Невидима рука: чому ринок може саморегулюватись?

Концепція Адама Сміта, що з'явилася понад 200 років тому, досі визначає наші інвестиційні рішення.

Що таке “невидима рука”?

Простими словами: індивід прагне вигоди → ринок автоматично розподіляє ресурси → суспільство в цілому отримує вигоду. Це і є основна логіка ринкової економіки.

Виробники, щоб заробити гроші, підвищують якість продуктів і знижують ціни, щоб залучити споживачів. Споживачі через покупки вибирають і винагороджують хороші компанії, відкидаючи погані. Ніхто не віддає наказів, проте ресурси розподіляються дуже ефективно — це і є робота невидимої руки.

Як це проявляється в інвестуванні?

Фондовий ринок — це найбільш очевидна сцена для невидимої руки.

Компанія показує добрі результати → Інвестори змагаються купувати → Ціна акцій зростає → Компанії легше залучати фінансування → Продовжують інновації → Інші компанії змушені слідувати за інноваціями

Погана діяльність компанії → Падіння цін на акції → Виведення капіталу → Зменшення компанії або банкрутство

Цей механізм ціноутворення дозволяє ринку автоматично усувати неефективні підприємства та стимулювати відмінні підприємства. Немає централізованого плану, все залежить від незалежних рішень покупців і продавців.

Реальні випадки

Технологічна конкуренція: Apple, Samsung та Huawei розробляють кращі чіпи — не для прогресу людства, а виключно для захоплення ринку. І що в результаті? Споживачі отримують все більш потужні телефони за все більш розумними цінами.

Ринок облігацій: Коли уряд випускає облігації, інвестори самостійно оцінюють ризики та доходність, щоб вирішити, купувати чи ні. Їхнє колективне рішення визначає рівень відсоткових ставок, що фактично сигналізує уряду: “Чи добре ви управляєте своїм боргом”.

Але в ньому є смертельна вразливість

1. Ігнорування негативних зовнішніх ефектів — Фабрики скидають відходи для отримання прибутку, а витрати перекладаються на мешканців навколишніх територій. Ринок не бачить цієї шкоди.

2. Ринкові збої — Монополія, асиметрія інформації, ефект стада — ці реальні фактори можуть призвести до спотворення цін і неправильного розподілу ресурсів.

3. Не зважаючи на бідність і багатство — Невидима рука не може вплинути на розподіл багатства, бідні можуть навіть не мати можливості потрапити на ринок.

4. Перегляд раціональності — поведінкова економіка довела, що людина сповнена упереджень і ірраціональності. FOMO, панічні розпродажі, купівля за натхненням — все це порушує механізм встановлення цін.

5. Проблема громадських благ — Ніхто не хоче окремо платити за національну оборону чи інфраструктуру, ринок сам по собі не впорається.

Прозріння для інвесторів

Невидима рука не є всесильною. Ринкові бульбашки, обвалення та інформаційна асиметрія можуть призвести до збою в ціноутворенні активів. Тому вам потрібно:

• Не сліпо вірте, що ринок завжди правий
• Будьте обережні з ефектом стада та емоційно зумовленими коливаннями
• Розуміння відхилення між фундаментальними показниками та ринковою ціною
• Справжня можливість заробити виникає лише тоді, коли ринок надто неефективний.

В цілому, невидима рука є елегантністю ринкової економіки і основою, яку інвестори повинні розуміти. Але розумні інвестори не піддаються її ілюзії — вони знають, коли ринок бреше.