2026 очима JPMorgan: економічна диференціація, політична диференціація, стрімке зростання впровадження ШІ

J.P. Morgan прогнозує, що у 2026 році ринок буде домінуватися AI-суперциклом, нерівномірною монетарною політикою та структурною диференціацією економіки, що підтримуватиме зростання глобальних фондових ринків і позитивний прогноз для S&P до 7500 пунктів.

Автор статті: Чжан Яці

Джерело: Wallstreetcn

Згідно з оприлюдненим 5 числа річним прогнозом J.P. Morgan, у 2026 році глобальні ринки будуть глибоко трансформовані трьома ключовими силами: нерівномірною монетарною політикою, стрімким зростанням впровадження штучного інтелекту та дедалі більшою багатовимірною диференціацією ринків і економіки.

За повідомленням Trading Desk, попри складне макроекономічне середовище, J.P. Morgan зберігає позитивний погляд на світовий фондовий ринок і встановлює цільовий рівень індексу S&P 500 на кінець 2026 року на рівні 7500 пунктів. Стратеги вважають, що «AI-суперцикл» стимулює рекордні капітальні витрати й розширення прибутків, що стане ключовою інвестиційною темою наступного року. Якщо ФРС і надалі пом’якшуватиме політику завдяки поліпшенню інфляції, S&P 500 може навіть перевищити 8000 пунктів у 2026 році. На час публікації ф’ючерси на S&P 500 виросли на 0,19 до 6870 пунктів.

У сфері монетарної політики J.P. Morgan прогнозує, що ФРС понизить ставку на 25 базисних пунктів у грудні цього року та в січні наступного року, після чого призупинить дії, а у першому півріччі 2026 року зберігатиме таку «асиметричну упередженість». Такий шлях політики призведе до різкої диференціації між центробанками розвинених ринків: окрім очікуваного зниження ставок ФРС і Банком Англії, центробанки єврозони, Скандинавії та Австралії, ймовірно, залишаться без змін у 2026 році. Така диференціація чинитиме тиск на зниження долара США, але падіння буде обмеженим через відносну силу американської економіки.

Глобальна команда ринкових стратегів J.P. Morgan підкреслює, що 2026 рік буде відзначатися «багатовимірною поляризацією»: фондові ринки розділяться на AI-сектор і не-AI-сектор, економіка США — між сильними капітальними витратами та слабким попитом на робочу силу, а споживчий сектор демонструватиме нездорову «K-подібну» динаміку.

AI-суперцикл та економічна диференціація

J.P. Morgan розглядає 2026 рік не лише як рік стрімкого зростання впровадження AI, а й як ключовий період трансформації інвестицій, продуктивності та лідерства в галузях. Безперервне розширення AI стимулює глобальний бум капітальних витрат. У звіті зазначається, що попри певні кадрові виклики в США, корпоративні інвестиції активно стимулюються трендами AI. Банк вважає, що розвиток AI поширюється як у географічному, так і в галузевому вимірі — від технологій і комунальних послуг до банківської справи, охорони здоров’я та логістики.

Таке технологічно зумовлене зростання поглиблює структурний розрив усередині економіки. J.P. Morgan описує так звану «K-подібну економіку»: суттєві капітальні витрати компаній при значній диференціації споживчих витрат домогосподарств. Хоча новий уряд США може стимулювати бізнес через дерегуляцію, наслідки тарифної політики можуть бути відстрочені, а підвищення продуктивності завдяки AI та зниження цін на енергоносії частково компенсують інфляційний ефект тарифів.

Щодо економічного зростання, J.P. Morgan очікує, що у 2026 році світовий ВВП зросте на 2,5%, майже як у 2025 році (2,7%). Зокрема, темпи зростання ВВП США залишаться на рівні 2,0%, а єврозони знизяться до 1,3%. У звіті зазначається, що глобальні перспективи зростання залишаються стійкими, в основному завдяки м’якій монетарній і фіскальній політиці та зниженню побоювань щодо політики США. Банк прогнозує, що інфляція в США залишатиметься стійкою, а базова інфляція PCE підніметься з 3,0% у 2025 році до 3,1% у 2026 році.

«Синхронність» монетарної політики залишилася у минулому. J.P. Morgan прогнозує, що послаблення монетарної політики на розвинених ринках буде дуже нерівномірним. Після завершення «страхового зниження ставок» нейтральна ставка ФРС стабілізується на рівні близько 3%. Для Банку Англії очікується подальше зниження у грудні 2025, березні та червні 2026 року. Водночас у єврозоні та Японії політика матиме різні вектори, особливо Банк Японії, який зберігає обережність, але ставки за ієною матимуть тенденцію до зростання.

Крос-активна стратегія: ведмежий прогноз щодо нафти, надзвичайно бичачий — щодо золота

Виходячи з наведених макроекономічних оцінок, J.P. Morgan пропонує виразні крос-активні стратегії:

Облігації та ставки: Очікується, що дохідність 10-річних держоблігацій США спочатку знизиться, а потім зросте: ціль на середину року — 4,25%, на кінець року — 4,35%. З огляду на очікувану паузу в зниженні ставок ФРС, стратеги радять зменшувати частку облігацій середньої дюрації (2, 5, 10 років).

Валюти: Зберігається ведмежий погляд на долар; очікується, що асиметрична політика ФРС у першому півріччі 2026 року не дозволить долару зміцнитися. Банк виступає проти ієни, прогнозуючи курс USD/JPY на рівні 164 у четвертому кварталі 2026 року. Серед валют ринків, що розвиваються, банк віддає перевагу бразильському реалу (BRL), мексиканському песо (MXN) і південноафриканському ранду (ZAR).

Сировинні товари: J.P. Morgan веде ведмежу політику щодо нафти, очікуючи, що дисбаланс попиту і пропозиції призведе до зниження цін, а середня ціна на нафту Brent у 2026 році становитиме лише 58 доларів за барель. Натомість банк зберігає структурно бичачий погляд на дорогоцінні метали, встановлюючи цільову ціну на золото у четвертому кварталі 2026 року на вражаючій позначці 5000 доларів за унцію, а також позитивно оцінює перспективи срібла, міді (через попит з боку AI-інфраструктури) та алюмінію.

J.P. Morgan окреслив основні сценарні припущення. В оптимістичному сценарії «висхідних ризиків» AI-тема ще більше розширюється або настає «безболісна дезінфляція» (immaculate disinflation), коли зростання продуктивності нівелює інфляційний тиск, дозволяючи ФРС завершити нормалізацію ставок. Крім того, дерегуляція в США або глобальне фіскальне послаблення з мультиплікативним ефектом також можуть забезпечити вищі темпи зростання.

У песимістичному сценарії «низхідних ризиків» основні загрози — це справжнє макроекономічне уповільнення, скептицизм щодо AI, що призведе до корекції технологічних акцій, а також різка зміна політики ФРС. Особливо якщо інфляція залишиться стійкою, і ФРС буде змушена відмовитися від асиметрії та перейти до жорсткої політики, це може спричинити скорочення ліквідності та завдати удару по високо-бета-активах (High Beta).