Баланс зворотного репо-інструменту (RRP) обвалився з пікового рівня у 2 трлн доларів майже до нуля. Що це означає? У 2023 році достатній обсяг RRP дозволяв "як губка" поглинати шоки від випуску держоблігацій — коли Мінфін відновлював звичайний рахунок (TGA), це не потребувало прямого використання резервів банківської системи. Але зараз цей буфер повністю вичерпано.
Далі ситуація ускладнюється. Будь-які нові випуски держоблігацій або поповнення рахунку TGA тепер доведеться фінансувати безпосередньо з резервного пулу банків. Перед ФРС залишилося два шляхи: або й далі скорочувати резерви, ризикуючи новим стрибком ставок на ринку репо (пам'ятаєте кризу ліквідності 2019 року?), або розширити баланс і цілеспрямовано закачати ліквідність на ринок.
З огляду на уроки хаосу 2019 року, другий варіант здається значно ймовірнішим. Це означає повний розворот політики — ФРС переходить від постійного вилучення ліквідності до її повернення на ринок, чого не було вже майже два роки.
Ще важливіше: кількісне згортання (QT) добігає кінця, рахунок TGA незабаром почне витрачати залишки, і вперше з початку 2022 року гранична ліквідність стане чисто позитивною. Для крипторинку це може означати зняття одного з довгострокових стримуючих факторів для цін.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
#美SEC促进加密资产创新监管框架 Ліквідний буфер ФРС? Його більше немає.
Баланс зворотного репо-інструменту (RRP) обвалився з пікового рівня у 2 трлн доларів майже до нуля. Що це означає? У 2023 році достатній обсяг RRP дозволяв "як губка" поглинати шоки від випуску держоблігацій — коли Мінфін відновлював звичайний рахунок (TGA), це не потребувало прямого використання резервів банківської системи. Але зараз цей буфер повністю вичерпано.
Далі ситуація ускладнюється. Будь-які нові випуски держоблігацій або поповнення рахунку TGA тепер доведеться фінансувати безпосередньо з резервного пулу банків. Перед ФРС залишилося два шляхи: або й далі скорочувати резерви, ризикуючи новим стрибком ставок на ринку репо (пам'ятаєте кризу ліквідності 2019 року?), або розширити баланс і цілеспрямовано закачати ліквідність на ринок.
З огляду на уроки хаосу 2019 року, другий варіант здається значно ймовірнішим. Це означає повний розворот політики — ФРС переходить від постійного вилучення ліквідності до її повернення на ринок, чого не було вже майже два роки.
Ще важливіше: кількісне згортання (QT) добігає кінця, рахунок TGA незабаром почне витрачати залишки, і вперше з початку 2022 року гранична ліквідність стане чисто позитивною. Для крипторинку це може означати зняття одного з довгострокових стримуючих факторів для цін.
$BTC $ETH