Оригінальна назва: Як тарифи Трампа вплинуть на видобуток біткойнів
Автор оригіналу: Jaran Mellerud
Оригінальний переклад: Shenchao TechFlow
Торговельна політика Трампа завдасть значного удару по індустрії видобутку біткоїнів. Ось аналіз впливу цієї політики на індустрію.
2 квітня Трамп оголосив про введення нових повних мит на імпортні товари, що має на меті зміцнити торговий баланс США. Південно-Східна Азія зазнала найбільших втрат, що має глибокий вплив на постачальницький ланцюг біткоїн-майнерів. Цей регіон є домом для більшості виробників майнінгового обладнання, зокрема основних виробників, таких як Bitmain, MicroBT і Canaan.
Крім того, оскільки США займають 36% світової обчислювальної потужності, ці мита можуть серйозно вплинути на економічну ефективність майнерів, ціни на обладнання в США та за кордоном, а також на глобальний розподіл обчислювальної потужності.
Перш ніж детально розглянути різнобічний вплив цих мит на індустрію майнінгу біткоїнів, давайте спочатку коротко пояснимо механізм роботи мит.
Як працюють мита?
Мита - це податки, які уряди стягують з імпортованих товарів, метою яких зазвичай є захист вітчизняної промисловості, досягаючи цього шляхом підвищення цін на іноземні продукти. При запровадженні мит, імпортери повинні сплатити митниці певний відсоток від задекларованої вартості товару під час його ввезення.
Наприклад, якщо американська компанія імпортує електроніку з Китаю на суму 1000 доларів США, а тарифна ставка становить 54%, імпортер повинен заплатити додатково 540 доларів США у вигляді мита, довівши загальну вартість імпорту до 1540 доларів США. Ці підвищені витрати часто перекладаються на споживача або зменшують норму прибутку для імпортера.
Історія мит: Торгова війна між Китаєм і США та її ланцюгові реакції
Майнінг біткойнів є глобальною галуззю, і США є важливим учасником у ній. Торговельна війна та викликані нею мита вже вплинули на цю галузь. Однак в історії підприємства в галузі знайшли кілька способів уникнути цих мит. У наступній частині ми розглянемо, як мита історично впливали на ланцюг постачання майнінгу біткойнів, а також стратегії, які підприємства застосували для уникнення цих мит.
У 2018 році уряд США ввів 25% мита на ряд китайських товарів, включаючи електроніку, що є частиною торгової війни між США та Китаєм.
Відповідно до цього, компанії, такі як Bitmain, почали шукати способи уникнути цих високих мит. Вони перенесли виробництво з материкового Китаю до країн Південно-Східної Азії, таких як Індонезія, Таїланд і Малайзія, де товари, що експортуються до США, або звільнені від мит, або підлягають сплаті нижчих мит — зазвичай митна ставка на електронні товари коливається від 1% до 3%.
!
Ця стратегія завжди була ефективною, поки на початку цього місяця Трамп не підвищив мита на товари з Індонезії, Малайзії та Таїланду до 32%, 24% та 36% відповідно. Тому компанії, такі як Bitmain і MicroBT, більше не можуть повністю уникнути цих високих мит, які спочатку стосувалися лише товарів, імпортованих з Китаю.
У наступній частині ми детально пояснимо, як нові введені мита вплинуть на індустрію видобутку біткоїнів.
Ціна на майнінгові установки в США суттєво зросте
Найбільш безпосереднім і очевидним наслідком мит є те, що ціни на майнінгові машини в США суттєво зростуть.
Як зазначив Ітан Вера в програмі «The Mining Pod»: «…будь-яка компанія, яка працює в США і бажає придбати майнінгові машини, повинна буде сплатити додаткові витрати у розмірі від 22% до 36%». Це узгоджується з нашими даними.
Однак підвищення цін на 22% стосується лише імпортних майнінгових установок. В даний час в США все ще є великий запас гірничодобувних машин. Згідно з даними про ціни Bitmars, наразі різниця в ціні між майнінговими установками в США та Гонконгу становить від 13% до 25%. У міру того, як запаси в США скорочуються, цей спред може звузитися до 22%, плюс невелика сума витрат на доставку.
!
На малюнку показано кінцеві витрати на імпорт обладнання для видобутку біткоїнів вартістю 1000 доларів до США та Фінляндії до і після введення тарифів на імпорт. Фінляндія, як і більшість інших країн, не має мит на імпорт електроніки з Азії — ми беремо цю країну як приклад, оскільки ми там займаємося видобутком.
Як показано на малюнку, через близько 2% мита початкова вартість імпорту майнінгових машин до США трохи зросла. Однак після введення нових мит мінімальна вартість машини, що коштувала 1000 доларів, в США зросла до 1240 доларів. Це суттєве підвищення. Тим часом у Фінляндії та більшості інших країн, через відсутність мит, вартість машини за 1000 доларів залишилася незмінною.
У такій галузі, як майнінг біткоїнів, яка є вкрай чутливою до витрат, підвищення цін на майнери на 22% може зробити операції фінансово нестійкими. У наступних частинах цієї статті ми розглянемо, як ці зміни вплинуть на прибутковість майнінгу в США та інших регіонах.
Майнінгові машини за межами США можуть стати дешевшими
З урахуванням зростання цін на майнінгове обладнання в США, ціни на майнінгове обладнання в інших регіонах світу можуть демонструвати протилежну тенденцію до зниження.
Очікується, що попит на майнери, які відправляються до США, різко знизиться, і навіть може наблизитися до нуля. З огляду на те, що США завжди були лідером на ринку ASIC (спеціалізованих інтегральних схем), що становить майже 40% світової обчислювальної потужності, різке зниження обсягів закупівель у США призведе до значного скорочення світового попиту.
У зв'язку зі скороченням попиту з боку американських майнерів, виробники стикнуться з надлишком запасів, які спочатку планували постачати на американський ринок. Щоб розпродати ці запаси, їм, можливо, доведеться знизити ціни, щоб залучити покупців з інших регіонів.
Хоча важко точно передбачити, наскільки знизяться ціни на майнінгові машини - адже прибутковість майнінгу також вплине на ціну - ми можемо дійти висновку на основі основних економічних принципів: зменшення попиту на певний актив зазвичай призводить до його зниження ціни.
Цей спад цін полегшить розширення шахтарів за межами США, що також може призвести до зниження частки США в глобальному хешрейті, про що ми поговоримо далі.
Частка США в глобальній індустрії видобутку біткоїнів зменшиться
З моменту заборони Китаєм видобутку біткоїнів у 2021 році США стали провідною силою у видобутку біткоїнів. Згідно з даними Hashrate Index, наразі США займає 36% глобальної потужності.
Як і в будь-якій комерційній діяльності, основою видобутку біткоїнів є баланс між ризиком і винагородою. Протягом останніх чотирьох років США залучили значні інвестиції в видобуток, оскільки їх вважають одним з найменш ризикованих середовищ у світі, з політичною стабільністю, достатніми енергетичними ресурсами та лібералізованим ринком електроенергії. Крім того, майнери досі уникнули основних імпортних мит, що допомогло їм контролювати капітальні витрати. Ці фактори разом створили безпрецедентний баланс ризику та винагороди.
Щоб зрозуміти, як нові митні збори змінюють частку США в глобальному майнінгу, ми спочатку проведемо аналіз з точки зору прибутковості.
На нижньому малюнку показано очікуваний період окупності розгортання Antminer S21+ в США та країні, на яку не впливають митні збори. Як показують дані, сплата на 24% більше за той самий майнінг-апарат в США значно подовжить період окупності — це підриває основні економічні обґрунтування майнінгу в США.
!
Окрім вищих витрат на майнінгове обладнання, ризики також зазнали удару. Багато американських майнерів відчували себе в безпеці під час повторного приходу Трампа до влади, сподіваючись на стабільне регуляторне середовище. Але тепер вони переживають іншу сторону його непередбачуваної політики. Навіть якщо ці тарифи будуть скасовані протягом кількох місяців, шкода вже завдана — впевненість у довгостроковому плануванні вже послабилася. У ситуації, коли ключові змінні можуть змінитися за одну ніч, мало хто буде готовий зробити значні інвестиції.
У підсумку, колись безпрецедентний баланс ризику та винагороди для видобутку біткойнів у США значно погіршився. Ця зміна може призвести до поступового зниження частки США в глобальній видобувній індустрії в порівнянні з іншими країнами.
Звичайно, вже імпортовані до США існуючі майнінгові машини не підлягають впливу — у майнерів немає причин їх вимикати. Але шлях до розширення тепер став крутим і сповненим невизначеності.
Водночас, майнери в юрисдикціях з нульовими податками продовжать розширення, зміцнюючи свої конкурентні переваги. Тому очікується, що частка глобальної обчислювальної потужності США знизиться — не тому, що майнери виходять, а тому, що вони більше не зростають.
З більш макроекономічної точки зору, це може призвести до того, що географічний розподіл майнінгу біткоїнів стане більш різноманітним, ніж будь-коли раніше. Хоча США все ще залишатимуться основним учасником, їхня домінуюча роль послабиться, а розподіл глобальної обчислювальної потужності стане більш збалансованим. Це узгоджується з прогнозами Kristian Csepcar з Braiins та Summer Meng з Bitmars.
Зростання мережевої потужності сповільниться
У попередньому розділі ми пояснили, як нові митні збори призведуть до зниження частки США в глобальній індустрії майнінгу біткоїнів. Враховуючи важливу роль США в глобальному хешрейті, уповільнення його зростання — навіть повна зупинка — неминуче призведе до загального сповільнення зростання глобального хешрейту.
Згідно з даними Hashrate Index, станом на другий квартал 2025 року США займуть близько 36% світової обчислювальної потужності. У порівнянні з цим, дані CBECI показують, що у січні 2022 року частка обчислювальної потужності США становила близько 38%. Це свідчить про те, що за останні три роки темпи зростання гірничодобувної промисловості США були приблизно на одному рівні з іншими регіонами світу.
Якщо ця траєкторія зростання триватиме, США внесуть приблизно 36% у майбутній ріст глобальної обчислювальної потужності. Тому, якщо через вплив митних зборів американська гірнича промисловість зупиниться, це може призвести до зменшення глобального темпу зростання обчислювальної потужності на 36%.
!
Однак шанси на повну зупинку зростання гірничодобувної промисловості США вкрай низькі. Як ми пояснимо в наступному розділі, ці тарифи можуть бути тимчасовими, і в майбутньому можуть бути способи їх обійти. Тому більш реалістичне очікування полягає в тому, що гірничодобувна промисловість США продовжить розширюватися, але набагато повільнішими темпами, ніж раніше. Припущення про зниження глобального зростання хешрейту на 36% слід розглядати як абсолютну стелю – фактичний вплив, ймовірно, буде трохи нижчим.
В довгостроковій перспективі, якщо зростання США сповільниться або зупиниться, шахтарі з інших країн можуть прискорити розширення, поступово заповнюючи цю прогалину.
Попри це, в короткостроковій та середньостроковій перспективі — протягом наступних одного-двох років — ми, можливо, побачимо, що зростання глобальної потужності буде повільнішим, ніж очікувалося раніше. У галузі, де уповільнення зростання потужності означає вищі доходи, це стане бажаним розвитком для глобальних майнерів.
Це тимчасове чи постійне?
На даний момент ця стаття має досить песимістичний погляд на те, як ці мита впливають на індустрію видобутку біткоїнів у США — це також є обґрунтованим, враховуючи миттєві та серйозні наслідки, які вони можуть принести. Проте ситуація є більш складною, і існує кілька важливих питань, які варто обговорити.
У наступній частині ми відповімо на ці питання та оцінюємо, як довгострокові перспективи американської видобувної промисловості можуть впоратися з поточними викликами.
Чи скасує Трамп митні збори через кілька місяців після їх впровадження?
Цілком ймовірно — особливо з огляду на непередбачуваність і реактивність стилю прийняття рішень Трампа. Якщо мита будуть скасовані, американські шахтарі зможуть знову імпортувати майнери за конкурентоспроможними цінами, що полегшить багато з тих термінових проблем, з якими вони стикаються.
Однак шкода, завдана довірі довгострокових інвесторів, можливо, вже сталася. Навіть якщо мита будуть скасовані, сам факт їх раптового введення ускладнює можливість здійснення масштабних і довгострокових інвестицій у галузі видобутку в США. У такій капіталомісткій галузі, як видобуток біткоїнів, стабільність політики є критично важливою — а зараз це якраз те, чого не вистачає.
Чи можуть виробники майнінгового обладнання уникнути митних зборів, імпортуючи чіпи з Тайваню та збираючи майнери в США?
Виробники майнінгового обладнання дійсно можуть уникнути мит, імпортуючи чіпи з Тайваню і збираючи майнери на місці в США. Згідно з офіційною заявою Білого дому, на напівпровідники не поширюються взаємні мита. Це означає, що чіпи можна імпортувати в США без мит. Однак виробництво майнінгового обладнання в США все ще потребує інших компонентів, багато з яких стали дорожчими через мита, що призведе до загальної інфляції в американській економіці.
Наразі виробники, такі як MicroBT, вже створили лінії збирання в США, але Bitmain ще не відреагував. Навіть з можливостями збору MicroBT, їх виробничі потужності в найближчі 1-2 роки вкрай недостатні для задоволення попиту США на майнінгове обладнання.
Отже, хоча цей вибір технічно можливий, він не може вирішити термінову проблему американських майнерів. Проте в довгостроковій перспективі ми очікуємо, що більше складання майнінгових машин поступово переміститься в США, оскільки виробники адаптуються до нового тарифного середовища та розширять місцеві виробничі потужності. Ця зміна може допомогти зменшити залежність від міжнародного імпорту та з часом знизити вплив тарифів.
Чи реалістично створити повний ланцюг постачання обладнання для видобутку біткойнів у США, починаючи з виробництва чіпів і закінчуючи остаточним складанням?
Створення повного ланцюжка поставок обладнання для майнінгу біткойнів у США, від виробництва мікросхем до остаточної збірки, є складним завданням, незважаючи на сильні зусилля як з боку індустрії майнінгу біткойнів, так і з боку політичних лідерів щодо локалізації виробництва мікросхем. В даний час найсучасніші чіпи, які використовуються для майнінгу біткойнів, виробляються на Тайвані та в Південній Кореї, регіонах з багаторічним досвідом і тонко налаштованими ланцюжками поставок. Залежність США від ключових компонентів в азіатських країнах є значним геополітичним ризиком не тільки для індустрії майнінгу біткойнів, але і для високотехнологічної індустрії в цілому.
Хоча локалізація складання майнінгових машин у США є можливим, постійна залежність від імпортних чіпів є основною перешкодою. Такі компанії, як Bitmain, MicroBT та Canaan можуть створити збірні лінії в США, нові учасники, такі як Auradine, також звертають увагу на цей ринок. Однак, без локального виробництва передових чіпів, ці виробники в найближчому майбутньому все ще будуть залежати від імпорту.
Цю проблему додатково підкреслив Крістіан Чепчар з Braiins, який сказав: «Ливарні заводи вже мають виробничі потужності в США, але вони починаються з високого нанометрового рівня. Знадобляться роки, щоб розвинути талант і досвід, щоб перейти на нижчий нанорівень. Процес поступовий – компанії починають з високих наночіпів, щоб забезпечити вигідні інвестиції, перш ніж працювати над розширенням до більш просунутих технологій. Навіть якщо США підуть вперед, буде майже неможливо побудувати повністю локалізований ланцюжок поставок обладнання для майнінгу біткойнів, і вартість буде дуже високою. Справжнє питання полягає в тому, чи все ще дешевше виробляти в Китаї та сплачувати митні збори, якщо попит високий. Зрештою, запуск наскрізного виробництва в США вимагає часу та великих інвестицій, оскільки Bitmain нещодавно намагалася налагодити конвеєр у Китаї – хоча з тих пір новин було не так багато».
Коротко кажучи, хоча Сполучені Штати мають великий потенціал у зборці та виробництві чіпів, повністю локалізований ланцюг постачання обладнання для видобутку біткоїнів все ще є довгостроковою метою, а не короткостроковою реальністю. Витрати, час та складність цього переходу роблять малоймовірним досягнення цієї мети в найближчі кілька років.
Висновок
Отже, нові імпортні мита на товари суттєво вплинуть на індустрію видобутку біткойнів у США — призведуть до зростання цін на апаратуру, зниження частки ринку США та уповільнення зростання глобальної обчислювальної потужності — але довгострокові наслідки є більш складними.
З огляду на розвиток ситуації, шахтарі та зацікавлені сторони галузі повинні уважно стежити за політичними та економічними змінами, щоб відповідати на потенційні зміни тарифів та політики. Американська гірничодобувна галузь може зіткнутися з викликами в короткостроковій перспективі, але в глобальній екосистемі видобутку все ще існують можливості для зростання та адаптації.
Контент має виключно довідковий характер і не є запрошенням до участі або пропозицією. Інвестиційні, податкові чи юридичні консультації не надаються. Перегляньте Відмову від відповідальності , щоб дізнатися більше про ризики.
Установка для майнінгу зросла на 24%, політика мит Трампа завдає удару по американській індустрії майнінгу Біткойн.
Торговельна політика Трампа завдасть значного удару по індустрії видобутку біткоїнів. Ось аналіз впливу цієї політики на індустрію.
2 квітня Трамп оголосив про введення нових повних мит на імпортні товари, що має на меті зміцнити торговий баланс США. Південно-Східна Азія зазнала найбільших втрат, що має глибокий вплив на постачальницький ланцюг біткоїн-майнерів. Цей регіон є домом для більшості виробників майнінгового обладнання, зокрема основних виробників, таких як Bitmain, MicroBT і Canaan.
Крім того, оскільки США займають 36% світової обчислювальної потужності, ці мита можуть серйозно вплинути на економічну ефективність майнерів, ціни на обладнання в США та за кордоном, а також на глобальний розподіл обчислювальної потужності.
Перш ніж детально розглянути різнобічний вплив цих мит на індустрію майнінгу біткоїнів, давайте спочатку коротко пояснимо механізм роботи мит.
Як працюють мита?
Мита - це податки, які уряди стягують з імпортованих товарів, метою яких зазвичай є захист вітчизняної промисловості, досягаючи цього шляхом підвищення цін на іноземні продукти. При запровадженні мит, імпортери повинні сплатити митниці певний відсоток від задекларованої вартості товару під час його ввезення.
Наприклад, якщо американська компанія імпортує електроніку з Китаю на суму 1000 доларів США, а тарифна ставка становить 54%, імпортер повинен заплатити додатково 540 доларів США у вигляді мита, довівши загальну вартість імпорту до 1540 доларів США. Ці підвищені витрати часто перекладаються на споживача або зменшують норму прибутку для імпортера.
Історія мит: Торгова війна між Китаєм і США та її ланцюгові реакції
Майнінг біткойнів є глобальною галуззю, і США є важливим учасником у ній. Торговельна війна та викликані нею мита вже вплинули на цю галузь. Однак в історії підприємства в галузі знайшли кілька способів уникнути цих мит. У наступній частині ми розглянемо, як мита історично впливали на ланцюг постачання майнінгу біткойнів, а також стратегії, які підприємства застосували для уникнення цих мит.
У 2018 році уряд США ввів 25% мита на ряд китайських товарів, включаючи електроніку, що є частиною торгової війни між США та Китаєм.
Відповідно до цього, компанії, такі як Bitmain, почали шукати способи уникнути цих високих мит. Вони перенесли виробництво з материкового Китаю до країн Південно-Східної Азії, таких як Індонезія, Таїланд і Малайзія, де товари, що експортуються до США, або звільнені від мит, або підлягають сплаті нижчих мит — зазвичай митна ставка на електронні товари коливається від 1% до 3%.
!
Ця стратегія завжди була ефективною, поки на початку цього місяця Трамп не підвищив мита на товари з Індонезії, Малайзії та Таїланду до 32%, 24% та 36% відповідно. Тому компанії, такі як Bitmain і MicroBT, більше не можуть повністю уникнути цих високих мит, які спочатку стосувалися лише товарів, імпортованих з Китаю.
У наступній частині ми детально пояснимо, як нові введені мита вплинуть на індустрію видобутку біткоїнів.
Ціна на майнінгові установки в США суттєво зросте
Найбільш безпосереднім і очевидним наслідком мит є те, що ціни на майнінгові машини в США суттєво зростуть.
Як зазначив Ітан Вера в програмі «The Mining Pod»: «…будь-яка компанія, яка працює в США і бажає придбати майнінгові машини, повинна буде сплатити додаткові витрати у розмірі від 22% до 36%». Це узгоджується з нашими даними.
Однак підвищення цін на 22% стосується лише імпортних майнінгових установок. В даний час в США все ще є великий запас гірничодобувних машин. Згідно з даними про ціни Bitmars, наразі різниця в ціні між майнінговими установками в США та Гонконгу становить від 13% до 25%. У міру того, як запаси в США скорочуються, цей спред може звузитися до 22%, плюс невелика сума витрат на доставку.
!
На малюнку показано кінцеві витрати на імпорт обладнання для видобутку біткоїнів вартістю 1000 доларів до США та Фінляндії до і після введення тарифів на імпорт. Фінляндія, як і більшість інших країн, не має мит на імпорт електроніки з Азії — ми беремо цю країну як приклад, оскільки ми там займаємося видобутком.
Як показано на малюнку, через близько 2% мита початкова вартість імпорту майнінгових машин до США трохи зросла. Однак після введення нових мит мінімальна вартість машини, що коштувала 1000 доларів, в США зросла до 1240 доларів. Це суттєве підвищення. Тим часом у Фінляндії та більшості інших країн, через відсутність мит, вартість машини за 1000 доларів залишилася незмінною.
У такій галузі, як майнінг біткоїнів, яка є вкрай чутливою до витрат, підвищення цін на майнери на 22% може зробити операції фінансово нестійкими. У наступних частинах цієї статті ми розглянемо, як ці зміни вплинуть на прибутковість майнінгу в США та інших регіонах.
Майнінгові машини за межами США можуть стати дешевшими
З урахуванням зростання цін на майнінгове обладнання в США, ціни на майнінгове обладнання в інших регіонах світу можуть демонструвати протилежну тенденцію до зниження.
Очікується, що попит на майнери, які відправляються до США, різко знизиться, і навіть може наблизитися до нуля. З огляду на те, що США завжди були лідером на ринку ASIC (спеціалізованих інтегральних схем), що становить майже 40% світової обчислювальної потужності, різке зниження обсягів закупівель у США призведе до значного скорочення світового попиту.
У зв'язку зі скороченням попиту з боку американських майнерів, виробники стикнуться з надлишком запасів, які спочатку планували постачати на американський ринок. Щоб розпродати ці запаси, їм, можливо, доведеться знизити ціни, щоб залучити покупців з інших регіонів.
Хоча важко точно передбачити, наскільки знизяться ціни на майнінгові машини - адже прибутковість майнінгу також вплине на ціну - ми можемо дійти висновку на основі основних економічних принципів: зменшення попиту на певний актив зазвичай призводить до його зниження ціни.
Цей спад цін полегшить розширення шахтарів за межами США, що також може призвести до зниження частки США в глобальному хешрейті, про що ми поговоримо далі.
Частка США в глобальній індустрії видобутку біткоїнів зменшиться
З моменту заборони Китаєм видобутку біткоїнів у 2021 році США стали провідною силою у видобутку біткоїнів. Згідно з даними Hashrate Index, наразі США займає 36% глобальної потужності.
Як і в будь-якій комерційній діяльності, основою видобутку біткоїнів є баланс між ризиком і винагородою. Протягом останніх чотирьох років США залучили значні інвестиції в видобуток, оскільки їх вважають одним з найменш ризикованих середовищ у світі, з політичною стабільністю, достатніми енергетичними ресурсами та лібералізованим ринком електроенергії. Крім того, майнери досі уникнули основних імпортних мит, що допомогло їм контролювати капітальні витрати. Ці фактори разом створили безпрецедентний баланс ризику та винагороди.
Щоб зрозуміти, як нові митні збори змінюють частку США в глобальному майнінгу, ми спочатку проведемо аналіз з точки зору прибутковості.
На нижньому малюнку показано очікуваний період окупності розгортання Antminer S21+ в США та країні, на яку не впливають митні збори. Як показують дані, сплата на 24% більше за той самий майнінг-апарат в США значно подовжить період окупності — це підриває основні економічні обґрунтування майнінгу в США.
!
Окрім вищих витрат на майнінгове обладнання, ризики також зазнали удару. Багато американських майнерів відчували себе в безпеці під час повторного приходу Трампа до влади, сподіваючись на стабільне регуляторне середовище. Але тепер вони переживають іншу сторону його непередбачуваної політики. Навіть якщо ці тарифи будуть скасовані протягом кількох місяців, шкода вже завдана — впевненість у довгостроковому плануванні вже послабилася. У ситуації, коли ключові змінні можуть змінитися за одну ніч, мало хто буде готовий зробити значні інвестиції.
У підсумку, колись безпрецедентний баланс ризику та винагороди для видобутку біткойнів у США значно погіршився. Ця зміна може призвести до поступового зниження частки США в глобальній видобувній індустрії в порівнянні з іншими країнами.
Звичайно, вже імпортовані до США існуючі майнінгові машини не підлягають впливу — у майнерів немає причин їх вимикати. Але шлях до розширення тепер став крутим і сповненим невизначеності.
Водночас, майнери в юрисдикціях з нульовими податками продовжать розширення, зміцнюючи свої конкурентні переваги. Тому очікується, що частка глобальної обчислювальної потужності США знизиться — не тому, що майнери виходять, а тому, що вони більше не зростають.
З більш макроекономічної точки зору, це може призвести до того, що географічний розподіл майнінгу біткоїнів стане більш різноманітним, ніж будь-коли раніше. Хоча США все ще залишатимуться основним учасником, їхня домінуюча роль послабиться, а розподіл глобальної обчислювальної потужності стане більш збалансованим. Це узгоджується з прогнозами Kristian Csepcar з Braiins та Summer Meng з Bitmars.
Зростання мережевої потужності сповільниться
У попередньому розділі ми пояснили, як нові митні збори призведуть до зниження частки США в глобальній індустрії майнінгу біткоїнів. Враховуючи важливу роль США в глобальному хешрейті, уповільнення його зростання — навіть повна зупинка — неминуче призведе до загального сповільнення зростання глобального хешрейту.
Згідно з даними Hashrate Index, станом на другий квартал 2025 року США займуть близько 36% світової обчислювальної потужності. У порівнянні з цим, дані CBECI показують, що у січні 2022 року частка обчислювальної потужності США становила близько 38%. Це свідчить про те, що за останні три роки темпи зростання гірничодобувної промисловості США були приблизно на одному рівні з іншими регіонами світу.
Якщо ця траєкторія зростання триватиме, США внесуть приблизно 36% у майбутній ріст глобальної обчислювальної потужності. Тому, якщо через вплив митних зборів американська гірнича промисловість зупиниться, це може призвести до зменшення глобального темпу зростання обчислювальної потужності на 36%.
!
Однак шанси на повну зупинку зростання гірничодобувної промисловості США вкрай низькі. Як ми пояснимо в наступному розділі, ці тарифи можуть бути тимчасовими, і в майбутньому можуть бути способи їх обійти. Тому більш реалістичне очікування полягає в тому, що гірничодобувна промисловість США продовжить розширюватися, але набагато повільнішими темпами, ніж раніше. Припущення про зниження глобального зростання хешрейту на 36% слід розглядати як абсолютну стелю – фактичний вплив, ймовірно, буде трохи нижчим.
В довгостроковій перспективі, якщо зростання США сповільниться або зупиниться, шахтарі з інших країн можуть прискорити розширення, поступово заповнюючи цю прогалину.
Попри це, в короткостроковій та середньостроковій перспективі — протягом наступних одного-двох років — ми, можливо, побачимо, що зростання глобальної потужності буде повільнішим, ніж очікувалося раніше. У галузі, де уповільнення зростання потужності означає вищі доходи, це стане бажаним розвитком для глобальних майнерів.
Це тимчасове чи постійне?
На даний момент ця стаття має досить песимістичний погляд на те, як ці мита впливають на індустрію видобутку біткоїнів у США — це також є обґрунтованим, враховуючи миттєві та серйозні наслідки, які вони можуть принести. Проте ситуація є більш складною, і існує кілька важливих питань, які варто обговорити.
У наступній частині ми відповімо на ці питання та оцінюємо, як довгострокові перспективи американської видобувної промисловості можуть впоратися з поточними викликами.
Чи скасує Трамп митні збори через кілька місяців після їх впровадження?
Цілком ймовірно — особливо з огляду на непередбачуваність і реактивність стилю прийняття рішень Трампа. Якщо мита будуть скасовані, американські шахтарі зможуть знову імпортувати майнери за конкурентоспроможними цінами, що полегшить багато з тих термінових проблем, з якими вони стикаються.
Однак шкода, завдана довірі довгострокових інвесторів, можливо, вже сталася. Навіть якщо мита будуть скасовані, сам факт їх раптового введення ускладнює можливість здійснення масштабних і довгострокових інвестицій у галузі видобутку в США. У такій капіталомісткій галузі, як видобуток біткоїнів, стабільність політики є критично важливою — а зараз це якраз те, чого не вистачає.
Чи можуть виробники майнінгового обладнання уникнути митних зборів, імпортуючи чіпи з Тайваню та збираючи майнери в США?
Виробники майнінгового обладнання дійсно можуть уникнути мит, імпортуючи чіпи з Тайваню і збираючи майнери на місці в США. Згідно з офіційною заявою Білого дому, на напівпровідники не поширюються взаємні мита. Це означає, що чіпи можна імпортувати в США без мит. Однак виробництво майнінгового обладнання в США все ще потребує інших компонентів, багато з яких стали дорожчими через мита, що призведе до загальної інфляції в американській економіці.
Наразі виробники, такі як MicroBT, вже створили лінії збирання в США, але Bitmain ще не відреагував. Навіть з можливостями збору MicroBT, їх виробничі потужності в найближчі 1-2 роки вкрай недостатні для задоволення попиту США на майнінгове обладнання.
Отже, хоча цей вибір технічно можливий, він не може вирішити термінову проблему американських майнерів. Проте в довгостроковій перспективі ми очікуємо, що більше складання майнінгових машин поступово переміститься в США, оскільки виробники адаптуються до нового тарифного середовища та розширять місцеві виробничі потужності. Ця зміна може допомогти зменшити залежність від міжнародного імпорту та з часом знизити вплив тарифів.
Чи реалістично створити повний ланцюг постачання обладнання для видобутку біткойнів у США, починаючи з виробництва чіпів і закінчуючи остаточним складанням?
Створення повного ланцюжка поставок обладнання для майнінгу біткойнів у США, від виробництва мікросхем до остаточної збірки, є складним завданням, незважаючи на сильні зусилля як з боку індустрії майнінгу біткойнів, так і з боку політичних лідерів щодо локалізації виробництва мікросхем. В даний час найсучасніші чіпи, які використовуються для майнінгу біткойнів, виробляються на Тайвані та в Південній Кореї, регіонах з багаторічним досвідом і тонко налаштованими ланцюжками поставок. Залежність США від ключових компонентів в азіатських країнах є значним геополітичним ризиком не тільки для індустрії майнінгу біткойнів, але і для високотехнологічної індустрії в цілому.
Хоча локалізація складання майнінгових машин у США є можливим, постійна залежність від імпортних чіпів є основною перешкодою. Такі компанії, як Bitmain, MicroBT та Canaan можуть створити збірні лінії в США, нові учасники, такі як Auradine, також звертають увагу на цей ринок. Однак, без локального виробництва передових чіпів, ці виробники в найближчому майбутньому все ще будуть залежати від імпорту.
Цю проблему додатково підкреслив Крістіан Чепчар з Braiins, який сказав: «Ливарні заводи вже мають виробничі потужності в США, але вони починаються з високого нанометрового рівня. Знадобляться роки, щоб розвинути талант і досвід, щоб перейти на нижчий нанорівень. Процес поступовий – компанії починають з високих наночіпів, щоб забезпечити вигідні інвестиції, перш ніж працювати над розширенням до більш просунутих технологій. Навіть якщо США підуть вперед, буде майже неможливо побудувати повністю локалізований ланцюжок поставок обладнання для майнінгу біткойнів, і вартість буде дуже високою. Справжнє питання полягає в тому, чи все ще дешевше виробляти в Китаї та сплачувати митні збори, якщо попит високий. Зрештою, запуск наскрізного виробництва в США вимагає часу та великих інвестицій, оскільки Bitmain нещодавно намагалася налагодити конвеєр у Китаї – хоча з тих пір новин було не так багато».
Коротко кажучи, хоча Сполучені Штати мають великий потенціал у зборці та виробництві чіпів, повністю локалізований ланцюг постачання обладнання для видобутку біткоїнів все ще є довгостроковою метою, а не короткостроковою реальністю. Витрати, час та складність цього переходу роблять малоймовірним досягнення цієї мети в найближчі кілька років.
Висновок
Отже, нові імпортні мита на товари суттєво вплинуть на індустрію видобутку біткойнів у США — призведуть до зростання цін на апаратуру, зниження частки ринку США та уповільнення зростання глобальної обчислювальної потужності — але довгострокові наслідки є більш складними.
З огляду на розвиток ситуації, шахтарі та зацікавлені сторони галузі повинні уважно стежити за політичними та економічними змінами, щоб відповідати на потенційні зміни тарифів та політики. Американська гірничодобувна галузь може зіткнутися з викликами в короткостроковій перспективі, але в глобальній екосистемі видобутку все ще існують можливості для зростання та адаптації.
Оригінальне посилання
：