Голова комісії з цінних паперів говорить про токенізацію та регулювання криптоактивів

Сьогодні я маю честь виступати на круглому столі з токенізації. Наразі цінні папери поступово переходять з традиційних баз даних на розподілені системи бухгалтерського обліку на базі блокчейн, ця зміна має велике значення для епохи.

Ця трансформація порівнянна з еволюцією аудіо від вінілових платівок до цифрових файлів. Цифровізація принесла величезні інновації в музичну індустрію, зробивши аудіо легшим для передачі, модифікації та зберігання. Аудіо звільнилося від обмежень фіксованих форматів, що дозволяє взаємодіяти між різними пристроями, сприяючи розвитку нових типів апаратного забезпечення та бізнес-моделей, що значно покращило становище споживачів і економіки.

Також, міграція до блокчейн-секюриті може перетворити ринок цінних паперів. Наприклад, смарт-контракти можуть забезпечити регулярний прозорий розподіл дивідендів. Токенізація також може підвищити ліквідність активів і сприяти формуванню капіталу. Технологія блокчейн обіцяє нові варіанти використання для цінних паперів, створюючи багато нових ринкових активностей, які поки що не охоплені існуючими правилами.

Щоб США стали "глобальним центром шифрування", комісія з цінних паперів повинна йти в ногу з часом і розглянути можливість коригування регулювання для адаптації до онлайнових цінних паперів та інших шифрованих активів. Правила, розроблені для традиційних цінних паперів, можуть не підходити для онлайнових активів і, навпаки, можуть стримувати розвиток технології блокчейн.

Наша важлива місія полягає в розробці розумної регуляторної структури для ринку шифрованих активів, встановленні чітких правил для випуску, зберігання та торгівлі активами, а також у боротьбі з незаконною діяльністю. Чіткі правила є критично важливими для захисту інвесторів і допомагають у виявленні незаконних схем.

Комісія з цінних паперів впровадить новий підхід до розробки політики, більше не покладаючись на тимчасове застосування закону, а використовуючи наявні повноваження для встановлення життєздатних стандартів для учасників ринку. Правозастосування повернеться до своєї початкової мети, контролюючи порушення визначених обов'язків, особливо шахрайство та маніпуляції.

Я дуже радий, що комітет створив спеціальну робочу групу з шифрування, що демонструє, як різні відомства можуть співпрацювати, щоб забезпечити громадськість необхідною ясністю та визначеністю.

Далі я зосереджуся на трьох ключових областях політики щодо шифрування активів: випуск, зберігання та торгівля.

Випуск

Я сподіваюсь розробити чіткі та обґрунтовані керівні принципи щодо випуску шифрування активів, які підлягають регулюванню як цінних паперів або інвестиційних контрактів. Наразі лише кілька установ провели реєстрацію випуску, частково через труднощі з виконанням вимог щодо розкриття інформації. Випускникам також важко визначити, чи є шифрування активів "цінними паперами".

У минулому регуляторні органи дотримувалися "страусиних" настроїв, а потім перейшли до стратегії "спочатку правозастосування, потім запитання". Хоча вони заявили про готовність до спілкування, але не внесли змін до реєстраційних форм для нових технологій. Наприклад, форма S-1 все ще вимагає надання можливо нерелевантної детальної інформації. Незважаючи на те, що раніше були внесені зміни для інших активів, щодо криптоактивів не було змін. Ми не можемо заохочувати інновації методами "квадратного цвяха в круглий отвір".

Я прагну сприяти розробці нових принципів. Працівники нещодавно оприлюднили відповідну заяву, в якій уточнили, що деякі випуски не підпадають під дію федерального законодавства про цінні папери. Проте існуючі винятки можуть не повністю охоплювати деякі випуски криптоактивів. Я вважаю, що необхідні додаткові рекомендації, винятки та безпечні порти, щоб прокласти шлях для випуску криптоактивів. Комісія з цінних паперів має широкий дискреційний повноваження для адаптації до криптоіндустрії, і я маю намір в повній мірі скористатися цією владою.

Кастодіальне

Я підтримую надання більше автономії зареєстрованим особам, щоб вони могли вирішувати, як зберігати свої шифрування активи. Нещодавно відкликане відповідне повідомлення було помилкою, що спричинило непотрібну плутанину. Комісія з цінних паперів може вжити більше заходів для посилення конкуренції на ринку зберігання послуг.

Необхідно чітко визначити, які депозитарії відповідають вимогам чинного законодавства, а також визначити обґрунтовані винятки. Багато консультантів та фондів можуть використовувати більш розвинені рішення для самостійного зберігання. Тому правила зберігання можуть потребувати оновлення, щоб дозволити самостійне зберігання в певних випадках.

Крім того, можливо, буде доцільно скасувати рамки "спеціальних брокерів", запровадивши більш раціональну систему. Наразі лише дві такі установи працюють, що очевидно є наслідком значних обмежень. Брокерам ніколи не заважали бути зберігачами нецінних криптоактивів, але, можливо, потрібно вжити заходів для уточнення застосовності відповідних правил.

Торгівля

Я підтримую дозволення реєстраторам торгувати більшою кількістю видів продукції на платформі, вести раніше заборонену діяльність. Наприклад, деякі брокерські торговці намагаються запропонувати інтегровані торгові послуги через "супер додатки". Ф federal законодавство про цінні папери не забороняє зареєстрованим брокерам сприяти угодам з нецінними паперами. Я попросив співробітників допомогти розробити модернізовану регуляторну систему, щоб краще адаптуватися до шифрування активів. Крім того, я також попросив розглянути, чи потрібно надати додаткові вказівки для сприяння торгівлі шифрованими активами на національних фондових біржах.

При розробці комплексної регуляторної структури учасники ринку не повинні бути змушені йти за кордон для інновацій. Я хочу обговорити можливість надання умовних винятків для нових продуктів і послуг.

Я сподіваюся координуватися з урядом та колегами з Конгресу, щоб зробити США найкращим місцем для участі в глобальному ринку шифрування активів.