Тінь торгового протекціонізму знову нависає над світовою економікою

Близько ста років тому, у 1930 році, один законопроект про мита завдав величезної шкоди світовій економіці. Тоді війна тарифів, що проводилася під приводом захисту національної промисловості, зрештою призвела до різкого скорочення світової торгівлі та посилила серйозність Великої депресії. Сьогодні тінь торгового протекціонізму все ще не зникає.

У квітні 2025 року США оголосили про підвищення мит на товари з певної країни до 125%, цей крок ще раз нагадав світовим ринкам про знайомий холод. У відповідь Міністерство торгівлі цієї країни заявило, що якщо американська сторона продовжить грати в "ігри з митами", вони "не звертатимуть на це уваги" і залишають за собою право вжити подальші контрзаходи. Тим часом уряд США запропонував 75 країнам "90-денну паузу в митах", знизивши загальну ставку до 10%, але виключивши певні конкретні країни. Така цілеспрямована торгова стратегія не лише збільшила ризик економічного відокремлення для деяких країн, але й поставила нові виклики для ринку криптовалют — нового поля бою для глобальних капітальних потоків.

Історичне попередження

Тарифний закон 1930-х років став трагедією через те, що країни потрапили в порочне коло репресивних тарифів, що зрештою призвело до краху міжнародної торгової системи. Ця політика, яка вважається однією з найруйнівніших торгових політик XX століття, надає сучасним приймачам глибокий історичний урок: торговий протекціонізм ніколи не є хорошим способом вирішення економічних проблем.

Тоді, Конгрес США ухвалив цей законопроект, який підвищив середні імпортні мита до історичного максимуму в 59%, спочатку з метою захисту вітчизняної промисловості, що постраждала від Великої депресії, але це призвело до катастрофічного ланцюгового реагування. Головні торговельні партнери світу швидко вжили контрзаходів, що призвело до скорочення обсягу міжнародної торгівлі на майже дві третини в період з 1929 по 1934 рік, експорт США впав на 70%, а рівень безробіття у світі ще більше погіршився. Ця політика не лише не змогла врятувати економіку США, але й заглибила та подовжила Велику депресію, виявивши смертельні недоліки торговельного протекціонізму: у глобалізованій економіці одностороннє підвищення торговельних бар'єрів неминуче викликає "ефект бумеранга". Більш глибоким наслідком є те, що цей законопроект підриває основи міжнародної багатосторонньої торговельної співпраці, підживлює економічний націоналізм і закладає основи для руйнування міжнародного економічного порядку перед Другою світовою війною.

Поточна торгова стратегія

Війна тарифів 2025 року відрізняється від 1930 року тим, що США намагаються перебудувати глобальні ланцюги постачання через "селективну тарифну війну" — з одного боку, чинячи великий тиск на деякі країни, а з іншого боку, займаючи помірну позицію щодо більшості країн. Ця стратегія "розколу і розпаду" на перший погляд виглядає розумно, але насправді містить ризики. Як друга за величиною економіка у світі, певна країна вже не є торговельним слабаком, який пасивно реагує, як це було в 1930-х роках. У відповідь на оголошення США про підвищення тарифів ця країна не вжила негайних заходів для паритетного відповіді, а взяла холодну позицію "ігнорування", одночасно прискорюючи просування плану "доларизації". Ця стратегічна стійкість змусила ринок усвідомити, що новий раунд торгової війни, ймовірно, не перетвориться на всебічну бійку, як у 1930-х роках, а стане більш тривалою війною виснаження.

Реакція криптовалютного ринку

Урядові тарифи США викликали різкі коливання на глобальних фінансових ринках, і крипторинок також зазнав повного удару. Біткоїн впав з 83 500 доларів до 74 500 доларів, тоді як ефір зменшився ще більше, впавши з 1 800 доларів до 1 380 доларів, а загальна ринкова капіталізація інших криптовалют зменшилася більш ніж на 40%. Ліквідність на ринку суттєво скоротилася, місячний приплив капіталу у біткоїн різко впав з піку 100 мільярдів доларів до 6 мільярдів доларів, а ефір перейшов у чистий відтік 6 мільярдів доларів. Незважаючи на масовий "продаж на тлі капітуляції", з падінням цін масштаби збитків поступово зменшуються, що свідчить про те, що короткостроковий тиск на продаж може бути вичерпаним.

З технічної точки зору, 93 000 доларів США стали ключовим рівнем опору для відновлення зростання біткоїна, а діапазон 65 000-71 000 доларів США є основною підтримкою, яку повинні зберегти бичачі настрої. Поточний ринок увійшов у ключову фазу, і якщо підтримка буде пробита, це призведе до того, що більшість інвесторів опиняться в збитках, що може спровокувати більш різкі корективи на ринку. Загалом, крипторинок надзвичайно чутливий до змін глобальної ліквідності, а невизначеність, викликана цією митною політикою, вже спричинила широкий вплив; чи зможе ринок стабілізуватися, залежатиме від подальшого розвитку політики та відновлення капіталу.

У цій грі крипторинок є як пасивним споживачем, так і активним змінним фактором. Коли міжнародна ситуація напружена, а світова валютна система перебуває в стані турбулентності, інвестори можуть шукати рідкісні, глобальні, не підконтрольні жодному уряду чи сутності засоби зберігання цифрової вартості. Можливо, коли репутація старого порядку буде підточена торговими війнами, насіння нової системи тихо проросте.