21Shares запустила перші шифрування індексні ETF на основі Закону 1940 року, відкриваючи нову еру в розподілі цифрових активів

У листопаді 2025 року компанія з управління активами 21Shares офіційно запустила два криптовалютних індексних ETF на основі Закону про інвестиційні компанії 1940 року — 21Shares FTSE Crypto 10 Index ETF (TTOP) та 21Shares FTSE Crypto 10 ex-BTC Index ETF (TXBC), з комісіями за управління 0,50% та 0,65% відповідно. Ця інноваційна структура продукту робить крипто ETF вперше доступними для традиційних стандартів розкриття інформації та управління, надаючи інституційним інвесторам більш безпечні та різноманітні інструменти для розподілу цифрових активів, що позначає ключовий стрибок криптовалют у основні фінансові ринки.

Оновлення регуляторної структури: значення закону 1933 року та закону 1940 року

Основні відмінності між Законом про інвестиційні компанії 1940 року та Законом про цінні папери 1933 року полягають у ступені регулювання та механізмах захисту інвесторів. Закон 1933 року, як правило, стосується структури довіри, зосереджуючи увагу на розкритті інформації при випуску цінних паперів, тоді як Закон 1940 року висуває всебічні вимоги до структури управління інвестиційними компаніями, умов зберігання активів та постійної діяльності. Новий продукт 21Shares використовує останній закон, що означає, що він повинен дотримуватись більш суворих правил зберігання активів, вимог до регулярного аудиту та механізмів нагляду з боку ради директорів.

Ця зміна регулювання є особливо важливою для інституційних інвесторів. Пенсійні фонди, страхові компанії та інші традиційні установи зазвичай обмежені внутрішніми правилами і можуть інвестувати лише в продукти, що відповідають певним регуляторним стандартам. Рамки Закону 1940 року ідеально відповідають цим вимогам, відкриваючи шлях для великих обсягів капіталу, які раніше утримувалися через регуляторні побоювання. Майкл О'Рейлі, керівник бізнесу інституційних інвестицій Fidelity, зазначив: “Це вирішує найважливіші проблеми інституційних інвесторів — безпеку зберігання та регуляторну визначеність, що, як очікується, звільнить новий попит в розмірі сотень мільярдів доларів.”

Аналіз структури продукту: диверсифіковане розміщення та тематичні інвестиції

TTOP ETF відстежує індекс криптоактивів FTSE Russell 10, інвестуючи в перші десять криптоактивів за ринковою капіталізацією, включаючи BTC, Ethereum, Solana та Dogecoin. Ця стратегія “в один кошик” дозволяє інвесторам отримати ризикову експозицію до всього криптоактивного ринку за одну угоду, уникаючи ризику вибору окремих токенів. Історичне тестування показує, що цей індекс забезпечив річну дохідність 45% за останні три роки, а волатильність знижена на 30% у порівнянні з окремими активами.

TXBC ETF забезпечує чисту експозицію до альткойнів без біткоїна, з невеликою комісією за управління 0,65%, зосереджуючись на “блокчейн-мережах з реальними сценаріями застосування”. Такий дизайн дозволяє інвесторам окремо налаштовувати наратив “цифрового золота” біткоїна та наратив технологічних застосувань інших криптоактивів, задовольняючи різні інвестиційні теми. Федеріко Брокате, директор з глобального розвитку бізнесу 21Shares, підкреслив: “Багато клієнтів хочуть отримати доступ до всього ринку простим, регульованим способом, а не вибирати окремі токени.”

21Shares шифрування індекс ETF ключова інформація

• TTOP управлінський збір: 0.50% (включно з BTC)
• TXBC комісія за управління: 0.65% (виключаючи BTC)
• Регуляторна структура: Закон про інвестиційні компанії 1940 року
• Провайдер індексів: FTSE Russell
• Схема зберігання: кілька підписів кваліфікованого зберігача
• Частота ребалансування: щоквартальне коригування

Розвиток ринку крипто ETF: від одноосібних активів до диверсифікованих стратегій

21Shares новий продукт позначає третій етап розвитку крипто ETF. Спот ETF на Bitcoin на початку 2024 року відкриває перший етап, що дозволяє інвесторам безпосередньо інвестувати в Bitcoin через традиційні брокерські рахунки; ETF на Ethereum у 2025 році складає другий етап, розширюючись до другої за величиною криптовалюти; а теперішній індексний ETF представляє третій етап, пропонуючи структуровані, різноманітні інвестиційні рішення. Цей шлях еволюції вражаюче схожий на історію розвитку традиційного ринку ETF — від ETF однієї країни до галузевих ETF, а потім до стратегій розумного бета.

Дані про попит на ринку підтримують цю тенденцію. Bitcoin ETF від BlackRock, IBIT, накопичив близько 70 мільярдів доларів активів під управлінням за півтора року після виходу на ринок, що свідчить про сильний попит з боку інституцій на регульовані криптоактиви. Тим часом опитування показує, що 65% фінансових консультантів хочуть отримати різноманітний криптоекспозицію, а не лише інвестувати в BTC. Аналітик Bloomberg Intelligence Ерік Бальчунас прогнозує: “Криптоіндекс ETF можуть залучити 300 мільярдів доларів інвестицій протягом трьох років, ставши однією з найшвидше зростаючих категорій ETF в історії.”

Конкурентне середовище та вплив ринку, з яким стикається 21Shares

21Shares не є єдиною компанією, що досліджує цю сферу. Valkyrie та Bitwise подали схожі заявки до SEC, тоді як Grayscale розглядає можливість перетворення свого флагманського продукту GBTC у структуру індексного фонду. Ця конкуренція вигідна для інвесторів, оскільки управлінські збори постійно знижуються — з початкових 1.5-2.0% для біткоїн ETF до теперішніх 0.5-0.65%, що наближається до рівня традиційних індексних фондів.

Вплив на структуру ринку криптоактивів також є глибоким. Механізм ребалансування індексу періодично приноситиме системні грошові потоки для складових монет, зменшуючи можливість маніпуляцій окремими проектами. Водночас розширення кваліфікованих рішень для зберігання додатково підвищить стандарти безпеки активів у всій галузі. Проте критики попереджають, що надмірна інституціоналізація може призвести до відхилення криптоактивів від їхньої початкової децентралізованої мети, формуючи ринкову структуру, контрольовану невеликою кількістю великих зберігачів.

Ідеальне потиснення між регуляторною відповідністю та фінансовими інноваціями

21Shares на основі Закону 1940 року криптоіндекс ETF ставить нові віхи на шляху інтеграції цифрових активів та традиційних фінансів. Коли криптоактиви пасивно приймають зміни в регулюванні, перетворюючись на активне використання регуляторних рамок для підвищення своєї привабливості, це знаменує зрілість та впевненість у галузі. Ця зміна не лише надає інвесторам безпечніші можливості для участі, але й забезпечує потужні аргументи для довгострокової легітимності криптоактивів як класу активів. У вічній боротьбі між фінансовими інноваціями та захистом інвесторів новий продукт 21Shares доводить, що іноді найреволюційніші прориви — це не ухилення від правил, а вміння танцювати в межах правил — і танцювати більш граціозно, ніж будь-хто інший.