hành pháp 6102, yêu cầu công dân nộp vàng của họ hoặc đối mặt với tù tội. Mặc dù việc thực thi bị hạn chế, Tòa án Tối cao ủng hộ quyền của chính phủ tịch thu vàng. Điều này không phải là một ‘chương trình mua lại tự nguyện’ mà là một ‘cướp bóc tài sản bắt buộc’, được đóng gói như một ‘giao dịch với giá thị trường công bằng’.

Quyền giám sát của chính phủ tăng nhanh sau vụ 9/11. Đạo luật Sửa đổi FISA đã ban hành cho NSA gần như không giới hạn quyền lực để giám sát viễn thông quốc tế của công dân Mỹ.

Đạo luật Patriot cho phép chính phủ thu thập hằng ngày tất cả hồ sơ điện thoại của người Mỹ. Mục 215 thậm chí còn cho phép chính phủ thu thập hồ sơ đọc sách của bạn, tài liệu học tập, lịch sử mua sắm, hồ sơ y tế và thông tin tài chính cá nhân mà không cần có bất kỳ nghi ngờ hợp lý nào.

Vấn đề không phải là “tình trạng áp đặt tài chính sẽ đến,” mà là “nó sẽ nghiêm trọng như thế nào.” Khi áp lực kinh tế từ quá trình giảm toàn cầu gia tăng, sự kiểm soát của chính phủ đối với vốn chỉ sẽ trở nên trực tiếp và nghiêm trọng hơn.

Vàng & Bitcoin

Bảng hàng tháng của vàng từ năm 1970 đến nay hiện đang là biểu đồ K-line mạnh nhất trên thế giới.

Bằng quá trình loại trừ, tài sản tài chính phù hợp nhất để mua đã trở nên rõ ràng—you cần một tài sản không có tương quan lịch sử với thị trường, khó cho chính phủ tịch thu, và không được kiểm soát bởi chính phủ phương Tây. Tôi có thể nghĩ về hai tài sản, trong đó có một đã tăng giá trị thị trường lên đến 6 nghìn tỷ đô la trong 12 tháng qua. Điều này là tín hiệu thị trường tăng giá mạnh nhất.

Cuộc đua Dự trữ Vàng Toàn cầu

Các quốc gia như Trung Quốc, Nga và Ấn Độ đang tăng cường dự trữ vàng của họ một cách nhanh chóng để đối phó với cảnh quan kinh tế toàn cầu đang thay đổi:

• Trung Quốc: Vào tháng 1 năm 2025, Trung Quốc tăng lượng vàng nắm giữ của mình thêm 5 tấn trong một tháng, tiếp tục mua ròng trong ba tháng liên tiếp, đưa tổng số vàng nắm giữ lên 2.285 tấn.
• Nga: Với 2.335,85 tấn vàng, Nga đã trở thành quốc gia dự trữ vàng lớn thứ năm trên thế giới.
• Ấn Độ: Xếp thứ tám trên toàn cầu, nắm giữ 853,63 tấn và tiếp tục tăng lượng nắm giữ của mình.

Đây không phải là một hành động ngẫu nhiên, mà là một bố cục chiến lược. Sau khi G7 đóng băng dự trữ ngoại hối của Nga, các ngân hàng trung ương trên khắp thế giới đã chú ý đến điều này. Một cuộc khảo sát của 57 ngân hàng trung ương cho thấy 96% số người tham gia cho rằng sự uy tín của vàng như một tài sản trú ẩn an toàn là động lực để tiếp tục đầu tư. Khi tài sản được định giá bằng đô la có thể bị xóa sổ và đóng băng chỉ bằng một cú đánh, vàng vật lý được lưu trữ trong nước trở nên cực kỳ hấp dẫn.

Chỉ trong năm 2024, Thổ Nhĩ Kỳ đã tăng số lượng dự trữ vàng lên đến 74.79 tấn, tăng trưởng 13.85%. Dự trữ vàng của Ba Lan tăng thêm 89.54 tấn, tăng gần 25%. Ngay cả một quốc gia nhỏ như Uzbekistan cũng đã thêm 8 tấn vàng vào tháng 1 năm 2025, nâng tổng số vàng sở hữu lên 391 tấn, chiếm 82% dự trữ ngoại hối của họ. Điều này không phải là một sự trùng hợp mà là một nỗ lực điều độ nhằm giải phóng họ khỏi một hệ thống tài chính có thể được sử dụng như một vũ khí.

Chính phủ tin tưởng vào vàng nhất vì họ đã thiết lập hệ thống sử dụng vàng cho dự trữ và thanh toán giao dịch. Lượng vàng mà các ngân hàng trung ương của BRICS nắm giữ chiếm hơn 20% dự trữ vàng của ngân hàng trung ương toàn cầu. Như Thống đốc Ngân hàng trung ương Kazakhstan đã tuyên bố vào tháng 1 năm 2025, họ đang chuyển đổi sang “trung lập tiền tệ trong mua sắm vàng,” với mục tiêu tăng dự trữ quốc tế và “bảo vệ nền kinh tế khỏi các cú sốc từ bên ngoài.”

Bitcoin

Thời kỳ được thống trị bởi vàng này có thể kéo dài trong vài tháng hoặc thậm chí là nhiều năm, nhưng cuối cùng, những hạn chế của nó sẽ trở nên rõ ràng. Nhiều quốc gia nhỏ và vừa không có hệ thống ngân hàng hoặc khả năng hải quân để quản lý hệ thống logistics toàn cầu của vàng, và những quốc gia này có thể trở thành người sử dụng đầu tiên của Bitcoin như một phương tiện thay thế cho vàng.

• El Salvador: Vào năm 2021, đây trở thành quốc gia đầu tiên chấp nhận Bitcoin làm pháp định. Đến năm 2025, dự trữ Bitcoin của họ đã tăng lên hơn 550 triệu đô la.
• Bhutan: Sử dụng điện thủy điện để đào, dự trữ Bitcoin của nó vượt quá 1 tỷ đô la, chiếm một phần ba GDP của đất nước.

Khi thế giới trở nên hỗn loạn hơn, các quốc gia ít có khả năng tin tưởng gửi dự trữ vàng của mình cho đồng minh. Nguy cơ bị tịch thu quá lớn, như đã được Venezuela chứng minh khi thất bại trong việc khôi phục vàng từ Ngân hàng Anh. Đối với các quốc gia nhỏ, Bitcoin cung cấp một lựa chọn hấp dẫn - nó có thể được lưu trữ mà không cần kho vật lý, được chuyển tiền mà không cần tàu thuyền, và được bảo vệ mà không cần quân đội.

Giai đoạn chuyển tiếp này sẽ đưa vào giai đoạn tiếp theo của việc áp dụng Bitcoin, nhưng cần phải kiên nhẫn. Thế giới sẽ không thay đổi ngay trong đêm, và hệ thống tiền tệ cũng vậy. Đến năm 2025, chúng ta đã thấy sự bắt đầu của sự chuyển đổi này, với việc áp dụng Bitcoin tăng lên ở các quốc gia như Argentina, Nigeria và Việt Nam, khi dân số của họ tìm kiếm sự bảo vệ chống lại lạm phát và không ổn định tài chính.

Hướng đi phía trước rõ ràng: trước tiên là vàng, sau đó là Bitcoin. Khi nhiều quốc gia nhận ra những hạn chế của vàng vật lý trong một thế giới ngày càng số hóa và phân mảnh, đề xuất về Bitcoin như là vàng số trở nên hấp dẫn hơn. Câu hỏi không phải là liệu sự chuyển đổi này sẽ xảy ra hay không, mà là khi nào— và quốc gia nào sẽ dẫn đầu con đường.

Một Bitcoin trị giá $1 triệu đang đến, nhưng bạn phải kiên nhẫn. Hãy chuẩn bị cho mình trước thị trường gấu khó khăn.

Cảnh báo:

1. Bài viết này được tái bản từ [BlockBeats]. Bản quyền thuộc về tác giả gốc [mikeykremer, nhà nghiên cứu Messari]. Nếu bạn có bất kỳ ý kiến ​​nào về việc sao chép lại, vui lòng liên hệ Gate Họcđội, đội sẽ xử lý ngay theo các quy trình liên quan.
2. 免责声明：本文中表达的观点仅代表作者个人观点，不构成任何投资建议。
3. Các phiên bản ngôn ngữ khác của bài viết được dịch bởi nhóm Gate Learn và không được đề cập trongGate.io, bài viết dịch có thể không được sao chép, phân phối hoặc đạo văn.