Зміни в торговій політиці та глобальні економічні тенденції: можливості та виклики для шифрування активів

Нещодавно несподівана корекція торговельної політики спровокувала шок для світової економіки. Цей крок спрямований на подолання давніх торговельних дисбалансів, але він також може мати новий шок для ринку казначейських облігацій США. Основний висновок полягає в тому, що це може призвести до зниження зовнішнього попиту на казначейські облігації США, що, у свою чергу, вимагатиме більш стимулюючої грошово-кредитної політики для підтримки функціональності ринку казначейських облігацій.

Ця зміна політики в основному стосується таких аспектів:

1. Торгова структура: Висока митна політика має на меті зменшення імпорту, заохочення місцевого виробництва, що в свою чергу зменшує торговий дефіцит. Проте, такий підхід може мати побічні ефекти, такі як зростання витрат на імпорт, що призводить до збільшення інфляційного тиску, а також можливість відповіді з боку інших країн у вигляді відповідних мит.

2. Міжнародний рух капіталу: Зменшення імпорту з США означає зменшення доларів, що йдуть за кордон, що може викликати занепокоєння щодо "недостатності доларів" в глобальному масштабі. Це може призвести до того, що ринки, що розвиваються, зіткнуться зі скороченням ліквідності, в результаті чого зміниться глобальна структура руху капіталу.

3. Попит і пропозиція на облігації США: Протягом тривалого часу величезний торговий дефіцит США призводив до того, що за кордоном накопичувалася велика кількість доларів, які зазвичай повертаються в США через купівлю облігацій. Сьогодні політика мит зменшує витік доларів, що може призвести до зниження здатності іноземних інвесторів купувати облігації США. Проте дефіцит бюджету США все ще залишається високим, а постачання облігацій продовжує зростати. Це може призвести до підвищення доходності облігацій США, зростання витрат на фінансування та навіть до ризику недостатньої ліквідності.

Зіткнувшись з цією ситуацією, монетарній владі, можливо, доведеться вжити заходів для послаблення кризи ліквідності долара. Є ознаки того, що кількісне пом'якшення (QE) може бути відновлено найближчим часом з акцентом на купівлю казначейських облігацій США. Це означає, що дефіцит долара може бути вирішений шляхом "друку грошей". Однак і перед цим підходом постає дилема: з одного боку, своєчасне вливання ліквідності в доларах США може стабілізувати процентні ставки казначейських облігацій і знизити ризик провалу ринку; З іншого боку, масштабні монетарні вливання можуть спровокувати інфляцію та послабити купівельну спроможність долара.

Для криптоактивів, таких як біткойн, ця зміна в макроекономічному середовищі може відкрити можливості. Коли долар заливається, а очікування знецінення фіатної валюти зростає, раціональний капітал може шукати стійкі до інфляції активи, а привабливість біткоїна як «цифрового золота» може зрости. Характер обмеженої пропозиції робить біткоіни більш привабливим в цьому контексті, а логіка підтримки його вартості стає більш зрозумілою.

Крім того, ця макрозміна також може мати глибокий вплив на сферу стейблкоїнів і децентралізованих фінансів (DeFi):

1. Попит на стабільні монети: Незалежно від того, зміцнюється чи слабшає долар, попит на стабільні монети, швидше за все, лише зростатиме. Стабільні монети можуть бути альтернативою, коли долар у дефіциті; В очікуванні знецінення долара США інвестори можуть більше покладатися на стабільні монети для збереження своїх активів.

2. Дефі криві доходності: Ліквідність долара буде передаватися на ринок позик DeFi через процентні ставки. У періоди дефіциту долара, ончейн долар може стати цінним, а ставки позик можуть зрости. А коли традиційні процентні ставки знижуються, ставки стабільних монет у DeFi можуть бути відносно привабливішими, що привертає більше коштів для отримання доходу в ончейні.

Загалом, ця макроекономічна зміна, викликана торговельною політикою, глибоко вплине на всі аспекти крипторинку. Від макроекономіки до доларової ліквідності, до Bitcoin та екосистеми DeFi ми спостерігаємо економічний ефект метелика. Для кмітливих криптоінвесторів цей макрошторм є як ризиком, так і можливістю.